{"id":44,"date":"2026-06-25T13:59:09","date_gmt":"2026-06-25T13:59:09","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/"},"modified":"2026-06-25T13:59:09","modified_gmt":"2026-06-25T13:59:09","slug":"eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/","title":{"rendered":"EigenLayer:n uudelleenvuokrauksen talletukset ylitt\u00e4v\u00e4t 4 miljardia. MEV-taso muuttuu alalla."},"content":{"rendered":"\r\n

EigenLayer:n uudelleenvuokrattujen talletusten m\u00e4\u00e4r\u00e4 ylitti 4 miljardia euroa<\/strong> t\u00e4n\u00e4 viikolla, mukaan lukien DeFiLlama:n protokollasivu<\/a>, jossa alkuper\u00e4inen uudelleenvuokrattu ETH on noin 1,42 miljoonaa ETH<\/strong> ja LST-talletusten pitk\u00e4 h\u00e4nt\u00e4 (stETH, rETH, swETH, ETHx, ankrETH, OETH, osETH) muodostaa j\u00e4ljelle j\u00e4\u00e4v\u00e4n osan. M\u00e4\u00e4r\u00e4 on enimm\u00e4kseen symbolinen, koska se vahvistaa, mik\u00e4 oli jo selv\u00e4\u00e4 EigenLayer:n omasta dashboardista<\/a>: aktiivisesti vahvistetut palvelut (AVS:t) eiv\u00e4t en\u00e4\u00e4 ole hypoteettisia. Mainnetissa on kahdeksan AVS:\u00e4\u00e4, joista nelj\u00e4 on ylitt\u00e4nyt 1 miljardin euron<\/strong> delegoidun turvallisuuden, ja taustalla oleva operaattoriryhm\u00e4 muuttuu ep\u00e4mukavasti keskittyneeksi.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Mit\u00e4 on vaarassa, on se osa, jota kukaan ei markkinoi. Uudelleenvuokraus myy vuotuneen tuoton yl\u00e4puolelta \u2013 perusvuokran APR plus AVS-palkkiot plus pisteohjelma \u2013 mutta huonona puolena on, ett\u00e4 sama 32 ETH:n sidonta tukee nyt kaksi, kolme tai kahdeksan erillist\u00e4 leikkausolosuhtetta, jotka on kirjoittanut ryhm\u00e4t, jotka ovat l\u00e4hinn\u00e4 toimittanut ensimm\u00e4isen Solidity- sopimuksen t\u00e4n\u00e4 vuonna. EigenLayer:n leikkausmoduuli on elossa mutta ei testattu; viimeisimpien EigenLayer:n dokumenttien<\/a> mukaan yksik\u00e4\u00e4n AVS ei ole leikannut operaattoria tuotannossa. T\u00e4m\u00e4 on kuilu 4 miljardin euron uudelleenvuokrattun TVL:n ja 4 miljardin euron hinnoitellun riskin v\u00e4lill\u00e4, ja t\u00e4ss\u00e4 markkinan seuraavat 12 kuukautta ratkaistaan.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Miss\u00e4 4 miljardia euroa oikeasti sijaitsee \u2013 AVS TVL:n mukaan<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

P\u00e4\u00e4otsikon TVL on talletuspuoli. T\u00e4rke\u00e4mp\u00e4\u00e4 on delegointipuoli: mitk\u00e4 AVS:t ovat todella houkutellut uudelleenvuokrattua turvallisuutta, koska se on se pinta, josta maksetaan ja se pinta, joka voidaan leikata. Jakautuminen on ep\u00e4tasainen. EigenDA<\/strong>, datan saatavuustaso, jonka EigenLabs itse on rakentanut, on painovoimaputki, ja seuraavat kolme \u2013 Witness Chain<\/strong>, AltLayer:n MACH<\/strong> ja Hyperlane:n<\/strong> ISM-moduuli \u2013 muodostavat yhteens\u00e4 noin nelj\u00e4nneksen delegoidusta turvallisuudesta. Kaikki sen alapuolella on kokeel.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

