{"id":862,"date":"2026-10-27T16:35:31","date_gmt":"2026-10-27T16:35:31","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/perspectives-fin-annee-bitcoin-fed-resserre-2026\/"},"modified":"2026-10-27T16:35:31","modified_gmt":"2026-10-27T16:35:31","slug":"perspectives-fin-annee-bitcoin-fed-resserre-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/fr\/perspectives-fin-annee-bitcoin-fed-resserre-2026\/","title":{"rendered":"Perspectives de fin d’ann\u00e9e : le Bitcoin face \u00e0 une Fed qui resserre"},"content":{"rendered":"

\u00c0 la veille du FOMC du 28 octobre, le march\u00e9 crypto n’a pas la t\u00eate aux records. Le Bitcoin \u00e9volue autour de 71 000 euros<\/strong> (pr\u00e8s de 79 500 dollars selon Fortune<\/a> et CoinDesk<\/a>), soit environ 34 000 dollars de moins qu’il y a un an. Le sommet historique d’octobre 2025, \u00e0 un peu plus de 126 000 dollars (environ 112 600 euros), para\u00eet tr\u00e8s loin.<\/p>

La saison de fin d’ann\u00e9e devait, selon le sc\u00e9nario classique, voir une Fed qui baisse ses taux et des capitaux qui reviennent vers le risque. Il s’est produit l’inverse. Sous la direction de Kevin Warsh, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux en septembre et menace de recommencer en d\u00e9cembre. La question n’est plus \u00ab jusqu’o\u00f9 monte le Bitcoin \u00bb, mais \u00ab est-ce que le plancher tient \u00bb.<\/p>

Cet article sert de cadre de lecture pour les deux derniers mois de 2026. Nous passons en revue l’\u00e9tat du march\u00e9, le pivot mon\u00e9taire, les deux r\u00e9unions de la Fed qui restent, les objectifs de prix des banques, le d\u00e9bat sur le cycle de quatre ans, les flux ETF, le levier, la demande structurelle, l’angle europ\u00e9en, puis trois sc\u00e9narios chiffr\u00e9s et une liste de points \u00e0 surveiller. Toutes les conversions utilisent un taux d’environ 1,117 dollar pour 1 euro, le niveau relev\u00e9 le 27 octobre par XE<\/a>.<\/p>

O\u00f9 en est le march\u00e9 \u00e0 la veille du 28 octobre<\/h2>

Le tableau de fin octobre est celui d’un march\u00e9 qui dig\u00e8re une ann\u00e9e difficile. Le Bitcoin a perdu environ 37 % depuis son record de l’automne 2025. L’Ethereum fait pire : autour de 2 180 euros<\/strong> (2 438 dollars), il recule de 9,7 % sur le seul mois d’octobre et de pr\u00e8s de 18 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, d’apr\u00e8s Cointelegraph<\/a>. Les altcoins ont, dans l’ensemble, souffert davantage que le Bitcoin, un sch\u00e9ma habituel des phases de contraction.<\/p>

Ce qui frappe, c’est l’absence de catalyseur propre \u00e0 la crypto. Pas de nouveau produit phare, pas de vague d’adoption retail comparable \u00e0 2021 ou 2024, pas de choc r\u00e9glementaire favorable \u00e0 effet imm\u00e9diat. Le march\u00e9 se d\u00e9place au rythme de la macro, et la macro, en cette fin 2026, est hostile aux actifs risqu\u00e9s. L’ambiance n’a plus rien \u00e0 voir avec l’euphorie qui avait port\u00e9 le Bitcoin vers son record douze mois plus t\u00f4t : les volumes se sont tass\u00e9s, la volatilit\u00e9 reste \u00e9lev\u00e9e mais sans direction claire, et la prudence domine.<\/p>

Pour comprendre la suite, il faut donc commencer non par un graphique de prix, mais par la banque centrale am\u00e9ricaine. C’est elle qui tient le fil de 2026.<\/p>

