{"id":445,"date":"2026-08-30T10:36:04","date_gmt":"2026-08-30T10:36:04","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/perp-dex-solana-drift-jupiter-pacifica-2026\/"},"modified":"2026-08-30T10:36:04","modified_gmt":"2026-08-30T10:36:04","slug":"perp-dex-solana-drift-jupiter-pacifica-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/perp-dex-solana-drift-jupiter-pacifica-2026\/","title":{"rendered":"Perp DEX Solana : Drift pirat\u00e9, Pacifica monte, Jupiter tient"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Solana a gagn\u00e9 la bataille du comptant. Restait celle des perp\u00e9tuels. Fin ao\u00fbt 2026, le SOL s&#8217;\u00e9change autour de 90 euros et le r\u00e9seau traite plus de volume au comptant sur ses DEX que n&#8217;importe quelle autre blockchain. Pourtant, pendant des ann\u00e9es, ses places de contrats perp\u00e9tuels ont v\u00e9cu dans l&#8217;ombre d&#8217;un seul concurrent, Hyperliquid, qui a b\u00e2ti sa propre cha\u00eene pour rafler la couronne des perps on-chain. 2026 a rebattu les cartes : les perp DEX de Solana ont d\u00e9pass\u00e9 1 080 milliards de dollars de volume cumul\u00e9, deuxi\u00e8me \u00e9cosyst\u00e8me derri\u00e8re Hyperliquid, d&#8217;apr\u00e8s <a href='https:\/\/cryptobriefing.com\/solana-perpetual-futures-trillion-volume\/'>CryptoBriefing<\/a>. La m\u00eame ann\u00e9e leur a inflig\u00e9 la le\u00e7on la plus brutale de leur histoire.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Trois protagonistes structurent ce march\u00e9. Jupiter, la maison \u00e0 oracle qui encaisse sans faire de bruit. Drift, le leader technique siphonn\u00e9 de pr\u00e8s de 285 millions de dollars en avril, rena\u00eet sous le nom de Velocity. Et Pacifica, le challenger sans jeton dont le volume record a d\u00e9clench\u00e9 un proc\u00e8s en l\u00e9gitimit\u00e9 : ce volume est-il r\u00e9el ? Cet article cartographie le fonctionnement de ces plateformes, d\u00e9signe qui m\u00e8ne vraiment, raconte comment l&#8217;une d&#8217;elles a \u00e9t\u00e9 vid\u00e9e sans la moindre ligne de code d\u00e9fectueuse, et rappelle ce que le droit fran\u00e7ais en dit.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Solana, roi du comptant mais longtemps l&#8217;outsider des perps<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Le paradoxe est ancien. Solana r\u00e8gne sur le trading au comptant d\u00e9centralis\u00e9, port\u00e9 par des frais d\u00e9risoires et une ex\u00e9cution rapide, mais les perp\u00e9tuels sont un autre m\u00e9tier. Un perp exige un carnet ou un pool profond, un oracle fiable, une liquidation propre et une latence quasi nulle : autant de contraintes qu&#8217;Hyperliquid a r\u00e9solues en se dotant d&#8217;une blockchain d\u00e9di\u00e9e, avec son moteur d&#8217;appariement inscrit dans le consensus. R\u00e9sultat, les perp DEX de Solana ont longtemps affich\u00e9 plus de glissement sur les gros ordres que Hyperliquid ou les grands CEX, un handicap que documentent les tableaux de bord de <a href='https:\/\/blockworks.com\/analytics\/solana\/perp-dexs-solana'>Blockworks<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Le point d&#8217;inflexion s&#8217;est produit en 2026. Le volume hebdomadaire des perps sur Solana a d\u00e9pass\u00e9 20 milliards de dollars d\u00e8s le mois de mai, et le cumul historique a franchi la barre symbolique des mille milliards. Solana elle-m\u00eame a act\u00e9 ce retard pour mieux le combler : dans son initiative d\u00e9di\u00e9e aux perp\u00e9tuels, la fondation reconna\u00eet que \u00ab la majeure partie du volume passe encore par des CEX ou des architectures hybrides \u00bb et qualifie cette situation d&#8217;\u00ab \u00e9tat transitoire, pas permanent \u00bb (<a href='https:\/\/solana.com\/news\/build-onchain-perps'>solana.com<\/a>). Traduction : Solana veut rapatrier sur la cha\u00eene un march\u00e9 qui vaut des dizaines de milliers de milliards par an.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Trois briques ont rendu ce rattrapage cr\u00e9dible. Le client de validation Firedancer, en production sur le mainnet depuis fin 2025, muscle le d\u00e9bit. L&#8217;oracle Pyth, en mode \u00ab pull \u00bb, permet d&#8217;embarquer un prix frais dans la m\u00eame transaction que l&#8217;ordre. Et des frais de base fix\u00e9s \u00e0 5 000 lamports (0,000005 SOL) rendent \u00e9conomiquement viable le fait de poster, annuler et reposter des ordres en continu, c\u0153ur du m\u00e9tier de teneur de march\u00e9.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Comment un perp DEX tient debout sur Solana<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Contrairement \u00e0 Hyperliquid, qui est sa propre cha\u00eene, les perp DEX de Solana sont des applications qui partagent une m\u00eame blockchain g\u00e9n\u00e9raliste. Trois familles de conception cohabitent, chacune apportant une r\u00e9ponse diff\u00e9rente \u00e0 la question \u00ab comment apparier, custodier et fixer un prix sans op\u00e9rateur central ? \u00bb.