{"id":27,"date":"2026-06-25T13:09:20","date_gmt":"2026-06-25T13:09:20","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/what-is-a-perpetual-future\/"},"modified":"2026-06-25T13:09:20","modified_gmt":"2026-06-25T13:09:20","slug":"what-is-a-perpetual-future","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/what-is-a-perpetual-future\/","title":{"rendered":"Mik\u00e4 on perusp\u00e4\u00e4omafutuuri? Rahoitus, vipu ja likvidointi selitettyn\u00e4"},"content":{"rendered":"\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">BitMEX listasi ensimm\u00e4isen perusp\u00e4\u00e4omafutuurin 13. toukokuuta 2016 \u2013 instrumentin, joka ei miss\u00e4\u00e4n s\u00e4\u00e4nnellyss\u00e4 johdannaismarkkinassa esiintynyt, koska se ei pit\u00e4isi toiminut. Futuurisopimus ilman p\u00e4\u00e4ttymisp\u00e4iv\u00e4\u00e4 rikkoo konvergenssimekanismia, joka sitoo kaikki muut futuurituotteet niiden kohteena olevaan assettiin. Arthur Hayesin tiimi ratkaisi t\u00e4m\u00e4n ongelman rahoituskorolla, joka maksetaan kahdeksan tunnin v\u00e4lein pitkien ja lyhyiden v\u00e4lill\u00e4, vet\u00e4m\u00e4ll\u00e4 perusp\u00e4\u00e4omahinnan jatkuvalla rahavirran kautta takaisin spot-hintaan eik\u00e4 erillisen maksun kautta. Kymmenen vuoden kuluttua perusp\u00e4\u00e4omafutuurit muodostavat noin <a href=\"https:\/\/www.coinglass.com\/FundingRate\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">150\u2013200 miljardin dollarin p\u00e4ivitt\u00e4isen nimellisen volyymin<\/a> Binance, Bybit, OKX, Hyperliquid ja dYdX-ketjun yli \u2013 helposti enemm\u00e4n kuin kryptojen spot-markkinat ja noin 75\u201380 % kaikista kryptojen johdannaisten liikevaihdosta.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se, mik\u00e4 on vaarassa, on se, ett\u00e4 suurin osa yksityisten kryptokauppojen tapahtuu n\u00e4ill\u00e4 instrumenteilla, usein 25\u2013100x vipulla, ja ihmiset, jotka vet\u00e4v\u00e4t laukaisun, eiv\u00e4t usein pysty selitt\u00e4m\u00e4\u00e4n, miten rahoitus toimii tai miss\u00e4 likvidointip\u00e4\u00e4te asettaa ostohinnan. Coinglass kirjaa noin 400 miljoonan dollarin pitkien likvidointeja normaalina volatilina p\u00e4iv\u00e4n\u00e4 ja yli 2 miljardia dollarin likvidointeja puhkeamisp\u00e4iv\u00e4n\u00e4. N\u00e4m\u00e4 numerot eiv\u00e4t ovat markkinavirhe \u2013 ne ovat tuotteen suunnittelun tuote, joka tekee t\u00e4sm\u00e4lleen mit\u00e4 se on tarkoitus tehd\u00e4, siirt\u00e4m\u00e4ll\u00e4 p\u00e4\u00e4omaa v\u00e4h\u00e4n p\u00e4\u00e4omaa omaavien kauppien vakuutusrahastoon ja vastapuoleen, joka ottaa vastakkaisen puolen. Rahoitus-vipu-likvidointi-triangelin ymm\u00e4rt\u00e4minen on p\u00e4\u00e4sylippu mihin tahansa keskusteluun kryptojen mikrostruktuurista (regulaattorit, eli Finanssivalvonta, FSA).