{"id":472,"date":"2026-09-30T05:05:32","date_gmt":"2026-09-30T05:05:32","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/marathon-vs-riot-2026-bitcoin-louhinta-tekoaly\/"},"modified":"2026-09-30T05:05:32","modified_gmt":"2026-09-30T05:05:32","slug":"marathon-vs-riot-2026-bitcoin-louhinta-tekoaly","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/marathon-vs-riot-2026-bitcoin-louhinta-tekoaly\/","title":{"rendered":"Marathon vs Riot 2026: kaksi louhijaa, kaksi teko\u00e4lyvetoa"},"content":{"rendered":"

Kaksi pohjoisamerikkalaista bitcoinlouhijaa, MARA Holdings ja Riot Platforms, aloittivat vuosikymmenen samalla reseptill\u00e4: hanki halpaa s\u00e4hk\u00f6\u00e4, aja ASIC-laitteita ymp\u00e4ri vuorokauden ja ker\u00e4\u00e4 louhitut kolikot taseeseen. Syksyll\u00e4 2026 tuo yht\u00e4l\u00f6 natisee liitoksissaan. Bitcoinin hinta on noin 74 234 euroa (CoinGecko<\/a>, 30.9.2026), louhinnan katteet ovat l\u00e4hell\u00e4 syklin pohjaa ja molemmat yhti\u00f6t hakevat kasvua muualta kuin lohkopalkkioista.<\/p>

Ero on siin\u00e4, mihin ne ly\u00f6v\u00e4t vetonsa. Riot solmi elokuussa 2026 kahdenkymmenen vuoden datakeskusvuokrasopimuksen teko\u00e4lylaboratorio Anthropicin kanssa; sopimuksen arvo on noin 9,1 miljardia dollaria. MARA puolestaan myy bitcoineja rahoittaakseen s\u00e4hk\u00f6- ja infrastruktuurilaajennustaan ja l\u00e4mmitt\u00e4\u00e4 samalla kymmenientuhansien suomalaisten koteja louhinnan hukkal\u00e4mm\u00f6ll\u00e4. T\u00e4m\u00e4 analyysi vertaa kahta strategiaa lukujen kautta, ei lupausten.<\/p>

Kaksi louhijaa, sama l\u00e4ht\u00f6viiva, eri veto<\/h2>

MARA Holdings (entinen Marathon Digital) ja Riot Platforms (entinen Riot Blockchain) ovat molemmat Nasdaqissa listattuja, ja pitk\u00e4\u00e4n ne olivat Pohjois-Amerikan suurimpien julkisten bitcoinlouhijoiden k\u00e4rke\u00e4. Kumpikin rakensi liiketoimintansa saman logiikan varaan: laske laskentatehoa verkkoon, saat lohkopalkkioita, pid\u00e4 kolikot ja anna niiden arvon nousta. Vuoden 2024 puoliintumisen j\u00e4lkeen tuo logiikka on ollut kovilla, sill\u00e4 lohkopalkkio putosi 3,125 bitcoiniin ja verkon kilpailu kiristyi.<\/p>

Kaksi asiaa muutti pelin. Ensinn\u00e4kin louhinnan tuotto laskentatehoyksikk\u00f6\u00e4 kohden, hashprice, painui l\u00e4helle historiallisia pohjia, kun verkon kokonaislaskentateho jatkoi kasvuaan ja bitcoinin dollarihinta oli aiempaa vuotta matalampi. Toiseksi teko\u00e4lybuumi loi \u00e4killisen, valtavan kysynn\u00e4n juuri sille, mit\u00e4 louhijat sattuivat omistamaan: valmiiksi s\u00e4hk\u00f6istetylle maalle, verkkoliitynn\u00f6ille ja datakeskuskyvykkyydelle. T\u00e4m\u00e4 on tuottomalli, joka poikkeaa t\u00e4ysin proof-of-stake -ketjujen panostustuotosta, jota k\u00e4sittelimme Ethereumin solo stakingia koskevassa jutussamme<\/a>; louhijan tuotto tulee s\u00e4hk\u00f6st\u00e4 ja raudasta, ei lukitusta p\u00e4\u00e4omasta.<\/p>

Vastaukset erosivat. Riot ly\u00f6 nyt kovaa vetoa siit\u00e4, ett\u00e4 sen s\u00e4hk\u00f6 kannattaa vuokrata teko\u00e4lylle bitcoinin louhinnan sijaan, ja teki elokuussa j\u00e4ttisopimuksen. MARA rakentaa laveampaa mallia, jossa se pit\u00e4\u00e4 louhinnan mittakaavan mutta muuttaa itsens\u00e4 vertikaalisesti integroituneeksi energia- ja laskentayhti\u00f6ksi, joka voi ohjata elektroninsa sinne, miss\u00e4 tuotto on paras. Katsotaan, mit\u00e4 numerot kertovat.<\/p>