<\/p><ul class='wp-block-list'><li><strong>Le carnet d&#8217;ordres on-chain.<\/strong> Un central limit order book classique, o\u00f9 acheteurs et vendeurs se rencontrent directement. C&#8217;est l&#8217;h\u00e9ritage de Zeta et de Phoenix. Avantage : une vraie d\u00e9couverte du prix. Inconv\u00e9nient : il faut une infrastructure taill\u00e9e pour encaisser les rafales d&#8217;ordres.<\/li><li><strong>L&#8217;oracle et le pool (peer-to-pool).<\/strong> Pas de carnet : le trader ouvre sa position contre un pool de liquidit\u00e9 partag\u00e9, au prix de l&#8217;oracle. C&#8217;est le mod\u00e8le de Jupiter et d&#8217;Adrena. Z\u00e9ro glissement au prix de r\u00e9f\u00e9rence, mais le pool devient la contrepartie, donc le perdant quand les traders gagnent.<\/li><li><strong>L&#8217;hybride.<\/strong> Appariement hors-cha\u00eene pour la vitesse, r\u00e8glement on-chain pour la garde des fonds. C&#8217;est la voie de Drift et de Pacifica. On approche la fluidit\u00e9 d&#8217;un CEX, au prix d&#8217;un point de centralisation dans la couche d&#8217;appariement.<\/li><\/ul><p class=\"wp-block-paragraph\">Un dernier rouage relie tout perp\u00e9tuel \u00e0 son sous-jacent : le funding rate. Ce loyer p\u00e9riodique, vers\u00e9 d&#8217;un c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 l&#8217;autre, rapproche en continu le prix du perp de celui du comptant, \u00e0 la mani\u00e8re du carry qui relie un contrat \u00e0 terme dat\u00e9 \u00e0 son actif. Nous avons d\u00e9taill\u00e9 cette m\u00e9canique de portage dans notre analyse de <a href='https:\/\/hoge.gg\/fr\/base-futures-warsh-taux-sans-risque-2026\/'>la base des futures<\/a>. Le tableau ci-dessous r\u00e9sume le paysage des principales places de Solana.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Plateforme<\/th><th>Mod\u00e8le<\/th><th>Oracle<\/th><th>Jeton<\/th><th>Statut 2026<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Jupiter Perps<\/td><td>Oracle + pool (JLP)<\/td><td>Edge, Chainlink, Pyth<\/td><td>JUP \/ JLP<\/td><td>Actif, pilier historique<\/td><\/tr><tr><td>Drift \/ Velocity<\/td><td>Hybride (carnet + JIT + vAMM)<\/td><td>Pyth<\/td><td>DRIFT<\/td><td>Pirat\u00e9 en avril, relanc\u00e9 en Velocity<\/td><\/tr><tr><td>Pacifica<\/td><td>Appariement hors-cha\u00eene, r\u00e8glement on-chain<\/td><td>Interne + Pyth<\/td><td>Aucun (points)<\/td><td>Beta ferm\u00e9e, volume no1 (aut. 2025)<\/td><\/tr><tr><td>Bullet (ex-Zeta)<\/td><td>Carnet (appchain)<\/td><td>Pyth<\/td><td>ZEX puis natif<\/td><td>Perps lanc\u00e9s en f\u00e9vrier 2026<\/td><\/tr><tr><td>Adrena<\/td><td>Oracle + pool (type GMX)<\/td><td>Pyth, Chaos Labs<\/td><td>ADX \/ ALP<\/td><td>Actif, tr\u00e8s petite taille<\/td><\/tr><tr><td>Flash Trade<\/td><td>Oracle + pool (FLP)<\/td><td>Pyth<\/td><td>FAF<\/td><td>En arr\u00eat sauf repreneur<\/td><\/tr><tr><td>Phoenix<\/td><td>Carnet on-chain<\/td><td>Carnet natif<\/td><td>Aucun<\/td><td>Comptant puis perps on-chain<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><h2 class='wp-block-heading'>Jupiter Perps : la maison \u00e0 oracle qui garde la porte<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Jupiter est le point d&#8217;ancrage de la place. Son moteur de perp\u00e9tuels repose sur le mod\u00e8le peer-to-pool : le pool JLP sert de contrepartie unique, et les positions s&#8217;ouvrent et se ferment au prix de l&#8217;oracle, sans glissement de carnet. Seuls trois sous-jacents sont n\u00e9gociables, SOL, ETH et wBTC, avec un levier qui grimpe jusqu&#8217;\u00e0 250x d&#8217;apr\u00e8s <a href='https:\/\/docs.jup.ag\/user-docs\/trade\/perps'>la documentation officielle<\/a>, contre 100x auparavant. Le prix ne d\u00e9pend plus d&#8217;un oracle unique : Jupiter a bascul\u00e9 vers un triple oracle, Edge by Chaos Labs en principal, Chainlink et Pyth en v\u00e9rification et secours.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Le JLP est le nerf de la guerre. Ce panier de six actifs (SOL, ETH, wBTC, USDC, USDT et le stablecoin maison JupUSD ajout\u00e9 en 2026) encaisse <a href='https:\/\/docs.jup.ag\/user-docs\/earn\/jlp'>75 % des frais<\/a> de la plateforme, redistribu\u00e9s \u00e0 ses d\u00e9tenteurs. C&#8217;est du \u00ab vrai rendement \u00bb, aliment\u00e9 par des commissions et non par l&#8217;\u00e9mission d&#8217;un jeton, mais la documentation pr\u00e9vient sans d\u00e9tour que \u00ab le JLP n&#8217;est ni un stablecoin ni un produit \u00e0 capital prot\u00e9g\u00e9 \u00bb. La raison tient \u00e0 l&#8217;asym\u00e9trie : quand les traders gagnent, le pool paie ; quand ils perdent, le pool empoche. Le fournisseur de liquidit\u00e9 est, litt\u00e9ralement, la maison. \u00c0 la fin ao\u00fbt, ce pool p\u00e8se environ 770 millions de dollars, soit pr\u00e8s de 665 millions d&#8217;euros.