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rahoituskorko, mekanismissa<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jokaisessa perusp\u00e4\u00e4omafutuurissa on indeksihinta (spot-viite, yleens\u00e4 volyymipainotettu kokoelma merkitt\u00e4vi\u00e4 vaihtoja) ja merkkihinta (perusp\u00e4\u00e4omafutuurin oma kaupintahinta plus rehellisen arvon lis\u00e4koron lasku). Kun merkkihinta on indeksin yl\u00e4puolella, pitk\u00e4t maksavat lyhyille; kun se on alapuolella, lyhyet maksavat pitkille. Maksu tapahtuu kiintein\u00e4 v\u00e4lein \u2013 kahdeksan tunnin v\u00e4lein useimmilla vaihtoilla (00:00, 08:00, 16:00 UTC), tunnin v\u00e4lein Bybitin premium-tasolla ja jokaisessa lohkon Hyperliquidissa. Koron itse on kaksi komponenttia: lis\u00e4 (viimeaikainen keskim\u00e4\u00e4r\u00e4inen ero merkkihinnan ja indeksin v\u00e4lill\u00e4) ja korkokomponentti (yleens\u00e4 kiinte\u00e4 0,01 % kahdeksan tunnin v\u00e4lein, joka edustaa kantokoron eroa). 0,01 % kahdeksan tunnin v\u00e4lein rahoituskorko vuosittain on noin 10,95 % \u2013 hy\u00f6dyllist\u00e4 tiet\u00e4\u00e4, kun olet pitk\u00e4ss\u00e4 viikon ajan ja korko on ollut tasaisesti positiivinen koko ajan.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rahoituskoron lukeminen tunneindikaattorina<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kokonaisrahoituskorot ovat yksi puhtaimmista tunneindikaattoreista t\u00e4ss\u00e4 asset-luokassa, koska ne edustavat todellista rahaa, joka vaihtaa k\u00e4siss\u00e4, eik\u00e4 kyselytuloksia. Kun BTC-PERP rahoitus on yli 0,05 % kahdeksan tunnin v\u00e4lein (54 % vuosittain) kaikilla merkitt\u00e4ville vaihtoille useita p\u00e4ivi\u00e4, pitk\u00e4t ovat tiiviisti ja maksavat liian paljon \u2013 historiallisesti tilanne, joka johtaa voimakkaaseen vipun purkamiseen. Kun rahoitus muuttuu syv\u00e4sti negatiiviseksi (-0,03 % tai pahempi), lyhyet ovat tiiviisti ja seuraava puristus on yleens\u00e4 voimakas. Kertyv\u00e4n rahoituksen ja hintan kuva on ollut yksi luotettavimmista keskiarvon palautumisen signaaleista vuodesta 2020, varauksella, ett\u00e4 se toimii 3\u20137 p\u00e4iv\u00e4n aikav\u00e4lill\u00e4, ei sis\u00e4p\u00e4iv\u00e4n\u00e4. Meid\u00e4n <a href=\"\/tools\/fear-greed\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">pelon ja ahneuden dashboard<\/a> sis\u00e4llytt\u00e4\u00e4 rahoitusstressikomponentin t\u00e4sm\u00e4lleen t\u00e4st\u00e4 syyst\u00e4.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Rahoituskorko (per 8h)<\/th><th>Vuosittain<\/th><th>Tyypillinen tila<\/th><th>Implisoitu positio<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>+0,10 %<\/td><td>+109,5 %<\/td><td>Euforia<\/td><td>Pitk\u00e4t tiiviisti, puristusriski<\/td><\/tr><tr><td>+0,03 % \u2013 +0,05 %<\/td><td>+33 % \u2013 +55 %<\/td><td>Vahva nousutrendi<\/td><td>Pitk\u00e4t maksavat, terve<\/td><\/tr><tr><td>+0,01 %<\/td><td>+10,95 %<\/td><td>Neutral-baseline<\/td><td>Vakio kantokorokomponentti<\/td><\/tr><tr><td>0 % \u2013 -0,01 %<\/td><td>0 % \u2013 -10,95 %<\/td><td>Heikko<\/td><td>Marginaalinen lyhyt bias<\/td><\/tr><tr><td>-0,03 % tai pahempi<\/td><td>-33 % tai pahempi<\/td><td>Kapitulaatio<\/td><td>Lyhyet tiiviisti, puristusriski<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-element-caption\">Rahoituskorotilanteet ja niiden tyypillinen tulkinta. L\u00e4hde: kertyneet vaihtojen data coinglass.com:n kautta.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Vipu ja vakuus: erillinen vs. yhteinen<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Perusp\u00e4\u00e4omafutuurin positio on vakuutettu alkuvakuudella (avaamiseen vaadittu talletus) ja pidett\u00e4v\u00e4 yll\u00e4 yll\u00e4pitovakuudella (raja, jonka alapuolella likvidointi k\u00e4ynnistyy). 