{"id":523,"date":"2026-10-10T05:05:23","date_gmt":"2026-10-10T05:05:23","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/lido-rocket-pool-frax-vakuus-restaking-2026\/"},"modified":"2026-10-10T05:05:23","modified_gmt":"2026-10-10T05:05:23","slug":"lido-rocket-pool-frax-vakuus-restaking-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/lido-rocket-pool-frax-vakuus-restaking-2026\/","title":{"rendered":"Lido, Rocket Pool ja Frax: panostetun ETH:n toinen el\u00e4m\u00e4"},"content":{"rendered":"

Lokakuun alussa 2026 Ethereumin validaattorien poistumisjono kasvoi muutamassa vuorokaudessa noin 392 prosenttia, l\u00e4helle 850 000 ETH:ta, kun syyskuun 30. p\u00e4iv\u00e4n tietoturvaselvitys sai MetaMask Stakingin vet\u00e4m\u00e4\u00e4n varojaan ulos varotoimena. Suurin yksitt\u00e4inen palveluntarjoaja, jonka validaattoreista osa poistui, oli Lido. Tapaus muistutti, ettei panostettu ETH ole paikallaan makaavaa rahaa: se on jatkuvassa liikkeess\u00e4, ja sen likviditeetti riippuu jonoista, puskureista ja luottamuksesta, joita harva staking-mainos mainitsee. Blockdaemonin<\/a> ja KuCoinin<\/a> mukaan jono nousi noin 166 000 ETH:sta l\u00e4hes 850 000 ETH:oon vain muutamassa p\u00e4iv\u00e4ss\u00e4.<\/p>

Tuottopuolella kuva on vaatimaton. ETH maksoi 10. lokakuuta CoinGeckon<\/a> mukaan noin 2 223 euroa (2 492 dollaria), ja panostuksen perustuotto oli validatorqueue.comin<\/a> lukemien perusteella noin 2,6 prosenttia vuodessa. Se on vain hiuksenhieno lis\u00e4 Euroopan keskuspankin 2,5 prosentin talletuskorkoon<\/a> n\u00e4hden. Kun ETH-m\u00e4\u00e4r\u00e4inen kuponki j\u00e4\u00e4 n\u00e4in ohueksi, kolmen suuren likvidin stakingin protokollan, Lidon, Rocket Poolin ja Fraxin, kilpailu ei ratkea perustuotossa. Se ratkeaa siin\u00e4, mit\u00e4 panostustositteelle tapahtuu sen j\u00e4lkeen, kun se on luotu.<\/p>

Juuri siin\u00e4 on t\u00e4m\u00e4n vertailun ydin. stETH, rETH ja sfrxETH eiv\u00e4t j\u00e4\u00e4 lompakkoon lep\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4n; niist\u00e4 on tullut DeFin t\u00e4rkein vakuus, velkavivun polttoaine ja restaking-j\u00e4rjestelmien raaka-aine. Vuonna 2026 tuo toinen el\u00e4m\u00e4 muuttui aiempaa riskisemm\u00e4ksi: Aaven oraakkeli hinnoitteli wstETH:n v\u00e4\u00e4rin maaliskuussa, restaking-lupaus hiipui kes\u00e4n ja syksyn aikana, ja huhtikuun KelpDAO-murto n\u00e4ytti, kuinka panostustosite voi kantaa tartunnan ketjusta toiseen. Siin\u00e4 miss\u00e4 Bitcoin-louhijat taistelivat t\u00e4n\u00e4 vuonna kutistuvien katteiden<\/a> kanssa, ETH:n panostajien haaste on toisenlainen: tuotto on turvassa mutta ohut, ja riski piilee siin\u00e4, mihin tositetta k\u00e4ytet\u00e4\u00e4n.<\/p>

Likvidi staking lyhyesti: kolme tapaa pit\u00e4\u00e4 ETH t\u00f6iss\u00e4<\/h2>

Ethereum siirtyi todistuksen panostukseen (proof of stake) vuonna 2022. Verkkoa eiv\u00e4t en\u00e4\u00e4 turvaa louhijat vaan validaattorit, jotka lukitsevat 32 ETH:ta ja ansaitsevat palkkioita lohkojen vahvistamisesta. Panostus kuluttaa murto-osan louhinnan energiasta, mutta kuten panostuksen energialaskua<\/a> k\u00e4sittelev\u00e4 juttumme muistuttaa, l\u00e4hes nolla ei ole nolla. Panostuksella on kaksi k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n ongelmaa: 32 ETH:n kynnys ja lukko. Validaattoriin sidottua ETH:ta ei voi k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 mihink\u00e4\u00e4n muuhun.<\/p>