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">C\u00f4t\u00e9 activit\u00e9, Jupiter a trait\u00e9 263 milliards de dollars de volume de perps en 2025 selon <a href='https:\/\/solanafloor.com\/news\/solana-s-dex-volume-hits-trillion-dollar-mark-2025-in-numbers'>le bilan annuel de SolanaFloor<\/a>, mais ses revenus mensuels se sont tass\u00e9s \u00e0 mesure que Pacifica lui prenait des parts. Le jeton JUP vaut environ 0,18 euro pour une capitalisation proche de 610 millions d&#8217;euros (<a href='https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/jupiter'>CoinGecko<\/a>). Le protocole rach\u00e8te 50 % de ses frais en JUP pour les verrouiller dans une r\u00e9serve baptis\u00e9e \u00ab litterbox \u00bb, une d\u00e9cision annonc\u00e9e par le fondateur pseudonyme Meow d\u00e9but 2025 et rapport\u00e9e par <a href='https:\/\/www.theblock.co\/post\/337071\/jupiter-spikes-40-as-founder-says-50-of-fees-will-go-to-token-buybacks'>The Block<\/a>, avant que la DAO ne vote en 2026 une trajectoire d&#8217;\u00e9mission nette nulle.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Drift, du leader on-chain au s\u00e9isme d&#8217;avril<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Drift \u00e9tait l&#8217;ing\u00e9nierie la plus aboutie de l&#8217;\u00e9cosyst\u00e8me. Son architecture hybride empile plusieurs couches de liquidit\u00e9 : un carnet d&#8217;ordres d\u00e9centralis\u00e9 anim\u00e9 par des bots appel\u00e9s Keepers, une ench\u00e8re \u00ab just-in-time \u00bb de cinq secondes o\u00f9 les teneurs de march\u00e9 se disputent chaque ordre, un AMM virtuel cal\u00e9 sur l&#8217;oracle en dernier recours, et un fonds d&#8217;assurance distinct par actif. Sa couche Swift permet m\u00eame des ordres sign\u00e9s hors-cha\u00eene et sans frais de gas. Le tout en marge crois\u00e9e, un collat\u00e9ral unique couvrant toutes les positions, d\u00e9crit dans <a href='https:\/\/docs.drift.trade\/about-v2\/understanding-drift'>sa documentation<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Fond\u00e9e en 2021 par Cindy Leow et David Lu, la plateforme avait lev\u00e9 25 millions de dollars en s\u00e9rie B aupr\u00e8s de Multicoin en 2024, lanc\u00e9 un march\u00e9 de pr\u00e9diction et une offre institutionnelle. L&#8217;ambition \u00e9tait explicite. \u00ab Nous nous voyons poser les fondations d&#8217;une institution financi\u00e8re on-chain \u00bb, d\u00e9clarait Cindy Leow \u00e0 <a href='https:\/\/fortune.com\/crypto\/2024\/09\/19\/drift-solana-multicoin-crypto-funding-series-b\/'>Fortune<\/a> en septembre 2024. Dix-huit mois plus tard, cette ambition a rencontr\u00e9 son test de r\u00e9sistance le plus violent, le 1er avril 2026.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Anatomie d&#8217;un casse \u00e0 285 millions sans faille de code<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Ce hack est une le\u00e7on d&#8217;\u00e9cole, car il ne doit rien \u00e0 un bug de contrat intelligent. Selon <a href='https:\/\/www.chainalysis.com\/blog\/lessons-from-the-drift-hack\/'>l&#8217;analyse post-mortem de Chainalysis<\/a>, l&#8217;attaque a m\u00fbri pendant plus de six mois. Les assaillants se sont fait passer pour une soci\u00e9t\u00e9 de trading quantitatif, ont d\u00e9pos\u00e9 plus d&#8217;un million de dollars pour asseoir leur cr\u00e9dibilit\u00e9, puis ont nou\u00e9 des relations de confiance avec l&#8217;\u00e9quipe. Ils ont ensuite fabriqu\u00e9 de toutes pi\u00e8ces un jeton de collat\u00e9ral, dont ils contr\u00f4laient l&#8217;essentiel de l&#8217;offre, l&#8217;ont fait grimper artificiellement jusqu&#8217;\u00e0 un dollar par du wash trading, et l&#8217;ont adoss\u00e9 \u00e0 leur propre oracle.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Le coup de gr\u00e2ce a exploit\u00e9 une fonctionnalit\u00e9 l\u00e9gitime de Solana, les \u00ab durable nonces \u00bb, qui permettent de pr\u00e9-signer des transactions valables plusieurs jours. Les attaquants ont fait signer, \u00e0 l&#8217;aveugle, des autorisations aux membres du Security Council, ont migr\u00e9 la gouvernance vers un multisig 2 sur 5 sans d\u00e9lai de s\u00e9curit\u00e9, puis, le 1er avril \u00e0 16h05 UTC, ont d\u00e9clench\u00e9 une transaction pr\u00e9-sign\u00e9e qui leur a transf\u00e9r\u00e9 le contr\u00f4le administratif. Une seconde plus tard, le faux jeton \u00e9tait accept\u00e9 comme collat\u00e9ral avec une capacit\u00e9 d&#8217;emprunt infinie. En d\u00e9posant 500 millions de jetons sans valeur, ils ont retir\u00e9 pr\u00e8s de 285 millions de dollars d&#8217;actifs r\u00e9els, avec une ironie r\u00e9v\u00e9latrice : le plus gros poste siphonn\u00e9 n&#8217;\u00e9tait autre que le JLP de Jupiter, que Drift d\u00e9tenait en r\u00e9serve, pour environ 155 millions.