AVS<\/th>Mit\u00e4 se turvaa<\/th>Delegoitu ETH (noin)<\/th>Operaattorit<\/th>Eloissa alkaen<\/th><\/tr><\/thead>
EigenDA<\/td>Datan saatavuus rollupille (Mantle, Celo, Polynomial)<\/td>~1,05M ETH<\/td>180+<\/td>Apr 2024<\/td><\/tr>
Witness Chain<\/td>Sijainnin todistus + DePIN tarkkailutorni<\/td>~280k ETH<\/td>95<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
AltLayer MACH<\/td>Nopea lopullisuus OP-Stack rollupille<\/td>~220k ETH<\/td>110<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
Hyperlane ISM<\/th>Valvottu ketonv\u00e4linen turvallisuusmoduuli<\/td>~140k ETH<\/td>62<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Lagrange ZK Prover<\/td>Tilapalvelut ketonv\u00e4linen kyselyille<\/td>~95k ETH<\/td>48<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
eoracle<\/td>Decentralisoidut hintasy\u00f6tt\u00f6t<\/td>~80k ETH<\/td>55<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Brevis coChain<\/td>ZK-koproessori sovellusketon kyselyille<\/td>~55k ETH<\/td>40<\/td>Q4 2024<\/td><\/tr>
Muut (11 AVS:\u00e4\u00e4)<\/td>Yhdistetty: linkitys, orakkelit, MPC, j\u00e4rjestely<\/td>~210k ETH<\/td>\u2013<\/td>2024-25<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Delegoitu ETH per AVS, py\u00f6ristetty. L\u00e4hde: EigenLayer:n dashboard ja L2Beat DA-seuranta<\/a>, julkaisuviikon aikana.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Taulukko kertoo kaksi asiaa. Ensinn\u00e4kin EigenDA on vain AVS, jolla on todellinen taloudellinen muuri \u2013 se on integroitu (Mantlen ~800 miljoonan euron sopimustaso, Celo:n L2-migraatio, Polynomialin perp DEX) ja se on operaattorisyvyinen. Toiseksi, ero sijoitusluokan yhden ja viiden v\u00e4lill\u00e4 on yli 10x delegoidussa turvallisuudessa, mik\u00e4 on t\u00e4sm\u00e4lleen sit\u00e4, mit\u00e4 voitaisiin odottaa markkinassa, joka on 12 kuukauden ik\u00e4inen ja jossa palkkiot ovat viel\u00e4 osittain pisteiss\u00e4 hinnoiteltuja. Kun pisteet muuttuvat kolikoiksi, t\u00e4m\u00e4 jakauma tiivistyy nopeasti.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Operaattorikeskittym\u00e4n ongelma<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Jokaisen AVS:n takana on operaattoriryhm\u00e4, jotka todella suorittavat ohjelmiston, allekirjoittavat vahvistukset ja olisivat ne, jotka leikataan. Markkinointisivut listaa satoja operaattoreita koko verkossa. On-chain todellisuus on, ett\u00e4 delegointi on voimakkaasti keskittynyt. Viisi suurinta operaattoria delegoidun sidonnan mukaan \u2013 P2P.org<\/strong>, Coinbase Cloud<\/strong>, Figment<\/strong>, Stakefish<\/strong> ja Pier Two<\/strong> \u2013 yhdess\u00e4 hallitsevat yli 45%<\/strong> koko uudelleenvuokrattua ETH:ta alustalla, ja P2P yksin\u00e4\u00e4n yli 15%<\/strong> useimmissa viimeisiss\u00e4 otoksissa. Hashed:n EigenLayer-dashboard Dune:ssa<\/a> seuraa liikkuvia keskittym\u00e4tilastoja.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Haipaus on, ett\u00e4 keskittyminen ei itsess\u00e4\u00e4n ole ongelma \u2013 ennen kuin ensimm\u00e4inen korreloitu leikkaustapahtuma. EigenLayer perustaa Ethereum:n neli\u00f6m\u00e4isen korreloitu-leikkauspenaalin perustasolle, mutta jokainen AVS m\u00e4\u00e4ritt\u00e4\u00e4 omat leikkausolosuhteet p\u00e4\u00e4lle, ja n\u00e4m\u00e4 olosuhteet voidaan aktivoida operaattoritasoisilla tapahtumilla: orakkelin operaattori, joka painaa v\u00e4\u00e4r\u00e4n hinnan, DA-operaattori, joka ei julkaise blobia, tai bridge-operaattori, joka allekirjoittaa vet\u00e4ytymisen kahdesti. Jos P2P leikataan useissa AVS:ssa samassa epochissa \u2013 esimerkiksi v\u00e4\u00e4rin konfiguroitu avain, kuten useimmat beacon-keton leikkaukset ovat tapahtuneet<\/a> \u2013 leikkausleikkaus kasautuu jokaisen delegoinnin yli. EigenLayer:n suurin yksitt\u00e4inen delegoija absorboisi leikkausalueen, joka mitataan kymmeniss\u00e4 tuhansissa ETH:ssa.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