MARA:n Q2 2026: iso laskentateho, isot tappiot<\/h2>

MARA on yh\u00e4 mittakaavaltaan suurempi louhija. Yhti\u00f6n k\u00e4yt\u00f6ss\u00e4 oleva laskentateho oli toisella vuosinelj\u00e4nneksell\u00e4 70,3 EH\/s, mik\u00e4 on 22 prosenttia enemm\u00e4n kuin vuotta aiemmin, ja se louhi nelj\u00e4nneksen aikana 2 422 bitcoinia. Silti tuloslaskelma oli synkk\u00e4: liikevaihto laski 27 prosenttia 174,9 miljoonaan dollariin ja nettotappio oli 611,3 miljoonaa dollaria, kertoo yhti\u00f6n osakkeenomistajakirje SEC:lle<\/a>.<\/p>

Suurin osa tappiosta ei tullut louhinnasta vaan kirjanpidosta. Bitcoinin keskihinnan lasku noin 28 prosentilla vuodentakaisesta johti yli 300 miljoonan dollarin realisoitumattomiin arvonalennuksiin digitaalisiin varoihin, kun taseen bitcoinit arvostetaan k\u00e4yp\u00e4\u00e4n arvoon. Operatiivisesti MARA on tehokas: kustannus petahashia kohti vuorokaudessa parani nelj\u00e4 prosenttia 27,7 dollariin, ja omilla laitoksilla ostetun energian kustannus louhittua bitcoinia kohti oli noin 38 690 dollaria, kun s\u00e4hk\u00f6n hinta oli vain noin nelj\u00e4 sentti\u00e4 kilowattitunnilta.<\/p>

MARA:n varsinainen tarina on kuitenkin s\u00e4hk\u00f6. Yhti\u00f6ll\u00e4 on yli 1,1 gigawattia s\u00e4hk\u00f6istetty\u00e4 tehoa, ja se t\u00e4ht\u00e4\u00e4 jopa 4,8 gigawattiin vireill\u00e4 olevien j\u00e4rjestelyjen kautta, joihin kuuluvat muun muassa Long Ridgen ja Matagorda Countyn hankkeet. Johto kuvaa tavoitteekseen kytke\u00e4 elektronit tuottavimpaan k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n, olipa kyse bitcoinista tai teko\u00e4lyst\u00e4. Toisin sanoen MARA ei ole hylk\u00e4\u00e4m\u00e4ss\u00e4 louhintaa vaan pit\u00e4\u00e4 sen yhten\u00e4 monetisointireittin\u00e4 muiden joukossa.<\/p>

Riotin Q2 2026: pienempi louhija, isompi teko\u00e4lyveto<\/h2>

Riot on louhijana selv\u00e4sti MARA:a pienempi. Yhti\u00f6n k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n otettu laskentateho oli 44,4 EH\/s kes\u00e4kuun 2026 lopussa, kasvua 15,3 prosenttia vuodenvaihteesta, ja se louhi nelj\u00e4nneksell\u00e4 1 587 bitcoinia. Liikevaihto nousi kuitenkin 14 prosenttia 174,2 miljoonaan dollariin edellisvuoden 153,0 miljoonasta, ja nettotappio j\u00e4i 237,2 miljoonaan dollariin eli osakekohtaiseen 0,68 dollarin tappioon, k\u00e4y ilmi yhti\u00f6n toisen nelj\u00e4nneksen tulosjulkistuksesta<\/a>.<\/p>

Ratkaisevaa on liikevaihdon rakenne. Pelkk\u00e4 louhintatulo supistui 113,7 miljoonaan dollariin vuodentakaisesta 140,9 miljoonasta bitcoinin matalamman hinnan ja verkon kasvaneen laskentatehon takia. Sen sijaan aivan uusi rivi, datakeskustulot, toi 23,2 miljoonaa dollaria, josta 4,9 miljoonaa oli vuokratuottoa ja 18,3 miljoonaa vuokralaisen tilojen rakentamispalveluja. Riotin liikevaihto siis monipuolistuu pois pelk\u00e4st\u00e4 bitcoinriippuvuudesta, kun MARA:n liikevaihto viel\u00e4 laski.<\/p>

Kassapuolella Riot on k\u00e4ynyt kauppaa. Yhti\u00f6 myi alkuvuoden aikana l\u00e4hes 10 000 bitcoinia (noin 9 665) rahoittaakseen teko\u00e4lyinfrastruktuurin rakentamista, raportoi KuCoin<\/a>. Kes\u00e4kuun lopussa Riotin bitcoin-kassassa oli en\u00e4\u00e4 11 380 bitcoinia, joista 5 821 oli pantattuna vakuudeksi. Yhti\u00f6 siis muuttaa kirjaimellisesti kolikoita betoniksi ja muuntajiksi.<\/p>

Suora vertailu: MARA vastaan Riot<\/h2>

Alla olevaan taulukkoon on koottu molempien yhti\u00f6iden keskeiset luvut toiselta vuosinelj\u00e4nnekselt\u00e4 2026. Corporate-luvut ovat dollareissa, koska molemmat ovat Yhdysvalloissa listattuja ja raportoivat dollareissa; bitcoinin kuluttajahinta on ilmoitettu euroina.<\/p>

