{"id":24,"date":"2026-06-25T12:56:43","date_gmt":"2026-06-25T12:56:43","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/stablecoins-compared-usdt-usdc-dai-fdusd\/"},"modified":"2026-06-25T12:56:43","modified_gmt":"2026-06-25T12:56:43","slug":"stablecoins-compared-usdt-usdc-dai-fdusd","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/stablecoins-compared-usdt-usdc-dai-fdusd\/","title":{"rendered":"USDT vs USDC vs DAI vs FDUSD \u2014 les quatre stablecoins compar\u00e9s sur ce qui compte"},"content":{"rendered":"\r\n

Au 14 mars 2026, les quatre plus grands stablecoins en dollars \u2014 Tether USD, USD Coin, Dai et First Digital USD \u2014 d\u00e9tenaient ensemble 228,4 milliards de dollars de flottant, ou environ 97 % du march\u00e9 des stablecoins adoss\u00e9s au dollar. Ils sont r\u00e9guli\u00e8rement trait\u00e9s comme interchangeables sur les interfaces d’\u00e9change et les front-ends DeFi, ce qui est pratique et faux. USDT, USDC, DAI et FDUSD diff\u00e8rent sur la composition des r\u00e9serves, le d\u00e9positaire, les pouvoirs de gel, l’autorisation MiCA, la disponibilit\u00e9 sur cha\u00eene, les m\u00e9canismes de rachat et le risque de contrepartie. Choisir entre eux n’est pas une d\u00e9cision de marque ; c’est une d\u00e9cision de tr\u00e9sorerie, et sur le long terme, le mauvais choix a co\u00fbt\u00e9 aux utilisateurs entre 50 points de base et 100 % du principal, selon le mode de d\u00e9faillance.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ce qui est en jeu est la fiabilit\u00e9 op\u00e9rationnelle de l’unit\u00e9 que vous d\u00e9tenez r\u00e9ellement. Un trader d\u00e9tectant USDT sur un \u00e9change centralis\u00e9 fait face \u00e0 un risque diff\u00e9rent d’un tr\u00e9sorier de DAO d\u00e9tectant USDC dans une vault de contrat intelligent, qui fait face \u00e0 un risque diff\u00e9rent d’un utilisateur DeFi d\u00e9tectant DAI dans un portefeuille non d\u00e9positaire. En pratique, cela signifie que chaque token est adapt\u00e9 \u00e0 certains usages et inadapt\u00e9 \u00e0 d’autres. Le comparatif ci-dessous est construit sur la derni\u00e8re attestation de chaque \u00e9metteur, les d\u00e9clarations MiCA du 1er trimestre 2026, et les donn\u00e9es sur cha\u00eene de DefiLlama<\/a> et Etherscan<\/a> r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es le 12 mars 2026.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les chiffres cl\u00e9s<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n
Token<\/th>\u00c9metteur<\/th>Flottant (mars 2026)<\/th>Cha\u00eenes<\/th>Ann\u00e9e de lancement<\/th><\/tr><\/thead>
USDT<\/td>Tether Holdings (BVI)<\/td>143,2 milliards de dollars<\/td>14 (Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, etc.)<\/td>2014<\/td><\/tr>
USDC<\/td>Circle Internet Group (US, Ireland EMI)<\/td>58,7 milliards de dollars<\/td>15 (Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, etc.)<\/td>2018<\/td><\/tr>
DAI \/ USDS<\/td>Sky \/ MakerDAO (d\u00e9centralis\u00e9)<\/td>11,9 milliards de dollars (DAI + USDS)<\/td>9 (Ethereum natif, bridg\u00e9 ailleurs)<\/td>2017<\/td><\/tr>
FDUSD<\/td>First Digital Labs (Hong Kong)<\/td>14,6 milliards de dollars<\/td>3 (Ethereum, BNB Chain, Sui)<\/td>2023<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Flottant et distribution des stablecoins, 14 mars 2026. Source : defillama.com\/stablecoins.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

La domination de USDT est structurelle \u2014 elle a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re sur Binance, la premi\u00e8re sur Bitfinex, la premi\u00e8re sur la plupart des venues asiatiques, et cet avantage de liquidit\u00e9 n’a pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9plac\u00e9. USDC dispose du mandat r\u00e9glementaire (Circle est un EMI autoris\u00e9 en UE et un trust \u00e0 usage limit\u00e9 supervis\u00e9 par la NYDFS) et a remport\u00e9 le segment institutionnel en 2023-2024. DAI est le seul retrait d\u00e9centralis\u00e9 significatif et est en train de migrer vers USDS sous le rebranding Sky. FDUSD est un entrant de 2023 qui a grandi gr\u00e2ce \u00e0 la promotion de Binance des paires BTC\/FDUSD sans frais et reste fortement concentr\u00e9 sur cette seule venue.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

R\u00e9serves et risque de contrepartie<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

