{"id":19,"date":"2026-06-25T12:45:56","date_gmt":"2026-06-25T12:45:56","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/de\/what-is-mev-who-pays\/"},"modified":"2026-06-25T12:45:56","modified_gmt":"2026-06-25T12:45:56","slug":"what-is-mev-who-pays","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/de\/what-is-mev-who-pays\/","title":{"rendered":"Was ist MEV und wer bezahlt ihn tats\u00e4chlich?"},"content":{"rendered":"\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vom 15. September 2022 \u2013 dem Tag, an dem der Merge die Trennung von Proposer und Builder in seiner aktuellen Form einf\u00fchrte \u2013 bis Ende Q1 2026 haben Validatoren auf Ethereum rund 760 Millionen Euro in Priorit\u00e4tsgeb\u00fchren und MEV durch das <a href=\"https:\/\/flashbots.net\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">MEV-Boost<\/a>-Relay-Netzwerk kassiert. Die Zahl stammt aus dem laufenden Dashboard von <a href=\"https:\/\/mevboost.pics\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">mevboost.pics<\/a> und wurde mit den Transparenzberichten von Flashbots \u00fcberpr\u00fcft. Das ist die einfache Zahl. Die schwierigere \u2013 und der Grund, warum dieser Artikel existiert \u2013 ist, wer ihn tats\u00e4chlich bezahlt hat. Denn MEV ist keine Steuer auf das Netzwerk. Es ist ein Transfer, haupts\u00e4chlich von einer Nutzergruppe zu einer anderen, wobei drei oder vier Zwischenh\u00e4ndler auf dem Weg einen Teil absch\u00f6pfen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wenn Sie MEV als Transfer statt als Reibungswiderstand betrachten, ergibt ein Gro\u00dfteil der politischen Debatte um MEV mehr Sinn. Sandwich-Angriffe sind kein kostenloses Geld aus dem Nichts; sie sind Geld, das vom Swapper entnommen, durch den Sucher, den Builder, das Relay und den Proposer geleitet wird. Die richtige Frage ist nicht \u201eIst MEV gut oder schlecht?&#8221;, sondern \u201eWie viel dieses Pipeline ist Miete, und wie viel bezahlt f\u00fcr einen Dienst, den der Nutzer tats\u00e4chlich m\u00f6chte?&#8221;. Die Antwort im Jahr 2026 ist \u00fcberraschend unangenehm.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der MEV-Stack, pr\u00e4zise definiert<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201eMEV&#8221; stand urspr\u00fcnglich f\u00fcr \u201eminer extractable value&#8221;, ein Begriff, der im <a href=\"https:\/\/arxiv.org\/abs\/1904.05234\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Flash Boys 2.0 paper<\/a> vom April 2019 gepr\u00e4gt wurde. Nach dem Merge wurde es zu \u201emaximal extractable value&#8221; umbenannt, was ehrlicher ist, da der Extraktor nicht immer der Block-Produzent ist. Der aktuelle Pipeline hat vier Rollen, und die Grenze zwischen ihnen ist entscheidend f\u00fcr den Gewinn.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Rolle<\/th><th>Was sie tun<\/th><th>Woher ihr Umsatz kommt<\/th><th>Typischer Anteil eines MEV-Blocks<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Sucher<\/td><td>Findet eine Gelegenheit (Arbitrage, Liquidation, Sandwich), erstellt ein Bundle<\/td><td>Unterschied zwischen Wert der Gelegenheit und Bundle-Bid<\/td><td>10\u201340%<\/td><\/tr><tr><td>Builder<\/td><td>Erstellt einen vollst\u00e4ndigen Block aus Sucher-Bundles + \u00f6ffentlichem Mempool<\/td><td>Marge zwischen Blockwert und Proposer-Bid<\/td><td>0\u20135% (oft hauchd\u00fcnn)<\/td><\/tr><tr><td>Relay<\/td><td>Leitet Builder-Blocks zu Proposers weiter, stellt Datenverf\u00fcgbarkeit sicher<\/td><td>Haupts\u00e4chlich kostenlos; einige betrieben von Flashbots, bloXroute, Eden, Ultra Sound, Aestus<\/td><td>0%<\/td><\/tr><tr><td>Proposer (Validator)<\/td><td>Signiert den h\u00f6chsten Bid-Header vom Relay<\/td><td>Proposer-Bid (Priorit\u00e4tsgeb\u00fchren + MEV-Tip)<\/td><td>55\u201390%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-element-caption\">Ungef\u00e4hre Umsatzverteilung per MEV-behafteter Block. Quelle: Flashbots Transparenz-Dashboard und rated.network Builder-Analytics, Q1 2026.