{"id":760,"date":"2026-10-10T04:35:33","date_gmt":"2026-10-10T04:35:33","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/funding-perpetuels-10-octobre-plomberie-liquidations-2026\/"},"modified":"2026-10-10T04:35:33","modified_gmt":"2026-10-10T04:35:33","slug":"funding-perpetuels-10-octobre-plomberie-liquidations-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/funding-perpetuels-10-octobre-plomberie-liquidations-2026\/","title":{"rendered":"Funding : un an apr\u00e8s le 10\/10, ce qui a vraiment cass\u00e9"},"content":{"rendered":"

Il y a un an, jour pour jour. Le 10 octobre 2025, en quelques heures, le march\u00e9 des contrats perp\u00e9tuels a produit la plus grande vague de liquidations de l’histoire de la crypto : plus de 19 milliards de dollars de positions \u00e0 effet de levier effac\u00e9es, environ 1,6 million de comptes sold\u00e9s de force, et un Bitcoin qui a perdu pr\u00e8s de 14% dans la pire phase de la s\u00e9ance. Ce jour-l\u00e0, un rouage d’ordinaire discret est pass\u00e9 au premier plan : le funding<\/em>, ce loyer p\u00e9riodique que les traders de perp\u00e9tuels se versent entre eux selon qu’ils sont acheteurs ou vendeurs.<\/p>

Un an plus tard, la bonne question n’est plus seulement comment c’est arriv\u00e9, mais ce qu’on a vraiment r\u00e9par\u00e9. Car le 10 octobre n’a pas \u00e9t\u00e9 un simple exc\u00e8s de levier. Il a mis \u00e0 nu une plomberie d\u00e9faillante : des oracles qui se regardaient le nombril, des marges crois\u00e9es qui ont propag\u00e9 la panique par le maillon le plus faible, et des moteurs de liquidation automatique qui ont fini par punir ceux qui avaient raison. Cet article reprend l’autopsie du point de vue du funding, puis dresse le bilan des correctifs apport\u00e9s depuis par les plateformes, les \u00e9metteurs de stablecoins et les r\u00e9gulateurs. Savoir si le levier se recharge aujourd’hui vers un nouveau 10\/10 m\u00e9rite son propre dossier ; ici, nous regardons ce qui a cass\u00e9, et ce qui a \u00e9t\u00e9 remis d’aplomb.<\/p>

Le 10 octobre 2025 en chiffres<\/h2>

Dans le jargon des salles de march\u00e9, le krach a d\u00e9j\u00e0 son surnom : le 10\/10. Il est devenu la r\u00e9f\u00e9rence contre laquelle se mesure tout \u00e9pisode de stress, au m\u00eame titre que le 12 mars 2020 ou l’effondrement de FTX en novembre 2022. La diff\u00e9rence d’\u00e9chelle est brutale. Selon la recherche de CoinDesk<\/a>, les quelque 19 milliards de dollars liquid\u00e9s en une journ\u00e9e repr\u00e9sentaient environ neuf fois le pire jour du march\u00e9 baissier de 2022 : le plus grand d\u00e9sendettement forc\u00e9 jamais observ\u00e9 sur ce march\u00e9.<\/p>

Le tableau ci-dessous r\u00e9sume l’ampleur du choc. Les montants de liquidations et d’open interest (positions ouvertes) sont exprim\u00e9s en dollars, l’unit\u00e9 de r\u00e9f\u00e9rence universelle pour ces donn\u00e9es globales ; les prix au comptant sont convertis \u00e0 titre indicatif au cours euro-dollar d’alors, autour de 1,16.<\/p>

Indicateur<\/th>Valeur le 10 octobre 2025<\/th><\/tr><\/thead>
Positions liquid\u00e9es (24 h)<\/td>Plus de 19 milliards de dollars, en tr\u00e8s large majorit\u00e9 des positions acheteuses<\/td><\/tr>
Comptes liquid\u00e9s<\/td>Environ 1,6 million<\/td><\/tr>
Bitcoin<\/td>D’environ 122 000 \u00e0 pr\u00e8s de 105 000 dollars (environ 92 000 euros), soit pr\u00e8s de -14%<\/td><\/tr>
Ethereum<\/td>Autour de 3 550 dollars (environ 3 060 euros)<\/td><\/tr>
Solana<\/td>Autour de 174 dollars (environ 150 euros)<\/td><\/tr>
Panier de tokens (CoinDesk Data)<\/td>-47% en moyenne en s\u00e9ance ; certains altcoins -75% en quelques minutes<\/td><\/tr>
Open interest perp\u00e9tuels (toutes plateformes)<\/td>-43% en un jour, de 217 \u00e0 123 milliards de dollars<\/td><\/tr>
Open interest Hyperliquid<\/td>-57%, de 14 \u00e0 6 milliards de dollars<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Les chiffres de prix sont ceux rapport\u00e9s par CoinDesk et par Forbes<\/a>, qui a baptis\u00e9 la s\u00e9ance le Black Friday de la crypto. Retenez surtout la ligne sur l’open interest : pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de tout le levier perp\u00e9tuel du march\u00e9 a disparu en vingt-quatre heures. C’est le v\u00e9ritable sujet de cet anniversaire, et c’est une histoire de funding.<\/p>

Avant le choc : un funding d\u00e9j\u00e0 en surchauffe<\/h2>

Un krach de cette violence ne sort pas de nulle part. D\u00e9but octobre 2025, le Bitcoin venait d’inscrire un record autour de 126 000 dollars (pr\u00e8s de 109 000 euros) et l’euphorie se lisait directement dans le funding. D’apr\u00e8s l’analyse de march\u00e9 du cabinet FTI Consulting<\/a>, le taux de financement des perp\u00e9tuels Bitcoin et Ether \u00e9tait pass\u00e9 d’environ 10% en rythme annualis\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 30% au 6 octobre, port\u00e9 par un rallye de l’Ether.<\/p>

Rappelons ce que dit un funding positif : les acheteurs paient les vendeurs pour maintenir leur position. Un taux \u00e0 30% annualis\u00e9 signifie que la foule \u00e9tait massivement, et ch\u00e8rement, du c\u00f4t\u00e9 long. L’open interest agr\u00e9g\u00e9 flirtait avec ses records. Autrement dit, la poudre \u00e9tait s\u00e8che et entass\u00e9e d’un seul c\u00f4t\u00e9 de la salle. Il ne manquait qu’une \u00e9tincelle ; et le r\u00f4le du funding, ce jour-l\u00e0, n’a pas \u00e9t\u00e9 d’allumer l’incendie, mais de garantir qu’il se propage.<\/p>

Ce sch\u00e9ma est document\u00e9 au-del\u00e0 de l’anecdote. Le document de travail num\u00e9ro 1087 de la Banque des r\u00e8glements internationaux, intitul\u00e9 Crypto carry<\/a>, montre que le portage du march\u00e9 crypto d\u00e9passe en moyenne 10% par an et peut grimper vers 60%, et que, selon ses auteurs, un portage \u00e9lev\u00e9 pr\u00e9dit les futurs krachs de prix. Le 10 octobre en a \u00e9t\u00e9 l’illustration grandeur nature.<\/p>@@CONTENT@@","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le 10 octobre 2025, un funding euphorique et des oracles d\u00e9faillants transformaient une correction en la plus grande liquidation de l’histoire. Un an apr\u00e8s, qu’a-t-on vraiment r\u00e9par\u00e9 ?<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":761,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-760","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-markets"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/760","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=760"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/760\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/761"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=760"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=760"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=760"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}