C’est ici que les quatre divergent le plus nettement. USDC<\/a> d\u00e9tient environ 80 % des r\u00e9serves dans le Circle Reserve Fund (CRF) g\u00e9r\u00e9 par BlackRock, un fonds mon\u00e9taire gouvernemental 2a-7 d\u00e9tient des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et des repo overnight de la Fed. Les ~20 % restants sont des liquidit\u00e9s chez BNY Mellon, JPMorgan, Citi et quelques autres GSIB. C’est le profil de r\u00e9serve le plus propre des quatre : court-dated, transparent, d\u00e9posit\u00e9 dans des banques de premier ordre, et v\u00e9rifi\u00e9 mensuellement par Deloitte.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

USDT<\/a> est plus h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne. L’attestation BDO Italia du 4e trimestre 2025 listait environ 84 % de bons du Tr\u00e9sor et de repo invers\u00e9s, 5 % d’or, 3 % de bitcoin, 4 % de pr\u00eats garantis, et le reste dans d’autres investissements. Le portefeuille de pr\u00eats garantis de Tether (6,4 milliards de dollars \u00e0 fin 2025) et ses d\u00e9tentions d’or\/BTC sont uniques parmi les grands stablecoins et repr\u00e9sentent l’essentiel du risque de cr\u00e9dit et de march\u00e9 dans la structure. L’attestation est trimestrielle plut\u00f4t que mensuelle, et Tether n’a jamais publi\u00e9 un audit complet PCAOB. Son d\u00e9positaire principal est Cantor Fitzgerald.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

DAI<\/a> est unique : son collat\u00e9ral est sur cha\u00eene et continuellement v\u00e9rifiable. Le syst\u00e8me Maker surcollat\u00e9ralise chaque DAI en circulation avec des crypto (ETH, wstETH, wBTC) et des actifs r\u00e9els tokenis\u00e9s (bons du Tr\u00e9sor g\u00e9r\u00e9s par Monetalis, cr\u00e9dit BlockTower). Le ratio de collat\u00e9ralisation du syst\u00e8me se situe \u00e0 environ 178 % en mars 2026. Il n’y a pas de risque de contrepartie de d\u00e9positaire bancaire pour le collat\u00e9ral crypto ; la partie RWA (~2,1 milliards de dollars) est d\u00e9posit\u00e9e par des d\u00e9positaires qualifi\u00e9s am\u00e9ricains. FDUSD<\/a> d\u00e9tient des liquidit\u00e9s et des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain court-dated d\u00e9posit\u00e9s chez First Digital Trust \u00e0 Hong Kong, attest\u00e9s mensuellement par Prescient Assurance. Sa concentration dans une seule soci\u00e9t\u00e9 de trust hongkongaise est le risque structurel.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pouvoirs de gel et r\u00e9sistance \u00e0 la censure<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Trois des quatre ont une capacit\u00e9 de gel d’adresse int\u00e9gr\u00e9e dans le contrat du token. La fonction de blacklist d’USDC a gel\u00e9 ~97 millions de dollars sur 252 adresses depuis 2020, principalement en r\u00e9ponse aux d\u00e9signations OFAC et aux demandes des forces de l’ordre. USDT a gel\u00e9 ~1,3 milliard de dollars sur environ 2 100 adresses, les plus grands nombres sur Tron plut\u00f4t que sur Ethereum. FDUSD a une fonction de gel similaire et l’a utilis\u00e9e avec parcimonie \u2014 les comptes publics sont bas mais la capacit\u00e9 existe. DAI seul n’a pas de fonction de gel au niveau du token. La gouvernance Maker peut d\u00e9sactiver un type de collat\u00e9ral ou modifier les param\u00e8tres, mais ne peut pas blacklister une adresse de d\u00e9tenteur.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Token<\/th>Fonction de gel<\/th>Adresses gel\u00e9es (dur\u00e9e de vie)<\/th>Montant approximatif gel\u00e9<\/th>Processus<\/th><\/tr><\/thead>
USDT<\/td>Oui (multi-sig Tr\u00e9sorerie)<\/td>~2 100<\/td>~1,3 milliard de dollars<\/td>Demande des forces de l’ordre, conformit\u00e9 OFAC<\/td><\/tr>
USDC<\/td>Oui (cl\u00e9 Centre\/Circle)<\/td>252<\/td>~97 millions de dollars<\/td>OFAC, ordre du tribunal, conformit\u00e9<\/td><\/tr>
FDUSD<\/td>Oui (cl\u00e9 \u00e9metteur)<\/td>Bas, non divulgu\u00e9<\/td>Non divulgu\u00e9<\/td>Demande de conformit\u00e9<\/td><\/tr>
DAI<\/td>Non (contrat sans blacklist)<\/td>0<\/td>0 dollar<\/td>N\/A \u2014 la gouvernance peut seulement mettre en pause les modules<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Activit\u00e9 de gel d’adresse jusqu’au 1er trimestre 2026. Sources : dune.com\/phabc\/usdc-blacklist, dune.com\/phabc\/usdt-banned-addresses, forum de gouvernance makerdao.com.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Statut r\u00e9glementaire : qui peut d\u00e9tendre quoi, o\u00f9<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

