{"id":25,"date":"2026-06-25T13:03:29","date_gmt":"2026-06-25T13:03:29","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/next-bitcoin-halving-2028\/"},"modified":"2026-06-25T13:03:29","modified_gmt":"2026-06-25T13:03:29","slug":"next-bitcoin-halving-2028","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/next-bitcoin-halving-2028\/","title":{"rendered":"Seuraava Bitcoin-halvennus: mit\u00e4 vuoden 2028 leikkaus todella tarkoittaa kaivajille ja hintaa"},"content":{"rendered":"\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Seuraava Bitcoin-halvennus on ajoitettu lohkolle 1 050 000, jonka ennustetaan osuvan vuoden 2028 huhtikuun toiselle tai kolmannelle viikolle nykyisen hash-taajuustason perusteella. T\u00e4ll\u00f6in lohkon tukipalkkio laskee 3,125 BTC:sta 1,5625 BTC:ksi, p\u00e4iv\u00e4inen uusi liikevaihde laskee noin 450 BTC:sta 225 BTC:ksi, ja tuoton vuosittainen inflaatioprosentti laskee noin 0,84 %:sta 0,42 %:iin \u2013 ensimm\u00e4ist\u00e4 kertaa Bitcoinin historiassa alle kultan vuosittaisen kaivotuoton keskiarvon. Se on viides t\u00e4llainen tapahtuma genesis-lohkon j\u00e4lkeen ja ensimm\u00e4inen, joka tapahtuu kypsien spot-ETF:ien, n\u00e4ihin ETF:ien liittyvien s\u00e4\u00e4nneltyjen Yhdysvaltain optioiden, useiden maiden valtiollisten omistuspohjien ja yli <a href=\"https:\/\/www.blockchain.com\/explorer\/charts\/hash-rate\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">800 exahashia sekunnissa<\/a> olevan hash-taajuustason oloissa.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kysymys on, s\u00e4ilytt\u00e4\u00e4k\u00f6 historiallinen halvennusmalli \u2013 kertyminen vuosi ennen, nousu 12\u201318 kuukauden j\u00e4lkeen ja sen j\u00e4lkeen voimakas lasku \u2013 edelleen voimansa markkinarakenteessa, joka ei en\u00e4\u00e4 vastaa sit\u00e4, joka loi t\u00e4m\u00e4n mallin. Vuoden 2012, 2016 ja 2020 halvennukset tapahtuivat taustalla, jossa institutionaalinen omistus oli merkitykselt\u00e4\u00e4n v\u00e4h\u00e4inen, Yhdysvalloissa ei oli s\u00e4\u00e4nneltyj\u00e4 johdantotuotteita ja kaivajaryhm\u00e4 oli dominoiva rajamyyj\u00e4. Vuonna 2028 kaivajat tuottavat noin 7,5 miljardin dollarin arvosta uutta BTC:ta vuodessa 33 000 dollarin spot-hintalla (alhaisempi alhaisemmissa hintatasoissa), kun ETF:ien tulojen vuosittainen liikevaihde on ollut 20\u201330 miljardia dollaria kahden vuoden ajan ja yritystaseen ryhm\u00e4 ostaa mekaanisesti eik\u00e4 taktisesti. Tarjonnan shokki on todellinen ja mitattava; kysymys on, johtaa sekoittuuko se aiempien syklien hintaliikkeeseen. Kaivajien talous, dollaria terahashia kohden<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Kaivajien talous, dollaria terahashia kohden<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kaivajien elinkelpoisuuden relevantti yksikk\u00f6 on hashprice \u2013 p\u00e4ivitt\u00e4inen liikevaihde terahashia sekunnissa, ilmaistu dollareissa. Ennen huhtikuuta 2024 hashprice vaihteli 0,08\u20130,12 dollarin v\u00e4lill\u00e4, kun BTC oli 50\u201370 tuhatta dollaria; vuoden 2024 halvennuksen j\u00e4lkeen se supistui 0,04\u20130,06 dollarin v\u00e4lill\u00e4 samoin hintoin, t\u00e4sm\u00e4lleen kuten halvennusmatema vaatii. Vuonna 2028, kun tukipalkkio leikkaa j\u00e4lleen 50 %, hashprice pysyv\u00e4ll\u00e4 BTC-hintalla laskee noin 45 % lis\u00e4\u00e4 (kulutusosuus kasvaa hieman, blunting sit\u00e4). 