Il 29 luglio 2026 il Federal Open Market Committee si riunisce per decidere il livello dei tassi d’interesse statunitensi, la seconda riunione dell’era Kevin Warsh alla presidenza della Federal Reserve. Nelle settimane precedenti Bitcoin ha oscillato tra circa 60.000 e 66.500 dollari (tra 52.600 e 58.300 euro al cambio di fine luglio), muovendosi quasi in tempo reale sui segnali, spesso ambigui, che arrivano da Washington.<\/p>
Per chi investe in crypto la Fed non \u00e8 un tema astratto da telegiornale finanziario. \u00c8 il meccanismo che, attraverso il costo del denaro e la liquidit\u00e0 in dollari disponibile nel sistema, determina quanto capitale \u00e8 pronto a entrare, o uscire, da Bitcoin, Ethereum e dal resto del mercato. Nel 2026 questo meccanismo \u00e8 pi\u00f9 visibile del solito: un nuovo presidente della Fed, uno scontro istituzionale sull’indipendenza della banca centrale, e un’inflazione che si \u00e8 raffreddata pi\u00f9 del previsto proprio alla vigilia della riunione di fine luglio.<\/p>
Questo approfondimento spiega come funziona la Fed, cosa cambia con Kevin Warsh, perch\u00e9 i tassi USA muovono Bitcoin pi\u00f9 di quanto muova l’oro, e cosa significa tutto questo per chi investe in crypto dall’Italia, tra cambio euro\/dollaro e regole Consob.<\/p>
La Federal Reserve, o semplicemente la Fed, \u00e8 la banca centrale degli Stati Uniti, istituita nel 1913. A differenza della Banca Centrale Europea, che ha un mandato incentrato sulla stabilit\u00e0 dei prezzi, la Fed opera con un duplice mandato fissato dal Congresso: massima occupazione e stabilit\u00e0 dei prezzi, quest’ultima tradotta in un obiettivo di inflazione del 2% misurato sull’indice PCE core (Personal Consumption Expenditures), non sul pi\u00f9 mediatico CPI.<\/p>
Le decisioni sui tassi non spettano a una singola persona, nemmeno al presidente, ma al Federal Open Market Committee (FOMC), un comitato di 12 membri con diritto di voto: i 7 governatori del Board of Governors, nominati dal presidente degli Stati Uniti e confermati dal Senato per mandati di 14 anni, il presidente della Fed di New York, membro permanente, e 4 dei restanti 11 presidenti delle Fed regionali, che ruotano ogni anno. Il FOMC si riunisce 8 volte l’anno, circa ogni sei o sette settimane, e la riunione del 28-29 luglio 2026 \u00e8 una di queste otto date fisse.<\/p>
In 4 degli 8 incontri, quelli di marzo, giugno, settembre e dicembre, il FOMC pubblica anche il Summary of Economic Projections, che contiene il celebre dot plot: un grafico anonimo in cui ciascun membro indica con un punto dove prevede si collocher\u00e0 il tasso sui fed funds a fine anno e negli anni successivi. Il dot plot non \u00e8 una promessa vincolante, ma \u00e8 lo strumento principale con cui i mercati, incluso quello crypto, provano ad anticipare la direzione futura della politica monetaria. La riunione di luglio 2026 non prevede la pubblicazione di nuove proiezioni.<\/p>
Lo strumento pi\u00f9 visibile della Fed \u00e8 il tasso sui fed funds, il tasso overnight a cui le banche si prestano riserve tra loro. La Fed non fissa un numero secco ma un intervallo obiettivo (target range) ampio 25 punti base, oggi 3,50%-3,75%, e lo controlla nella pratica attraverso l’interesse pagato sulle riserve bancarie in eccesso e le operazioni di reverse repo overnight, due leve tecniche che tengono il tasso di mercato ancorato dentro l’intervallo deciso dal FOMC.<\/p>
Il secondo strumento, meno seguito dal grande pubblico ma altrettanto rilevante per il crypto, \u00e8 il bilancio della Fed. Durante le crisi del 2008 e del 2020 la Fed ha acquistato titoli di stato e mutui cartolarizzati per immettere liquidit\u00e0 nel sistema finanziario, il celebre quantitative easing (QE), portando il proprio bilancio fino a quasi 9.000 miliardi di dollari nel 2022. Da giugno 2022 la Fed ha invertito la rotta con il quantitative tightening (QT), lasciando scadere i titoli in portafoglio senza reinvestirli e drenando cos\u00ec liquidit\u00e0 dal sistema. Secondo i dati ufficiali della Fed<\/a>, il QT si \u00e8 concluso il 1\u00b0 dicembre 2025, dopo circa tre anni e mezzo e una riduzione di oltre 2.200 miliardi di dollari del portafoglio titoli. Oggi la Fed stabilizza il bilancio intorno ai 6.500 miliardi di dollari e utilizza acquisti mirati (reserve management purchases) per mantenere le riserve bancarie sufficientemente abbondanti, senza che questo equivalga a un nuovo QE.<\/p> Per il mercato crypto la distinzione tra tassi e bilancio conta parecchio: un taglio dei tassi rende meno attraente detenere liquidit\u00e0 o obbligazioni a breve termine, mentre un’espansione del bilancio inietta direttamente riserve nel sistema bancario. Entrambi i canali, in modi diversi, tendono a spingere il capitale verso asset pi\u00f9 rischiosi quando si allentano, e a ritirarlo quando si stringono. Alcuni concetti chiave per orientarsi nelle prossime sezioni:<\/p> Per capire la posta in gioco della riunione di fine luglio \u00e8 utile ripercorrere il percorso dei tassi Fed negli ultimi anni.<\/p>Dove siamo nel 2026: la mappa dei tassi Fed<\/h2>