{"id":45,"date":"2026-06-25T13:57:14","date_gmt":"2026-06-25T13:57:14","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/"},"modified":"2026-06-25T13:57:14","modified_gmt":"2026-06-25T13:57:14","slug":"eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/","title":{"rendered":"EigenLayer : les d\u00e9p\u00f4ts de restaking franchissent les 4 milliards. La couche MEV devient une industrie."},"content":{"rendered":"\r\n

Les d\u00e9p\u00f4ts de restaking d’EigenLayer ont franchi les 4 milliards d’euros<\/strong> cette semaine, selon la page de protocole de DeFiLlama<\/a>, avec du ETH natif restak\u00e9 \u00e0 environ 1,42 million de ETH<\/strong> et la longue tra\u00eene des d\u00e9p\u00f4ts LST (stETH, rETH, swETH, ETHx, ankrETH, OETH, osETH) contribuant au reste. Ce chiffre est surtout symbolique car il confirme ce qui \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 \u00e9vident sur le tableau de bord officiel d’EigenLayer<\/a> : les services activement valid\u00e9s (AVS) ne sont plus hypoth\u00e9tiques. Il y en a dix-huit en ligne sur le mainnet, quatre ont franchi les 1 milliard d’euros<\/strong> en s\u00e9curit\u00e9 d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e, et le groupe d’op\u00e9rateurs derri\u00e8re le rideau devient de plus en plus concentr\u00e9, de mani\u00e8re inqui\u00e9tante.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ce qui est en jeu est la partie que personne ne commercialise. Le restaking vend la valeur ajout\u00e9e du yield empil\u00e9 \u2014 le taux annuel de base du staking, les r\u00e9compenses des AVS et un programme de points \u2014 mais l’inconv\u00e9nient est que le m\u00eame bond de 32 ETH assure d\u00e9sormais deux, trois ou huit conditions de slashing ind\u00e9pendantes, \u00e9crites par des \u00e9quipes qui ont majoritairement d\u00e9ploy\u00e9 leur premier contrat Solidity cette ann\u00e9e. Le module de slashing d’EigenLayer est en ligne mais non prouv\u00e9 ; aucun AVS n’a encore slashing un op\u00e9rateur en production, selon les derni\u00e8res documentation d’EigenLayer<\/a>. C’est l’\u00e9cart entre 4 milliards de TVL restak\u00e9 et 4 milliards de risque valoris\u00e9, et c’est l\u00e0 que les douze prochains mois de ce march\u00e9 seront d\u00e9cid\u00e9s.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O\u00f9 se situe r\u00e9ellement les 4 milliards \u2014 AVS par TVL<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le TVL \u00e0 la une est le c\u00f4t\u00e9 d\u00e9p\u00f4t. Ce qui compte davantage est le c\u00f4t\u00e9 d\u00e9l\u00e9gation : quels AVS ont r\u00e9ellement attir\u00e9 une s\u00e9curit\u00e9 restak\u00e9e, car c’est la surface qui est r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e et celle qui peut \u00eatre slashing. La r\u00e9partition est in\u00e9gale. EigenDA<\/strong>, la couche de disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es construite par EigenLabs elle-m\u00eame, est le puits de gravit\u00e9, et les trois suivants \u2014 Witness Chain<\/strong>, MACH d’AltLayer<\/strong> et le module ISM de Hyperlane<\/strong> \u2014 repr\u00e9sentent ensemble environ un quart de la s\u00e9curit\u00e9 d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e. Tout ce qui est en dessous est une exp\u00e9rimentation.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

