{"id":126,"date":"2026-06-28T10:22:57","date_gmt":"2026-06-28T10:22:57","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/restaking-securite-recyclee-ethereum-2026\/"},"modified":"2026-06-28T10:22:57","modified_gmt":"2026-06-28T10:22:57","slug":"restaking-securite-recyclee-ethereum-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/restaking-securite-recyclee-ethereum-2026\/","title":{"rendered":"Restaking: le pari de la s\u00e9curit\u00e9 recycl\u00e9e d’Ethereum"},"content":{"rendered":"\n

Depuis deux ans, un mot revient sans cesse dans les conversations sur la finance d\u00e9centralis\u00e9e: le restaking. L’id\u00e9e tient en une phrase. R\u00e9utiliser de l’ether d\u00e9j\u00e0 mis en jeu (stak\u00e9) pour s\u00e9curiser en parall\u00e8le d’autres protocoles, et en tirer un rendement suppl\u00e9mentaire. Ce m\u00e9canisme a propuls\u00e9 EigenLayer au rang de plus gros projet de la DeFi en 2024, avant un reflux brutal et un piratage \u00e0 neuf chiffres en avril 2026. Voici l’\u00e9tat des lieux d’un march\u00e9 qui p\u00e8se encore pr\u00e8s de 7 milliards EUR.<\/p>\n\n\n\n

Le restaking, ou comment recycler la s\u00e9curit\u00e9 d’Ethereum<\/h2>\n\n\n\n

Pour comprendre le restaking, il faut partir du staking classique. Sur Ethereum, un validateur immobilise 32 ETH pour participer \u00e0 la validation des blocs; en \u00e9change, il per\u00e7oit une r\u00e9mun\u00e9ration. Cette mise en jeu garantit son honn\u00eatet\u00e9: en cas de comportement fautif, une partie de son d\u00e9p\u00f4t peut \u00eatre confisqu\u00e9e (le slashing).<\/p>\n\n\n\n

Le restaking ajoute une couche. Plut\u00f4t que de servir uniquement Ethereum, la mise peut \u00eatre engag\u00e9e aupr\u00e8s de services tiers appel\u00e9s Actively Validated Services (AVS): oracles de prix, couches de disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es, ponts inter-cha\u00eenes ou r\u00e9seaux de s\u00e9quen\u00e7age pour rollups. Ces services empruntent la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique d’Ethereum au lieu de b\u00e2tir la leur, et r\u00e9mun\u00e8rent en retour les validateurs qui acceptent de couvrir leurs risques. La documentation d’EigenCloud<\/a> d\u00e9crit cette r\u00e9utilisation de la mise comme une nouvelle primitive de s\u00e9curit\u00e9 crypto\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

D’EigenLayer \u00e0 EigenCloud: la naissance d’un march\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

Le projet fondateur du secteur, EigenLayer, a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9 par le chercheur Sreeram Kannan. Port\u00e9 par une campagne de points qui promettait de futurs jetons aux d\u00e9posants, il a vu sa valeur totale verrouill\u00e9e (TVL) grimper jusqu’\u00e0 plus de 17 milliards EUR \u00e0 l’\u00e9t\u00e9 2024, selon les donn\u00e9es de DefiLlama<\/a>. Cette fr\u00e9n\u00e9sie sp\u00e9culative a reflu\u00e9 d\u00e8s la distribution du jeton EIGEN: la TVL du protocole tourne d\u00e9sormais autour de 3,8 milliards EUR.<\/p>\n\n\n\n

En 2025, l’\u00e9quipe a rebaptis\u00e9 EigenLayer en EigenCloud et \u00e9largi son ambition: au-del\u00e0 du seul restaking, elle vise un cloud v\u00e9rifiable couvrant la disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es, le calcul hors cha\u00eene et l’inf\u00e9rence d’intelligence artificielle. Le projet a boucl\u00e9 un tour de table de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 d’environ 62 millions EUR avec le fonds a16z en juin 2025, comme l’a relay\u00e9 le blog d’EigenCloud<\/a>. Le march\u00e9, lui, reste sceptique: apr\u00e8s un record proche de 5 EUR, le jeton EIGEN s’\u00e9change autour de 0,26 EUR fin juin 2026, d’apr\u00e8s CoinGecko<\/a>, malgr\u00e9 un rebond r\u00e9cent port\u00e9 par la rotation des capitaux vers la th\u00e8se du restaking.<\/p>\n\n\n\n