T\u00e4m\u00e4 ei on teoreettinen huoli. Lido:n operaattoriryhm\u00e4 on viiden vuoden aikana ker\u00e4nnyt kolme merkitt\u00e4v\u00e4\u00e4 operaattoritapahtumaa \u2013 Prysmatic Labs:n maksun vastaanottajan v\u00e4\u00e4rinkonfiguraatio vuonna 2023<\/a>, Launchnodes-tapahtuma ja Anyblock-maksun vastaanottajan bugi \u2013 joista ei tuotu leikkausta, mutta kaikki olisivat tuottanut leikkausta, jos olosuhteet olisivat olleet vain yhden askeleen pahempia. EigenLayer tiivist\u00e4\u00e4 t\u00e4m\u00e4n altistuman markkinassa, jossa operaattorit ovat my\u00f6s markkinoijat, AVS-olosuhteet ovat erikoisia ja leikkausmoduuli on elossa alle vuoden ajan.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

EigenDA versus Celestia versus 4844 \u2013 DA-sota on todellinen tarina<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Syy, miksi EigenDA on vain AVS, jolla on muuri, on, ett\u00e4 datan saatavuus on vain AVS-luokka, jolla on todellinen asiakas: rollupit. L2Beat:n TVL-yhteenveto<\/a> osoittaa, ett\u00e4 rollup-aktiivisuus on nyt hallinnassa Base, Arbitrum, OP Mainnet, Linea ja Mantle. N\u00e4ist\u00e4 Mantle k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 EigenDA:ta, Celo k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 EigenDA:ta sen L2-arkkitehtuurissa ja useampi pienempi OP-Stack-ket on integroitu sen sopimusalternatiiviksi. Hinnoitus, joka on t\u00e4rke\u00e4, on ~0,01 euroa per MB julkaista dataa<\/strong> EigenDA:ssa verrattuna blob-gas-vastaisehinnoitukseen 0,10\u20130,50 euroa per MB<\/strong> 4844-blokeissa, riippuen kysynnasta. T\u00e4m\u00e4 ero on koko kaupallinen tapaus.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Celestia, ei-Ethereum DA-taso, sijaitsee samassa niche:ss\u00e4 mutta eri turvallisuusmallilla \u2013 Celestia:n validointorit sijoittavat TIA:ta, ei uudelleenvuokrattua ETH:ta. Vaihto on rehellinen: Celestia on viel\u00e4 halvempi (usein hinnoiteltu ~0,001 euroa\/MB) mutta perustaa oma konsensuksensa eik\u00e4 Ethereum:n. Rollupille, joka haluaa Ethereum-kohtaisen turvallisuuden ja haluaa v\u00e4ltt\u00e4\u00e4 blob-gas-kilpailuja kuormituksen aikana, EigenDA on valinta. Rollupille, joka haluaa mahdollisimman matalan julkaisuhinnan ja on valmis hyv\u00e4ksym\u00e4\u00e4n TIA-sidotun turvallisuuden, Celestia on valinta. DA-markkina jakautuu t\u00e4m\u00e4n linjan mukaan, ja 4 miljardin euron EigenLayer-m\u00e4\u00e4r\u00e4 on merkityksellinen vain, jos luet sen yhden tuotteen talletusperustaksi, ja muut 17 AVS:\u00e4\u00e4 ovat valintavaihtoehtoja.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

