Seit dem 1. Juli 2026 gibt es in der Europ\u00e4ischen Union keine Schonfrist mehr. Der \u00dcbergangszeitraum der Markets-in-Crypto-Assets-Verordnung (MiCA) ist ausgelaufen, in Deutschland sogar schon seit dem 31. Dezember 2025. Wer heute Handel, Verwahrung oder Tausch von Kryptowerten f\u00fcr Kundinnen und Kunden in der EU anbietet, braucht daf\u00fcr eine Zulassung als Crypto-Asset Service Provider (CASP). Zwei Monate nach dem Stichtag lautet die entscheidende Frage nicht mehr, was MiCA vorschreibt, sondern wer noch \u00fcbrig ist.<\/p>
Die Antwort f\u00e4llt deutlich aus. Der Kurs von Bitcoin steht laut CoinGecko<\/a> Anfang September bei rund 66.900 Euro, Ethereum bei gut 2.100 Euro; der Markt selbst ist also alles andere als tot. Die Zahl der Firmen aber, die Deutsche legal bedienen d\u00fcrfen, ist drastisch gesunken. MiCA hat nicht nur Regeln geschrieben, sondern einen Preis festgesetzt: den Preis daf\u00fcr, in Europa reguliertes Krypto anzubieten. Dieser Preis besteht nicht nur aus MiCA selbst, sondern aus einem ganzen Stapel von Regelwerken, und er baut den Markt gerade um. Dieser Text zeichnet nach, wie aus tausend Anbietern wenige hundert wurden, warum der deutsche Vorsprung ausgerechnet von Banken getragen wird und was das f\u00fcr Anlegerinnen und Anleger bedeutet. Die Verbraucherperspektive dazu haben wir in MiCA in der Praxis<\/a> ausf\u00fchrlich beschrieben; hier geht es um die Marktstruktur dahinter.<\/p> Vor MiCA war der europ\u00e4ische Kryptomarkt ein Flickenteppich aus nationalen Registrierungen. Je nach Z\u00e4hlweise operierten zwischen rund 1.100 und 1.300 Dienstleister mit einer solchen Registrierung, mit allen nationalen Anmeldungen sind sogar rund 3.000 Firmen im Umlauf. Als der Finanzdienst Finance Magnates<\/a> im Fr\u00fchjahr 2026 Bilanz zog, hatten von den rund 1.100 bis 1.300 Anbietern gerade einmal etwa 200 eine MiCA-Zulassung erhalten; rund 80 Prozent waren also verschwunden, hatten sich zur\u00fcckgezogen oder standen noch ohne Genehmigung da.<\/p> Seither w\u00e4chst die Zahl langsam wieder. Ende August 2026 f\u00fchrte das \u00f6ffentliche ESMA-Register nach Auswertung des Fachdienstes Outrun<\/a> 331 zugelassene CASP im gesamten Europ\u00e4ischen Wirtschaftsraum; jede Woche kommen einzelne hinzu. Das ist mehr als im Mai, aber immer noch ein Bruchteil des alten Anbieteruniversums. In einzelnen L\u00e4ndern f\u00e4llt die Konzentration noch drastischer aus: In Zypern etwa z\u00e4hlte Finance Magnates nur zw\u00f6lf zugelassene Einheiten, von denen sieben bereits etablierte Broker waren. Przemys\u0142aw Kral, Vorstandschef der Handelsplattform zondacrypto, brachte die Logik gegen\u00fcber Finance Magnates auf den Punkt: Kleinere Kryptounternehmen mit begrenzten Mitteln k\u00f6nnten durch die hohen Kosten der Regelbefolgung gezwungen sein, den EU-Markt zu verlassen. Genau das ist geschehen. Die Marktbereinigung ist kein Nebeneffekt von MiCA, sie ist die sichtbarste Folge der Verordnung.<\/p> Wichtig ist die Unterscheidung, die viele Schlagzeilen verwischen: Es sind nicht Nutzerinnen und Nutzer verschwunden, sondern Anbieter. Der Handel l\u00e4uft weiter, oft bei denselben gro\u00dfen Namen wie zuvor. Was sich ver\u00e4ndert hat, ist die Zahl der T\u00fcren, durch die man legal gehen kann. Aus einem offenen, wilden Markt ist ein Klub mit Eintrittspreis geworden.<\/p> Wer den Eintrittspreis verstehen will, muss auf die Zulassungsanforderungen schauen. Eine CASP-Zulassung ist kein Formular, sondern ein umfangreiches Genehmigungsverfahren bei der zust\u00e4ndigen Beh\u00f6rde, in Deutschland der BaFin. Verlangt werden unter anderem ein tragf\u00e4higes Gesch\u00e4ftsmodell, eine Beschreibung der internen Kontroll- und Risikosysteme, Regelungen zur Trennung von Kundengeldern und Kundenwerten, Vorkehrungen gegen Interessenkonflikte, eine ordnungsgem\u00e4\u00dfe Gesch\u00e4ftsleitung samt Eignungspr\u00fcfung der F\u00fchrungskr\u00e4fte sowie Nachweise zur IT-Sicherheit. Wer selbst Token ausgibt, muss zus\u00e4tzlich ein Whitepaper vorlegen. All das pr\u00fcft die Aufsicht, bevor eine Genehmigung erteilt wird. Das Verfahren zieht sich in der Praxis \u00fcber viele Monate, und die Beh\u00f6rde kann jederzeit Nachbesserungen verlangen; eine Zulassung ist damit kein einmaliger Kraftakt, sondern der Beginn einer dauerhaften Aufsichtsbeziehung.<\/p> Am greifbarsten ist die Kapitalanforderung. Nach Artikel 67 MiCA in Verbindung mit Anhang IV m\u00fcssen CASP eine dauerhafte Eigenmittelausstattung vorhalten, gestaffelt nach der Art der erbrachten Dienste. Ma\u00dfgeblich ist stets der h\u00f6here Wert aus dem Mindestkapital der jeweiligen Klasse und einem Viertel der fixen Gemeinkosten des Vorjahres. Die Klassen sehen laut der Regulierungs\u00fcbersicht der Kanzlei CMS<\/a> wie folgt aus:<\/p>Von Tausenden zu Hunderten: die gro\u00dfe Marktbereinigung<\/h2>
Was eine CASP-Lizenz wirklich verlangt<\/h2>