0,03 dollarin terahashia sekunnissa vain tehokkaammat ASIC-laivastot \u2013 nykyisen sukupolven Bitmain S21 Pro ja MicroBT M66S, jotka toimivat alle 0,045 kWh:n s\u00e4hk\u00f6hinnalla \u2013 tuottavat positiivisen toimintamarginaalin. Rajakaivaja pakotetaan pois, hash-taajuus supistuu, vaikeuden s\u00e4\u00e4t\u00f6 laskee rajaa el\u00e4ville kaivajille ja tasapaino palautuu pienemm\u00e4ss\u00e4, keskittyneemm\u00e4ss\u00e4 verkoston footprintsissa. Julkisten kaivajien osakkeenomistajat oppivat t\u00e4m\u00e4n vuonna 2024 ja oppivat sen uudelleen vuonna 2028.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Miss\u00e4 kulutusmarkkina sijaitsee \u2013 ja miss\u00e4 se tarvitsee menn\u00e4<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Transaktiokulut muodostavat nyky\u00e4\u00e4n 4\u201312 % kaivajien kokonaisliikevaihdosta, merkitt\u00e4vill\u00e4 piikill\u00e4 kulutuspiikkeiss\u00e4 (Runesin julkaisu huhtikuussa 2024 ajoi kulut lyhyesti 60 % liikevaihdosta). Pitk\u00e4ll\u00e4 aikav\u00e4lill\u00e4 t\u00e4m\u00e4 osuus on noustava rakenteellisesti \u2013 tukipalkkio puolittuu nelj\u00e4n vuoden v\u00e4lein ja l\u00e4hestyy asymptoottisesti nollaa noin vuonna 2140. Yksinkertainen arvio: jos BTC:n markkina-arvo pysyy 1,3 biljoonan dollarin tasolla ja hash-taajuus pysyy suhteessa turvallisuusp\u00e4\u00e4t\u00f6ksiin, kaivajat tarvitsevat noin 15 miljardin dollarin vuosittaisen liikevaihdon vuonna 2028 nykyisen turvallisuuden s\u00e4ilytt\u00e4miseksi; 225 BTC:n p\u00e4ivitt\u00e4isell\u00e4 liikevaihdolla tukipalkkio tuottaa noin 9\u201311 miljardia dollaria 33\u201340 tuhatta dollarin spot-hintalla, jolloin j\u00e4ljelle j\u00e4\u00e4 4\u20136 miljardin dollarin vuosittainen kulutusvaje. <a href=\"https:\/\/mempool.space\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Mempool.space<\/a> julkaisee reaaliaikaisen kulutusjakautuman; pitk\u00e4n aikav\u00e4lin trendi on kysymys, joka on t\u00e4rke\u00e4mpi kuin seuraava painos.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Mittari<\/th><th>Ennen vuoden 2020 halvennusta<\/th><th>J\u00e4lkeen vuoden 2024 halvennuksen<\/th><th>J\u00e4lkeen vuoden 2028 halvennuksen (arvio)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Lohkon tukipalkkio (BTC)<\/td><td>12,5<\/td><td>3,125<\/td><td>1,5625<\/td><\/tr><tr><td>P\u00e4iv\u00e4inen liikevaihde (BTC)<\/td><td>1 800<\/td><td>450<\/td><td>225<\/td><\/tr><tr><td>Vuosittainen liikevaihde (BTC)<\/td><td>657 000<\/td><td>164 250<\/td><td>82 125<\/td><\/tr><tr><td>Tuoton inflaatioprosentti<\/td><td>3,65 %<\/td><td>0,84 %<\/td><td>0,42 %<\/td><\/tr><tr><td>Verkon hash-taajuus (EH\/s)<\/td><td>~110<\/td><td>~650<\/td><td>~900\u20131 200 (enn.)