Le vrai pivot de 2026 : une Fed qui resserre, pas qui assouplit<\/h2>

Le 16 septembre 2026, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 son taux directeur d’un quart de point, de 3,50-3,75 % \u00e0 3,75-4,00 %. C’\u00e9tait, selon Fox Business<\/a>, la premi\u00e8re hausse depuis juillet 2023, d\u00e9cid\u00e9e \u00e0 l’unanimit\u00e9 (12 voix contre 0) apr\u00e8s cinq r\u00e9unions de statu quo au cours de l’ann\u00e9e. Le march\u00e9 n’attendait pas un virage aussi net, et le prix de la plupart des actifs risqu\u00e9s en a p\u00e2ti dans les jours qui ont suivi.<\/p>

Le motif tient en un chiffre : l’inflation ne reflue plus. L’indice des prix \u00e0 la consommation est ressorti \u00e0 3,7 % sur un an en septembre, loin de la cible de 2 %. Le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a justifi\u00e9 le geste en expliquant que les donn\u00e9es d’inflation ne s’\u00e9taient pas \u00ab sensiblement am\u00e9lior\u00e9es \u00bb et que la hausse ne faisait que retirer \u00ab une dose d’accommodation \u00bb, selon le compte rendu de CNBC<\/a>. Dans sa conf\u00e9rence de presse, retranscrite sur le site de la Fed<\/a>, il a ajout\u00e9 qu’il n’\u00e9tait \u00ab pas dans le m\u00e9tier de la guidance \u00bb, une formule qui a renforc\u00e9 l’incertitude des op\u00e9rateurs et nourri des paris sur de nouvelles hausses.<\/p>

Seize des dix-huit participants anticipaient alors au moins une hausse suppl\u00e9mentaire d’ici la fin de l’ann\u00e9e. Ce positionnement, in\u00e9dit depuis trois ans, a un effet m\u00e9canique sur la crypto : quand le rendement sans risque monte et que le dollar se raffermit, les actifs sans rendement, Bitcoin en t\u00eate, deviennent relativement moins attractifs. La d\u00e9tention perd en co\u00fbt d’opportunit\u00e9 ce qu’elle gagne en espoir de plus-value. Nous avions d\u00e9taill\u00e9 ce canal de transmission dans notre analyse de la r\u00e9action du march\u00e9 crypto aux d\u00e9cisions de la Fed<\/a>.<\/p>

Le FOMC du 28 octobre : ce qui est d\u00e9j\u00e0 dans les prix<\/h2>

Pour la r\u00e9union du 28 octobre, le consensus est \u00e9crasant : pas de nouvelle hausse. Les contrats CME FedWatch donnaient plus de 90 % de probabilit\u00e9 \u00e0 un maintien du taux dans la fourchette 3,75-4,00 %, et un sondage Reuters relay\u00e9 par Kiplinger<\/a> recensait 94 \u00e9conomistes sur 100 tablant sur le statu quo. Autrement dit, la d\u00e9cision elle-m\u00eame n’est pas l’\u00e9v\u00e9nement.<\/p>

Ce que le march\u00e9 va scruter, c’est le communiqu\u00e9 et la conf\u00e9rence de presse de Warsh. Trois signaux comptent : le degr\u00e9 de fermet\u00e9 sur l’inflation, toute indication sur d\u00e9cembre, et la pr\u00e9sence \u00e9ventuelle de dissidences au sein du comit\u00e9. Un ton plus dur que pr\u00e9vu suffirait \u00e0 provoquer une baisse, m\u00eame sans geste sur les taux. \u00c0 l’inverse, la moindre ouverture vers une pause prolong\u00e9e serait lue comme un soulagement. Le positionnement des d\u00e9riv\u00e9s avant la r\u00e9union<\/a> montre d’ailleurs un march\u00e9 d’options tendu, pr\u00eat \u00e0 amplifier le mouvement dans les deux sens.<\/p>

La banque Chase<\/a> r\u00e9sume la s\u00e9quence attendue par les march\u00e9s : pause en octobre, d\u00e9cision plus serr\u00e9e en d\u00e9cembre. C’est pr\u00e9cis\u00e9ment ce calendrier en deux temps qui structure la fin d’ann\u00e9e, et qui explique pourquoi la r\u00e9union de cette semaine compte surtout pour ce qu’elle annonce de la suivante.<\/p>