10x vipulla alkuvakuus on 10 % nimellisen, ja yll\u00e4pitovakuus on yleens\u00e4 noin 5 %. 100x vipulla ero alkuvakuuden ja yll\u00e4pitovakuuden v\u00e4lill\u00e4 pienenee muutaman peruspisteen \u2013 1 % ep\u00e4edullinen liike tyhjent\u00e4\u00e4 sinut. Valinta erillisen ja yhteisen vakuuden v\u00e4lill\u00e4 on t\u00e4rke\u00e4mpi kuin otsikkovipunumero. Erillisess\u00e4 tilassa positio voi vain menett\u00e4\u00e4 vakuuden, joka on erityisesti sille m\u00e4\u00e4r\u00e4tty; muu osuus vakuutasi on eristetty. Yhteisess\u00e4 tilassa koko vakuutasi vakuuttaa jokaisen avoimen positioon, mik\u00e4 v\u00e4hent\u00e4\u00e4 likvidointiriski\u00e4 miss\u00e4 tahansa yksitt\u00e4isess\u00e4 kaupassa, mutta tarkoittaa, ett\u00e4 yksi huono positio voi tyhjent\u00e4\u00e4 kaiken. Ammattilaiset kauppiat k\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t l\u00e4hes universaalisti erillist\u00e4 vakuutta suuntautuneissa kaupissa ja yhteist\u00e4 vain suojautuneissa rakenteissa.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Likvidointip\u00e4\u00e4te, askel askeleelta<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kun merkkihinta ylitt\u00e4\u00e4 likvidointirajan, vaihdon riskip\u00e4\u00e4te ottaa positioon. Useimmilla vaihtoilla sekvenssi on: (1) vaihto peruuttaa avoimet tilauksesi vapauttaamaan vakuuden; (2) jos yll\u00e4pitovakuus on viel\u00e4 rikottu, positio siirret\u00e4\u00e4n likvidointip\u00e4\u00e4tteelle, joka pyrkii sulkea sen tilauskirjassa; (3) mik\u00e4 tahansa puute otetaan vakuutusrahastosta, joka on itse vakuutettu likvidointikorkoilla ja eroon pankkiryhdyksen ja toteutushinnan v\u00e4lill\u00e4; (4) jos vakuutusrahasto on tyhjentynyt merkitt\u00e4v\u00e4ss\u00e4 puhkeamisessa, automaattinen vipun purkaminen (ADL) k\u00e4ynnistyy, pakottaen sulkevan eniten tuottavien vastakkaisen puolen positioita sosiaalistamaan tappion. <a href=\"https:\/\/www.binance.com\/en\/support\/announcement\/insurance-fund\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Binancein vakuutusrahasto<\/a> on noin 1,1 miljardia dollaria; Bybitin, noin 400 miljoonaa dollaria; Hyperliquid k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 selke\u00e4 lohkon vakuutusta, jonka voit tarkistaa osoitteessa <a href=\"https:\/\/app.hyperliquid.xyz\/vaults\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">app.hyperliquid.xyz\/vaults<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Miksi perusp\u00e4\u00e4omafutuurit dominoivat spot-markkinoita<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>P\u00e4\u00e4omatehokkuus.<\/strong> 10 000 dollarin talletus hallitsee 100 000\u20131 000 000 dollarin nimellisen. Spot-markkinat vaativat t\u00e4yden vakuutuksen.<\/li><li><strong>Lyhennyksen mahdollisuus.<\/strong> Voit lyhent\u00e4\u00e4 mink\u00e4 tahansa listatun tokenin ilman lainanrajoitusta, kuten spot-vipu, joka riippuu lainanantajan saatavuudesta.<\/li><li><strong>24\/7 k\u00e4ytt\u00f6.<\/strong> Ei vaihtojen juhlap\u00e4ivi\u00e4, ei maksuaikav\u00e4lej\u00e4, ei T+2.<\/li><li><strong>Tiiviit spreadit kirjan yl\u00e4puolella.