Mittari (Q2 2026)<\/th>MARA Holdings<\/th>Riot Platforms<\/th><\/tr><\/thead>
K\u00e4yt\u00f6ss\u00e4 oleva laskentateho<\/td>70,3 EH\/s<\/td>44,4 EH\/s<\/td><\/tr>
Louhitut bitcoinit<\/td>2 422 BTC<\/td>1 587 BTC<\/td><\/tr>
Liikevaihto<\/td>174,9 milj. $<\/td>174,2 milj. $<\/td><\/tr>
Nettotulos<\/td>-611,3 milj. $<\/td>-237,2 milj. $<\/td><\/tr>
Bitcoin-kassa (30.6.2026)<\/td>35 577 BTC<\/td>11 380 BTC<\/td><\/tr>
Datakeskustulot<\/td>ei eritelty<\/td>23,2 milj. $<\/td><\/tr>
Louhinnan kustannus<\/td>27,7 $ \/ PH \/ vrk (energia n. 38 690 $\/BTC)<\/td>n. 49 912 $ \/ BTC<\/td><\/tr>
Markkina-arvo (syyskuun loppu)<\/td>n. 4,6 mrd $<\/td>n. 7,1 mrd $<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Kuva on kiinnostavan ristiriitainen. MARA louhii enemm\u00e4n, tuottaa enemm\u00e4n kolikoita ja istuu suuremman bitcoin-kassan p\u00e4\u00e4ll\u00e4, mutta sen markkina-arvo on markkinadatan mukaan<\/a> pienempi kuin Riotin. Riot on siis pienempi louhija mutta suurempi yhti\u00f6 p\u00f6rssiarvoltaan, koska sijoittajat hinnoittelevat sen teko\u00e4lyk\u00e4\u00e4nteen. Molemmat tekiv\u00e4t GAAP-tappiota, suurelta osin bitcoinin arvonalennusten takia.<\/p>

Anthropic-diili: Riotin 9,1 miljardin dollarin k\u00e4\u00e4nnekohta<\/h2>

Riotin uudelleenarvostuksen taustalla on yksi sopimus. Yhti\u00f6 ilmoitti 11. elokuuta 2026 kahdenkymmenen vuoden, 191 megawatin datakeskusvuokrasopimuksesta, jonka sopimustulo on noin 9,1 miljardia dollaria. Riotin oma tiedote ei nimennyt vuokralaista vaan puhui yhdest\u00e4 maailman johtavista teko\u00e4lylaboratorioista, mutta Bloomberg raportoi asiakkaan olevan Anthropic, kertoi DataCenterDynamics<\/a>. Kahdella viisivuotisella jatko-optiolla sopimuksen kokonaisarvo voi nousta noin 16,5 miljardiin dollariin.<\/p>

Ehto<\/th>Yksityiskohta<\/th><\/tr><\/thead>
Ilmoitusp\u00e4iv\u00e4<\/td>11.8.2026<\/td><\/tr>
Vuokralainen<\/td>Johtava teko\u00e4lylaboratorio; Bloombergin mukaan Anthropic<\/td><\/tr>
Kapasiteetti<\/td>191 MW (Rockdale, Texas)<\/td><\/tr>
Sopimuskausi<\/td>20 vuotta + kaksi 5 vuoden optiota<\/td><\/tr>
Sopimuksen arvo<\/td>n. 9,1 mrd $ (optioilla jopa n. 16,5 mrd $)<\/td><\/tr>
K\u00e4ytt\u00f6\u00f6notto<\/td>96 MW joulukuu 2027, t\u00e4ysi kapasiteetti kes\u00e4kuu 2028<\/td><\/tr>
Lis\u00e4ksi<\/td>Ei-sitova aiesopimus 1 GW:n Corsicana-tontista (jopa 756 MW nettokapasiteettia)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Markkinat reagoivat voimakkaasti. Riotin osake nousi ilmoitusp\u00e4iv\u00e4n\u00e4 noin 17 prosenttia 22,64 dollariin, ja investointipankki Bernstein nosti tavoitehintansa 35 dollariin ja s\u00e4ilytti osta-suosituksen viitaten sek\u00e4 Anthropic-sopimukseen ett\u00e4 aiesopimukseen Riotin gigawatin Corsicana-tontista, kertoi 24\/7 Wall St<\/a>. Sopimus siirt\u00e4\u00e4 Riotin painopisteen selv\u00e4sti kohti pitk\u00e4aikaisia, ennustettavia vuokratuottoja.<\/p>