D\u00e9cembre, le rendez-vous qui compte vraiment<\/h2>

Si octobre est jou\u00e9, d\u00e9cembre ne l’est pas. Les cent \u00e9conomistes du sondage Reuters anticipaient tous une hausse \u00e0 la r\u00e9union de la mi-d\u00e9cembre, et les march\u00e9s \u00e0 terme y attribuaient environ 80 % de probabilit\u00e9, comme le d\u00e9taille EBC<\/a>. Un rel\u00e8vement porterait le taux \u00e0 4,00-4,25 %, un niveau clairement restrictif au regard d’une croissance molle : l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine n’a cr\u00e9\u00e9 que 29 000 emplois sur le dernier mois connu, un signal de ralentissement qui complique l’\u00e9quation de la Fed.<\/p>

Pour le Bitcoin, deux branches se dessinent. Dans la premi\u00e8re, l’inflation se tasse enfin en novembre, la Fed renonce \u00e0 son geste, et les actifs risqu\u00e9s respirent : c’est le terrain d’un rebond de fin d’ann\u00e9e. Dans la seconde, l’inflation reste collante, la Fed rel\u00e8ve, et le dollar poursuit son ascension, ce qui prolonge la pression sur la crypto. Entre les deux, le march\u00e9 va vivre au rythme des statistiques am\u00e9ricaines d’inflation et d’emploi publi\u00e9es en novembre, chaque chiffre devenant un mini-FOMC \u00e0 lui seul.<\/p>

Il faut garder en t\u00eate la particularit\u00e9 de ce cycle : la Fed combat une inflation qui r\u00e9siste alors m\u00eame que l’emploi faiblit. Cette configuration, proche de la stagflation, laisse peu de marge de manoeuvre et rend les d\u00e9cisions moins pr\u00e9visibles que lors d’un cycle de resserrement classique port\u00e9 par une \u00e9conomie en surchauffe.<\/p>

Les objectifs des banques : tout le monde a coup\u00e9<\/h2>

Rien ne r\u00e9sume mieux l’ann\u00e9e 2026 que l’\u00e9volution des objectifs de prix des grandes maisons : toutes les r\u00e9visions, sans exception, sont all\u00e9es vers le bas. Le compilateur de CoinGecko<\/a> permet de reconstituer le paysage, r\u00e9sum\u00e9 dans le tableau ci-dessous.<\/p>

Analyste ou institution<\/th>Objectif fin 2026 (USD)<\/th>\u00c9quivalent (EUR)<\/th>R\u00e9vision<\/th><\/tr><\/thead>
Citigroup (sc\u00e9nario central)<\/td>82 000 $<\/td>~73 200 \u20ac<\/td>Abaiss\u00e9 deux fois (depuis 143 000 $)<\/td><\/tr>
Citigroup (sc\u00e9nario baissier)<\/td>53 000 $<\/td>~47 300 \u20ac<\/td>Variante prudente<\/td><\/tr>
Standard Chartered (Geoff Kendrick)<\/td>100 000 $<\/td>~89 300 \u20ac<\/td>Abaiss\u00e9<\/td><\/tr>
Sean Farrell (Fundstrat)<\/td>~115 000 $<\/td>~103 000 \u20ac<\/td>Stable<\/td><\/tr>
Grayscale et Bitwise<\/td>> 126 000 $<\/td>> 112 600 \u20ac<\/td>Non r\u00e9vis\u00e9 publiquement<\/td><\/tr>
Bernstein<\/td>150 000 $<\/td>~134 000 \u20ac<\/td>Abaiss\u00e9 (depuis 200 000 $)<\/td><\/tr>
JPMorgan<\/td>150 000 \u00e0 170 000 $<\/td>~134 000 \u00e0 152 000 \u20ac<\/td>Globalement stable<\/td><\/tr>
Tom Lee (Fundstrat)<\/td>200 000 \u00e0 250 000 $<\/td>~179 000 \u00e0 223 000 \u20ac<\/td>Inchang\u00e9<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

La lecture est brutale : avec un Bitcoin autour de 79 500 dollars, le sc\u00e9nario central de Citigroup est quasiment au niveau du march\u00e9, tandis que les cibles \u00e0 150 000 dollars et plus supposent un rallye de 90 % ou davantage en deux mois, un mouvement historiquement rare sans choc favorable. Le d\u00e9tail des coupes successives de Standard Chartered, qui a ramen\u00e9 son objectif \u00e0 100 000 dollars, est document\u00e9 par Yahoo Finance<\/a>. La le\u00e7on implicite de ce tableau est que les professionnels eux-m\u00eames ont pass\u00e9 l’ann\u00e9e \u00e0 r\u00e9viser leurs espoirs \u00e0 la baisse.<\/p>

