Le staking liquide tra\u00eene une r\u00e9putation : celle d’un jeu ethereumo-centr\u00e9, une affaire de stETH, de Lido et de files d’attente de validateurs qui d\u00e9bordent. C’est vrai, mais c’est incomplet. La deuxi\u00e8me grande cha\u00eene \u00e0 preuve d’enjeu (proof of stake), Solana, a construit son propre \u00e9cosyst\u00e8me de staking liquide, avec ses jetons vedettes, ses risques bien \u00e0 elle et une logique \u00e9conomique qui ne ressemble pas \u00e0 celle d’Ethereum. Et depuis quelques jours, ce coin du march\u00e9 revient sur le devant de la sc\u00e8ne.<\/p>
Au 22 ao\u00fbt 2026, le SOL s’\u00e9change autour de 80,12 euros (92,69 dollars), en hausse d’environ 25 % sur sept jours, port\u00e9 par le m\u00eame rebond de liquidit\u00e9 qui a soulev\u00e9 tout le march\u00e9, selon CoinGecko<\/a>. Sa capitalisation avoisine 46,7 milliards d’euros (54 milliards de dollars) pour environ 583 millions de jetons en circulation, encore loin du record de 293,31 dollars atteint le 19 janvier 2025. En parall\u00e8le, les ETF Solana au comptant ont renou\u00e9 avec les entr\u00e9es : la semaine close le 14 ao\u00fbt a \u00e9t\u00e9 la meilleure depuis mai, et les flux cumul\u00e9s depuis le lancement d\u00e9passent 1,16 milliard de dollars, rapporte Yahoo Finance<\/a>.<\/p> Comprendre le staking liquide version Solana n’est donc plus un d\u00e9tail technique. C’est la cl\u00e9 pour saisir comment le rendement, le MEV et la demande institutionnelle se combinent sur la cha\u00eene la plus rapide du march\u00e9. Cet article prolonge notre premi\u00e8re analyse du staking liquide, centr\u00e9e sur Ethereum ; ici, cap sur Solana, o\u00f9 les m\u00eames mots recouvrent des r\u00e9alit\u00e9s tr\u00e8s diff\u00e9rentes. Car le pi\u00e8ge, pour un investisseur francophone, serait de plaquer les r\u00e9flexes appris sur stETH et Lido sur un \u00e9cosyst\u00e8me qui ob\u00e9it \u00e0 d’autres r\u00e8gles.<\/p> Le principe est simple. Quand vous stakez du SOL en direct, vos jetons servent \u00e0 s\u00e9curiser le r\u00e9seau et rapportent des r\u00e9compenses, mais ils sont immobilis\u00e9s : impossible de les utiliser ailleurs tant qu’ils sont d\u00e9l\u00e9gu\u00e9s. Un jeton de staking liquide (liquid staking token, ou LST) r\u00e9sout ce probl\u00e8me. Vous d\u00e9posez du SOL dans un protocole, qui le stake pour vous et vous remet en \u00e9change un jeton liquide, un JitoSOL ou un mSOL par exemple, qui repr\u00e9sente votre d\u00e9p\u00f4t plus les r\u00e9compenses accumul\u00e9es. Ce jeton, lui, circule : vous pouvez le vendre, le pr\u00eater, le d\u00e9poser en collat\u00e9ral, l’utiliser dans des pools de liquidit\u00e9.<\/p> Sur Solana, la plupart des LST suivent un mod\u00e8le \u00e0 taux de change : le jeton ne se multiplie pas dans votre portefeuille, c’est sa valeur en SOL qui monte au fil des \u00e9poques. Un JitoSOL vaut aujourd’hui environ 1,29 SOL, contre 1 \u00e0 son lancement, pr\u00e9cis\u00e9ment parce qu’il a capitalis\u00e9 plusieurs saisons de r\u00e9compenses, d’apr\u00e8s les donn\u00e9es CoinGecko<\/a>. C’est l’inverse du mod\u00e8le rebasing de stETH, o\u00f9 c’est le nombre de jetons dans le portefeuille qui augmente. La diff\u00e9rence est purement comptable, mais elle change la fiscalit\u00e9 et l’int\u00e9gration DeFi.<\/p> Attention \u00e0 ne pas confondre staking liquide et restaking. Le premier vous rend un jeton liquide adoss\u00e9 \u00e0 du SOL stak\u00e9 ; le second r\u00e9utilise ce d\u00e9p\u00f4t pour s\u00e9curiser d’autres services et empile un second \u00e9tage de rendement, avec un second \u00e9tage de risque. Nous avons d\u00e9cortiqu\u00e9 cette distinction dans notre analyse du restaking d\u00e9group\u00e9<\/a>. Retenez surtout que sur Solana le restaking reste embryonnaire ; le staking liquide, lui, est d\u00e9j\u00e0 un pilier de la DeFi locale.<\/p> C’est le point que la plupart des articles francophones oublient. Le staking liquide ne r\u00e9sout pas les m\u00eames probl\u00e8mes sur Solana et sur Ethereum, parce que les deux m\u00e9caniques de staking sont oppos\u00e9es.