Riotin toimitusjohtaja Jason Les kuvasi sopimusta yhti\u00f6n tiedotteessa n\u00e4in: \u201dT\u00e4m\u00e4np\u00e4iv\u00e4inen ilmoitus merkitt\u00e4v\u00e4st\u00e4 20-vuotisesta, 191 megawatin datakeskusvuokrasopimuksesta johtavan teko\u00e4lylaboratorion kanssa on k\u00e4\u00e4nnekohta kehityksess\u00e4mme kohti suurten datakeskusten johtavaa kehitt\u00e4j\u00e4\u00e4.\u201d Les korosti my\u00f6s kolmea vahvuutta: valmiiksi hyv\u00e4ksytty\u00e4 ja s\u00e4hk\u00f6istetty\u00e4 monen gigawatin tehoa, omaa datakeskusosaamista ja kyky\u00e4 rakentaa r\u00e4\u00e4t\u00e4l\u00f6ity\u00e4 infrastruktuuria vaativimmille laskentakuormille.<\/p>

Enemm\u00e4n rahaa per elektroni: miksi teko\u00e4ly jyr\u00e4\u00e4 louhinnan<\/h2>

Miksi louhijat vaihtavat bitcoinin teko\u00e4lyyn? Vastaus on yksinkertainen talousmatematiikka. Sama megawatti tuottaa teko\u00e4lyn laskennassa huomattavasti enemm\u00e4n ja vakaammin kuin bitcoinin louhinnassa. MARA:n toimitusjohtaja Fred Thiel muotoili asian suorasukaisesti: \u201dSaat paljon enemm\u00e4n rahaa per elektroni, jos k\u00e4yt\u00e4t sen teko\u00e4lyyn kuin bitcoinin louhintaan\u201d, siteerasi Bitcoin.com<\/a>.<\/p>

Ero on my\u00f6s tuoton laadussa. Teko\u00e4lyvuokralainen allekirjoittaa pitk\u00e4n, usein ota tai maksa -tyyppisen sopimuksen, joka tuo tasaista kassavirtaa riippumatta bitcoinin hinnasta tai verkon laskentatehosta. Louhintatulo taas heiluu villisti hinnan ja hashpricen mukana. Alan tutkimusyhti\u00f6 CoinSharesin<\/a> arvion mukaan jopa 70 prosenttia p\u00f6rssilistattujen louhijoiden liikevaihdosta voi tulla teko\u00e4lyst\u00e4 vuoden 2026 loppuun menness\u00e4. Se on dramaattinen muutos toimialalle, joka m\u00e4\u00e4riteltiin viel\u00e4 pari vuotta sitten pelk\u00e4n bitcoinin kautta.<\/p>

Thiel ei silti julistanut louhintaa kuolleeksi. H\u00e4n totesi, ett\u00e4 \u201dbitcoin on erinomainen tapa optimoida elektroneja, jopa datakeskuskeskeisess\u00e4 maailmassa\u201d. Louhinta toimii joustavana kuormana, joka voidaan sammuttaa hetkess\u00e4, kun s\u00e4hk\u00f6 on kallista, ja k\u00e4ynnist\u00e4\u00e4 taas, kun se on halpaa. Teko\u00e4ly taas vaatii jatkuvaa, keskeytym\u00e4t\u00f6nt\u00e4 tehoa. Monet louhijat pyrkiv\u00e4t siksi yhdistelm\u00e4\u00e4n: vakaa teko\u00e4lytulo pohjalle ja bitcoin joustavaksi kerroksi p\u00e4\u00e4lle.<\/p>

HODL on kuollut: bitcoin-kassojen uusi rooli<\/h2>

Yksi vuoden 2026 hiljaisista k\u00e4\u00e4nteist\u00e4 on t\u00e4yden HODLin loppu suurilla louhijoilla. MARA oli pitk\u00e4\u00e4n toimialan \u00e4\u00e4nekk\u00e4in bitcoinin pit\u00e4j\u00e4, joka louhi ja osti lis\u00e4\u00e4 mutta ei myynyt. Nyt yhti\u00f6 kertoo aloittaneensa bitcoinien myynnin toimintansa rahoittamiseksi jo vuonna 2025 ja jatkavansa niiden monetisointia opportunistisesti 2026. Kes\u00e4kuun lopussa kassassa oli 35 577 bitcoinia, selv\u00e4sti v\u00e4hemm\u00e4n kuin vuotta aiemmin, ja osa siit\u00e4, noin 9 270 kolikkoa, oli lainattuna tai pantattuna vakuudeksi.<\/p>

Riotin siirtym\u00e4 on viel\u00e4 jyrkempi. Yhti\u00f6 keveni alkuvuonna l\u00e4hes 10 000 bitcoinilla ja k\u00e4ytti tuotot teko\u00e4lyinfrastruktuuriin. Kaksi entist\u00e4 pit\u00e4j\u00e4\u00e4 muuttui siis myyjiksi l\u00e4hes samaan aikaan. Logiikka on ymm\u00e4rrett\u00e4v\u00e4: kun osake- ja velkamarkkinat ovat vaikeat ja teko\u00e4lyrakentaminen sy\u00f6 p\u00e4\u00e4omaa, oma bitcoin-kassa on halvin rahoitusl\u00e4hde. Riski on ilmeinen; jos yhti\u00f6 myy heikossa hinnassa ja bitcoin nousee my\u00f6hemmin voimakkaasti, se on j\u00e4tt\u00e4nyt rahaa p\u00f6yd\u00e4lle.<\/p>