Tom Lee, l’outlier qui parie contre le cycle<\/h2>

Un nom d\u00e9tonne dans ce concert de r\u00e9visions \u00e0 la baisse : Tom Lee, de Fundstrat. Il maintient un objectif de 200 000 \u00e0 250 000 dollars (environ 179 000 \u00e0 223 000 euros) malgr\u00e9 la correction de plus de 50 % travers\u00e9e depuis le sommet. Interrog\u00e9 par Yahoo Finance<\/a>, il explique que le fameux cycle de quatre ans est en train de se briser, remplac\u00e9 par des forces qui n’existaient pas lors des emballements pr\u00e9c\u00e9dents : la demande structurelle des ETF et l’accumulation institutionnelle.<\/p>

Son raisonnement a une logique interne : si le prix n’est plus dict\u00e9 par le halving et par la foule des particuliers, mais par des flux r\u00e9guliers de capitaux g\u00e9r\u00e9s, alors la m\u00e9canique de \u00ab pic puis krach \u00bb pourrait s’estomper. Reste qu’au niveau actuel, atteindre m\u00eame sa cible basse supposerait un triplement en quelques semaines. Ses propres partisans reconnaissent qu’il est devenu l’exception du consensus. \u00c0 l’oppos\u00e9, Geoff Kendrick, chez Standard Chartered, d\u00e9fend un objectif de 100 000 dollars d\u00e9j\u00e0 ambitieux au vu du niveau actuel, ce qui donne la mesure de l’\u00e9cart entre les pr\u00e9visionnistes.<\/p>

Le cycle de quatre ans est-il mort ?<\/h2>

Le d\u00e9bat sur le cycle de quatre ans n’est pas une querelle d’experts : il d\u00e9termine la grille de lecture de toute la fin d’ann\u00e9e. Les faits, rappel\u00e9s par Caleb & Brown<\/a>, sont ambivalents. Le sommet d’octobre 2025, \u00e0 environ 126 300 dollars, est tomb\u00e9 \u00e0 peu pr\u00e8s 534 jours apr\u00e8s le halving, dans la m\u00eame fen\u00eatre que les cycles pr\u00e9c\u00e9dents (525 et 549 jours). Pour les tenants du mod\u00e8le classique, ce calage temporel est difficile \u00e0 balayer.<\/p>

Mais la hausse de ce quatri\u00e8me cycle n’a \u00e9t\u00e9 que d’environ 100 %, la plus faible jamais enregistr\u00e9e, et la premi\u00e8re port\u00e9e par les flux ETF plut\u00f4t que par l’euphorie des particuliers. C’est l’argument d’Arthur Hayes, qui soutient depuis l’automne 2025 que le cycle est mort et que les march\u00e9s baissiers pass\u00e9s \u00e9taient provoqu\u00e9s par le resserrement du dollar et du yuan, pas par le halving. En un an, cette th\u00e8se est pass\u00e9e du statut d’opinion marginale \u00e0 celui de quasi-consensus institutionnel.<\/p>

L’enjeu pratique est simple. Si le cycle tient, nous sommes dans la phase de repli post-sommet, et la prudence s’impose. S’il est mort, alors c’est la liquidit\u00e9 macro, donc la trajectoire de la Fed, qui commande le prix. Dans les deux cas, le 28 octobre et la r\u00e9union de d\u00e9cembre p\u00e8sent plus lourd que n’importe quel graphique de halving. Le repli de plus de 50 % vers les 60 000 dollars observ\u00e9 plus t\u00f4t dans l’ann\u00e9e, soit environ 53 600 euros, rappelle d’ailleurs que les deux lectures aboutissent \u00e0 la m\u00eame consigne de vigilance.<\/p>