AVS, op\u00e9rateurs et slashing: la m\u00e9canique du risque<\/h2>\n\n\n\n

Le restaker ne dialogue pas directement avec chaque AVS. Il d\u00e9l\u00e8gue sa mise \u00e0 un op\u00e9rateur, un acteur technique qui fait tourner les logiciels exig\u00e9s par les services et r\u00e9pond de leur bon fonctionnement. Si l’op\u00e9rateur faillit (cl\u00e9 p\u00e9rim\u00e9e, bug de client, double signature), le slashing peut amputer le capital d\u00e9l\u00e9gu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Longtemps th\u00e9orique, ce risque est devenu r\u00e9el: le slashing a \u00e9t\u00e9 activ\u00e9 sur le r\u00e9seau principal d’EigenLayer le 17 avril 2025. Pour \u00e9viter qu’une m\u00eame mise soit expos\u00e9e simultan\u00e9ment \u00e0 tous les services, le protocole a introduit les Operator Sets et l’allocation unique de la mise (Unique Stake Allocation), qui cloisonnent le capital r\u00e9ellement confiscable par chaque service. Chaque AVS d\u00e9finit toutefois ses propres conditions de p\u00e9nalit\u00e9, ce qui d\u00e9place une partie du risque vers la qualit\u00e9 du code et la gouvernance de services parfois tr\u00e8s jeunes.<\/p>\n\n\n\n

Les jetons de restaking liquide concentrent les flux<\/h2>\n\n\n\n

Immobiliser sa mise prive de liquidit\u00e9. C’est la br\u00e8che dans laquelle se sont engouffr\u00e9s les jetons de restaking liquide (Liquid Restaking Tokens, ou LRT). Le principe: l’utilisateur d\u00e9pose son ETH, le protocole le restake pour lui, et \u00e9met en \u00e9change un jeton n\u00e9gociable (weETH, ezETH, rsETH) qui repr\u00e9sente la position et continue de circuler dans le reste de la DeFi. Mi-2024, ces plateformes approchaient d\u00e9j\u00e0 les 7 milliards EUR cumul\u00e9s, selon The Block<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Protocole<\/th>Jeton (LRT)<\/th>Collat\u00e9ral<\/th>TVL approximative<\/th><\/tr><\/thead>
EigenCloud (ex-EigenLayer)<\/td>couche de base<\/td>ETH et LST<\/td>~3,8 milliards EUR<\/td><\/tr>
Renzo<\/td>ezETH<\/td>ETH<\/td>~2,9 milliards EUR<\/td><\/tr>
ether.fi<\/td>weETH<\/td>ETH<\/td>~2,5 milliards EUR<\/td><\/tr>
Kelp (Kernel DAO)<\/td>rsETH<\/td>ETH<\/td>~820 millions EUR<\/td><\/tr>
Symbiotic<\/td>couche de base<\/td>tout ERC-20<\/td>~263 millions EUR<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Ordres de grandeur fin juin 2026 (sources DefiLlama et CoinGecko). Les d\u00e9p\u00f4ts des LRT sont en partie restak\u00e9s via EigenCloud, d’o\u00f9 un chevauchement des montants.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

ether.fi et Renzo se disputent la premi\u00e8re place selon les m\u00e9thodes de comptage, devant une longue tra\u00eene d’acteurs comme Puffer (pufETH), Swell (rswETH) ou Mellow. Cette concentration cr\u00e9e un point de fragilit\u00e9: la plupart de ces jetons reposent sur la m\u00eame couche de base, et un incident sur l’un d’eux se propage vite aux autres.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 d’Ethereum: Symbiotic, Karak et le restaking Bitcoin<\/h2>\n\n\n\n