<\/strong> Merkitt\u00e4v\u00e4 BTC perusp\u00e4\u00e4omafutuurit kaupataan 0,1\u20130,5 peruspisteen spreadill\u00e4, tiiviimpi kuin useimmat spot-vaihto.<\/li><li><strong>Ei s\u00e4ilytysrajoitusta.<\/strong> Positio on vakuutustulo, ei kolikon siirto; ei poistumiskorko, ei lohkon vahvistusviive.<\/li><\/ul>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Basis-trade: miksi rahoitus on ensisijaisesti<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Rahoitus maksetaan markkinan puolelta, josta rakenteellinen arbitraasi vet\u00e4\u00e4 pois. Kun positiivinen, sijoittava p\u00e4\u00e4oma myy perusp\u00e4\u00e4omafutuurin ja ostaa spotin, ker\u00e4ten rahoitusta pysyess\u00e4 delta-neutraali. Kun negatiivinen, vastakkainen: osta perusp\u00e4\u00e4omafutuurin, lyhenn\u00e4 spot (tai lainaa ja myy). Mittakaavalla t\u00e4m\u00e4 on &#8220;raha ja kantaa&#8221; -trade, jota p\u00f6rsit kuten Galaxy, Cumberland ja Hidden Road k\u00e4ynnist\u00e4v\u00e4t jatkuvasti. Se on syy, miksi rahoitus ei pysyy 100 %+ vuosittain pitk\u00e4\u00e4n: p\u00e4\u00e4oma virtaa sis\u00e4\u00e4n, kunnes spread tiivistyy. Yksityiset kauppiat, jotka uskovat l\u00f6yt\u00e4neet vapaan 30 % tuoton ostamalla spotin ja lyhent\u00e4m\u00e4ll\u00e4 perusp\u00e4\u00e4omafutuurin, ovat oikeassa mekanismissa, mutta yleens\u00e4 v\u00e4\u00e4r\u00e4ss\u00e4 toteutuskustannuksista, vaihdon vastapuolen riskist\u00e4 ja lyhyen puolen vakuusvaatimuksista. Me erittelemme el\u00e4v\u00e4n basis-traden meid\u00e4n <a href=\"\/tools\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">kaupintav\u00e4lineiden<\/a> sivulla.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">S\u00e4\u00e4ntelytila, jurisdiktiosta jurisdiktiolle<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Perusp\u00e4\u00e4omafutuurit eiv\u00e4t ovat saatavilla s\u00e4\u00e4nnellyill\u00e4 US-vaihtoilla. CFTC on viestinyt avoimuudesta listata s\u00e4\u00e4nnelty vastine \u2013 Coinbase sai Futures Commission Merchant -hyv\u00e4ksynn\u00e4n ja aloitti 1- ja 2-kuukauden p\u00e4ivitetty nano BTC-futuurien tarjoamisen, mutta ei todellista perusp\u00e4\u00e4omafutuuria. Commodity Exchange Actin sopimus-suunnittelun s\u00e4\u00e4nn\u00f6t vaativat tehokkaasti p\u00e4\u00e4ttymisp\u00e4iv\u00e4n, joten mik\u00e4 tahansa US-perusp\u00e4\u00e4omafutuurin on todenn\u00e4k\u00f6isesti muodostaa p\u00e4ivitt\u00e4isen kiert\u00e4v\u00e4n futuurin rahoitusvastineen maksulla. EU:ssa MiCA ei k\u00e4sittele perusp\u00e4\u00e4omafutuuria suoraan; ne kuuluvat MiFID II johdannaiss\u00e4\u00e4nt\u00f6jen alle ja ovat rajoitettuja ammattilaisasiakkaille useimmilla s\u00e4\u00e4nnellyill\u00e4 vaihtoilla. Singapore, Hongkong ja Dubai ovat rakentaneet omat lupaj\u00e4rjestelm\u00e4t (MAS, SFC, VARA). Perusp\u00e4\u00e4omafutuurien volyymien enemmist\u00f6 jatkaa selvitt\u00e4mist\u00e4 ulkomaisten vaihtoilla \u2013 Binance, Bybit, OKX \u2013 vaihtelevien paikallisten s\u00e4\u00e4nt\u00f6jen tulkintojen alla, rajoitetuilla jurisdiktiolla estoksilla US, UK yksityisille ja kasvavalle listalle muita.