<\/td><\/tr><tr><td>Hashprice ($\/TH\/p\u00e4iv\u00e4, BTC=50k)<\/td><td>$0,20<\/td><td>$0,05<\/td><td>$0,025\u20130,03<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-element-caption\">Halvennuskauden talous. L\u00e4hde: lohkoketjun data blockchain.com:n ja hash-taajuusindeksin kautta, ennusteet kirjoittajan.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Hintamalli aiemmista sykleist\u00e4 \u2013 ja sen rajat<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Stylisoitu historia on tunnettu: BTC pohjusti noin 12\u201318 kuukautta ennen vuoden 2012, 2016 ja 2020 halvennuksia, nousi tapahtuman l\u00e4pi ilman suurta huomiota ja painotti syklin korkean 12\u201318 kuukauden j\u00e4lkeen. Kunkin syklin huipusta pohjaan lasku oli 75\u201385 %. T\u00e4m\u00e4 malli tuottaa erinomaisen narratiivin mutta keskinkertaiset ennusteet: otoskoko on kolme, perusmarkkinarakentue muuttui merkitt\u00e4v\u00e4sti jokaisen toistoksen v\u00e4lill\u00e4, ja vuoden 2024 sykli on t\u00e4h\u00e4n menness\u00e4 k\u00e4ytt\u00e4ytynyt kuin jatkumo ennen-halvennusnousulle, joka alkoi vuoden 2022 lopussa, kun j\u00e4lki-halvennusvaihe n\u00e4ytt\u00e4\u00e4 v\u00e4hemm\u00e4n r\u00e4ike\u00e4lt\u00e4 ja enemm\u00e4n grind-higher kuin 2017 tai 2021. Kysymys on, palautuu 2028 historialliseen malliin vai t\u00e4ydent\u00e4\u00e4k\u00e4\u00e4n se siirtym\u00e4\u00e4 &#8220;normaaliin volatiliteettiin&#8221; \u2013 t\u00e4m\u00e4 on keskeinen makrokysymys. Seuraamme relevantteja sy\u00f6tt\u00f6j\u00e4 jatkuvasti <a href=\"\/tools\/halving\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">halvennuspaneelissa<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Kuka todella myy ja milloin<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ennen vuoden 2024 syklin analyysi oletti kaivajien olevan dominoiva rajamyyj\u00e4 \u2013 he saavat uudeksi kaivettua BTC:ta p\u00e4ivitt\u00e4in, heill\u00e4 on fiat-m\u00e4\u00e4r\u00e4iset toimintakustannukset ja historiallisesti myyiv\u00e4t 60\u201390 % tuotosta 30 p\u00e4iv\u00e4n sis\u00e4ll\u00e4. T\u00e4m\u00e4 oletus on nyt v\u00e4\u00e4r\u00e4 kahdessa suunnassa. Ensinn\u00e4kin julkiset kaivajat (Marathon, Riot, CleanSpark, Core Scientific) pit\u00e4v\u00e4t yhteens\u00e4 yli <a href=\"https:\/\/www.theminermag.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">115 000 BTC:tta taseessa<\/a> vuoden 2025 lopussa, rahoitettuna osakkeilla ja muunnostuotteilla eik\u00e4 kivenmyynnill\u00e4, ja ovat siirtynyt &#8220;pid\u00e4-rahoita&#8221;-malliin. Toiseksi rajamyyntipaine tulee nyt ETF:ien ulostuloista, pitk\u00e4\u00e4n passiivisista lompakoista aktivoitumista ja OTC-p\u00f6rsien purkamista yritystaseasemista \u2013 liikevirtoja, jotka eiv\u00e4t liittyv\u00e4t kaivajatalouteen. Vuoden 2028 tarjonnan shokki on siten v\u00e4hemm\u00e4n merkitt\u00e4v\u00e4 myyntipuolella (koska kaivajat myyv\u00e4t v\u00e4hemm\u00e4n) kuin kysynt\u00e4puolella (koska ETF-liikevirrat ovat hinta-herkki\u00e4). Matema, joka toimi vuonna 2016, ei siirty\u00e4 selke\u00e4sti.