EigenCloud n’est plus seul. Symbiotic, soutenu par des proches de l’\u00e9cosyst\u00e8me Lido, propose une approche plus modulaire: n’importe quel jeton ERC-20 peut servir de collat\u00e9ral, et les conditions de slashing sont enti\u00e8rement param\u00e9trables, comme le d\u00e9taille un guide de CoinGecko<\/a>. Karak, de son c\u00f4t\u00e9, mise sur le multi-actifs avec ses Distributed Secure Services.<\/p>\n\n\n\n

Le restaking d\u00e9borde aussi d’Ethereum. Babylon ouvre la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique de Bitcoin \u00e0 des cha\u00eenes tierces, sans pont ni jeton envelopp\u00e9, tandis que Solayer porte la m\u00eame logique sur Solana. Cette diversification r\u00e9pond \u00e0 une critique r\u00e9currente: faire reposer une part croissante de la DeFi sur un unique socle de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Des rendements de 8 \u00e0 12%, mais d’o\u00f9 viennent-ils?<\/h2>\n\n\n\n

En 2026, les rendements affich\u00e9s du restaking liquide oscillent le plus souvent entre 8 et 12% par an, avec des pointes au-del\u00e0 de 15% lors des pics de demande. Encore faut-il regarder la source de ces gains. Une large part provient toujours d’\u00e9missions de jetons distribu\u00e9s par les protocoles eux-m\u00eames, et non de commissions r\u00e9ellement vers\u00e9es par les AVS. Autrement dit, une fraction du rendement est inflationniste et se comprimera \u00e0 mesure que les incitations s’\u00e9teindront.<\/p>\n\n\n\n

La question du revenu r\u00e9el est devenue centrale. La proposition de gouvernance ELIP-12, discut\u00e9e au sein d’EigenCloud, pr\u00e9voit de capter une partie des flux (20% des r\u00e9compenses subventionn\u00e9es des AVS et la totalit\u00e9 des frais d’EigenCloud) au profit des d\u00e9tenteurs du jeton EIGEN. L’enjeu est clair: prouver que le restaking peut financer sa s\u00e9curit\u00e9 par une demande authentique, et non par la seule promesse de jetons futurs.<\/p>\n\n\n\n

L’exploit Kelp DAO d’avril 2026, un test grandeur nature<\/h2>\n\n\n\n

Le 18 avril 2026, le secteur a connu son \u00e9preuve la plus s\u00e9v\u00e8re. Un attaquant a d\u00e9tourn\u00e9 116 500 rsETH du pont inter-cha\u00eenes de Kelp DAO, soit environ 257 millions EUR et pr\u00e8s de 18% de l’offre en circulation du jeton. Selon CoinDesk<\/a>, il s’agit du plus gros piratage de la DeFi de l’ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Le mode op\u00e9ratoire illustre la fragilit\u00e9 des architectures empil\u00e9es. L’attaquant a tromp\u00e9 la couche de messagerie inter-cha\u00eenes en exploitant un unique v\u00e9rificateur (configuration dite 1-of-1), poussant le pont \u00e0 \u00e9mettre des jetons sans contrepartie. Chainalysis<\/a> attribue l’op\u00e9ration au groupe Lazarus, li\u00e9 \u00e0 la Cor\u00e9e du Nord. La contagion a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diate: Aave a gel\u00e9 ses march\u00e9s rsETH en quelques heures, et la valeur verrouill\u00e9e du protocole de pr\u00eat a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 9 milliards EUR dans la foul\u00e9e, le temps que la panique reflue.<\/p>\n\n\n\n

