{"id":30,"date":"2026-06-25T13:13:26","date_gmt":"2026-06-25T13:13:26","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/what-is-bitcoin-explainer\/"},"modified":"2026-06-25T13:13:26","modified_gmt":"2026-06-25T13:13:26","slug":"what-is-bitcoin-explainer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/what-is-bitcoin-explainer\/","title":{"rendered":"Qu\u2019est-ce que le Bitcoin ? Un explicatif sans hype pour 2026"},"content":{"rendered":"\r\n

Le 3 janvier 2009, un d\u00e9veloppeur anonyme a min\u00e9 un bloc contenant la ligne \u00ab The Times 03\/Jan\/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks \u00bb. Dix-sept ans plus tard, ce bloc de gen\u00e8se reste \u00e0 la hauteur 0 sur une cha\u00eene qui n’a jamais cess\u00e9 de produire un nouveau bloc environ toutes les dix minutes \u2014 plus 1,1 milliard de transactions<\/a> r\u00e9gl\u00e9es, une offre en circulation de 19,87 millions de BTC<\/a> face \u00e0 une capitation fixe de 21 millions, et une capitalisation boursi\u00e8re qui a franchi 1,3 trillion d’euros cette ann\u00e9e. Le Bitcoin est d\u00e9sormais plus \u00e2g\u00e9 que l’iPhone 4. Il est temps de parler de ce qu’il est r\u00e9ellement, plut\u00f4t que de ce que ses d\u00e9tenteurs les plus bruyants pr\u00e9tendent qu’il est.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En 2026, ce qui est en jeu n’est pas de savoir si le Bitcoin \u00ab gagne \u00bb \u2014 cet argument est clos \u2014 mais comment un actif mature se comporte dans un portefeuille qui le poss\u00e8de d\u00e9j\u00e0. Les ETF au comptant aux \u00c9tats-Unis et \u00e0 Hong Kong ont absorb\u00e9 environ 1,4 million de BTC<\/a> entre eux, soit environ 7 % de l’offre. Les d\u00e9tenteurs souverains, les entreprises publiques et les r\u00e9gimes de pension sont sensibles aux prix de mani\u00e8re diff\u00e9rente de la cohorte de 2017. La volatilit\u00e9 de l’actif, sa corr\u00e9lation avec les technologies \u00e0 longue dur\u00e9e et son r\u00f4le de collat\u00e9ral \u00e9voluent tous sous vos pieds. Si vous ne pouvez pas d\u00e9crire le Bitcoin sans utiliser le mot \u00ab r\u00e9volutionnaire \u00bb, vous n’\u00eates pas encore \u00e9quip\u00e9 pour d\u00e9terminer sa taille d’investissement.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le protocole, en un paragraphe<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le Bitcoin est un registre distribu\u00e9 de sorties de transactions non d\u00e9pens\u00e9es (UTXOs), r\u00e9pliqu\u00e9 sur environ 21 000 n\u0153uds accessibles<\/a>, s\u00e9curis\u00e9 par un tournoi de preuve de travail qui consomme environ 175 TWh par an \u2014 comparable au r\u00e9seau \u00e9lectrique de la Pologne. Les mineurs rivalisent pour trouver un hash SHA-256 inf\u00e9rieur \u00e0 une valeur cible ; le gagnant ajoute le prochain bloc et gagne actuellement une subvention de 3,125 BTC plus des frais. La cible s’ajuste tous les 2 016 blocs (environ deux semaines) pour que les blocs arrivent toutes les dix minutes, quelle que soit la puissance de hash qui rejoint ou quitte le r\u00e9seau. Le calendrier d’offre est cod\u00e9 en dur : la subvention de 3,125 BTC sera divis\u00e9e par deux pour atteindre 1,5625 BTC au printemps 2028, puis encore en 2032, et ainsi de suite jusqu’\u00e0 la fin de l’\u00e9mission autour de l’ann\u00e9e 2140. Tout le reste \u2014 portefeuilles, \u00e9changes, ETF, Lightning \u2014 est une couche d’application construite au-dessus.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pourquoi la capitation de 21 millions n’est pas un slogan marketing<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