Likvidi staking ratkaisee molemmat. K\u00e4ytt\u00e4j\u00e4 tallettaa mink\u00e4 tahansa m\u00e4\u00e4r\u00e4n ETH:ta protokollaan, joka hoitaa validaattorit, ja saa vastineeksi tositteen (liquid staking token, LST), joka edustaa panosta korkoineen. Tosite on siirrett\u00e4viss\u00e4 ja k\u00e4ytett\u00e4viss\u00e4 DeFiss\u00e4 samalla, kun alla oleva ETH tuottaa. Lokakuussa 2026 Ethereumissa oli panostettuna noin 43,7 miljoonaa ETH:ta eli noin 35,8 prosenttia liikkeess\u00e4 olevasta tarjonnasta, ja likvidi staking muodostaa tuosta ison osan. Luvut ovat validatorqueue.comista<\/a>.<\/p>

Kolme protokollaa ratkaisee tositteen tekniikan eri tavoin, ja ero on t\u00e4rke\u00e4mpi kuin milt\u00e4 se kuulostaa. Lidon stETH<\/strong> on uudelleenpohjautuva (rebasing): lompakon saldo kasvaa p\u00e4ivitt\u00e4in, kun palkkiot kertyv\u00e4t. Rocket Poolin rETH<\/strong> ja Fraxin sfrxETH<\/strong> ovat arvoa kerrytt\u00e4vi\u00e4: kappalem\u00e4\u00e4r\u00e4 pysyy samana, mutta tositteen vaihtokurssi ETH:iin nousee ajan my\u00f6t\u00e4. Frax k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 kahden tositteen mallia, jossa frxETH<\/strong> ei tuota itsess\u00e4\u00e4n mit\u00e4\u00e4n ja tuotto kertyy vasta, kun sen tallettaa sfrxETH-holviin. Ero rebasing- ja arvonkasvumallin v\u00e4lill\u00e4 m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4, kuinka helposti tosite sopii DeFi-sopimuksiin ja miten sit\u00e4 verotetaan, ja juuri siksi uudelleenpohjautuvasta stETH:sta on olemassa my\u00f6s k\u00e4\u00e4ritty, ei-rebasing-versio wstETH<\/strong>.<\/p>

Lido: markkinajohtaja matkalla infrastruktuuriksi<\/h2>

Lido on edelleen ylivoimainen ykk\u00f6nen. Sen hallinnoima ETH-m\u00e4\u00e4r\u00e4 oli DefiLlaman<\/a> mukaan noin 24,2 miljardia dollaria eli noin 21,6 miljardia euroa, ja stETH:ta oli liikkeess\u00e4 noin 9,69 miljoonaa kappaletta. Markkinaosuus on silti laskenut. Viel\u00e4 vuoden 2023 lopussa Lido hallitsi noin 32:ta prosenttia kaikesta panostetusta ETH:sta; vuoden 2026 puoliv\u00e4liss\u00e4 osuus oli Lidon oman H1-raportin<\/a> mukaan pudonnut noin 21 prosenttiin, ja CCN<\/a> kirjasi vuoden alimmaksi lukemaksi 22,8 prosenttia. Likvidin stakingin kapeammalla markkinalla Lidon osuus on silti yh\u00e4 noin 60 prosenttia. Lasku ei johdu k\u00e4ytt\u00e4j\u00e4kadosta vaan siit\u00e4, ett\u00e4 institutionaaliset kilpailijat kaappasivat kasvun: Lido sai vuoden 2026 ensimm\u00e4isell\u00e4 puoliskolla vain 5,7 prosenttia panostuksen koko kasvusta.<\/p>

stETH on uudelleenpohjautuva ja pysyi lokakuussa 2026 k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 sidoksissaan: yksi stETH vastasi noin 1,0018 ETH:ta CoinGeckon<\/a> mukaan. DeFi-k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n tarkoitettu wstETH ei pohjaudu uudelleen, vaan sen arvo nousee stETH-per-wstETH-kurssin kautta. Hallintatoken LDO<\/strong> maksoi noin 0,38 euroa (0,43 dollaria) ja sen markkina-arvo oli noin 355 miljoonaa dollaria CoinGeckon<\/a> mukaan.<\/p>