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Le montant final, estim\u00e9 entre 270 et 295 millions de dollars (pr\u00e8s de 246 millions d&#8217;euros au taux du jour), en fait le deuxi\u00e8me plus gros vol de l&#8217;histoire de Solana. Les fonds ont \u00e9t\u00e9 convertis puis pont\u00e9s vers Ethereum en quelques heures, et les indicateurs on-chain pointent vers un acteur li\u00e9 \u00e0 la Cor\u00e9e du Nord, selon <a href='https:\/\/www.elliptic.co\/blog\/drift-protocol-exploited-for-286-million-in-suspected-dprk-linked-attack'>Elliptic<\/a>. La formule de Chainalysis r\u00e9sume l&#8217;essentiel : \u00ab Les attaquants n&#8217;avaient pas besoin de casser le syst\u00e8me au moment de l&#8217;ex\u00e9cution, ils avaient d\u00e9j\u00e0 fait le plus dur des jours plus t\u00f4t. \u00bb<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">La cons\u00e9quence est vertigineuse pour l&#8217;industrie. Un audit, voire une <a href='https:\/\/hoge.gg\/fr\/verification-formelle-audit-crypto-prouver-code-2026\/'>v\u00e9rification formelle<\/a> qui prouve math\u00e9matiquement que le code fait ce qu&#8217;il annonce, n&#8217;aurait rien chang\u00e9 ici : le code a fait exactement ce qu&#8217;on lui a ordonn\u00e9 de faire, avec les bonnes cl\u00e9s. Ce n&#8217;est pas la cryptographie qui a c\u00e9d\u00e9, mais l&#8217;humain et la proc\u00e9dure, un rappel que les menaces les plus avanc\u00e9es visent d\u00e9sormais les personnes autant que les algorithmes, comme le montre aussi le d\u00e9bat sur <a href='https:\/\/hoge.gg\/fr\/trail-of-bits-q-day-menace-quantique-bitcoin-2026\/'>la menace quantique<\/a> qui plane sur Bitcoin.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>De Drift \u00e0 Velocity : le pansement Tether et le pari du red\u00e9marrage<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">La suite tient autant de la finance que du sauvetage industriel. Le 16 avril, Tether a apport\u00e9 une ligne de cr\u00e9dit d&#8217;environ 127,5 millions de dollars, dans un paquet global proche de 148 millions avec des partenaires, \u00e0 une condition : que la plateforme abandonne l&#8217;USDC de Circle au profit de l&#8217;USDT de Tether comme stablecoin c\u0153ur, comme l&#8217;a rapport\u00e9 <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2026\/04\/16\/drift-gets-usd148-million-funding-from-tether-and-partners-as-it-replaces-circle-stablecoin-with-usdt-after-massive-exploit'>CoinDesk<\/a>. En un accord, un \u00e9metteur de stablecoin a arbitr\u00e9 la renaissance d&#8217;un DEX et d\u00e9plac\u00e9 une place enti\u00e8re vers sa propre monnaie.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">En juillet, Drift a act\u00e9 sa mue en changeant de nom pour Velocity DEX, une place d\u00e9sormais centr\u00e9e sur les seuls perp\u00e9tuels et r\u00e9gl\u00e9e en USDT. Le nouveau nom, explique l&#8217;\u00e9quipe cit\u00e9e par <a href='https:\/\/thedefiant.io\/news\/defi\/drift-protocol-rebrands-to-velocity-dex-ahead-of-relaunch'>The Defiant<\/a>, refl\u00e8te \u00ab une architecture plus propre, une base de s\u00e9curit\u00e9 renforc\u00e9e et une id\u00e9e plus claire de ce \u00e0 quoi sert cette plateforme \u00bb. Une beta ferm\u00e9e pr\u00e9c\u00e8de la relance compl\u00e8te. Le jeton DRIFT, lui, tra\u00eene pr\u00e8s de son plus-bas historique, autour de 0,011 euro, loin de son sommet de 2,60 dollars fin 2024.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Reste une question d\u00e9rangeante, que la communaut\u00e9 n&#8217;a pas tranch\u00e9e : une place dont la tr\u00e9sorerie a \u00e9t\u00e9 renflou\u00e9e en priv\u00e9 par un \u00e9metteur de stablecoin, et qui bascule sa devise de r\u00e8glement sur injonction contractuelle, peut-elle encore se pr\u00e9senter comme neutre et sans interm\u00e9diaire ? Le sauvetage a pr\u00e9serv\u00e9 les utilisateurs, mais il a aussi montr\u00e9 \u00e0 quel point ces protocoles \u00ab d\u00e9centralis\u00e9s \u00bb d\u00e9pendent, en cas de crise, d&#8217;acteurs tr\u00e8s centralis\u00e9s.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Pacifica : le volume record d&#8217;un challenger sans jeton<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Pendant que Drift vacillait, un outsider prenait la lumi\u00e8re. Pacifica a \u00e9t\u00e9 cofond\u00e9e d\u00e9but 2025 par Constance Wang, ancienne directrice des op\u00e9rations de FTX, entour\u00e9e d&#8217;anciens de Binance, Coinbase ou Jane Street. Le projet revendique un financement propre, sans capital-risque, sur le mod\u00e8le d&#8217;Hyperliquid. Son architecture combine un appariement hors-cha\u00eene, pour une vitesse proche d&#8217;un CEX, et un r\u00e8glement on-chain sur Solana ; malgr\u00e9 des affirmations marketing, aucune preuve solide n&#8217;\u00e9tablit qu&#8217;il tourne sur sa propre blockchain. Le levier grimpe jusqu&#8217;\u00e0 50x, et la plateforme est en beta ferm\u00e9e sur le mainnet depuis juin 2025.