Les flux ETF, thermom\u00e8tre de la demande<\/h2>

Pour jauger la demande r\u00e9elle, les flux des ETF au comptant sont le meilleur thermom\u00e8tre. Et ils racontent deux histoires oppos\u00e9es. C\u00f4t\u00e9 Bitcoin, le fonds IBIT de BlackRock a encaiss\u00e9 665 millions de dollars de souscriptions nettes le 20 octobre, sa meilleure journ\u00e9e depuis le pic d’octobre 2025, selon The Block<\/a>. IBIT, lanc\u00e9 en janvier 2024, g\u00e8re d\u00e9sormais plus de 66 milliards de dollars d’actifs et capte l’essentiel des flux du secteur. Sur le mois, le solde des ETF Bitcoin est \u00e0 peine n\u00e9gatif, et il reste positif depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e.<\/p>

C\u00f4t\u00e9 Ethereum, l’h\u00e9morragie est nette : plus de 1,08 milliard de dollars de retraits en octobre, la pire performance mensuelle de 2026, d’apr\u00e8s Cointelegraph<\/a>. Le fonds ETHA de BlackRock a concentr\u00e9 l’essentiel des sorties. Cette divergence entre Bitcoin et Ethereum est le fait marquant du trimestre : les capitaux qui restent dans la crypto pr\u00e9f\u00e8rent nettement le Bitcoin, per\u00e7u comme la valeur refuge du secteur.<\/p>

Il faut aussi rappeler le contexte : 2026 a marqu\u00e9 le premier semestre de sorties nettes pour les ETF Bitcoin depuis leur lancement, apr\u00e8s deux ann\u00e9es d’afflux quasi ininterrompus. Les rebonds ponctuels comme celui du 20 octobre montrent que la demande institutionnelle n’a pas disparu, mais qu’elle est devenue opportuniste. Pour savoir pr\u00e9cis\u00e9ment qui ach\u00e8te encore du Bitcoin d’ici d\u00e9cembre<\/a>, nous avons consacr\u00e9 une analyse distincte \u00e0 la structure de la demande.<\/p>

Ethereum, le maillon faible du trimestre<\/h2>

Pourquoi l’Ethereum souffre-t-il autant ? Au-del\u00e0 des flux ETF, c’est la logique du rendement qui joue contre lui. Le staking d’ETH rapporte, en net, de l’ordre de 3 % par an. Or, avec un taux directeur \u00e0 4 %, les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain offrent d\u00e9sormais un rendement sans risque sup\u00e9rieur. Pour un investisseur qui raisonne en co\u00fbt d’opportunit\u00e9, d\u00e9tenir de l’ETH stak\u00e9 devient moins \u00e9vident quand le cash r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 paie davantage et sans volatilit\u00e9.<\/p>

\u00c0 cela s’ajoute le reflux du restaking, qui avait gonfl\u00e9 les rendements promis en 2025 et qui se d\u00e9gonfle \u00e0 mesure que les acteurs retirent leurs d\u00e9p\u00f4ts. Nous avons montr\u00e9 pourquoi le rendement du restaking se retrouve, lui aussi, sous la coupe de la Fed du 28 octobre<\/a> : quand le taux sans risque monte, les strat\u00e9gies de rendement on-chain perdent de leur attrait relatif. L’Ethereum concentre ainsi deux vents contraires, la hausse des taux et le d\u00e9gonflement des rendements structur\u00e9s, ce qui explique sa sous-performance face au Bitcoin.<\/p>

Le levier, variable cach\u00e9e de la fin d’ann\u00e9e<\/h2>

Sous la surface des prix, le levier est la variable qui peut tout acc\u00e9l\u00e9rer. Le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 connu plusieurs purges en octobre. Une vente d\u00e9clench\u00e9e dans la nuit du 8 au 9 octobre a liquid\u00e9 environ 1,19 milliard de dollars de positions \u00e0 effet de levier en vingt-quatre heures, les positions acheteuses encaissant presque tout, selon Investing.com<\/a>. Le 22 octobre, le Bitcoin est repass\u00e9 sous 81 000 dollars apr\u00e8s des propos de Donald Trump sur une possible op\u00e9ration contre l’Iran, le m\u00eame jour o\u00f9 les ETF Bitcoin enregistraient plus de 635 millions de dollars de sorties nettes.<\/p>