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Zwei Dinge fallen in dieser Tabelle besonders auf. Erstens: Builder, obwohl sie den gr\u00f6\u00dften Teil der technischen Raffinesse beherbergen, erfassen fast keinen Wert. Der Markt hat die Builder-Margen in einem brutalen Null-Rennen auf einstellige Basispunkte komprimiert, was im <a href=\"https:\/\/writings.flashbots.net\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">eigenen Forschungsblog von Flashbots<\/a> gut dokumentiert ist. Zweitens: Der Proposer \u2013 der Validator, der nur den Schl\u00fcssel h\u00e4lt \u2013 erh\u00e4lt den L\u00f6wenanteil, ohne selbst zu suchen. Dies ist die Trennung von Proposer und Builder, die wie geplant funktioniert: Validatoren bleiben dezentralisiert, indem sie den schwierigsten Teil der Blockerstellung an einen wettbewerbsf\u00e4higen Markt von Spezialisten auslagern.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die vier Arten von MEV mit Beispielen<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nicht alle MEV sind gleich, und ihre Verkn\u00fcpfung ist der h\u00e4ufigste Fehler in der Debatte. Es gibt etwa vier Kategorien, die sehr unterschiedliches ethisches Gewicht haben.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Atomare Arbitrage<\/strong> \u2013 Ein Sucher kauft ETH auf Uniswap v3 bei 3.200 USDC und verkauft sie auf Curve bei 3.205 USDC in derselben Transaktion. Der Preisunterschied bestand bereits vor dem Eintreffen des Suchers; die Arbitrage schlie\u00dft ihn nur. Dies ist eindeutig nutzbar: Es h\u00e4lt die Preise \u00fcber alle Plattformen hinweg konsistent. Rund 40% des MEV-Umsatzes.<\/li><li><strong>Liquidationen<\/strong> \u2013 Wenn eine Position auf Aave oder Compound unter ihren Gesundheitsfaktor f\u00e4llt, kann jeder <code>liquidationCall<\/code> ausf\u00fchren und den Liquidationsbonus erhalten. Liquidatoren tun dem Protokoll einen Gefallen; ohne sie h\u00e4uft sich schlechte Schuld an. Rund 10\u201315%. <\/li><li><strong>Sandwich-Angriffe<\/strong> \u2013 Ein Sucher sieht einen gro\u00dfen Swap im Mempool, front-runs ihn mit einem Kauf, der den Preis erh\u00f6ht, und back-runs ihn dann mit einem Verkauf. Der Opfer zahlt den schlechteren Preis; der Sucher steckt den Unterschied ein. Rund 20\u201330% des MEV-Umsatzes und der kontroverse Teil der Grafik.<\/li><li><strong>Long-Tail \/ Time-Bandit \/ Oracle<\/strong> \u2013 JIT (Just-in-Time) Liquidit\u00e4t auf Uniswap v3, Oracle-Frontrunning w\u00e4hrend NFT-Mints, NFT-Bietkriege. Vielleicht 15\u201320% kombiniert.<\/li><\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die ehrliche Punktzahl lautet: Arbitrage und Liquidationen machen M\u00e4rkte funktionsf\u00e4hig. Sandwiches und JIT-Liquidit\u00e4t sind vom Nutzer finanziert. <a href=\"https:\/\/eigenphi.io\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">EigenPhi&#8217;s laufende Zuordnung<\/a> zeigt konsistent, dass Sandwich-Verluste f\u00fcr normale Swapper auf Ethereum Mainnet zwischen 1 und 3 Millionen Euro pro Woche liegen, plus eine \u00e4hnliche Summe auf den wichtigsten L2s kombiniert. Das ist die Linie, die Politiker belasten sollte \u2013 nicht der abstrakte Begriff \u201eMEV&#8221;.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der MEV-Boost-Pipeline, Slot f\u00fcr Slot<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Es hilft, durchzugehen, was zwischen t-12 Sekunden und t-0 in einem Slot tats\u00e4chlich passiert, wenn der Proposer MEV-Boost verwendet. Bei t-12 werden die Transaktionen des vorherigen Blocks in den \u00f6ffentlichen Mempool gemined; Sucher beobachten, simulieren und erstellen Bundles. Bei t-2 oder t-3 haben Sucher Bundles an einen oder mehrere Builder \u00fcbermittelt, die jeweils f\u00fcr die Aufnahme bieten. Bei t-1 haben Builder vollst\u00e4ndige Blocks plus Header-Bids an die Relays \u00fcbermittelt. Bei t-0 zieht der Proposer den h\u00f6chsten Bid-Header von jedem Relay, das er vertraut, signiert ihn und erh\u00e4lt den Body im Austausch. Die Aufgabe des Relay ist sicherzustellen, dass der Proposer den vollst\u00e4ndigen Blockinhalt vor der Signatur nicht sehen kann \u2013 sonst k\u00f6nnte der Proposer die Strategie des Suchers stehlen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deshalb sind Relays der vertrauensminimisierte Teil des Pipeline, den niemand bezahlt. Sie existieren, damit MEV-Boost \u00fcberhaupt funktioniert, und sie haben wiederholt