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;exploit commercial est r\u00e9el : \u00e0 l&#8217;automne 2025, alors qu&#8217;il \u00e9tait encore en acc\u00e8s restreint, Pacifica a d\u00e9pass\u00e9 Jupiter puis Drift en volume quotidien, selon <a href='https:\/\/cryptobriefing.com\/pacifica-overtakes-jupiter-largest-perpetual-dex-solana\/'>CryptoBriefing<\/a> et <a href='https:\/\/cryptopolitan.com\/pacifica-passes-jupiter-drift-in-beta-stage\/'>Cryptopolitan<\/a>. Le moteur de cette ascension est un programme de points, distribu\u00e9s chaque semaine depuis septembre 2025, qui alimente l&#8217;anticipation d&#8217;un futur airdrop.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Un avertissement s&#8217;impose ici, car il touche directement les lecteurs fran\u00e7ais. \u00c0 la date de publication, <strong>Pacifica n&#8217;a lanc\u00e9 aucun jeton officiel<\/strong>. Toute page pr\u00e9sentant un \u00ab $PACIFICA \u00bb avec un prix, une pr\u00e9vente ou un achat par carte bancaire est non officielle et rel\u00e8ve tr\u00e8s probablement de l&#8217;arnaque. Le seul dispositif r\u00e9el est le programme de points, sans valeur marchande garantie.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Volume gonfl\u00e9 ou vraie liquidit\u00e9 ? le proc\u00e8s de l&#8217;open interest<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Le record de Pacifica a imm\u00e9diatement soulev\u00e9 un soup\u00e7on familier. Car un chiffre en cachait un autre : au sommet de sa domination, la plateforme captait environ la moiti\u00e9 du volume des perps de Solana, mais moins de 5 % de l&#8217;open interest, soit moins de 70 millions de dollars de positions r\u00e9ellement ouvertes. Or ces deux mesures ne racontent pas la m\u00eame histoire. Le volume additionne des allers-retours qui peuvent \u00eatre r\u00e9p\u00e9t\u00e9s \u00e0 l&#8217;infini ; l&#8217;open interest mesure le capital effectivement engag\u00e9 et laiss\u00e9 au risque.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">\u00ab Le volume est plus facile \u00e0 manipuler et \u00e0 gonfler artificiellement ; l&#8217;open interest, lui, repr\u00e9sente un engagement de capital plus significatif et refl\u00e8te sans doute mieux l&#8217;activit\u00e9 organique \u00bb, r\u00e9sume l&#8217;analyste Finn Miller dans <a href='https:\/\/solanafloor.com\/news\/pacifica-leads-solana-perps-volume-flawed-metric'>SolanaFloor<\/a>. Son constat est net : une large part des d\u00e9p\u00f4ts est arriv\u00e9e dans la fen\u00eatre o\u00f9 circulaient les rumeurs d&#8217;airdrop, avec des dur\u00e9es de d\u00e9tention tr\u00e8s courtes, signature d&#8217;un comportement de farming plus que d&#8217;un usage de fond. Pacifica interdit le wash trading et retire r\u00e9troactivement les points suspects, mais le doute m\u00e9thodologique demeure.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">C&#8217;est exactement le d\u00e9bat qui avait entour\u00e9 la perc\u00e9e d&#8217;Aster, dont le volume dop\u00e9 aux incitations avait un temps d\u00e9pass\u00e9 celui d&#8217;Hyperliquid avant que l&#8217;open interest ne r\u00e9tablisse la hi\u00e9rarchie. La morale, pour un march\u00e9 satur\u00e9 de campagnes de points, est simple : sur une place \u00e0 incitations, le volume n&#8217;est pas la liquidit\u00e9. Le tableau ci-dessous, tir\u00e9 de l&#8217;\u00e9tat des lieux de Messari sur le quatri\u00e8me trimestre 2025, fixe les ordres de grandeur.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Plateforme<\/th><th>Volume moyen par jour<\/th><th>Part de march\u00e9<\/th><th>Remarque<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Pacifica<\/td><td>789,6 M$<\/td><td>49,6 %<\/td><td>Beta ferm\u00e9e, open interest faible<\/td><\/tr><tr><td>Jupiter Perps<\/td><td>494,0 M$<\/td><td>31,0 %<\/td><td>En repli de 31,9 % sur le trimestre<\/td><\/tr><tr><td>Drift<\/td><td>268,8 M$<\/td><td>16,9 %<\/td><td>Avant le hack d&#8217;avril 2026<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p class=\"wp-block-paragraph\">Source : Messari, State of Solana Q4 2025.