Les analystes techniques surveillent un seuil pr\u00e9cis, relev\u00e9 par Basecamp Markets<\/a> : une cassure nette sous 79 821 dollars (environ 71 300 euros) ouvrirait la voie \u00e0 une zone d’accumulation comprise entre 77 600 et 80 400 dollars, avec un risque de ventes en cascade si le levier se d\u00e9noue. La bonne nouvelle relative : le march\u00e9 est jug\u00e9 moins surchauff\u00e9 qu’avant la grande liquidation d’octobre 2025, ce qui limite l’ampleur potentielle d’un effet domino. Mais tant que les financements des positions acheteuses tournent entre 6 et 9 % annualis\u00e9s, le carburant d’une nouvelle purge reste disponible, et c’est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui rend la zone des 79 000 \u00e0 80 000 dollars si sensible \u00e0 l’approche du FOMC.<\/p>

Qui ach\u00e8te encore ? ETF, tr\u00e9soreries, souverains<\/h2>

Si les particuliers se font discrets, trois cat\u00e9gories d’acheteurs structurels restent en jeu. Les ETF d’abord, dont IBIT reste le pilier et le principal point d’entr\u00e9e des capitaux traditionnels. Les tr\u00e9soreries d’entreprise ensuite, ces soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es qui accumulent du Bitcoin au bilan. Leur strat\u00e9gie \u00e9volue toutefois : certaines, \u00e0 l’image de la japonaise Metaplanet qui a ajust\u00e9 son approche pour viser une note de cr\u00e9dit<\/a>, montrent que le mod\u00e8le d’accumulation \u00e0 tout prix n’est plus automatique quand le financement se rench\u00e9rit.<\/p>

Les acteurs souverains, enfin, restent une source de demande potentielle mais impr\u00e9visible. Les projets de r\u00e9serves strat\u00e9giques en Bitcoin continuent d’alimenter le d\u00e9bat public, sans se traduire par des achats massifs et r\u00e9guliers \u00e0 ce stade. La le\u00e7on de 2026 est que la demande institutionnelle existe bel et bien, mais qu’elle est devenue s\u00e9lective et sensible au co\u00fbt du capital : quand les taux montent, financer un bilan en Bitcoin co\u00fbte plus cher, et l’app\u00e9tit se mod\u00e8re. C’est la diff\u00e9rence majeure avec les cycles pr\u00e9c\u00e9dents, o\u00f9 la demande marginale venait d’une foule de petits porteurs peu regardants sur le co\u00fbt de l’argent.<\/p>

Le fuseau europ\u00e9en : euro ferme, MiCA et un nouveau patron \u00e0 l’ESMA<\/h2>

Pour un investisseur europ\u00e9en, deux variables s’ajoutent au prix du Bitcoin. La premi\u00e8re est le change. Avec un euro autour de 1,117 dollar, relativement ferme face \u00e0 un billet vert pourtant soutenu par la Fed, les gains convertis en euros sont l\u00e9g\u00e8rement rabot\u00e9s. Un objectif de 100 000 dollars ne vaut que pr\u00e8s de 89 000 euros, et une appr\u00e9ciation suppl\u00e9mentaire de l’euro r\u00e9duirait encore la performance ressentie de ce c\u00f4t\u00e9 de l’Atlantique.<\/p>

La seconde variable est r\u00e9glementaire, et elle est plut\u00f4t stabilisante. En France, la Direction g\u00e9n\u00e9rale du Tr\u00e9sor, l’AMF<\/a>, la Banque de France et l’ACPR ont publi\u00e9 une r\u00e9ponse commune \u00e0 la consultation de la Commission europ\u00e9enne sur la r\u00e9vision de MiCA. Le cadre europ\u00e9en entre dans une phase de supervision plut\u00f4t que de construction de r\u00e8gles, ce qui r\u00e9duit l’incertitude juridique pour les plateformes agr\u00e9\u00e9es.<\/p>