Vuonna 2026 Lido on muuttumassa yhdest\u00e4 stETH-tuotteesta modulaariseksi infrastruktuuriksi. Tammikuun 30. p\u00e4iv\u00e4 se julkaisi valtaverkossa Lido V3:n ja stVaults-holvit<\/a>, jotka antavat instituutioiden ja rakentajien ajaa omia validaattorikonfiguraatioita, peri\u00e4 omat palkkionsa ja silti laskea liikkeelle stETH:ta ja hy\u00f6dynt\u00e4\u00e4 Lidon likviditeetti\u00e4. The Blockin<\/a> mukaan ensimm\u00e4isten k\u00e4ytt\u00e4jien joukossa olivat Linea, Nansen sek\u00e4 validaattorit Chorus One ja P2P.org. Samaan aikaan Lidon hallinto sai uuden suojakerroksen: syyskuun 27. p\u00e4iv\u00e4 l\u00e4pi mennyt \u00e4\u00e4nestys numero 214<\/a> vei kaksoishallinnon (dual governance) valtaverkkoon. Mallissa stETH:n haltijat voivat jarruttaa LDO-haltijoiden p\u00e4\u00e4t\u00f6ksi\u00e4: yhden prosentin lukitseminen k\u00e4ynnist\u00e4\u00e4 5-45 p\u00e4iv\u00e4n viiveen, ja kymmenen prosentin raja laukaisee niin sanotun rage quit -tilan, jossa p\u00e4\u00e4t\u00f6s j\u00e4\u00e4dytet\u00e4\u00e4n, kunnes lukitut panokset on nostettu ulos.<\/p>

Hajautuksen puolella Lido nojaa kolmeen moduuliin. Kuratoitu moduuli on luvanvarainen: 36 ammattimaista operaattoria, jotka DAO on hyv\u00e4ksynyt. Yhteis\u00f6n staking-moduuli (CSM) on sen sijaan t\u00e4ysin luvaton, kuka tahansa voi liitty\u00e4, ja CSM v2<\/a> nosti luvattomien operaattoreiden osuuden kolmesta viiteen prosenttiin tavoitteena kymmenen. Operaattoreita oli yli 400. Lido on my\u00f6s vet\u00e4ytynyt muista ketjuista: Solana- ja Polygon-tuotteet on ajettu alas, joten protokolla keskittyy nyt Ethereumiin. Elokuussa 2025 yhti\u00f6 irtisanoi 15 prosenttia avustajistaan vedoten pitk\u00e4n aikav\u00e4lin kest\u00e4vyyteen.<\/p>

Suunta on kohti instituutioita ja uusia tuotteita. Anchorage Digitalista tuli ensimm\u00e4inen Yhdysvaltain liittovaltiotason pankki, joka s\u00e4ilytt\u00e4\u00e4 ja laskee liikkeelle wstETH:ta, ja WisdomTreen Euroopassa listaama t\u00e4ysin panostettu ETH-p\u00f6rssituote ker\u00e4si yli 20 000 ETH:ta. Loppuvuodesta 2026 Lido ilmoitti my\u00f6s Lido Lend -lainausprotokollasta<\/a>, joka on Morpho Blue -haarauma ja t\u00e4ht\u00e4\u00e4 l\u00e4hes 50 miljardin euron ketjuluottomarkkinaan vain korkealaatuisilla vakuuksilla. Lidon perustajiin kuuluva Konstantin Lomashuk tiivisti siirron suoraan: ”Lido rakensi krypton turvallisimman staking-ratkaisun: yli 24 miljardia dollaria panostettuna. Se markkina on ratkaistu. Seuraava on lainananto”, h\u00e4n sanoi AMBCryptolle<\/a>.<\/p>

