Le restaking est pass\u00e9, en un peu plus de deux ans, du statut de curiosit\u00e9 technique \u00e0 celui de pilier de la finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi) sur Ethereum. Le principe tient en une phrase : r\u00e9utiliser de l’ETH d\u00e9j\u00e0 mis en jeu, ou stak\u00e9, pour s\u00e9curiser d’autres protocoles et toucher un rendement suppl\u00e9mentaire au passage. Derri\u00e8re cette promesse se cachent une m\u00e9canique complexe, des dizaines de milliards d’euros immobilis\u00e9s et une s\u00e9rie d’incidents qui rappellent une r\u00e8gle simple : le rendement se paie toujours en risque.<\/p>\n\n\n\n
Alors que la p\u00e9riode transitoire de MiCA s’est referm\u00e9e le 1er juillet 2026, HOGE Wire fait le point sur l’\u00e9tat du restaking, ses grands acteurs, ses accidents r\u00e9cents et les points que les investisseurs fran\u00e7ais ont int\u00e9r\u00eat \u00e0 surveiller.<\/p>\n\n\n\n
Depuis son passage \u00e0 la preuve d’enjeu (Proof of Stake), Ethereum est s\u00e9curis\u00e9 par des validateurs qui immobilisent 32 ETH chacun. En cas de comportement fautif, une partie de cette mise peut \u00eatre d\u00e9truite : c’est le slashing. Le staking classique s’arr\u00eate l\u00e0.<\/p>\n\n\n\n
Le restaking, popularis\u00e9 par EigenLayer, ajoute une couche. L’ETH d\u00e9j\u00e0 stak\u00e9 est r\u00e9engag\u00e9 pour garantir le bon fonctionnement d’autres services, appel\u00e9s AVS (Actively Validated Services) : oracles, ponts inter-cha\u00eenes, couches de disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es ou r\u00e9seaux Layer 2. En \u00e9change, le d\u00e9posant per\u00e7oit une r\u00e9mun\u00e9ration additionnelle. La contrepartie est que son ETH devient aussi expos\u00e9 aux r\u00e8gles de slashing de chacun de ces services. Une m\u00eame garantie sert alors plusieurs engagements \u00e0 la fois, un peu comme un m\u00eame bien mis en gage pour plusieurs pr\u00eats.<\/p>\n\n\n\n
Con\u00e7u par Eigen Labs et son fondateur Sreeram Kannan, EigenLayer propose deux voies : le restaking natif, via des contrats appel\u00e9s EigenPods, et le restaking de jetons de staking liquide comme le stETH. Les AVS viennent y puiser une s\u00e9curit\u00e9 mutualis\u00e9e plut\u00f4t que de recruter leur propre ensemble de validateurs.<\/p>\n\n\n\n
Le jeton EIGEN sert de socle \u00e0 un slashing dit intersubjectif, destin\u00e9 \u00e0 sanctionner des fautes qui ne sont pas prouvables directement sur la cha\u00eene. Le produit phare reste EigenDA, une couche de disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es. En 2025, Eigen Labs a repositionn\u00e9 l’ensemble sous la marque EigenCloud, avec l’ambition d’un cloud v\u00e9rifiable \u00e9tendant cette s\u00e9curit\u00e9 au calcul et \u00e0 la v\u00e9rification hors cha\u00eene. Le m\u00e9canisme de slashing, lui, est progressivement actif sur le mainnet depuis 2025.<\/p>\n\n\n\n
EigenLayer domine encore le secteur avec pr\u00e8s de 93 % de part de march\u00e9. Sa valeur totale verrouill\u00e9e gravite autour de 14 milliards d’euros, selon les donn\u00e9es agr\u00e9g\u00e9es par DefiLlama<\/a>, apr\u00e8s un pic proche de 18 milliards d’euros atteint en 2024 au plus fort de la course aux points. The Block<\/a> avait document\u00e9 cette mont\u00e9e en puissance lorsque le protocole franchissait ses premiers grands paliers de d\u00e9p\u00f4ts.<\/p>\n\n\n\n Restaker directement pr\u00e9sente un d\u00e9faut : l’ETH est bloqu\u00e9 et n’est plus disponible pour le reste de la DeFi. Les Liquid Restaking Tokens (LRT) r\u00e9pondent \u00e0 ce probl\u00e8me. En d\u00e9posant son ETH chez ether.fi, Renzo, Kelp DAO ou Puffer Finance, l’utilisateur re\u00e7oit un jeton liquide (respectivement weETH, ezETH, rsETH ou pufETH) qui repr\u00e9sente sa position et continue de circuler dans les protocoles de pr\u00eat, les pools de liquidit\u00e9 ou les strat\u00e9gies de rendement.<\/p>\n\n\n\n Un LRT empile donc trois sources de valeur : le rendement du staking d’Ethereum, les r\u00e9compenses de restaking vers\u00e9es par les AVS et la composabilit\u00e9 DeFi. Cette cat\u00e9gorie p\u00e8se pr\u00e8s de 17 milliards d’euros de capitalisation, d’apr\u00e8s CoinGecko<\/a>. Le weETH d’ether.fi, plus gros LRT du march\u00e9, s’\u00e9change autour de 2 140 euros, et le rsETH de Kelp autour de 2 090 euros, au plus pr\u00e8s de la valeur de l’ETH sous-jacent. Le rendement affich\u00e9 va souvent de 6 \u00e0 12 %. Mais chaque couche ajout\u00e9e est une pi\u00e8ce mobile de plus, et davantage de rendement signifie rarement davantage de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n Le restaking n’est plus une niche. Le tableau ci-dessous r\u00e9capitule les principaux acteurs et les faits marquants qui ont ponctu\u00e9 la p\u00e9riode 2024-2026.<\/p>\n\n\n\nLes Liquid Restaking Tokens, carburant de l’adoption<\/h2>\n\n\n\n
Un march\u00e9 \u00e0 plusieurs milliards d’euros<\/h2>\n\n\n\n