Am Mittwoch, dem 28. Oktober, hat die US-Notenbank getan, was die M\u00e4rkte erwartet hatten: nichts. Der Leitzins bleibt bei 3,75 bis 4,00 Prozent. Und doch war es keine ruhige Sitzung. Zwei Mitglieder des Offenmarktausschusses stimmten dagegen, nicht weil sie eine Senkung wollten, sondern eine Erh\u00f6hung. Es war eine Pause mit Z\u00e4hnen.<\/p>
F\u00fcr Gold und Bitcoin ist das die denkbar unangenehmste Botschaft. Beide werfen keine Zinsen ab. Beide gelten als Schutz vor der Entwertung des Geldes. Und beide sind heuer, allen Kriegen, Schulden und Geldfl\u00fcssen zum Trotz, die zwei schw\u00e4chsten gro\u00dfen Anlageklassen des Jahres 2026. Dass ausgerechnet der \u00e4lteste und der j\u00fcngste sichere Hafen gemeinsam ganz unten stehen, hat es zuletzt 2011 gegeben.<\/p>
Dieser Text erkl\u00e4rt, warum eine Notenbank, die nicht lockert, f\u00fcr zwei zinslose H\u00e4fen zum Problem wird; wie weit Gold und Bitcoin von ihren Rekorden entfernt sind; wer in der Schw\u00e4che kauft und wer verkauft; und was \u00f6sterreichische Anlegerinnen und Anleger bei Steuer, Verwahrung und FMA-Aufsicht beachten sollten. Alle Preise in Euro.<\/p>
Die Zahlen zuerst. Der Offenmarktausschuss (FOMC) belie\u00df das Zielband f\u00fcr den Leitzins mit zehn zu zwei Stimmen bei 3,75 bis 4,00 Prozent (CNBC<\/a>). Das war erwartet. Ungew\u00f6hnlich war die Richtung der beiden Gegenstimmen: Fed-Gouverneurin Lisa Cook, die zum ersten Mal seit ihrem Amtsantritt 2022 abweichend votierte, und die Pr\u00e4sidentin der Cleveland-Fed, Beth Hammack, wollten den Zins nicht halten, sondern sofort um einen Viertelprozentpunkt anheben (Mitrade<\/a>). Zwei Gegenstimmen f\u00fcr eine Straffung, nicht f\u00fcr eine Lockerung, das ist das hawkishe Vorzeichen der gesamten Sitzung.<\/p> Das Protokoll spricht eine klare Sprache. Die Inflation bleibe „erh\u00f6ht“, hei\u00dft es, und erst „die Ansammlung weiterer Informationen“ werde dem Ausschuss helfen, den richtigen Kurs zu finden. Notenbankchef Kevin Warsh betonte, das Ziel bleibe die R\u00fcckkehr zu zwei Prozent Teuerung. Nebenbei k\u00fcndigte er eine strukturelle \u00c4nderung an: Ab 2027 soll eine der acht j\u00e4hrlichen Sitzungen ausschlie\u00dflich der langfristigen geldpolitischen Strategie gewidmet sein.<\/p> F\u00fcr die M\u00e4rkte war die Botschaft zwischen den Zeilen wichtiger als der Beschluss selbst. Eine Notenbank, die bei erh\u00f6hter Inflation pausiert und zugleich zwei Stimmen f\u00fcr eine Erh\u00f6hung verzeichnet, signalisiert: Die n\u00e4chste Bewegung geht eher nach oben als nach unten. Genau das ist das Gegenteil dessen, was zinslose Anlagen brauchen, n\u00e4mlich die Aussicht auf fallende Zinsen.<\/p> Entscheidend f\u00fcr Gold und Bitcoin ist aber, was der Markt daraus liest. Nach der Sitzung preisten Terminkontrakte eine Wahrscheinlichkeit von rund 83 Prozent f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung im Dezember ein, dazu weitere Schritte bis ins Jahr 2027 hinein (Mitrade<\/a>). „Die Fed hatte eine klare Spur gelegt, dass sie im Dezember erh\u00f6hen will, und h\u00e4tte es wohl schon getan, w\u00e4ren da nicht die Zwischenwahlen“, sagte Chris Zaccarelli von Northlight. Was diese Sitzung ohne neue Zinsprojektionen f\u00fcr Dollar und Bitcoin bedeutete, hat unsere Vorschau Die Sitzung ohne Punkte<\/a> eingeordnet.<\/p> Hier beginnt das eigentliche R\u00e4tsel des Jahres. Stand 23. Oktober lagen Bitcoin mit rund 7,3 Prozent und Gold mit rund 7,5 Prozent im Minus seit Jahresbeginn, und zwar als die beiden schw\u00e4chsten unter 21 beobachteten gro\u00dfen Anlageklassen (news.bitcoin.com<\/a>). Es ist das erste Mal seit 2011, dass beide zugleich das Tabellenende bilden.<\/p> Charlie Bilello, Chefstratege beim Verm\u00f6gensverwalter Creative Planning, nannte die Konstellation „etwas, das wir so noch nicht gesehen haben“. Die Ironie steckt in der Vorgeschichte: Bitcoin h\u00e4lt seit 2011 noch immer die h\u00f6chste annualisierte Rendite aller erfassten Anlagen, rund 120 Prozent pro Jahr, und Golds Schw\u00e4che folgt auf ein Plus von 63,7 Prozent im Jahr 2025, dem besten Goldjahr seit Jahrzehnten. Die zwei gro\u00dfen Gewinner der j\u00fcngeren Vergangenheit sind heuer die zwei Verlierer.<\/p>Das Paradox des Jahres: zwei sichere H\u00e4fen ganz unten<\/h2>