Rocket Pool: hajautuksen puolustaja ja Saturn-remontti<\/h2>

Rocket Pool on kokoluokkaa pienempi mutta aatteellisesti vastakkainen valinta. Sen hallinnoima ETH oli DefiLlaman<\/a> mukaan noin 1,30 miljardia dollaria eli noin 1,16 miljardia euroa, ja Datawalletin<\/a> lokakuun lukemien perusteella panostettua ETH:ta oli noin 528 000, mik\u00e4 on vain reilu prosentti kaikesta panostetusta ETH:sta ja noin kolme prosenttia likvidin stakingin markkinasta. Se tekee Rocket Poolista kolmanneksi suurimman LST:n, mutta et\u00e4isyys Lidoon on valtava.<\/p>

Ero ei ole vain koossa vaan filosofiassa. Rocket Pool on n\u00e4ist\u00e4 kolmesta ainoa, jossa kuka tahansa voi pystytt\u00e4\u00e4 validaattorisolmun ilman lupaa. The Defiantin<\/a> mukaan aktiivisia solmuoperaattoreita oli reilusti yli tuhat (telemetria viittasi noin 1 400-1 500 aktiiviseen operaattoriin), eik\u00e4 verkko nojaa harvaan ammattilaisjoukkoon tai yhteen pilvipalveluun. Rocket Poolin oma tili muotoili asian lanseerauksessaan n\u00e4in: ”Vuonna 2026 Rocket Pool on yh\u00e4 ainoa t\u00e4ysin luvaton staking-protokolla, ei riippuvuutta AWS:st\u00e4 tai harvoista luotetuista ammattilaisista”, yhti\u00f6 kirjoitti<\/a>. Tosite rETH<\/strong> on arvoa kerrytt\u00e4v\u00e4: yksi rETH vastasi noin 1,173 ETH:ta ja maksoi noin 2 600 euroa (2 918 dollaria) CoinGeckon<\/a> mukaan.<\/p>

Vuoden suuri uutinen on Saturn-remontti. Helmikuun 18. p\u00e4iv\u00e4 2026 valtaverkkoon tuli Saturn One<\/a>, protokollan isoin p\u00e4ivitys koskaan. Se laski solmuoperaattorin vakuuden kahdeksasta nelj\u00e4\u00e4n ETH:oon ja toi megapoolit, joissa monta validaattoria toimii yhden sopimuksen alla; kahdeksan ETH:n panos voi nyt kannatella jopa 56 ETH:n talletuksia. Mukana tuli my\u00f6s rETH:n lunastuspuskuri, joka parantaa likviditeetti\u00e4 ja vaimentaa sidoksesta irtoamista. T\u00e4rkein talousmuutos on niin sanottu maksukytkin: Saturnin j\u00e4lkeen noin yhdeks\u00e4n prosenttia protokollan tuloista ohjataan panostetun RPL<\/strong>:n haltijoille, ja ne maksetaan ETH:na eik\u00e4 inflaationa. RPL maksoi noin 1,68 euroa (1,88 dollaria) ja sen markkina-arvo oli vaatimaton noin 43 miljoonaa dollaria, kaukana entisest\u00e4 61,90 dollarin huipustaan.<\/p>

RPL:n rooli on muuttumassa, ja se jakaa mielipiteit\u00e4. Ennen se oli pakollinen vakuus, jonka operaattori joutui panttaamaan lainaamansa ETH:n katteeksi. Tokenomian uudistuksessa<\/a> RPL muuttuu vapaaehtoiseksi ja alkaa ker\u00e4t\u00e4 osuutta protokollan ETH-tuloista. H\u00e4rkien mukaan t\u00e4m\u00e4 sitoo tokenin oikeaan kassavirtaan; karhujen mukaan RPL menett\u00e4\u00e4 pakotetun kysynt\u00e4ns\u00e4, ja jos tulot eiv\u00e4t kasva, my\u00f6s tokenin houkutus hiipuu. Seuraava vaihe, Saturn Two<\/a>, on kehityksess\u00e4 ja t\u00e4ht\u00e4\u00e4 yleisp\u00e4\u00e4llikk\u00f6 Darren Langleyn julkaiseman tiekartan mukaan noin toukokuuhun 2027. Se laskisi vakuuden jopa 1,5 ETH:oon validaattoria kohden ja lopettaisi RPL-palkkiot solmuoperaattoreilta kokonaan.<\/p>