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Bullet, Flash, Adrena, Ranger : la longue tra\u00eene se recompose<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Derri\u00e8re le trio de t\u00eate, une longue tra\u00eene d&#8217;acteurs se r\u00e9organise, et 2026 ressemble \u00e0 une ann\u00e9e de consolidation. Zeta Markets, pionnier du carnet on-chain sur Solana, a ferm\u00e9 son produit initial en mai 2025 pour se r\u00e9inventer en Bullet, une extension de r\u00e9seau qui r\u00e8gle sur Solana tout en ex\u00e9cutant hors-cha\u00eene ; ses perp\u00e9tuels y ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9s en f\u00e9vrier 2026, selon <a href='https:\/\/blockworks.com\/news\/solana-l2-cex-perps-competition'>Blockworks<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">La s\u00e9lection naturelle joue \u00e0 plein. Flash Trade, une place de type oracle-pool dont le jeton est le FAF, a annonc\u00e9 en ao\u00fbt 2026 son arr\u00eat, faute de repreneur pour sa technologie, comme l&#8217;a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 <a href='https:\/\/thedefiant.io\/news\/defi\/solana-perp-dex-flash-trade-to-wind-down-unless-it-finds-a-buyer'>The Defiant<\/a>. Adrena, un clone de GMX offrant jusqu&#8217;\u00e0 100x avec ses jetons ADX et ALP, survit mais \u00e0 une taille minuscule, quelques centaines de milliers de dollars de valeur verrouill\u00e9e. Ranger Finance a choisi un autre cr\u00e9neau : agr\u00e9gateur de perps, il route chaque ordre vers Drift, Jupiter, Adrena ou Flash pour obtenir la meilleure ex\u00e9cution, une brique lanc\u00e9e fin 2024 et d\u00e9crite par <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2024\/12\/12\/ranger-finance-targets-crypto-perps-traders-of-size-on-solana'>CoinDesk<\/a>. Enfin, Phoenix, le carnet enti\u00e8rement on-chain d&#8217;Ellipsis Labs, longtemps cantonn\u00e9 au comptant, a ouvert ses propres <a href='https:\/\/www.ellipsislabs.xyz\/blog-posts\/introducing-phoenix-perpetuals'>perp\u00e9tuels on-chain<\/a> en 2026. Le motif est clair : la liquidit\u00e9 se concentre sur quelques p\u00f4les, et le volume sans open interest ne paie pas les factures.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Le talon d&#8217;Achille : oracles, pannes et le fant\u00f4me de Mango<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Les perp DEX de Solana partagent deux fragilit\u00e9s structurelles. La premi\u00e8re est la d\u00e9pendance \u00e0 l&#8217;oracle. Presque toutes ces places s&#8217;appuient sur <a href='https:\/\/www.pyth.network\/blog\/pyth-network-pull-oracle-on-solana'>Pyth<\/a> pour fixer leurs prix, ce qui fait de la manipulation d&#8217;oracle l&#8217;attaque canonique. L&#8217;histoire fondatrice reste celle de Mango Markets. En octobre 2022, Avraham Eisenberg a fait bondir le jeton MNGO de plus de 1 000 % en une vingtaine de minutes pour gonfler la valeur de son collat\u00e9ral, puis a emprunt\u00e9 environ 110 millions de dollars au protocole. Condamn\u00e9 en 2024, il a vu <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/business\/2025\/05\/24\/judge-overturns-convictions-in-mango-markets-exploiters-crypto-fraud-case'>sa condamnation annul\u00e9e en mai 2025<\/a>, un juge estimant que Mango, d\u00e9pourvu de conditions d&#8217;utilisation, n&#8217;avait pu \u00eatre fraud\u00e9 par quelqu&#8217;un qui exploitait simplement une faille de conception. Le parquet a fait appel, et Mango a lui-m\u00eame \u00e9t\u00e9 d\u00e9mantel\u00e9 d\u00e9but 2025.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">La seconde fragilit\u00e9 est le r\u00e9seau lui-m\u00eame. Solana a connu plusieurs pannes marquantes, la plus longue en f\u00e9vrier 2023 (pr\u00e8s de 19 heures) et la derni\u00e8re interruption totale en f\u00e9vrier 2024. Depuis, le r\u00e9seau a tenu pr\u00e8s de deux ans et demi sans arr\u00eat de consensus, malgr\u00e9 une alerte en ao\u00fbt 2026 o\u00f9 une d\u00e9faillance d&#8217;infrastructure a mis hors ligne pr\u00e8s de 28,8 % du stake sans stopper la production de blocs, d&#8217;apr\u00e8s <a href='https:\/\/www.helius.dev\/blog\/solana-outages-complete-history'>Helius<\/a>. La fiabilit\u00e9 s&#8217;est nettement am\u00e9lior\u00e9e, mais pour un trader \u00e0 fort levier, une simple congestion au mauvais moment peut emp\u00eacher de fermer ou de liquider une position. Le tableau suivant oppose les deux grands modes de rupture d&#8217;un perp DEX.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Dimension<\/th><th>Mango Markets (oct. 2022)<\/th><th>Drift (avr. 2026)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Nature<\/td><td>Manipulation d&#8217;oracle<\/td><td>Compromission op\u00e9rationnelle<\/td><\/tr><tr><td>Vecteur<\/td><td>Pump du MNGO pour gonfler le collat\u00e9ral<\/td><td>Faux jeton, durable nonces, multisig<\/td><\/tr><tr><td>Faille de code ?