Risques syst\u00e9miques: les avertissements de Vitalik Buterin<\/h2>\n\n\n\n

L’\u00e9pisode Kelp DAO a donn\u00e9 une r\u00e9sonance \u00e0 un texte ancien. D\u00e8s mai 2023, Vitalik Buterin publiait un essai intitul\u00e9 Don’t overload Ethereum’s consensus<\/a>, dans lequel il distinguait deux usages du restaking. Engager volontairement sa mise pour s\u00e9curiser d’autres services reste acceptable tant que les pertes se limitent \u00e0 ceux qui y consentent. En revanche, chercher \u00e0 enr\u00f4ler le consensus social d’Ethereum pour r\u00e9gler les conflits de protocoles externes ferait courir un danger \u00e0 tout le r\u00e9seau.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 de cette mise en garde, trois risques structurels demeurent. D’abord la r\u00e9utilisation multiple du collat\u00e9ral, ou rehypothecation: un m\u00eame d\u00e9p\u00f4t garantit plusieurs services \u00e0 la fois, ce qui d\u00e9multiplie l’exposition. Ensuite le slashing en cascade, o\u00f9 la p\u00e9nalisation d’un op\u00e9rateur surcharg\u00e9 peut entra\u00eener des liquidations en cha\u00eene. Enfin l’empilement de contrats intelligents (staking, restaking, LRT, pr\u00eat), o\u00f9 une faille \u00e0 n’importe quel \u00e9tage suffit \u00e0 vider les positions, comme l’a montr\u00e9 avril 2026.<\/p>\n\n\n\n

Restaking, AMF et MiCA: l’\u00e9ch\u00e9ance du 1er juillet 2026<\/h2>\n\n\n\n

Le cadre r\u00e9glementaire europ\u00e9en reste flou sur ce point pr\u00e9cis. Le r\u00e8glement MiCA s’applique aux prestataires de services sur crypto-actifs depuis le 30 d\u00e9cembre 2024, mais il ne traite pas explicitement du staking ni du restaking, qui se situent dans une zone grise entre service technique et produit de rendement. Pour les \u00e9pargnants fran\u00e7ais, la nuance est de taille.<\/p>\n\n\n\n

Le calendrier ajoute une pression imm\u00e9diate. Comme le rappelle l’AMF<\/a>, la p\u00e9riode transitoire qui permettait aux anciens prestataires enregistr\u00e9s (PSAN) d’op\u00e9rer sans agr\u00e9ment MiCA s’ach\u00e8ve le 1er juillet 2026, soit quelques jours seulement apr\u00e8s la publication de cet article. Au-del\u00e0, seuls les acteurs agr\u00e9\u00e9s pourront proposer leurs services en France. L’AMF<\/a> invite les particuliers \u00e0 v\u00e9rifier le statut d’une plateforme avant d’y d\u00e9poser des fonds, et rappelle que les rendements \u00e9lev\u00e9s s’accompagnent toujours d’un risque de perte en capital.<\/p>\n\n\n\n

Ce qu’il faut surveiller dans les prochains mois<\/h2>\n\n\n\n

Le restaking entre dans une phase de maturit\u00e9 forc\u00e9e. Trois signaux m\u00e9riteront l’attention des lecteurs de HOGE Wire:<\/p>\n\n\n\n

  • La part du rendement issue de commissions r\u00e9elles d’AVS, et non d’\u00e9missions de jetons, qui dira si le mod\u00e8le est soutenable.<\/li>
  • La robustesse des ponts et des v\u00e9rificateurs, maillon faible mis \u00e0 nu par l’exploit Kelp DAO.<\/li>
  • Les premi\u00e8res positions claires de l’AMF et de l’ESMA sur le statut du staking et du restaking sous MiCA.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    La promesse reste s\u00e9duisante: mutualiser la s\u00e9curit\u00e9 d’Ethereum pour faire \u00e9merger une nouvelle g\u00e9n\u00e9ration de services. Mais l’ann\u00e9e 2026 rappelle que recycler la s\u00e9curit\u00e9, c’est aussi recycler le risque. La prudence, davantage que le rendement affich\u00e9, devrait guider les choix des investisseurs.<\/p>\n\n\n\n

    Par la r\u00e9daction de HOGE Wire. Cet article est fourni \u00e0 titre d’information et ne constitue pas un conseil en investissement.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Le restaking r\u00e9utilise l’ETH stak\u00e9 pour s\u00e9curiser d’autres services. Entre rendements \u00e0 deux chiffres et l’exploit Kelp DAO, HOGE Wire fait le point sur un march\u00e9 de plusieurs milliards.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":127,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-126","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-defi-on-chain"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=126"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/127"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}