La limite d’offre est impos\u00e9e par chaque n\u0153ud complet qui valide ind\u00e9pendamment la subvention du bloc \u00e0 chaque hauteur. La modifier n\u00e9cessiterait un hard fork coordonn\u00e9 accept\u00e9 par les mineurs, les \u00e9changes, les custodes et les op\u00e9rateurs de n\u0153uds \u2014 un seuil qui n’a pas \u00e9t\u00e9 franchi en dix-sept ans d’essais. L’analogue le plus proche dans la finance traditionnelle n’est pas l’or (dont l’offre cro\u00eet d’environ 1,5 % par an), mais un bond \u00e0 dur\u00e9e ferm\u00e9e avec un coupon nul et une dur\u00e9e infinie. Cela a des cons\u00e9quences sur la mani\u00e8re de le mod\u00e9liser : il n’y a pas de flux de tr\u00e9sorerie \u00e0 actualiser, pas d’\u00e9metteur \u00e0 d\u00e9faut, et le vendeur marginal est davantage un d\u00e9tenteur \u00e0 longue dur\u00e9e qu’un mineur. Le \u00ab rendement \u00bb implicite du march\u00e9 sur le Bitcoin est le taux d’emprunt que vous pouvez obtenir en le pr\u00eatant sur une plateforme r\u00e9glement\u00e9e, actuellement environ 1,5 \u00e0 3 % annualis\u00e9<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le calendrier du halving et son impact r\u00e9el sur les mineurs<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n
Halving<\/th>Hauteur du bloc<\/th>Date approx.<\/th>Subvention (BTC)<\/th>\u00c9mission quotidienne (BTC)<\/th><\/tr><\/thead>
Gen\u00e8se<\/td>0<\/td>3 janv. 2009<\/td>50<\/td>7 200<\/td><\/tr>
1er<\/td>210 000<\/td>28 nov. 2012<\/td>25<\/td>3 600<\/td><\/tr>
2e<\/td>420 000<\/td>9 juil. 2016<\/td>12,5<\/td>1 800<\/td><\/tr>
3e<\/td>630 000<\/td>11 mai 2020<\/td>6,25<\/td>900<\/td><\/tr>
4e<\/td>840 000<\/td>19 avr. 2024<\/td>3,125<\/td>450<\/td><\/tr>
5e (prochain)<\/td>1 050 000<\/td>~avr. 2028<\/td>1,5625<\/td>225<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Calendrier de la subvention des blocs Bitcoin. Source : bitcoin.org et donn\u00e9es on-chain via blockchain.com.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

La baisse de l’\u00e9mission quotidienne de 450 BTC \u00e0 225 BTC en 2028 n’est pas une pr\u00e9diction de prix \u2014 c’est un fait comptable concernant l’offre nouvelle. Que cela se traduise par un prix en dollars plus \u00e9lev\u00e9 d\u00e9pend des flux de demande qui n’existait pas en 2012 ou 2016. Le halving de 2024 \u00e9tait le premier \u00e0 se produire avec les ETF au comptant am\u00e9ricains en place ; le prochain sera le premier \u00e0 se produire avec un march\u00e9 d’options mature sur ces m\u00eames ETF et, vraisemblablement, plusieurs programmes de r\u00e9serves souveraines. Nous d\u00e9cortiquons cela dans notre hub march\u00e9<\/a> et le d\u00e9compte du halving<\/a> d\u00e9di\u00e9.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le Bitcoin comme dur\u00e9e : le trade de corr\u00e9lation<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Pour la majeure partie de 2022-2023, le Bitcoin a agi comme un actif risqu\u00e9 \u00e0 longue dur\u00e9e. Sa corr\u00e9lation glissante sur 90 jours avec le Nasdaq 100 se situait entre 0,55 et 0,75, et il a chut\u00e9 en m\u00eame temps lorsque le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans a bondi de 0,7 % \u00e0 5 %. C’est le trade de dur\u00e9e : un actif sans flux de tr\u00e9sorerie est, par d\u00e9finition, toute valeur terminale, ce qui rend sa valeur actuelle brutalement sensible au taux d’actualisation. L’analogue correct en finance traditionnelle dans ce r\u00e9gime \u00e9tait un bond z\u00e9ro-coupon \u00e0 30 ans, pas l’or. En 2025-26, cette corr\u00e9lation a faibli \u2014 les derni\u00e8res donn\u00e9es du Federal Reserve H.15<\/a> montrent que le Bitcoin se n\u00e9gocie plus ind\u00e9pendamment de l’avant de la courbe, en partie parce que les flux d’ETF ont cr\u00e9\u00e9 une demande structurelle qui n’est pas sensible aux taux. Si ce d\u00e9couplage persiste lors du prochain cycle de hausse des taux est la question ouverte.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le b\u00eata \u00e0 la liquidit\u00e9 mondiale, en revanche, s’est resserr\u00e9. Mesur\u00e9 par rapport \u00e0 la variation glissante sur six mois des actifs totaux du Federal Reserve<\/a> plus les \u00e9quivalents de l’ECB et de la PBoC, le BTC a montr\u00e9 l’un des ajustements les plus propres dans la classe d’actifs : lorsque les bilans des banques centrales s’expandent, le BTC se classe parmi les b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e0 b\u00eata le plus \u00e9lev\u00e9 ; lorsqu’ils se contractent, il se classe parmi les plus mauvais. Cela est coh\u00e9rent avec son identit\u00e9 d’actif \u00e0 longue dur\u00e9e et incompatible avec le discours \u00ab non corr\u00e9l\u00e9 \u00bb qui dominait les pr\u00e9sentations marketing de 2020-21. Si vous g\u00e9rez le BTC dans un livre multi-actifs, l’implication pratique est qu’il se taille sur le m\u00eame bouton de liquidit\u00e9 que les technologies \u00e0 longue dur\u00e9e, l’or et le cr\u00e9dit des march\u00e9s \u00e9mergents \u2014 pas comme un diversificateur autonome.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ce que le Bitcoin n’est pas<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n