Sijoittajalle t\u00e4m\u00e4 muuttaa yhti\u00f6iden luonnetta. Aiemmin louhija oli osittain vipuvaikutteinen tapa omistaa bitcoinia taseessa. Nyt kassat pienenev\u00e4t ja yhti\u00f6ist\u00e4 tulee enemm\u00e4n infrastruktuuri- ja energiatoimijoita, joiden arvo riippuu vuokrasopimuksista ja s\u00e4hk\u00f6marginaaleista, ei pelk\u00e4st\u00e4\u00e4n bitcoinin kurssista.<\/p>

Hashprice, vaikeusaste ja marginaalipuristus<\/h2>

Ymm\u00e4rt\u00e4\u00e4ksemme, miksi k\u00e4\u00e4nne tapahtuu juuri nyt, kannattaa katsoa louhinnan tunnuslukuja. Hashprice mittaa, paljonko louhija ansaitsee laskentatehoyksikk\u00f6\u00e4 kohti p\u00e4iv\u00e4ss\u00e4. Se on painunut l\u00e4helle syklin pohjaa: Luxorin Hashrate Indexin<\/a> mukaan hashprice oli syyskuun lopussa 2026 noin 39,78 dollaria petahashilta vuorokaudessa, kun verkon laskentateho oli l\u00e4hes 950 EH\/s ja vaikeusaste 132,76 biljoonaa. Kun tulo per yksikk\u00f6 laskee ja kilpailu kasvaa, marginaali puristuu.<\/p>

Verkon avainluku (syyskuu 2026)<\/th>Arvo<\/th><\/tr><\/thead>
Bitcoinin hinta<\/td>n. 74 234 \u20ac<\/td><\/tr>
Verkon laskentateho<\/td>n. 950 EH\/s<\/td><\/tr>
Vaikeusaste<\/td>132,76 T<\/td><\/tr>
Hashprice<\/td>n. 39,78 $ \/ PH \/ vrk<\/td><\/tr>
Lohkopalkkio (vuoden 2024 puoliintumisen j\u00e4lkeen)<\/td>3,125 BTC<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

T\u00e4ss\u00e4 ymp\u00e4rist\u00f6ss\u00e4 laitekannan tehokkuus ratkaisee eron voiton ja tappion v\u00e4lill\u00e4. Vain tehokkaimmat, energiatehokkuudeltaan alle 15 jouwlea terahashilta kuluttavat koneet tekev\u00e4t halvan s\u00e4hk\u00f6n kohteissa kunnollista katetta, ja kilpailu on siirtynyt kohti alle 10 J\/TH luokkaa. K\u00e4sittelimme t\u00e4t\u00e4 tehokkuuskisaa tarkemmin jutussa ASIC-valmistajien sub-10-kruunusta<\/a>; se, kenen rauta kuluttaa v\u00e4hiten, m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4 kenen louhinta selvi\u00e4\u00e4 karhumarkkinassa.<\/p>

Marginaalipuristus koskee my\u00f6s verkon rakennetta. Kun louhinta on vaikeampaa, laskentateho keskittyy suuriin, tehokkaisiin toimijoihin ja pooleihin, mik\u00e4 nostaa keskittymisriski\u00e4 koko verkon tasolla. T\u00e4t\u00e4 ilmi\u00f6t\u00e4 ruodimme erikseen louhintapoolien k\u00e4rkilistaa k\u00e4sittelev\u00e4ss\u00e4 analyysiss\u00e4<\/a>. MARA:n ja Riotin kaltaiset yhti\u00f6t ovat juuri niit\u00e4 suuria toimijoita, joille mittakaava ja halpa s\u00e4hk\u00f6 tuovat suojaa.<\/p>

Osakekurssit, markkina-arvo ja sijoittajan riski<\/h2>

P\u00f6rssiss\u00e4 yhti\u00f6t hinnoitellaan hyvin eri tavoin. Syyskuun lopussa 2026 MARA:n markkina-arvo oli noin 4,6 miljardia dollaria osakekurssin ollessa reilut 12 dollaria, kun taas Riotin markkina-arvo oli noin 7,1 miljardia dollaria ja kurssi noin 18 dollaria. Riot on siis pienempi louhija mutta arvokkaampi yhti\u00f6, koska markkina palkitsee teko\u00e4lytulon n\u00e4kyvyytt\u00e4 ja pitki\u00e4 sopimuksia enemm\u00e4n kuin bitcoinin louhinnan mittakaavaa.<\/p>

Molemmat osakkeet ovat kuitenkin eritt\u00e4in volatiileja. Ne liikkuvat voimakkaasti sek\u00e4 bitcoinin hinnan ett\u00e4 teko\u00e4lykertomuksen mukana, ja ne rahoittavat kasvuaan usein uusilla osakeanneilla, mik\u00e4 laimentaa olemassa olevia omistajia. Suomalaissijoittajalle on t\u00e4rke\u00e4\u00e4 huomata, ett\u00e4 kyse on Nasdaqissa noteeratuista osakkeista, ei suorasta bitcoinomistuksesta. Louhijaosakkeen ostaminen antaa vipuvaikutteisen ja hajautetumman, mutta my\u00f6s yhti\u00f6riski\u00e4 sis\u00e4lt\u00e4v\u00e4n altistuksen alalle, ei puhdasta bitcoinaltistusta.<\/p>