<\/td><td>Non (design permissionless)<\/td><td>Non (cl\u00e9s obtenues par tromperie)<\/td><\/tr><tr><td>Montant<\/td><td>~110 millions $<\/td><td>~285 millions $<\/td><\/tr><tr><td>Suite<\/td><td>Condamnation annul\u00e9e, appel, protocole ferm\u00e9<\/td><td>Sauvetage Tether, renaissance en Velocity<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><h2 class='wp-block-heading'>Ce que dit la loi fran\u00e7aise : un perp reste un CFD<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Pour un investisseur en France, le cadre juridique ne laisse gu\u00e8re d&#8217;ambigu\u00eft\u00e9. Un contrat perp\u00e9tuel crypto est un d\u00e9riv\u00e9 \u00e0 effet de levier : il coche la d\u00e9finition d&#8217;un contrat financier pour diff\u00e9rence (CFD), donc d&#8217;un instrument financier au sens de MiFID II. Cela le place hors du champ de MiCA, qui ne couvre que les crypto-actifs au comptant et leurs prestataires, et sous la supervision du r\u00e9gulateur de march\u00e9 national, l&#8217;AMF. Dans une d\u00e9claration du 24 f\u00e9vrier 2026, l&#8217;ESMA a confirm\u00e9 qu&#8217;un d\u00e9riv\u00e9 \u00ab commercialis\u00e9 comme un contrat perp\u00e9tuel \u00bb reste un CFD \u00ab quelle que soit sa d\u00e9nomination commerciale \u00bb, et que ni le m\u00e9canisme de funding ni un fonds d&#8217;assurance ne changent cette qualification (<a href='https:\/\/www.esma.europa.eu\/sites\/default\/files\/2026-02\/ESMA35-243228190-8024_-_Public_statement_on_derivatives_in_scope_of_the_CFD_product_intervention_measures.pdf'>ESMA<\/a>).<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Les cons\u00e9quences sont lourdes. Sur le d\u00e9tail, un CFD crypto vendu \u00e0 un particulier europ\u00e9en est plafonn\u00e9 \u00e0 un levier de 2:1, assorti d&#8217;une cl\u00f4ture automatique de marge, d&#8217;une protection contre le solde n\u00e9gatif, d&#8217;un avertissement de risque normalis\u00e9 et d&#8217;une interdiction des incitations. Or Jupiter, Velocity ou Pacifica sont permissionless, non-custodial et sans KYC : aucune n&#8217;est un prestataire agr\u00e9\u00e9, et proposer ces perps \u00e0 des particuliers fran\u00e7ais rel\u00e8ve de l&#8217;offre non autoris\u00e9e. C&#8217;est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui alimente la liste noire de l&#8217;AMF et de l&#8217;ACPR, qui ont ajout\u00e9 31 sites Forex et 26 sites de d\u00e9riv\u00e9s sur crypto-actifs au premier semestre 2026 (<a href='https:\/\/www.amf-france.org\/en\/news-publications\/news-releases\/amf-news-releases\/amf-and-acpr-warn-public-against-several-entities-offering-france-investments-unregulated-foreign-1'>AMF<\/a>).<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Depuis la fin de la p\u00e9riode transitoire le 1er juillet 2026, fournir des services sur crypto-actifs en France sans agr\u00e9ment est un d\u00e9lit puni de deux ans de prison et 30 000 euros d&#8217;amende (articles L.54-10-4 et L.572-23 du Code mon\u00e9taire et financier). Concr\u00e8tement, un particulier qui n\u00e9gocie un perp sur une place on-chain ne b\u00e9n\u00e9ficie d&#8217;aucune de ces protections et n&#8217;a aucun recours si un \u00e9v\u00e9nement \u00e0 la Drift vaporise son collat\u00e9ral. C&#8217;est la m\u00eame logique sans portier qu&#8217;un <a href='https:\/\/hoge.gg\/fr\/casino-crypto-sans-kyc\/'>casino crypto sans KYC<\/a>, moins l&#8217;habillage ludique. Ce grand \u00e9cart entre un produit permissionless et un cadre pens\u00e9 pour des interm\u00e9diaires agr\u00e9\u00e9s traverse toute la DeFi, du <a href='https:\/\/hoge.gg\/fr\/staking-liquide-2026-sec-mica-reserve-defi\/'>staking liquide<\/a> aux stablecoins.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Perspectives : Alpenglow et la course \u00e0 rattraper Hyperliquid<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Le goulot d&#8217;\u00e9tranglement de Solana n&#8217;est plus le co\u00fbt des transactions, c&#8217;est la latence et surtout la profondeur de la liquidit\u00e9. La mise \u00e0 niveau Alpenglow, un nouveau protocole de consensus approuv\u00e9 \u00e0 98,27 % par les validateurs en septembre 2025, vise une finalit\u00e9 d&#8217;environ 150 millisecondes contre pr\u00e8s de 13 secondes aujourd&#8217;hui, comme l&#8217;a rapport\u00e9 <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/tech\/2025\/09\/02\/solana-set-for-major-overhaul-after-98-votes-to-approve-historic-alpenglow-upgrade'>CoinDesk<\/a>. Attention toutefois : \u00e0 la date de publication, Alpenglow est planifi\u00e9 pour l&#8217;automne 2026, mais n&#8217;est pas encore activ\u00e9 sur le mainnet ; ce sont Firedancer et Frankendancer qui tournent d\u00e9j\u00e0 en production.