MEV-ketju \u2013 mit\u00e4 EigenLayer todella myy<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Markkinointilause on “uudelleenvuokrattu turvallisuus”. Taloudellinen sis\u00e4lt\u00f6 on l\u00e4hemp\u00e4n\u00e4 markkinapaikkaa, jossa perustuu komiteapohjainen MEV:n sieppaus. Jokainen AVS, joka suorittaa off-chain-teht\u00e4v\u00e4n \u2013 nopea bridge, koproessori, hintaorakkel, osittainen lohkon myynti \u2013 on tehokkaasti j\u00e4rjest\u00e4nyt valvottun komitean, joka voi siepata arvoa teht\u00e4v\u00e4st\u00e4\u00e4n. EigenLayer:n tarina n\u00e4ille AVS:ille on, ett\u00e4 ne voivat vuokrata jo olemassa olevan, sybil-resistentin, kryptoekonomisesti sidotun operaattoriryhm\u00e4n sen sijaan, ett\u00e4 ne rakentaisivat sen alusta. Tarina operaattoreille on, ett\u00e4 ne voivat vuokrata palkkiot useissa AVS:ssa saman sidonnan vastaisesti.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Mekanismi, joka on t\u00e4rke\u00e4, on operaattorin opt-in<\/strong> sopimustasolla. Kun operaattori optaa AVS:\u00e4\u00e4n, AVS:n leikkausmanageri saa oikeuden antaa leikkaustapoja operaattorin allocated osuuksien vastaisesti. Operaattori voi vet\u00e4yty\u00e4, mutta vain AVS:n escrow-ajan j\u00e4lkeen \u2013 yleens\u00e4 7 p\u00e4iv\u00e4\u00e4<\/strong>, joskus 14<\/strong> \u2013 mik\u00e4 on suunnitteluanalogia Ethereum:n omalle validointorin poistojonolle. T\u00e4m\u00e4 on osa, joka luodaan “MEV-alan” kuvauksen: operaattori, joka suorittaa 200 ETH:n delegointia kuudessa AVS:ssa, on rakenteellisesti suorittamassa moni-tyylinen validointorin yrityst\u00e4, jossa on kuusi erillist\u00e4 tuottovirtaa ja kuusi erillist\u00e4 leikkausj\u00e4ljelle j\u00e4\u00e4v\u00e4\u00e4 riski\u00e4, joista jokainen voi lukita kollateralin kahdeksi viikoksi. L\u00e4hin analogia TradFi:ss\u00e4 on p\u00e4\u00e4omav\u00e4litt\u00e4j\u00e4, joka on rehypoottisoinut asiakaskollateralin kuudelle vastapuolelle. Analogia ei on ylist\u00e4v\u00e4, ja Vitalik Buterinin “ei ylikuormita Ethereum-konsensusta”<\/a> -postaus on edelleen kaikkein suoraviivainen varoitus t\u00e4sm\u00e4lleen t\u00e4st\u00e4 mallista.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

LRT:t ja toisen kertaluvun leikkauskerroin<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

4 miljardin euron talletusm\u00e4\u00e4r\u00e4 v\u00e4hent\u00e4\u00e4 leikkauskerroin j\u00e4rjestelm\u00e4ss\u00e4, koska suurin osa saapuu liikkuvien uudelleenvuokrauskolikoiden<\/strong> kautta. Ether.fi (eETH), Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Puffer (pufETH) ja Swell (rswETH) yhdess\u00e4 muodostavat yli 60%<\/strong> EigenLayer:n TVL:st\u00e4 viimeisimpien DeFiLlama:n LRT-luokan datan<\/a> mukaan. Jokainen LRT on itse uudelleenvuokrattujen aseman ymp\u00e4rill\u00e4 monissa AVS:ssa, ja jokainen LRT-kolikko on nyt kollaterali Pendle, Morpho, Aave (jos listattu) ja pitk\u00e4 h\u00e4nt\u00e4 leikkauspaikkojen.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n