eingegriffen, wenn etwas schief ging \u2013 am ber\u00fchmtesten w\u00e4hrend des <a href=\"https:\/\/writings.flashbots.net\/the-cost-of-resilience\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Sandwich-Steuervorfall im April 2023<\/a>, bei dem ein b\u00f6swilliger Proposer einen fehlenden Signatur-Check nutzte, um 20 Millionen Euro aus einem Sandwich-Bundle zu stehlen. Das Patch wurde innerhalb von Stunden ausgeliefert, das Protokoll f\u00fcgte in folgenden Upgrades explizite Equivocation-Slashing hinzu, und die Erkenntnis \u2013 dass Relays krypto\u00f6konomische Durchsetzung ben\u00f6tigen, nicht nur Code \u2013 f\u00fchrte zu einem Gro\u00dfteil des Designs von MEV-Boost v2 und sp\u00e4teren Proposer-Commitments.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wer bezahlt: ein durchgerechnetes Beispiel<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Betrachten wir ein realit\u00e4tsnahes Szenario. Ein Trader tauscht 500.000 USDC f\u00fcr ETH auf Uniswap v3 mit einer Slippage-Toleranz von 0,5%. Der Pool-Preis ist 3.200 USDC\/ETH. Ein Sucher erkennt die ausstehende Transaktion im \u00f6ffentlichen Mempool, front-runs sie mit einem Kauf von 2.000 USDC, der den ausgef\u00fchrten Preis auf 3.210 erh\u00f6ht, l\u00e4sst den 500.000 USDC-Trade des Opfers beim schlechteren Preis f\u00fcllen und back-runs dann mit einem Verkauf, der rund 1.500 USDC Gewinn einf\u00e4ngt. Der Sucher bietet 1.200 USDC davon als Tip dem Builder; der Builder h\u00e4lt 50 USDC Marge und bietet 1.150 USDC in den Proposer-Header. Der Proposer signiert und erh\u00e4lt 1.150 USDC ETH zus\u00e4tzlich zum Basisreward und zur Priorit\u00e4tsgeb\u00fchr.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Rechnung: Der Swapper verlor 1.500 USDC. Der Sucher netto 300 USDC. Der Builder netto 50 USDC. Der Proposer netto 1.150 USDC. Niemand schuf Wert; 1.500 USDC wanderten vom Swapper zu einer Reihe von Zwischenh\u00e4ndlern. Wiederholen Sie dies einige tausend Mal pro Tag auf Mainnet und den wichtigsten L2s, und Sie erhalten die EigenPhi-Zahlen. Die Gegenma\u00dfnahmen sind nicht theoretisch: Routing durch <a href=\"https:\/\/docs.flashbots.net\/flashbots-protect\/overview\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Flashbots Protect<\/a> oder Batch-Auktionen von CowSwap entfernt die \u00f6ffentliche-Mempool-Exposition, die Sandwiching erm\u00f6glicht. Unsere <a href=\"\/tools\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Tools-Seite<\/a> verfolgt, welche DEX-Aggregatoren derzeit standardm\u00e4\u00dfig \u00fcber privaten Orderflow routen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L2s haben die Geografie, aber nicht die Physik ver\u00e4ndert<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Optimism, Arbitrum, Base und zkSync haben alle enorme Volumina vom Mainnet verlagert \u2013 das kombinierte L2-TV-L \u00fcberschritt 50 Milliarden Euro im Jahr 2025 \u2013 und jeder f\u00fchrt einen einzigen Sequencer. Dieser Sequencer ist heute die einzige Einheit, die MEV auf diesem L2 extrahieren kann. Arbitrum und Optimism ver\u00f6ffentlichen beide Sequencer-Ums\u00e4tze; Base, betrieben von Coinbase, war weniger transparent. <a href=\"https:\/\/l2beat.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">L2Beat<\/a> verfolgt die Dezentralisierungs-Roadmap f\u00fcr jeden, und die \u201eShared Sequencer&#8221;-Projekte \u2013 Espresso, Astria, Radius \u2013 versuchen explizit, die MEV-Boost-Trennung in die L2-Welt zu importieren, bevor ein einzelner Sequencer ein dauerhafter Mieteinnahmensammler wird.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die interessante Wendung bei L2s ist, dass der Sequencer Garantien bieten kann, die Mainnet nicht bieten kann: Pre-Confirmations, verschl\u00fcsselte Mempools und FCFS (First-Come-First-Served)-Ordnung. Jede dieser Optionen eliminiert eine Kategorie von MEV. Verschl\u00fcsselte Mempools \u2013 siehe Shutter und SUAVE \u2013 machen es f\u00fcr Sucher unm\u00f6glich, die Transaktion zu sehen, bevor die Ordnung festgelegt ist. FCFS-Regeln, wie auf dem klassischen Sequencer von Arbitrum, machen Sandwiches mechanisch unm\u00f6glich, da der Sucher keine Transaktion nach der des Opfers einschlie\u00dfen kann. Dies sind keine kleinen Anpassungen; sie ver\u00e4ndern, welche Kategorien von MEV \u00fcberhaupt m\u00f6glich sind.