Suomen kytk\u00f6s: MARA l\u00e4mmitt\u00e4\u00e4 80 000 asukkaan kodit<\/h2>

T\u00e4m\u00e4 tarina koskettaa Suomea konkreettisemmin kuin moni luulisi. MARA operoi Suomessa laitosta, jonka hukkal\u00e4mp\u00f6 johdetaan kaukol\u00e4mp\u00f6verkkoon, ja yhti\u00f6 on mukana l\u00e4mmitt\u00e4m\u00e4ss\u00e4 noin 80 000 asukkaan koteja louhinnan sivutuotteena, raportoi Mother Jones<\/a>. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 vesi kiert\u00e4\u00e4 louhintakoneiden l\u00e4pi, j\u00e4\u00e4hdytt\u00e4\u00e4 niit\u00e4 ja tulee ulos 50-78 asteisena, mink\u00e4 j\u00e4lkeen se pumpataan kaupunkien olemassa olevaan kaukol\u00e4mp\u00f6verkkoon v\u00e4hent\u00e4en perinteisten kattiloiden tarvetta.<\/p>

Suomi on t\u00e4lle ihanteellinen: viile\u00e4 ilmasto, laaja kaukol\u00e4mp\u00f6infra ja runsaasti v\u00e4h\u00e4p\u00e4\u00e4st\u00f6ist\u00e4 s\u00e4hk\u00f6\u00e4, kuten vesivoimaa. MARA ei ole ainoa; my\u00f6s Terahash Energyn Genesis-hanke ja Hashlabsin useat kohteet sy\u00f6tt\u00e4v\u00e4t louhinnan l\u00e4mp\u00f6\u00e4 teollisuuteen ja koteihin. Idea k\u00e4\u00e4nt\u00e4\u00e4 louhinnan vanhan mielikuvan p\u00e4\u00e4laelleen: energiasy\u00f6pp\u00f6 muuttuu paikalliseksi l\u00e4mm\u00f6ntuottajaksi. Kaikkiin kohteisiin malli ei sovi, sill\u00e4 monet suomalaiset kaukol\u00e4mp\u00f6verkot ovat jo valmiiksi hyvin tehokkaita.<\/p>

Suomalaisten louhijoiden n\u00e4k\u00f6kulmasta hukkal\u00e4mm\u00f6n hy\u00f6dynt\u00e4minen on kilpailuetu, joka voi pelastaa marginaalin tiukassa hashprice-ymp\u00e4rist\u00f6ss\u00e4. Se ei kuitenkaan poista peruskysymyst\u00e4 laitekannan tehokkuudesta ja s\u00e4hk\u00f6n hinnasta, joita k\u00e4sittelimme jutussa ASIC-duopolista ja Suomen louhijoista<\/a>. L\u00e4mm\u00f6ntalteenotto tuo lis\u00e4tuloa, mutta se ei muuta louhinnan perusfysiikkaa.<\/p>

Suomen s\u00e4hk\u00f6vero nousee hein\u00e4kuussa 2026<\/h2>

Samaan aikaan Suomi tiukensi datakeskusten verotusta. Datakeskukset, kryptolouhinta mukaan lukien, siirrettiin 1. hein\u00e4kuuta 2026 alkaen alemmasta s\u00e4hk\u00f6veroluokasta II yleiseen luokkaan I. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 vero nousi noin 0,05 sentist\u00e4 2,24 senttiin kilowattitunnilta, eli l\u00e4hes 2,19 sentti\u00e4 kilowattitunnilta, kertoo Verohallinto<\/a>. Muutoksen arvioidaan kasvattavan valtion s\u00e4hk\u00f6verotuloja noin 47 miljoonalla eurolla vuositasolla.<\/p>

Uudistus ei kohdistu erityisesti kryptoon, vaan se koskee kaikkia datakeskuksia. Louhijat k\u00e4rsiv\u00e4t kuitenkin suhteessa eniten, koska ne ajavat jatkuvasti suurella kuormalla ja s\u00e4hk\u00f6 on niiden suurin kustannus. Vaikutus on jo n\u00e4kynyt investointip\u00e4\u00e4t\u00f6ksiss\u00e4; osa suurista datakeskushankkeista on ollut j\u00e4iss\u00e4 veron nousun vuoksi. Kompromissina hallitus valmistelee uutta tukimuotoa erityisesti korkean lis\u00e4arvon datakeskuksille, jonka on m\u00e4\u00e4r\u00e4 tulla voimaan syksyll\u00e4 2026.<\/p>