Ce virage s’incarne dans un changement d’homme : Carlo Comporti prend la pr\u00e9sidence de l’ESMA le 1er novembre, succ\u00e9dant \u00e0 Verena Ross, comme l’a rapport\u00e9 IPE<\/a>. Ancien commissaire de la CONSOB italienne, il a fait de la supervision crypto une priorit\u00e9. Pour 2027, l’ESMA entend concentrer la coordination des r\u00e9gulateurs nationaux sur la r\u00e9silience op\u00e9rationnelle, l’externalisation et le maintien d’activit\u00e9s r\u00e9elles au sein de l’Union, selon Cointelegraph<\/a>. Pour les plateformes servant les investisseurs fran\u00e7ais, cela signifie une surveillance plus serr\u00e9e, mais aussi une s\u00e9curit\u00e9 juridique accrue, un contraste frappant avec l’instabilit\u00e9 mon\u00e9taire am\u00e9ricaine.<\/p>

Trois sc\u00e9narios pour cl\u00f4turer 2026<\/h2>

Plut\u00f4t qu’un chiffre unique, voici trois sc\u00e9narios coh\u00e9rents avec la macro d\u00e9crite plus haut. Ils ne sont pas des pr\u00e9dictions mais des cartes mentales, \u00e0 pond\u00e9rer selon ce que dira la Fed.<\/p>

Sc\u00e9nario<\/th>D\u00e9clencheur<\/th>Fourchette BTC fin 2026<\/th>Lecture<\/th><\/tr><\/thead>
Haussier<\/td>Fed signale une pause durable, l’inflation reflue, d\u00e9cembre sans hausse, retour des flux ETF<\/td>85 000 \u00e0 100 000 \u20ac (95 000 \u00e0 112 000 $)<\/td>Rebond de soulagement, le cycle \u00ab n’est pas mort \u00bb<\/td><\/tr>
Central<\/td>Statu quo le 28 octobre, hausse attendue en d\u00e9cembre, march\u00e9 sans tendance<\/td>62 000 \u00e0 78 000 \u20ac (69 000 \u00e0 87 000 $)<\/td>Range nerveux, le plus probable<\/td><\/tr>
Baissier<\/td>Discours ferme de Warsh, hausse en d\u00e9cembre, purge du levier sous 79 821 $<\/td>47 000 \u00e0 62 000 \u20ac (53 000 \u00e0 69 000 $)<\/td>Retour vers les plus-bas du d\u00e9but 2026<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Le sc\u00e9nario central reste, \u00e0 nos yeux, le plus probable : une fin d’ann\u00e9e sans direction claire, o\u00f9 le Bitcoin oscille autour de son niveau actuel en attendant la d\u00e9cision de d\u00e9cembre. Les deux extr\u00eames d\u00e9pendent moins de la crypto elle-m\u00eame que du ton de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. C’est une inversion compl\u00e8te par rapport aux fins d’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dentes, o\u00f9 le r\u00e9cit interne au secteur (halving, nouveaux usages, afflux retail) dominait la macro.<\/p>

Comment pond\u00e9rer ces trois cartes ? Tant que l’inflation am\u00e9ricaine reste au-dessus de 3 %, le sc\u00e9nario baissier conserve un poids non n\u00e9gligeable, car il suffit d’un ton ferme pour r\u00e9veiller les vendeurs. Le sc\u00e9nario haussier, lui, a besoin d’un d\u00e9clencheur pr\u00e9cis : un chiffre d’inflation nettement plus bas en novembre, ou un signal explicite que d\u00e9cembre sera une pause. En l’absence de l’un ou de l’autre, le march\u00e9 penche naturellement vers le range central, o\u00f9 les rebonds s’essoufflent vite et o\u00f9 les creux attirent des acheteurs opportunistes. C’est cette gravit\u00e9 du sc\u00e9nario m\u00e9dian qui rend la fin d’ann\u00e9e si frustrante pour les deux camps, haussiers comme baissiers.<\/p>

Comment lire les prochaines semaines : la checklist<\/h2>

Pour suivre la fin d’ann\u00e9e sans se perdre, voici les rendez-vous qui feront bouger les prix, du plus proche au plus lointain.<\/p>