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Was kommt: verschl\u00fcsselte Mempools, MEV-Burn, SUAVE<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Drei strukturelle \u00c4nderungen wirken durch die Protokollforschunggemeinschaft. Erstens: verschl\u00fcsselte Mempool-Propositionen \u2013 Shutter Network und die verschiedenen Threshold-Encryption-Schemen \u2013 die Sandwiching kryptografisch unm\u00f6glich machen w\u00fcrden, ohne die \u00f6ffentliche Ordnungs-Garantie aufzugeben. Zweitens: MEV-Burn, manchmal auch Execution-Tickets oder Attester-Proposer-Trennung genannt, der einen Teil oder den gesamten MEV-Umsatz des Proposers in den EIP-1559-Burn statt in die Taschen der Validatoren leiten w\u00fcrde. <a href=\"https:\/\/ethresear.ch\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">EthResearch<\/a> hat laufende Threads zu beiden. Drittens: <a href=\"https:\/\/writings.flashbots.net\/the-future-of-mev-is-suave\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">SUAVE<\/a>, Flashbots&#8217; Versuch, ein chain-agnostisches Block-Building-Netzwerk zu bauen, das Nutzern erlaubt, Pr\u00e4ferenzen auszudr\u00fccken (z. B. \u201enur ausf\u00fchren, wenn nicht sandwichiert&#8221;) und Sucher dazu konkurrieren, diese zu erf\u00fcllen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nichts davon ist in seiner endg\u00fcltigen Form eingesetzt, aber zusammen deuten sie darauf hin, dass das MEV-Problem in der richtigen Ebene angegriffen wird: dem Ordnungsprotokoll, nicht dem Nutzer. Die Dashboards, die man im Auge behalten sollte, sind <a href=\"https:\/\/mevboost.pics\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">mevboost.pics<\/a> f\u00fcr Relay-Level-Flow und <a href=\"https:\/\/eigenphi.io\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">EigenPhi<\/a> f\u00fcr die Nutzer-Verlust-Zuordnung, beide flie\u00dfen in unser <a href=\"\/market\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Market-Dashboard<\/a>. Der kommende Ethereum-Upgradecalender \u2013 Pectra abgeschlossen, Fusaka n\u00e4chstes \u2013 wird auf der <a href=\"\/events\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Events-Seite<\/a> verfolgt; jedes Upgrade hat das Potenzial, den MEV-Pipeline materiell zu ver\u00e4ndern.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die Erkenntnis<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">MEV ist kein kostenloses Geld von der Chain. Es ist ein Transfer von einigen Nutzern \u2013 haupts\u00e4chlich Swapper, haupts\u00e4chlich durch Sandwich-Angriffe und JIT-Liquidit\u00e4t \u2013 zu einem vierstufigen Pipeline, das den gr\u00f6\u00dften Teil des Wertes zur\u00fcck zu Validatoren leitet. Etwa die H\u00e4lfte von MEV ist die Art von Arbitrage- und Liquidationsarbeit, die M\u00e4rkte ben\u00f6tigen; die andere H\u00e4lfte ist eine Steuer auf Privatanleger, die \u00fcber den \u00f6ffentlichen Mempool routen. Das beste, was ein gew\u00f6hnlicher Nutzer tun kann, ist die Nutzung eines Private-Orderflow-RPC oder eines Batch-Auktions-DEX. Die interessanteste Protokollfrage ist, ob MEV-Burn diese Eink\u00fcnfte irgendwann von Validatoren weg und zu ETH-Holders allgemein leiten wird, was die Kalkulation von Staking und der MEV-Strategie jedes L2 ver\u00e4ndern w\u00fcrde.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In jedem Fall: Wenn Sie das n\u00e4chste Mal einen Kopfzeilenwert f\u00fcr \u201eMEV, das diesen Monat extrahiert wurde&#8221;, sehen, stellen Sie dieselbe Frage, die f\u00fcr jede Steuer gilt: Wer hat sie bezahlt, und zu wem ging sie?<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>MEV ist keine Steuer auf Blockchains; es ist ein Transfer von einer Nutzergruppe zu einer anderen. Seit dem Merge wurden rund 760 Millionen Euro durch MEV-Boost bewegt. Hier erfahren Sie, wer bezahlt hat und wer den Betrag erhalten hat.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":169,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-19","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-defi-on-chain"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}