Frax: staking-protokolla, josta tuli stablecoin-kone<\/h2>

Frax on kolmikon erikoistapaus, koska se on lakannut olemasta ensisijaisesti staking-protokolla. Sen ETH-tuote on pieni: DefiLlaman<\/a> mukaan Frax Etherin arvo oli noin 126 miljoonaa dollaria eli noin 112 miljoonaa euroa, murto-osa Rocket Poolista ja noin puoli prosenttia Lidosta. Tuotemalli on kaksiosainen: frxETH<\/strong> on sidottu yksi yhteen ETH:iin eik\u00e4 tuota itsess\u00e4\u00e4n, kun taas sfrxETH<\/strong> on ERC-4626-holvi, joka ker\u00e4\u00e4 koko frxETH-poolin tuoton harvemmille haltijoille. Juuri siksi sfrxETH:n vuosituotto oli vertailujen<\/a> mukaan korkein suurista LST:ist\u00e4, noin 2,8 prosenttia.<\/p>

Frax on my\u00f6s suunnittelemassa stakingin uusiksi. frxETH v2<\/a> muuttaa panostuksen lainamarkkinaksi: operaattorit eiv\u00e4t lainaa ETH:ta vaan oikeuden ajaa validaattoria, panttaavat ETH-vakuuden ja maksavat markkinan m\u00e4\u00e4r\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4 vaihtuvaa korkoa, joka nousee, kun ETH on niukkaa. Nimett\u00f6m\u00e4t poolit saavat jopa nelinkertaisen velkavivun. Mallin sanastossa operaattori kirjaimellisesti ”lainaa validaattorin”. Dokumentaation mukaan frxETH v2:n rajattu valtaverkkokokeilu oli m\u00e4\u00e4r\u00e4 k\u00e4ynnist\u00e4\u00e4 lokakuun 2026 puoliv\u00e4liss\u00e4.<\/p>

Suurin muutos on kuitenkin identiteetiss\u00e4. Huhtikuun 2025 North Star -kovahaarassa Frax nimesi vanhan hallintatokeninsa FXS<\/strong> uudelleen nimell\u00e4 FRAX<\/strong>, josta tuli protokollan kaasu-, hallinto-, staking- ja polttotoken sek\u00e4 Fraxin oman Fraxtal-kakkoskerroksen kaasutoken; vanha FRAX-stablecoin nimettiin puolestaan frxUSD<\/strong>:ksi. Muutos on vahvistettu<\/a>, ja Binance toteutti teknisen yksi yhteen -vaihdon tammikuussa 2026. FRAX-token maksoi noin 0,29 euroa (0,32 dollaria) ja sen markkina-arvo oli CoinGeckon<\/a> mukaan vain noin 30 miljoonaa dollaria.<\/p>

Painopiste on nyt stablecoineissa. frxUSD:t\u00e4 tukevat tokenisoidut rahamarkkinarahastot, muun muassa BlackRockin BUIDL Securitizen kautta, ja tammikuussa 2026 ATW Partners<\/a> sijoitti 50 miljoonaa dollaria frxUSD:hen BitGon s\u00e4ilytyksess\u00e4. frxUSD listattiin oletusstablecoiniksi Aave V4:\u00e4\u00e4n, ja lokakuussa 2026 Frax j\u00e4tti ensimm\u00e4isen\u00e4 kryptoyhti\u00f6n\u00e4 hakemuksen omasta .frax-verkkotunnusp\u00e4\u00e4tteest\u00e4 ICANNille. Fraxin perustaja Sam Kazemian kehysti ATW-sijoituksen n\u00e4in: ”ATW ja BitGo n\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t, miten nykyaikaiset rahoituslaitokset k\u00e4ytt\u00e4v\u00e4t stablecoineja”. ETH-staking on t\u00e4ss\u00e4 kokonaisuudessa yh\u00e4 mukana, mutta se on muuttunut yhdeksi sy\u00f6tt\u00f6kanavaksi stablecoin-koneistoon, ei p\u00e4\u00e4esitykseksi.<\/p>