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Geograafinen hash-taajuuden uudelleenj\u00e4rjestely<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kiinan vuoden 2021 kaivobanni uudelleenmappasi globaalin hash-taajuuden jakautuman y\u00f6n yli. Vuonna 2025 Yhdysvallat hostaa noin 36\u201340 % globaalista hash-taajuudesta, keskittyen Texasiin (ERCOT-verkon joustavuus), Georgiaan ja Kentuckyyn. Ven\u00e4j\u00e4, Kazakstan, Paraguay, Argentiina ja Etiopia ovat ottaneet vastaan suurimman osan siirretyst\u00e4 kapasiteetista. Jokainen halvennustapahtuma aiheuttaa uudelleenj\u00e4rjestelyn, kun rajakustannusalueet pakottavat pois korkeakustannusalueet: vuoden 2024 halvennus nopeutti siirtymist\u00e4 alle 0,06 kWh:n Kazakstanin alueista Etiopiaan, Paraguayn ja West Texasin ja Albertan j\u00e4\u00e4tyneen kaasun operaatioihin. Vuoden 2028 halvennus toistaa mallin, kun alle 0,04 kWh:n operaatiot ja mittarin takana olevat asetukset ottavat osaa verkkoon liitettyjen 0,05\u20130,07 kWh:n operaattoreiden kustalla. Investointin\u00e4k\u00f6kulma on keskittynyt pystysuoraan integroituihin operaattoreihin, jotka omistavat s\u00e4hk\u00f6\u00e4, ei pelk\u00e4st\u00e4\u00e4n hash-taajuusaggregaattoreihin.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mit\u00e4 muuttuu rakenteellisesti t\u00e4ll\u00e4 syklill\u00e4<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>ETF-optiot.<\/strong> IBIT:n ja FBTC:n listatut optiot antavat instituutioille s\u00e4\u00e4nnellyn tapaa ilmaista konveksiteettin\u00e4kemyksi\u00e4 halvennuksen ymp\u00e4rill\u00e4 ensimm\u00e4ist\u00e4 kertaa. April 2028:n p\u00e4\u00e4ttymisen implikoitu volatiliteettitermi on puhtaan traditioinen lukema markkinan\u00e4kemyksist\u00e4.<\/li><li><strong>Valtiollinen omistus.<\/strong> Yhdysvaltain strateginen reservikeskustelu, Bhutanin <a href=\"https:\/\/www.dholdings.bt\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DHI-omistukset<\/a> (~13 000 BTC), El Salvador (~6 000 BTC) ja useat Yhdysvaltain osavaltiot luovat rakenteellisen ostotarpeen, joka ei oli aiemmissa sykleiss\u00e4.<\/li><li><strong>Lightning ja L2-laajennus.<\/strong> Off-chain kulutusabsorptio on t\u00e4rke\u00e4mp\u00e4\u00e4, kun peruskerroksen kulutus ajaa kulut kaivajien liikevaihdoksi.<\/li><li><strong>MiCA ja Aasian s\u00e4\u00e4ntelyselkeys.<\/strong> Spot-ETF:ien julkostukset Yhdysvaltain ulkopuolella 2026\u201327 laajentavat kysynt\u00e4pohjaa.<\/li><li><strong>Julkisten kaivajien kapitalirakenne.<\/strong> Muunnostuotteiden julkostus on siirtynyt kaivajien tasek\u00e4yt\u00e4nn\u00f6st\u00e4 pakotetuista myyjist\u00e4 opportunistisiin.