\u00c9ch\u00e9ance<\/th>\u00c9v\u00e9nement<\/th>Enjeu pour la crypto<\/th><\/tr><\/thead>
28 octobre<\/td>Communiqu\u00e9 du FOMC et conf\u00e9rence de Warsh<\/td>Ton sur d\u00e9cembre, dissidences \u00e9ventuelles<\/td><\/tr>
D\u00e9but novembre<\/td>Statistiques d’emploi et d’inflation aux \u00c9tats-Unis<\/td>Trajectoire qui d\u00e9cide de d\u00e9cembre<\/td><\/tr>
3 novembre<\/td>\u00c9lections de mi-mandat am\u00e9ricaines<\/td>Composition du Congr\u00e8s, agenda crypto<\/td><\/tr>
Mi-d\u00e9cembre<\/td>R\u00e9union du FOMC<\/td>Hausse ou pause, le vrai juge de paix<\/td><\/tr>
En continu<\/td>Flux quotidiens des ETF et financement du levier<\/td>Demande r\u00e9elle et risque de purge<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

La discipline de lecture tient en quelques r\u00e9flexes simples, valables quel que soit le sc\u00e9nario qui se mat\u00e9rialise.<\/p>

  • Regarder d’abord le taux sans risque et le dollar, ensuite seulement le graphique du Bitcoin.<\/li>
  • Traiter chaque rebond comme fragile tant que la Fed reste en posture de resserrement.<\/li>
  • Surveiller les flux quotidiens des ETF, en particulier IBIT, comme indicateur avanc\u00e9 de la demande institutionnelle.<\/li><\/ul>

    Tant que la Fed reste en posture de resserrement, les rebonds resteront fragiles ; le jour o\u00f9 elle signalera la fin du cycle de hausses, le rapport de force pourra s’inverser vite. Le reste, objectifs de banques compris, n’est qu’une d\u00e9clinaison de cette \u00e9quation. Pour la fin de 2026, lire le Bitcoin, c’est d’abord lire Kevin Warsh.<\/p>

    Foire aux questions<\/h2>

    Le Bitcoin peut-il atteindre 100 000 euros avant la fin 2026 ?<\/h3>

    C’est possible mais peu probable dans le sc\u00e9nario central. \u00c0 environ 71 000 euros fin octobre, il faudrait une hausse d’\u00e0 peu pr\u00e8s 40 % en deux mois, ce qui supposerait une Fed plus accommodante et un retour franc des flux ETF. La plupart des banques visent la zone des 73 000 \u00e0 152 000 euros, et seul Tom Lee reste nettement au-dessus.<\/p>

    Pourquoi le Bitcoin baisse-t-il alors qu’une fin d’ann\u00e9e haussi\u00e8re \u00e9tait attendue ?<\/h3>

    Parce que le r\u00e9gime mon\u00e9taire a chang\u00e9. La Fed de Kevin Warsh a relev\u00e9 ses taux en septembre 2026 et pourrait recommencer en d\u00e9cembre, au lieu de les baisser. Des taux plus \u00e9lev\u00e9s renforcent le dollar et r\u00e9mun\u00e8rent le cash sans risque, ce qui p\u00e8se sur les actifs risqu\u00e9s comme la crypto.<\/p>

    Qu’attendre du FOMC du 28 octobre pour la crypto ?<\/h3>

    Un statu quo est largement anticip\u00e9, avec plus de 90 % de probabilit\u00e9 selon les march\u00e9s. L’enjeu n’est donc pas la d\u00e9cision mais le ton de Warsh sur d\u00e9cembre. Un discours ferme sur l’inflation serait n\u00e9gatif, un signal d’apaisement pourrait d\u00e9clencher un rebond de soulagement.<\/p>

    Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il termin\u00e9 ?<\/h3>

    Le d\u00e9bat reste ouvert. Le sommet d’octobre 2025 est tomb\u00e9 dans la fen\u00eatre que pr\u00e9voyait l’ancien mod\u00e8le, mais la hausse a \u00e9t\u00e9 la plus faible de l’histoire et surtout port\u00e9e par les ETF, pas par les particuliers. Si le cycle est mort, c’est la liquidit\u00e9 macro, donc la Fed, qui dicte d\u00e9sormais le prix.<\/p>

    Comment convertir ces objectifs en euros ?<\/h3>

    Les banques expriment leurs cibles en dollars. Avec un euro autour de 1,117 dollar fin octobre, un objectif de 100 000 dollars vaut pr\u00e8s de 89 000 euros. Un euro ferme r\u00e9duit l\u00e9g\u00e8rement les gains convertis, un point \u00e0 surveiller autant que le prix du Bitcoin.<\/p>