Rakenne rinnakkain<\/h2>

Ennen kuin katsotaan, mit\u00e4 tositteilla tehd\u00e4\u00e4n, kannattaa asettaa kolmikko rinnakkain. Erot koossa, tositemallissa ja hajautuksessa selitt\u00e4v\u00e4t suurimman osan siit\u00e4, miksi ne k\u00e4ytt\u00e4ytyv\u00e4t eri tavoin DeFiss\u00e4 ja kriisiss\u00e4. Luvut ovat t\u00e4m\u00e4n jutun l\u00e4hteist\u00e4, py\u00f6ristettyin\u00e4 10. lokakuuta 2026.<\/p>

Protokolla<\/th>Tosite ja malli<\/th>Hallinnoitu ETH<\/th>Osuus panostetusta ETH:sta<\/th>Hallintatoken<\/th>Hajautus<\/th><\/tr><\/thead>
Lido<\/td>stETH (rebasing), wstETH (k\u00e4\u00e4ritty)<\/td>~24,2 mrd $ \/ ~21,6 mrd euroa<\/td>~21-23 %<\/td>LDO<\/td>36 kuratoitua + luvaton CSM<\/td><\/tr>
Rocket Pool<\/td>rETH (arvonkasvu)<\/td>~1,30 mrd $ \/ ~1,16 mrd euroa<\/td>~1,2 %<\/td>RPL<\/td>t\u00e4ysin luvaton, 1 400+ operaattoria<\/td><\/tr>
Frax<\/td>frxETH + sfrxETH (holvi)<\/td>~126 milj. $ \/ ~112 milj. euroa<\/td>alle 0,2 %<\/td>FRAX (ent. FXS)<\/td>tiimivetoinen<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Tuotto on ohut, ja siksi kaikki muu ratkaisee<\/h2>

Panostuksen perustuotto on painunut usean vuoden pohjille. Lokakuussa 2026 se oli noin 2,6 prosenttia, ja kun Lido ottaa siit\u00e4 noin kymmenen prosentin palkkion, nettotuotto j\u00e4\u00e4 l\u00e4hemm\u00e4s 2,3 prosenttia. Se on v\u00e4hemm\u00e4n kuin Euroopan keskuspankin 2,5 prosentin talletuskorko, eli eurom\u00e4\u00e4r\u00e4isesti mitattuna pelkk\u00e4 perustuotto ei kata riskit\u00f6nt\u00e4 vaihtoehtoa. Vasta lohkontuottajan lis\u00e4tulot eli MEV nostavat kokonaistuoton noin kolmeen tai v\u00e4h\u00e4n yli kolmeen prosenttiin. Olemme k\u00e4sitelleet t\u00e4t\u00e4 euron vaihtoehtoiskustannusta erikseen jutussa staking vastaan EKP:n korko<\/a>.<\/p>

Kun kuponki on n\u00e4in ohut, pienetkin erot palkkioissa ja tositemallissa ratkaisevat. Lido perii noin kymmenen prosenttia palkkioista mutta tarjoaa ylivoimaisen likviditeetin. Rocket Poolissa tuottoa sy\u00f6 solmuoperaattorin komissio, mutta vastineeksi saa hajautuksen. Frax taas keskitt\u00e4\u00e4 koko frxETH-poolin tuoton sfrxETH-holviin, mik\u00e4 nostaa sen otsikkotuoton korkeimmaksi. Erot ovat pieni\u00e4, eik\u00e4 yksik\u00e4\u00e4n n\u00e4ist\u00e4 ole tuoton takia selv\u00e4sti paras; valinta ratkeaa muualla.<\/p>

Protokolla<\/th>Tosite<\/th>Palkkio<\/th>Noin-vuosituotto<\/th>Erityispiirre<\/th><\/tr><\/thead>
Lido<\/td>stETH \/ wstETH<\/td>~10 % tuotoista<\/td>~2,3-2,6 %<\/td>suurin likviditeetti ja DeFi-tuki<\/td><\/tr>
Rocket Pool<\/td>rETH<\/td>operaattorikomissio + protokolla<\/td>~2,0-2,6 %<\/td>luvaton, RPL-maksukytkin ETH:na<\/td><\/tr>
Frax<\/td>sfrxETH<\/td>~10 %<\/td>~2,8 %<\/td>tuotto keskitet\u00e4\u00e4n holviin<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Vertailun l\u00e4hde tuotoille on muun muassa Sparkin LST-vertailu<\/a>; luvut heiluvat p\u00e4ivitt\u00e4in, ja kaikki kolme asettuvat k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 samalle 2-3 prosentin kaistalle. Siksi sijoittajan kannattaa katsoa otsikkotuoton sijaan sit\u00e4, mit\u00e4 tosite tekee seuraavaksi.<\/p>