<\/li><\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mit\u00e4 todella seurata<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kolme eteenp\u00e4in suuntautuvaa indikaattoria kantaa eniten informaatiota. Ensinn\u00e4kin hashprice itse, joka julkaistaan p\u00e4ivitt\u00e4in Luxorin ja Hashrate Indexin kautta \u2013 jos hashprice laskee alle 0,035\u20130,04 dollarin alueen ennen-halvennuksen ja pysyy siell\u00e4, kaivajien kapitulointi vuonna 2028 on voimakkaampi kuin vuonna 2024. Toiseksi kumulatiivinen nettotulo ETF:ien ja p\u00e4ivitt\u00e4isen uuden liikevaihden suhde: jos ETF:it absorboivat yli 100 % uudesta tarjonnasta 30 p\u00e4iv\u00e4n j\u00e4ljell\u00e4 Q1 2028:n aikana (nykyinen liikevaihde on keskim\u00e4\u00e4rin 70\u2013180 % viime kuukausina), tarjonnan shokki on mekaaninen eik\u00e4 narratiivinen. Kolmanneksi futures-kurssi CME:ss\u00e4 \u2013 12 kuukauden perus front-kuukauden ja joulukuun 2028 sopimusten v\u00e4lill\u00e4 antaa s\u00e4\u00e4nnellyn markkinan lausunnon j\u00e4lki-halvennusn\u00e4k\u00f6kulmasta. <a href=\"\/market\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Markkinakeskuksessa<\/a> seurataan kaikkia kolmea, ja <a href=\"\/events\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">tapahtumakalenteri<\/a> ilmoittaa halvennuslohkon reaaliajassa.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">&#8220;Stock-to-flow&#8221;-keskustelu, kuollut ja ei korvattu<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Useimmiten 2019\u20132022 dominoiva malli halvennusperustaiselle hintaennusteelle oli PlanB:n stock-to-flow-malli, joka sovitti historiallisen BTC-hinnan nykyisen tarjonnan ja uuden vuosittaisen liikevaihden suhteeseen. Malli ennusti yli 100 000 dollarin BTC:n vuoden 2021 lopussa ja jatkuvasti korkeampia tavoitteita vuoden 2024 kautta. Vuoden 2022 puoliv\u00e4liss\u00e4, kun BTC oli 20 000 dollarin tasolla mallin ennusteen 100 000 dollarin vastaisesti, malli oli empiirisesti rikkin\u00e4inen \u2013 ei koska matema oli v\u00e4\u00e4r\u00e4, vaan koska se oli vain kolme datapistett\u00e4 ja yli-sovitti niit\u00e4 kahdella vapaalla parametri. Intellektuaalisesti rehellinen korvaus on, ett\u00e4 yksinkertainen muuttujamalli ei s\u00e4ilyy kosketuksessa kypsenev\u00e4\u00e4n markkinaan. Todellinen kysynt\u00e4, ETF-liikevirrat, kaivajien rahoituskustannukset ja makroliike (mitattuna sarjoilla kuten <a href=\"https:\/\/fred.stlouisfed.org\/series\/WALCL\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Federal Reserve:n kokonaisvarat<\/a>) ovat kaikki merkitt\u00e4vi\u00e4, ja niiden suhteelliset painot muuttuvat sy","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>lohko 1 050 000 osuu noin huhtikuuhun 2028, leikkaamalla tukijan 3,125 BTC:sta 1,5625 BTC:ksi. P\u00e4iv\u00e4inen liikevaihde laskee 225 BTC:ksi. T\u00e4ss\u00e4 miten kaivajat, hinta ja kulut todella reagoivat.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":175,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-25","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin-layer1"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}