AVS<\/th>Qu’est-ce qu’il s\u00e9curise<\/th>ETH d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 (approx)<\/th>Op\u00e9rateurs<\/th>En ligne depuis<\/th><\/tr><\/thead>
EigenDA<\/td>Disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es pour les rollups (Mantle, Celo, Polynomial)<\/td>~1,05M ETH<\/td>180+<\/td>Avr 2024<\/td><\/tr>
Witness Chain<\/td>Preuve de localisation + tour de surveillance DePIN<\/td>~280k ETH<\/td>95<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
AltLayer MACH<\/td>Finalit\u00e9 rapide pour les rollups OP-Stack<\/td>~220k ETH<\/td>110<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
Hyperlane ISM<\/td>Modules de s\u00e9curit\u00e9 inter-cha\u00eenes sans autorisation<\/td>~140k ETH<\/td>62<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Lagrange ZK Prover<\/td>Preuves d’\u00e9tat pour les requ\u00eates inter-cha\u00eenes<\/td>~95k ETH<\/td>48<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
eoracle<\/td>Flux de prix d\u00e9centralis\u00e9s<\/td>~80k ETH<\/td>55<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Brevis coChain<\/td>Coprocesseur ZK pour les requ\u00eates d’app-cha\u00eenes<\/td>~55k ETH<\/td>40<\/td>Q4 2024<\/td><\/tr>
Autres (11 AVS)<\/td>Mix : bridging, oracles, MPC, s\u00e9quen\u00e7age<\/td>~210k ETH<\/td>\u2014<\/td>2024-25<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
ETH d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 par AVS, arrondi. Source : tableau de bord EigenLayer et suivi DA de L2Beat<\/a>, \u00e0 la semaine de publication.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le tableau vous dit deux choses. D’abord, EigenDA est le seul AVS avec une v\u00e9ritable tranch\u00e9e \u00e9conomique \u2014 il a les int\u00e9grations (la couche de r\u00e8glement de ~800 millions d’euros de Mantle, la migration L2 de Celo, le DEX perp de Polynomial) et la profondeur des op\u00e9rateurs. Ensuite, l’\u00e9cart entre le premier et le cinqui\u00e8me rang est plus de 10 fois en s\u00e9curit\u00e9 d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e, ce qui est exactement ce que vous attendriez dans un march\u00e9 de douze mois o\u00f9 les r\u00e9compenses sont encore partiellement exprim\u00e9es en points. Lorsque les points se convertiront en tokens, cette distribution se compressera rapidement.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le probl\u00e8me de concentration des op\u00e9rateurs<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Derri\u00e8re chaque AVS se trouve un groupe d’op\u00e9rateurs qui ex\u00e9cutent r\u00e9ellement le logiciel, signent les attestations et seraient les seuls \u00e0 \u00eatre slashing. Les pages marketing listent des centaines d’op\u00e9rateurs sur le r\u00e9seau. La r\u00e9alit\u00e9 on-chain est que la d\u00e9l\u00e9gation est fortement concentr\u00e9e. Les cinq premiers op\u00e9rateurs par stake d\u00e9l\u00e9gu\u00e9 \u2014 P2P.org<\/strong>, Coinbase Cloud<\/strong>, Figment<\/strong>, Stakefish<\/strong> et Pier Two<\/strong> \u2014 ensemble poss\u00e8dent plus de 45%<\/strong> de tout le ETH restak\u00e9 sur la plateforme, avec P2P seul au nord de 15%<\/strong> sur les derni\u00e8res snapshots. Le tableau de bord EigenLayer de Hashed sur Dune<\/a> suit les chiffres de concentration en continu.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le pi\u00e8ge est que la concentration n’est pas, en soi, un probl\u00e8me \u2014 jusqu’au premier \u00e9v\u00e9nement de slashing corr\u00e9l\u00e9. EigenLayer h\u00e9rite de la p\u00e9nalit\u00e9 quadratique de slashing corr\u00e9l\u00e9 d’Ethereum pour la couche de base, mais chaque AVS d\u00e9finit ses propres conditions de slashing au-dessus, et ces conditions peuvent \u00eatre d\u00e9clench\u00e9es par des \u00e9v\u00e9nements au niveau op\u00e9rateur : un op\u00e9rateur oracle poussant un prix erron\u00e9, un op\u00e9rateur DA ne publiant pas un blob, un op\u00e9rateur de bridge signant doublement un retrait. Si P2P \u00e9tait jamais slashing sur plusieurs AVS dans le m\u00eame epoch \u2014 par exemple une cl\u00e9 mal configur\u00e9e, comme la plupart des slashings de la cha\u00eene de beacon ont eu lieu<\/a> \u2014 la coupe s’accumule sur chaque d\u00e9l\u00e9gation. Le plus grand d\u00e9l\u00e9gataire unique sur EigenLayer absorberait une surface de slashing mesur\u00e9e en dizaines de milliers de ETH.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Ce n’est pas une inqui\u00e9tude th\u00e9orique. Le groupe d’op\u00e9rateurs de node de Lido a, sur cinq ans, accumul\u00e9 trois incidents d’op\u00e9rateurs significatifs \u2014 la mauvaise configuration du r\u00e9cepteur de frais de Prysmatic Labs en 2023<\/a>, l’incident Launchnodes et le bug du r\u00e9cepteur de frais d’Anyblock \u2014 aucun n’a produit de slashing, mais tous auraient pu, sous des conditions un peu plus mauvaises. EigenLayer compresse cette exposition dans un march\u00e9 o\u00f9 les op\u00e9rateurs sont aussi les commercialisateurs, les conditions AVS sont sur mesure et le module de slashing est en ligne pour moins d’un an (r\u00e9gulateurs, AMF).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

EigenDA versus Celestia versus 4844 \u2014 la guerre DA est le vrai r\u00e9cit<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