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Une latence divis\u00e9e par cent aiderait, mais elle ne fera pas appara\u00eetre seule les teneurs de march\u00e9. Le vrai enjeu de 2026 est la confiance et l&#8217;open interest durable, deux choses que le choc Drift a \u00e9corn\u00e9es. Les rails institutionnels progressent, avec un oracle Pyth choisi par le Nasdaq pour diffuser ses donn\u00e9es on-chain, et l&#8217;initiative de Solana pousse vers une d\u00e9couverte de prix enti\u00e8rement sur la cha\u00eene. Le r\u00e9seau a prouv\u00e9 qu&#8217;il pouvait g\u00e9n\u00e9rer du volume de perps ; il lui reste \u00e0 d\u00e9montrer qu&#8217;il peut retenir du capital engag\u00e9, sans nouvelle catastrophe. C&#8217;est \u00e0 cette aune, et non au seul compteur de volume, qu&#8217;il faudra juger le mill\u00e9sime 2027.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Foire aux questions<\/h2><h3 class='wp-block-heading'>Quel est le plus grand perp DEX de Solana en 2026 ?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Cela d\u00e9pend de la mesure. En volume, Pacifica a pris la t\u00eate \u00e0 l&#8217;automne 2025 alors qu&#8217;il \u00e9tait encore en beta ferm\u00e9e. Mais en open interest, c&#8217;est-\u00e0-dire en capital r\u00e9ellement engag\u00e9, sa domination est bien plus contest\u00e9e. Jupiter reste le pilier historique le plus stable, tandis que Drift, devenu Velocity, se reconstruit apr\u00e8s son piratage. Regarder l&#8217;open interest, pas seulement le volume, donne une image plus fid\u00e8le.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Que s&#8217;est-il pass\u00e9 lors du hack de Drift en avril 2026 ?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Le 1er avril 2026, des attaquants ont drain\u00e9 pr\u00e8s de 285 millions de dollars de Drift. Ce n&#8217;\u00e9tait pas un bug de code, mais une compromission op\u00e9rationnelle : six mois d&#8217;ing\u00e9nierie sociale, un faux jeton de collat\u00e9ral adoss\u00e9 \u00e0 leur oracle, et l&#8217;abus des durable nonces de Solana pour prendre le contr\u00f4le du multisig d&#8217;administration. L&#8217;attaque est attribu\u00e9e \u00e0 un acteur li\u00e9 \u00e0 la Cor\u00e9e du Nord. Tether a ensuite renflou\u00e9 la plateforme, qui a chang\u00e9 de nom pour Velocity.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Pacifica a-t-il un jeton et comment obtenir l&#8217;airdrop ?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Non. \u00c0 la date de publication, Pacifica n&#8217;a \u00e9mis aucun jeton officiel. La plateforme fait tourner un programme de points depuis septembre 2025, souvent interpr\u00e9t\u00e9 comme un pr\u00e9curseur d&#8217;airdrop, mais rien n&#8217;est confirm\u00e9. Toute page proposant un jeton $PACIFICA avec un prix ou une pr\u00e9vente est non officielle et doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une arnaque potentielle.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Les perp DEX de Solana sont-ils l\u00e9gaux en France ?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Un perp\u00e9tuel crypto est un CFD, donc un instrument financier sous MiFID II, hors du champ de MiCA et sous supervision de l&#8217;AMF. Les perp DEX permissionless ne sont pas agr\u00e9\u00e9s et se situent hors du p\u00e9rim\u00e8tre autoris\u00e9. Les utiliser n&#8217;expose pas forc\u00e9ment le particulier \u00e0 des poursuites, mais il ne b\u00e9n\u00e9ficie d&#8217;aucune protection (levier plafonn\u00e9 \u00e0 2:1, protection contre le solde n\u00e9gatif) ni d&#8217;aucun recours en cas de perte.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Quelle diff\u00e9rence entre Jupiter Perps et Drift (Velocity) ?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Jupiter fonctionne en peer-to-pool : le pool JLP est l&#8217;unique contrepartie, au prix de l&#8217;oracle, sur SOL, ETH et wBTC. Drift, devenu Velocity, est hybride : il combine un carnet d&#8217;ordres d\u00e9centralis\u00e9, une ench\u00e8re just-in-time et un AMM virtuel, en marge crois\u00e9e, avec davantage de march\u00e9s. Sch\u00e9matiquement, Jupiter mise sur la simplicit\u00e9 d&#8217;une maison \u00e0 oracle, Drift sur la richesse d&#8217;un carnet proche d&#8217;un CEX.<\/p><script type='application\/ld+json'>{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@type\":\"FAQPage\",\"mainEntity\":[{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Quel est le plus grand perp DEX de Solana en 2026 ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Cela depend de la mesure. En volume, Pacifica a pris la tete a l'automne 2025 en beta fermee, mais en open interest sa domination est bien plus contestee. Jupiter reste le pilier le plus stable et Drift, devenu Velocity, se reconstruit apres son piratage.\"}},{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"Que s'est-il passe lors du hack de Drift en avril 2026 ?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"Le 1er avril 2026, pres de 285 millions de dollars ont ete draines de Drift. 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