S\u00e4\u00e4ntely-ymp\u00e4rist\u00f6 on siis kaksijakoinen. Toisaalta hukkal\u00e4mm\u00f6n hy\u00f6dynt\u00e4minen tuo tuloa ja goodwilli\u00e4, toisaalta s\u00e4hk\u00f6vero sy\u00f6 marginaalia. Rahoituspuolella Suomessa Finanssivalvonta<\/a> on toistuvasti muistuttanut kuluttajia virtuaalivaluuttoihin ja niihin kytkeytyviin sijoituksiin liittyvist\u00e4 korkeista riskeist\u00e4 ja voimakkaasta arvonvaihtelusta, mik\u00e4 kannattaa pit\u00e4\u00e4 mieless\u00e4 my\u00f6s louhijaosakkeiden kohdalla.<\/p>

Analyytikoiden n\u00e4kym\u00e4t ja hintatavoitteet<\/h2>

Analyytikot ovat Riotin teko\u00e4lyk\u00e4\u00e4nteest\u00e4 varovaisen innostuneita. Bernstein nosti tavoitehintansa 35 dollariin ja piti osta-suosituksen voimassa Anthropic-sopimuksen ja Corsicanan aiesopimuksen ansiosta. H\u00e4rkien argumentti on selv\u00e4: pitk\u00e4t vuokrasopimukset frontier-tason teko\u00e4lytoimijoiden kanssa muuttavat louhijan kassavirran vakaammaksi ja oikeuttavat korkeamman arvostuskertoimen kuin pelkk\u00e4 bitcoinin louhinta.<\/p>

Karhujen huolet ovat yht\u00e4 konkreettisia. Anthropicin kapasiteetista ensimm\u00e4inen osa k\u00e4ynnistyy vasta joulukuussa 2027 ja t\u00e4ysi teho kes\u00e4kuussa 2028, joten tulot ovat viel\u00e4 vuosien p\u00e4\u00e4ss\u00e4 ja niihin liittyy toteutusriski. Rakentaminen vaatii mittavat investoinnit, jotka rahoitetaan osin bitcoinia myym\u00e4ll\u00e4 ja osakkeita laskemalla liikkeeseen. Lis\u00e4ksi CoinSharesin kaltaiset toimijat huomauttavat, ett\u00e4 vaikka teko\u00e4ly tuo vakautta, koko toimiala on nyt riippuvainen yhdest\u00e4 ja samasta kysynt\u00e4l\u00e4hteest\u00e4, jonka kest\u00e4vyytt\u00e4 ei ole viel\u00e4 koeteltu l\u00e4pi kokonaisen syklin.<\/p>

Riskit ja avoimet kysymykset<\/h2>

Molempien yhti\u00f6iden strategiaan liittyy merkitt\u00e4vi\u00e4 ep\u00e4varmuuksia, jotka sijoittajan on syyt\u00e4 punnita.<\/p>

  • Toteutus- ja aikatauluriski:<\/strong> Riotin Anthropic-kapasiteetti tuottaa t\u00e4ydet tulot vasta 2028, ja rakennusprojektit voivat viiv\u00e4sty\u00e4.<\/li>
  • Rahoitusriski:<\/strong> teko\u00e4lyrakentaminen sy\u00f6 p\u00e4\u00e4omaa, jota katetaan bitcoinia myym\u00e4ll\u00e4 ja osakeanneilla, mik\u00e4 laimentaa omistajia.<\/li>
  • Bitcoinriippuvuus:<\/strong> louhintatulo ja taseen bitcoinit reagoivat yh\u00e4 voimakkaasti hintaan; matala hinta painaa tulosta arvonalennusten kautta.<\/li>
  • Keskittym\u00e4riski:<\/strong> suuri osa Riotin uudesta arvosta lep\u00e4\u00e4 yhden vuokralaisen varassa.<\/li>
  • S\u00e4\u00e4ntely ja energia:<\/strong> Suomen kaltaiset s\u00e4hk\u00f6veron kiristykset ja verkkoliitynt\u00f6jen rajoitteet voivat heikent\u00e4\u00e4 kannattavuutta.<\/li>
  • Teko\u00e4lykysynn\u00e4n sykli:<\/strong> jos teko\u00e4lyinvestointien vauhti hidastuu, vuokrakysynt\u00e4 ja hinnoittelu voivat heikenty\u00e4.<\/li><\/ul>

    Mit\u00e4 t\u00e4m\u00e4 tarkoittaa suomalaissijoittajalle<\/h2>

    Marathon vastaan Riot ei ole kysymys siit\u00e4, kumpi louhii enemm\u00e4n bitcoineja, vaan siit\u00e4, kumpi malli kest\u00e4\u00e4 teko\u00e4lyaikakauden. MARA tarjoaa laveamman altistuksen: suuri louhintakapasiteetti, iso bitcoin-kassa ja joustava kyky ohjata s\u00e4hk\u00f6\u00e4 bitcoinin ja teko\u00e4lyn v\u00e4lill\u00e4. Riot on keskitetympi veto siit\u00e4, ett\u00e4 datakeskusvuokraus frontier-tason teko\u00e4lylle on louhintaa arvokkaampaa liiketoimintaa.<\/p>