La raison pour laquelle EigenDA est le seul AVS avec une tranch\u00e9e est que la disponibilit\u00e9 des donn\u00e9es est la seule cat\u00e9gorie AVS avec un vrai client : les rollups. Le r\u00e9sum\u00e9 TVL de L2Beat<\/a> montre que l’activit\u00e9 des rollups est d\u00e9sormais domin\u00e9e par Base, Arbitrum, OP Mainnet, Linea et Mantle. Parmi eux, Mantle utilise EigenDA, Celo utilise EigenDA sur sa stack L2, et plusieurs petites cha\u00eenes OP-Stack l’ont int\u00e9gr\u00e9 comme alternative de r\u00e8glement. Le prix qui compte est ~0,01 euro par MB de donn\u00e9es publi\u00e9es<\/strong> sur EigenDA contre un prix \u00e9quivalent blob-gas de 0,10\u20130,50 euro par MB<\/strong> sur les blobs 4844, selon la demande. Cet delta est l’entier cas commercial.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Celestia, la couche DA non-Ethereum, se situe dans un cr\u00e9neau similaire mais avec un mod\u00e8le de s\u00e9curit\u00e9 diff\u00e9rent \u2014 les validateurs de Celestia stakent TIA, pas du ETH restak\u00e9. L’\u00e9change est honn\u00eate : Celestia est encore moins cher (souvent cit\u00e9 \u00e0 ~0,001 euro\/MB) mais h\u00e9rite de sa propre consensus plut\u00f4t que de celle d’Ethereum. Pour un rollup qui veut une s\u00e9curit\u00e9 align\u00e9e Ethereum et qui veut \u00e9chapper aux ench\u00e8res blob-gas pendant la congestion, EigenDA est l’option. Pour un rollup qui veut le co\u00fbt de publication le plus bas possible et accepte la s\u00e9curit\u00e9 TIA, Celestia est l’option. Le march\u00e9 DA se divise selon cette ligne, et le chiffre de 4 milliards d’EigenLayer n’est compr\u00e9hensible que si vous le lisez comme une base de d\u00e9p\u00f4t pour ce seul produit, avec les dix-sept autres AVS comme options d’achat.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

La fili\u00e8re MEV \u2014 ce qu’EigenLayer vend r\u00e9ellement<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

La ligne marketing est \u00ab s\u00e9curit\u00e9 restak\u00e9e \u00bb. La substance \u00e9conomique est plus proche d’un march\u00e9 pour la capture de MEV bas\u00e9e sur comit\u00e9. Chaque AVS qui ex\u00e9cute une t\u00e2che hors-cha\u00eene \u2014 un bridge rapide, un co-processeur, un oracle de prix, une auction de bloc partiel \u2014 organise, en effet, un comit\u00e9 autoris\u00e9 qui peut extraire de la valeur de sa t\u00e2che. La proposition d’EigenLayer \u00e0 ces AVS est qu’ils peuvent louer un groupe d’op\u00e9rateurs pr\u00e9existant, r\u00e9sistant aux sybils et li\u00e9 crypt\u00e9conomiquement, plut\u00f4t que de le bootstrapper. La proposition aux op\u00e9rateurs est qu’ils peuvent empiler les r\u00e9compenses sur plusieurs AVS contre le m\u00eame bond.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le m\u00e9canisme qui compte est l’opt-in op\u00e9rateur<\/strong> au niveau contrat. Lorsqu’un op\u00e9rateur opte dans un AVS, le gestionnaire de slashing de l’AVS obtient le droit d’\u00e9mettre des t\u00e2ches de slashing contre les parts allou\u00e9es de cet op\u00e9rateur. L’op\u00e9rateur peut se retirer, mais seulement apr\u00e8s la fen\u00eatre d’escrow de l’AVS \u2014 typiquement 7 jours<\/strong>, parfois 14<\/strong> \u2014 ce qui est l’analogue de conception de la file de sortie des validateurs d’Ethereum. C’est la partie qui cr\u00e9e le cadre \u00ab industrie MEV \u00bb : un op\u00e9rateur ex\u00e9cutant 200 ETH de d\u00e9l\u00e9gations sur six AVS est, structurellement, en train d’ex\u00e9cuter une entreprise de validateur multi-locataire avec six flux de revenus ind\u00e9pendants et six risques de slashing ind\u00e9pendants, chacun pouvant bloquer des collat\u00e9raux pour deux semaines. L’analogue le plus proche en TradFi est un broker prime qui a r\u00e9hypoth\u00e9qu\u00e9 des collat\u00e9raux clients sur six contreparties. L’analogie n’est pas flatteuse, et le post \u00ab ne surchargez pas le consensus Ethereum \u00bb<\/a> de Vitalik Buterin reste l’avertissement le plus pointu sur exactement ce sch\u00e9ma.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

LRT et la stack de levier second ordre<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le chiffre de d\u00e9p\u00f4t de 4 milliards sous-estime le levier dans le syst\u00e8me car la plupart arrive via des tokens de restaking liquide<\/strong>. Ether.fi (eETH), Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Puffer (pufETH) et Swell (rswETH) repr\u00e9sentent ensemble plus de 60%<\/strong> du TVL d’EigenLayer selon les derni\u00e8res donn\u00e9es de la cat\u00e9gorie LRT de DeFiLlama<\/a>. Chaque LRT est lui-m\u00eame un wrapper autour de positions restak\u00e9es sur de nombreux AVS, et chaque token LRT est maintenant collat\u00e9ral sur Pendle, Morpho, Aave (o\u00f9 list\u00e9) et une longue tra\u00eene de lieux de levier.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n