Panostetun ETH:n toinen el\u00e4m\u00e4: vakuus ja velkavipu<\/h2>

T\u00e4h\u00e4n asti olemme puhuneet stakingista niin kuin se olisi s\u00e4\u00e4st\u00f6tili. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 harva j\u00e4tt\u00e4\u00e4 tositteen makaamaan. stETH, wstETH ja rETH ovat DeFin halutuimpia vakuuksia, koska ne tuottavat jo valmiiksi: niill\u00e4 voi ottaa lainaa menett\u00e4m\u00e4tt\u00e4 panostuksen korkoa. Suuret lainamarkkinat Aave, Morpho ja Spark pit\u00e4v\u00e4t yhdess\u00e4 yli 30 miljardin dollarin talletuksia, ja merkitt\u00e4v\u00e4 osa niist\u00e4 on juuri stETH:ta tai wstETH:ta stablecoin-lainojen vakuutena. T\u00e4t\u00e4 k\u00e4sittelimme my\u00f6s jutussa, joka kysyy, kenen k\u00e4siss\u00e4 ETH:si lopulta on<\/a>.<\/p>

T\u00e4st\u00e4 syntyy velkavipukierre, jota kutsutaan silmukaksi (loop). Sijoittaja tallettaa wstETH:n Aaveen, lainaa sit\u00e4 vastaan ETH:ta, ostaa lis\u00e4\u00e4 wstETH:ta, tallettaa senkin ja toistaa. Tuloksena on moninkertainen altistus panostustuotolle. Parhaimmillaan silmukka nostaa efektiivisen vuosituoton kahteentoista tai jopa kahteenkymmeneen prosenttiin, mutta vain velkavivulla, ja velkavipu leikkaa molempiin suuntiin. Jos tositteen arvo suhteessa ETH:iin notkahtaa, silmukka alkaa purkautua pakkomyyntein\u00e4.<\/p>

T\u00e4ss\u00e4 tositemalli alkaa n\u00e4ky\u00e4. Uudelleenpohjautuva stETH ei sovi sellaisenaan moneen sopimukseen, koska saldon muuttuminen sekoittaa kirjanpidon, joten DeFi k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 l\u00e4hes aina k\u00e4\u00e4ritty\u00e4 wstETH:ta. Rocket Poolin rETH ja Fraxin sfrxETH ovat jo valmiiksi arvonkasvumallissa, joten ne istuvat vakuudeksi suoraan. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 Lidon valtava koko kuitenkin voittaa: wstETH:lla on syvimm\u00e4t markkinat ja laajin tuki, joten se on DeFin de facto -vakuusstandardi, kun taas rETH ja sfrxETH ovat tuettuja mutta ohuempia. Mit\u00e4 laajempi tuki, sit\u00e4 helpompi tosite on muuttaa takaisin rahaksi kriisiss\u00e4, ja juuri se ratkaisee pahana p\u00e4iv\u00e4n\u00e4.<\/p>

Kun oraakkeli pett\u00e4\u00e4: Aaven wstETH-tapaus maaliskuussa 2026<\/h2>

Vakuus on vain niin turvallinen kuin oraakkeli, joka sen hinnoittelee. Maaliskuun 10. p\u00e4iv\u00e4 2026 Aavessa n\u00e4htiin, mit\u00e4 tapahtuu, kun hinnoittelu menee pieleen. Aaven k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4 korreloitujen varojen oraakkeli (CAPO) ilmoitti wstETH:n ja ETH:n vaihtokurssiksi 1,1939, vaikka todellinen kurssi oli noin 1,228. Alle kolmen prosentin virhe riitti: The Blockin<\/a> mukaan noin 26 miljoonan dollarin (noin 23 miljoonan euron) edest\u00e4 wstETH-positioita likvidoitiin, ja 34 tili\u00e4 menetti yhteens\u00e4 noin 10 938 wstETH:ta.<\/p>