    Suomalaiselle lukijalle kytk\u00f6s on poikkeuksellisen konkreettinen. MARA:n louhinta l\u00e4mmitt\u00e4\u00e4 jo suomalaiskoteja, mutta samalla kotimainen s\u00e4hk\u00f6vero nousi ja kirist\u00e4\u00e4 kaikkien datakeskusten marginaaleja. N\u00e4iden osakkeiden kohdalla kannattaa seurata muutamaa mittaria: k\u00e4ytt\u00f6\u00f6noton edistymist\u00e4 (erityisesti Riotin 2027-2028 aikataulua), bitcoin-kassojen kehityst\u00e4, hashpricea ja s\u00e4hk\u00f6n hintaa. N\u00e4m\u00e4 ovat volatiileja kasvuosakkeita, eiv\u00e4t suoraa bitcoinomistusta, joten Finanssivalvonnan muistutus kryptosijoitusten riskeist\u00e4 p\u00e4tee my\u00f6s t\u00e4h\u00e4n. T\u00e4m\u00e4 artikkeli on taustoittava analyysi, ei sijoitussuositus.<\/p>

    Usein kysytyt kysymykset<\/h2>

    Kumpi on parempi sijoitus, MARA vai Riot?<\/h3>

    Kummallakaan ei ole selv\u00e4\u00e4 yleisp\u00e4tev\u00e4\u00e4 voittajaa. MARA on suurempi louhija (70,3 EH\/s ja 35 577 bitcoinin kassa kes\u00e4kuun 2026 lopussa), kun taas Riotilla on suurempi markkina-arvo ja pidemm\u00e4lle viety teko\u00e4lyk\u00e4\u00e4nne, k\u00e4rken\u00e4\u00e4n 9,1 miljardin dollarin Anthropic-vuokrasopimus. MARA on enemm\u00e4n veto bitcoinin hintaan ja louhinnan mittakaavaan, Riot taas veto datakeskusliiketoiminnan uudelleenarvostukseen. Molemmat ovat eritt\u00e4in volatiileja osakkeita.<\/p>

    Mik\u00e4 on Riotin ja Anthropicin diili?<\/h3>

    Riot ilmoitti elokuussa 2026 kahdenkymmenen vuoden datakeskusvuokrasopimuksesta, jonka arvo on noin 9,1 miljardia dollaria ja kapasiteetti 191 megawattia. Bloombergin mukaan vuokralainen on teko\u00e4lylaboratorio Anthropic. Kahdella viisivuotisella jatko-optiolla sopimuksen kokonaisarvo voi nousta noin 16,5 miljardiin dollariin, ja ensimm\u00e4isen kapasiteetin odotetaan k\u00e4ynnistyv\u00e4n joulukuussa 2027.<\/p>

    Myyk\u00f6 MARA bitcoinejaan?<\/h3>

    Kyll\u00e4. MARA kertoi aloittaneensa bitcoinien myynnin toimintansa rahoittamiseksi vuonna 2025 ja jatkavansa niiden myymist\u00e4 opportunistisesti 2026. Kes\u00e4kuun 2026 lopussa yhti\u00f6ll\u00e4 oli 35 577 bitcoinia, mik\u00e4 on selv\u00e4sti v\u00e4hemm\u00e4n kuin vuotta aiemmin, ja osa kassasta oli lainattu tai pantattu vakuudeksi. T\u00e4m\u00e4 on iso muutos yhti\u00f6n aiempaan t\u00e4yden HODLin linjaan.<\/p>

    Onko bitcoinin louhinta en\u00e4\u00e4 kannattavaa vuonna 2026?<\/h3>

    Se on aiempaa vaikeampaa. Hashprice eli louhinnan tuotto laskentatehoyksikk\u00f6\u00e4 kohden on l\u00e4hell\u00e4 syklin pohjaa, ja verkon laskentateho on l\u00e4hell\u00e4 enn\u00e4tystasoja. Tehokkaimmat, alle 15 J\/TH kuluttavat laitteet halvan s\u00e4hk\u00f6n kohteissa tekev\u00e4t yh\u00e4 katetta, mutta monille julkisille louhijoille pelkk\u00e4 louhinta ei en\u00e4\u00e4 riit\u00e4, mik\u00e4 selitt\u00e4\u00e4 siirtym\u00e4n teko\u00e4lyyn.<\/p>

    Miten Suomen s\u00e4hk\u00f6vero vaikuttaa bitcoinin louhintaan?<\/h3>

    Suomi siirsi datakeskukset, my\u00f6s kryptolouhinnan, alemmasta s\u00e4hk\u00f6veroluokasta II yleiseen luokkaan I 1. hein\u00e4kuuta 2026 alkaen. Vero nousi noin 0,05 sentist\u00e4 2,24 senttiin kilowattitunnilta. Jatkuvasti suurella kuormalla ajavat louhijat k\u00e4rsiv\u00e4t muutoksesta suhteessa eniten, vaikka uudistus ei kohdistu erityisesti kryptoon.<\/p>