<\/p> Sur Ethereum, l’argument massue du LST est le contournement des files d’attente. Pour devenir validateur il faut 32 ETH et parfois patienter des semaines dans la file d’entr\u00e9e ; pour sortir, idem. Acheter du stETH sur le march\u00e9 \u00e9vite les deux. Sur Solana, ce probl\u00e8me n’existe quasiment pas : il n’y a pas de file d’entr\u00e9e comparable, l’activation et la d\u00e9sactivation d’une d\u00e9l\u00e9gation se font au rythme des \u00e9poques (environ deux jours), avec un plafond qui limite \u00e0 25 % le stake pouvant se d\u00e9sactiver par \u00e9poque. Staker et destaker du SOL nativement est donc rapide et accessible \u00e0 tous, sans minimum de 32 unit\u00e9s et sans mat\u00e9riel d\u00e9di\u00e9.<\/p> Cons\u00e9quence directe : sur Solana, le LST ne sert pas \u00e0 sauter une file, il sert \u00e0 rendre le stake composable et \u00e0 capter le MEV. C’est une nuance d\u00e9cisive pour comprendre pourquoi la p\u00e9n\u00e9tration des LST y est bien plus faible que sur Ethereum, et pourquoi le jeton vedette local, JitoSOL, s’est construit autour du MEV plut\u00f4t qu’autour de la liquidit\u00e9 de sortie. Autre diff\u00e9rence structurelle : environ 68 % de l’offre de SOL est stak\u00e9e, soit pr\u00e8s de 430 millions de jetons, le ratio le plus \u00e9lev\u00e9 parmi les grandes cha\u00eenes PoS, selon Datawallet<\/a>, contre \u00e0 peu pr\u00e8s 35 % pour Ethereum. Quand un actif est d\u00e9j\u00e0 stak\u00e9 \u00e0 plus des deux tiers, la marge de croissance du staking liquide se joue sur la conversion, pas sur la conqu\u00eate de nouveaux stakers.<\/p> Impossible de parler de staking liquide sur Solana sans commencer par Jito. Le MEV (maximal extractable value) d\u00e9signe la valeur que les producteurs de blocs peuvent extraire en ordonnant, ins\u00e9rant ou censurant des transactions : arbitrages, liquidations, sandwichs. Sur beaucoup de r\u00e9seaux, cette valeur reste opaque et profite surtout \u00e0 une poign\u00e9e d’initi\u00e9s. Jito a fait le pari inverse : capturer ce flux de mani\u00e8re transparente, via un syst\u00e8me d’ench\u00e8res de blocs, et le redistribuer aux stakers plut\u00f4t que de le laisser fuir vers des acteurs priv\u00e9s.<\/p> Le Jito Block Engine, l’infrastructure d’ench\u00e8res de blocs de la soci\u00e9t\u00e9, traite aujourd’hui plus de 90 % du stake actif du r\u00e9seau, ce qui en fait un rouage quasi syst\u00e9mique de Solana. JitoSOL a \u00e9t\u00e9 le premier LST de la cha\u00eene \u00e0 int\u00e9grer les pourboires de MEV directement dans son rendement : au lieu de toucher uniquement l’\u00e9mission du protocole, le d\u00e9tenteur capte aussi une part des pourboires g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les validateurs du pool. Selon les p\u00e9riodes, ce suppl\u00e9ment repr\u00e9sente de 50 \u00e0 150 points de base de rendement additionnel par rapport \u00e0 un staking classique. Le protocole a par ailleurs son propre jeton de gouvernance, JTO, et une proposition communautaire (JIP-24) a orient\u00e9 une part des revenus de MEV vers sa tr\u00e9sorerie collective.<\/p> Ce MEV n’est pas une abstraction de laboratoire : c’est une source de revenus bien r\u00e9elle, capt\u00e9e \u00e0 la fronti\u00e8re on-chain entre le march\u00e9 et le protocole. Pour les stakers, la promesse est claire : transformer une externalit\u00e9 jusque-l\u00e0 capt\u00e9e par les initi\u00e9s en une ligne de rendement partag\u00e9e. Lucas Bruder, cofondateur et PDG de Jito Labs, a fait de cette id\u00e9e le socle de sa strat\u00e9gie dans plusieurs interviews de r\u00e9f\u00e9rence, dont un entretien avec Solana Compass<\/a>.<\/p> Le paysage des LST sur Solana s’est fragment\u00e9. JitoSOL reste la r\u00e9f\u00e9rence historique, avec une capitalisation d’environ 929 millions de dollars (803 millions d’euros) d’apr\u00e8s CoinGecko, mais sa part de march\u00e9 a fondu, passant d’environ 35 % \u00e0 quelque 20 % du segment, tandis que de nouveaux entrants captent l’essentiel des flux r\u00e9cents. La plus grosse surprise est la mont\u00e9e des LST \u00e0 validateur unique, comme le jupSOL de Jupiter, et l’infrastructure de Sanctum, qui permet de cr\u00e9er un LST pour presque n’importe quel validateur.<\/p>Staking liquide, mode d’emploi (et ce que ce n’est pas)<\/h2>
Pourquoi staker sur Solana n’a rien \u00e0 voir avec Ethereum<\/h2>
JitoSOL : quand le MEV devient du rendement<\/h2>
La carte du march\u00e9 : Jito, jupSOL, bnSOL, Sanctum, Marinade<\/h2>