La date limite d’impl\u00e9mentation de MiCA du 30 juin 2024 a divis\u00e9 le march\u00e9. Circle a obtenu une licence EMI de l’ACPR en France et op\u00e8re EURC et USDC comme EMT conformes dans toute l’UE ; BaFin et l’AMF (Autorit\u00e9 des March\u00e9s Financiers, contrepartie locale pertinente) listent Circle Mint Europe SAS<\/a> comme autoris\u00e9. Tether n’a pas fait de demande et a \u00e9t\u00e9 retir\u00e9 des carnets d’ordres orient\u00e9s UE sur Binance, Coinbase, Kraken, Crypto.com et Bitstamp au 2e semestre 2024 et au 1er trimestre 2025. FDUSD a fait une demande aupr\u00e8s des r\u00e9gulateurs de Hong Kong sous le r\u00e9gime des stablecoins de la SFC entr\u00e9 en vigueur le 1 ao\u00fbt 2025, mais n’est pas autoris\u00e9 MiCA. DAI est dans une impasse r\u00e9glementaire : il n’est pas un EMT sous MiCA car il n’est pas \u00e9mis par une seule personne juridique, mais il n’est pas non clairement hors de la r\u00e9glementation. L’ESMA n’a pas encore poursuivi l’application.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Dans les \u00c9tats-Unis, la position est l’inverse de l’UE. Le cadre de la loi GENIUS<\/a>, sign\u00e9 en juillet 2025, a int\u00e9gr\u00e9 USDC, USDT et FDUSD dans un r\u00e9gime de double licence f\u00e9d\u00e9rale\/\u00c9tat ; Tether est actuellement en train de restructurer une entit\u00e9 am\u00e9ricaine pour satisfaire les nouvelles r\u00e8gles, mais en mars 2026, seuls USDC et FDUSD sont clairement conformes pour l’\u00e9mission am\u00e9ricaine aux particuliers. DAI continue d’\u00eatre trait\u00e9 comme un actif non \u00e9mis et tombe hors du p\u00e9rim\u00e8tre GENIUS. Notre calendrier r\u00e9glementaire<\/a> suit les dates limites d’impl\u00e9mentation sous les deux r\u00e9gimes.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Liquidit\u00e9 sur cha\u00eene et profil de frais<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour l’usage DeFi, la question pratique est o\u00f9 vous pouvez \u00e9changer de grandes tailles avec un faible slippage et quel routage les agr\u00e9gateurs pr\u00e9f\u00e8rent. Sur le r\u00e9seau principal Ethereum, USDC a la liquidit\u00e9 stable-to-stable la plus profonde (Curve 3pool, Uniswap v3 USDC\/USDT et le pool FRAX\/USDC d\u00e9tient ensemble ~3,1 milliards de dollars aux prix de mars 2026). USDT est roughly \u00e9gal sur Tron \u2014 TRC-20 USDT est la voie de paiement dominante en Am\u00e9rique latine, en Asie du Sud et dans certaines parties de l’Afrique, avec le co\u00fbt de transfert le plus bas de tout stablecoin majeur (~0,30 dollar m\u00e9dian par transfert en 2025). DAI a une liquidit\u00e9 DEX progressivement plus \u00e9troite depuis le pivot de Maker vers USDS, mais reste l’actif de r\u00e8glement canonique pour nombreux protocoles DeFi. La profondeur DEX de FDUSD est faible \u2014 ~80 millions de dollars sur les pools DEX \u2014 car son principal cas d’usage est le trading CEX sur Binance, o\u00f9 le carnet BTC\/FDUSD est le march\u00e9 BTC le plus profond par volume de cotation.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

L’empreinte sur cha\u00eene compte aussi. USDT \u00e9mis sur Tron (~72 milliards de dollars) d\u00e9passe maintenant USDT sur Ethereum (~56 milliards de dollars) car la diff\u00e9rence de co\u00fbt par transfert (~0,30 dollar vs ~3,20 dollar aux prix de gaz de mars 2026) se compense aux volumes de paiement. La distribution d’USDC est l’inverse \u2014 la plus lourde sur Ethereum, avec Base (~5,4 milliards de dollars) et Solana (~4,9 milliards de dollars) les deux plus grands d\u00e9p\u00f4ts suivants. L’implication pratique est que le “m\u00eame” token a une liquidit\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rente, des m\u00e9canismes de rachat diff\u00e9rents et un risque de bridge diff\u00e9rent sur chaque cha\u00eene. Un \u00e9quilibre USDC sur Polygon bridg\u00e9 via l’ancien bridge PoS n’est pas interchangeable avec USDC natif \u00e9mis par Circle sur Ethereum dans un \u00e9v\u00e9nement de stress ; le bridge introduit un mode de d\u00e9faillance s\u00e9par\u00e9. Le protocole burn-and-mint CCTP de Circle CCTP<\/a> est la solution canonique et a progressivement remplac\u00e9 les bridges legacy depuis 2023.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n