Syy ei ollut markkinaromahdus vaan tekninen rajoite. Oraakkelin kurssiparametria sai nostaa vain kolme prosenttia kolmessa p\u00e4iv\u00e4ss\u00e4, joten sit\u00e4 ei voitu p\u00e4ivitt\u00e4\u00e4 oikealle tasolle yhdell\u00e4 kertaa. Virhe ei syntynyt Lidossa eik\u00e4 stETH:ssa, vaan siin\u00e4 kerroksessa, joka hinnoittelee tositteen lainamarkkinalla. Chaos Labs korvasi vahingot talteen saaduilla ja DAO:n varoista otetuilla ETH:illa, mutta opetus j\u00e4i: panostustosite on DeFiss\u00e4 vain yht\u00e4 vahva kuin heikoin sit\u00e4 k\u00e4ytt\u00e4v\u00e4 sopimus. T\u00e4m\u00e4 riski koskee kaikkia kolmea tositetta, mutta eniten sit\u00e4, jota k\u00e4ytet\u00e4\u00e4n vakuutena laajimmin, eli wstETH:ta.<\/p>

Restaking oli seuraava n\u00e4yt\u00f6s, mutta yleis\u00f6 poistui<\/h2>

Vuosina 2024 ja 2025 panostustositteen piti saada viel\u00e4 yksi el\u00e4m\u00e4: restaking. Ideana oli, ett\u00e4 sama panostettu ETH voisi turvata EigenLayerin kaltaisen alustan kautta my\u00f6s muita palveluita ja ansaita niist\u00e4 lis\u00e4tuottoa. Restaking-tositteista (LRT) tuli hetkeksi DeFin kuumin tuote. Vuonna 2026 innostus k\u00e4\u00e4ntyi. EigenLayer otti lohkaisurangaistukset (slashing) k\u00e4ytt\u00f6\u00f6n huhtikuussa 2026, mik\u00e4 teki riskist\u00e4 todellisen, samalla kun luvatut lis\u00e4tuotot kutistuivat l\u00e4hes olemattomiin.<\/p>

Luvut kertovat karua tarinaa. The Defiantin<\/a> mukaan restaking-sektorissa oli syyskuun 8. p\u00e4iv\u00e4 2026 lukittuna noin 10 miljardia dollaria (noin 8,9 miljardia euroa), mutta se tuotti vain noin 100 000 dollaria palkkioita viikossa. Toisin sanoen valtava turvakapasiteetti oli tarjolla, mutta kukaan ei juuri maksanut siit\u00e4. Alan suurin restaking-protokolla ether.fi ilmoitti vet\u00e4ytyv\u00e4ns\u00e4 EigenLayerista kokonaan: se siirsi restaking-altistuksen pois lippulaivatositteestaan weETH:sta, joka muuttui tavalliseksi LST:ksi, ja j\u00e4tti alle prosentin varoistaan restaking-tilaan.<\/p>

ether.fin perustaja ja toimitusjohtaja Mike Silagadze perusteli ratkaisua suoraan: ”Restaking-tilassa ei ole en\u00e4\u00e4 merkitt\u00e4vi\u00e4 tuottomahdollisuuksia, ja panostajat ovat tulleet tietoisiksi riskeist\u00e4, joten p\u00e4\u00e4timme poistua”, h\u00e4n sanoi The Defiantille. Kolmikon kannalta t\u00e4m\u00e4 on t\u00e4rke\u00e4\u00e4: restaking oli lupaus, jolla LST:ien tuottoa piti kasvattaa ilman, ett\u00e4 kukaan koskee perustuottoon. Kun lupaus hiipui, Lido, Rocket Pool ja Frax palasivat kilpailemaan siit\u00e4, kuka on paras pelkk\u00e4n\u00e4 panostuksena ja paras vakuutena, ei siit\u00e4, kuka sy\u00f6tt\u00e4\u00e4 eniten ETH:ta restaking-koneeseen.<\/p>@@CONTENT@@","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

stETH, rETH ja sfrxETH eiv\u00e4t j\u00e4\u00e4 lep\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4n lompakkoon. Niist\u00e4 tuli DeFin t\u00e4rkein vakuus ja velkavivun polttoaine, mutta vuonna 2026 restaking-lupaus hiipui ja muutti kolmen j\u00e4tin kilpailun.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":524,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-523","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-mining-staking"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/523","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=523"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/523\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/524"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=523"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=523"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=523"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}