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n s\u00e4\u00e4nn\u00f6t, jos kaupit niit\u00e4<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lohkon perusp\u00e4\u00e4omafutuurit: Hyperliquid, dYdX, GMX<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lohkon perusp\u00e4\u00e4omafutuurien luokka on muuttunut utopiasta legitiimiksi vaihto kahden vuoden aikana. Hyperliquid, joka aloitti omalla L1-ketjullaan syksyll\u00e4 2023, selvitt\u00e4\u00e4 nyt <a href=\"https:\/\/stats.hyperliquid.xyz\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">3\u20136 miljardin dollarin p\u00e4ivitt\u00e4isen volyymin<\/a> alle sekunnin yhteensopivuudella ja lohkon tilauskirjalla \u2013 numerot, jotka asettavat sen keskitason keskittyneiden vaihtojen l\u00e4helle. dYdX siirtyi StarkEx (Ethereum L2) omalle Cosmos-ketjulle syksyll\u00e4 2023 ja k\u00e4ynnist\u00e4\u00e4 vertailukelpoisen tilauskirjamallin. GMX otti erilaisen suunnittelun: tilauskirjan sijaan se k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 kanta-kauppias-mallia, jossa GLP-vakuutusrahasto ottaa vastakkaisen puolen jokaisessa kaupassa ja hintaa sen Chainlink-orakkelin perusteella. Jokainen suunnittelu on tradeoff \u2013 tilauskirjat tarjoavat tiiviit spreadit, mutta vaativat sijoittavia markkinap\u00e4\u00e4tt\u00e4ji\u00e4, kanta-mallit tarjoavat v\u00e4litt\u00f6m\u00e4t t\u00e4yt\u00f6t, mutta k\u00e4rsiv\u00e4t orakkelin manipulointiriskist\u00e4 ja tiedustavien kauppien ep\u00e4edullisesta valinnasta. Lohkon luokka ker\u00e4\u00e4 noin 8\u201312 % koko perusp\u00e4\u00e4omafutuurien volyymista t\u00e4n\u00e4\u00e4n, nousussa alle 2 % vuonna 2022.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Kolme asiaa on t\u00e4rke\u00e4mpi kuin suuntautunut n\u00e4kym\u00e4. Ensinn\u00e4kin, suuruus likvidointirajan mukaan, ei avaamisen: laske prosentti ep\u00e4edullinen liike, joka tyhjent\u00e4\u00e4 sinut ja kysy, onko se liike todenn\u00e4k\u00f6inen omistusaikasi aikana. BTC:lle 5 % sis\u00e4p\u00e4iv\u00e4n liike on normaali; keskikokoisen altcoin perusp\u00e4\u00e4omafutuurin 20 % on normaali. Toiseksi, tarkkaile rahoitusta, kun suuruus: positio, joka maksaa 0,05 % kahdeksan tunnin v\u00e4lein, maksaa 0,15 % p\u00e4iv\u00e4ss\u00e4, joka kertyy nopeasti vipuun kirjan. Kolmanneksi, suosii erillist\u00e4 vakuutta ja k\u00e4yt\u00e4 vaihdon omia pys\u00e4ytysk\u00e4skyj\u00e4 mielivaltaisten pys\u00e4ytysten sijaan \u2013 todellisessa likvidointikatastrofissa web-UI:t hidastuvat ja API-rajoitukset vaikuttavat. Kauppiat, jotka el\u00e4v\u00e4t useita kierroksia, ovat ne, jotka k\u00e4sittelev\u00e4t perusp\u00e4\u00e4omafutuurin vipuun, reitin riippuvaisena instrumentina, ei &#8220;Bitcoin, mutta suurempi&#8221;. K\u00e4yt\u00e4 meid\u00e4n <a href=\"\/calcul","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Perusp\u00e4\u00e4omafutuurit muodostavat yli 75 % kryptojen johdannaisten volyymista. Niill\u00e4 ei ole p\u00e4\u00e4ttymisp\u00e4iv\u00e4\u00e4, ne k\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t rahoituskorkoa sidottaakseen hintan spot-hintaan ja likvidoivat positiot automaattisesti. T\u00e4ss\u00e4 on koko mekanismi.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":177,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-27","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}