{"id":235,"date":"2026-08-01T10:37:09","date_gmt":"2026-08-01T10:37:09","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/it\/crypto-tax-etp-bitcoin-26-vs-33\/"},"modified":"2026-08-01T10:37:09","modified_gmt":"2026-08-01T10:37:09","slug":"crypto-tax-etp-bitcoin-26-vs-33","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/it\/crypto-tax-etp-bitcoin-26-vs-33\/","title":{"rendered":"Crypto tax: perch\u00e9 un ETP su Bitcoin paga meno tasse di un wallet"},"content":{"rendered":"

Due risparmiatori italiani comprano entrambi esposizione a Bitcoin lo stesso giorno, allo stesso prezzo. Il primo apre un conto su un exchange, trasferisce euro e riceve BTC in un wallet personale. Il secondo, dal proprio conto titoli in banca, acquista quote di un ETP fisicamente coperto da Bitcoin. Un anno dopo, se entrambi vendono realizzando lo stesso guadagno in euro, il primo verser\u00e0 allo Stato il 33% della plusvalenza. Il secondo il 26%. Stesso sottostante, stesso rischio di prezzo, sette punti percentuali di differenza sull’aliquota.<\/p>

Non \u00e8 un errore n\u00e9 un vuoto normativo: nasce da come il Testo Unico delle Imposte sui Redditi (TUIR) classifica i due strumenti, e dal fatto che un ETP non \u00e8, agli occhi del Fisco italiano, una cripto-attivit\u00e0. Con il periodo transitorio del regolamento MiCA chiuso dal 1\u00b0 luglio 2026, come raccontato nella mappa fiscale dei CASP autorizzati<\/a> pubblicata su HOGE Wire un mese dopo la scadenza, e con Piazza Affari che da febbraio ospita il suo primo listino dedicato agli ETP su criptovalute, capire questa seconda via di accesso a Bitcoin, e la sua fiscalit\u00e0, riguarda ormai una parte crescente di risparmiatori italiani.<\/p>

Cos’\u00e8 un ETP su Bitcoin, e perch\u00e9 per il Fisco non \u00e8 una cripto-attivit\u00e0<\/h2>

ETP \u00e8 la sigla di exchange traded product, la famiglia di strumenti che comprende gli ETC (exchange traded commodity) e gli ETN (exchange traded note). A differenza di un ETF, un ETP non \u00e8 un fondo comune regolato dalla direttiva UCITS: \u00e8 tecnicamente un titolo di debito emesso da una societ\u00e0 veicolo, quotato su un mercato regolamentato e negoziato in tempo reale come un’azione. Chi lo compra non detiene Bitcoin, detiene un diritto di credito nei confronti dell’emittente, che a sua volta si impegna a detenere una quantit\u00e0 equivalente di BTC presso un custodian, di solito con controlli periodici sulle riserve.<\/p>

La ragione per cui l’Europa non ha un vero e proprio ETF spot su Bitcoin come quelli quotati a Wall Street sta proprio nella UCITS: la direttiva impone requisiti minimi di diversificazione che un fondo composto da un solo asset non pu\u00f2 soddisfare. Gli emittenti europei, CoinShares, 21Shares, WisdomTree e Bitwise tra gli altri, hanno quindi costruito il mercato attorno agli ETP, restando fuori dal perimetro UCITS e, punto decisivo per la fiscalit\u00e0 italiana, fuori anche dal perimetro delle cripto-attivit\u00e0 definite dal regolamento MiCA.<\/p>

Questo secondo confine \u00e8 quello che conta di pi\u00f9 per un investitore italiano. Un ETP su Bitcoin \u00e8, giuridicamente, uno strumento finanziario ai sensi della MiFID II: non richiede a chi lo emette un’autorizzazione come CASP (crypto-asset service provider) da parte di Consob, non compare nei registri MiCA, e soprattutto non ricade nella categoria di reddito che la Legge di Bilancio 2023 ha creato appositamente per le cripto-attivit\u00e0. Per il TUIR, comprare un ETP su Bitcoin \u00e8 concettualmente identico a comprare un ETP sull’oro o un’obbligazione: cambia il sottostante, non la natura fiscale dello strumento.<\/p>

La doppia aliquota: 26% per l’ETP, 33% per il possesso diretto<\/h2>

Dal 1\u00b0 gennaio 2026 la Legge di Bilancio 2026 (L. 199\/2025<\/a>) ha portato l’imposta sostitutiva sulle plusvalenze da cripto-attivit\u00e0 detenute direttamente dal 26% al 33%, confermando il percorso gi\u00e0 avviato dalla legge di bilancio precedente. Le plusvalenze realizzate con un ETP su Bitcoin, invece, restano fuori da questo aumento: continuano a essere tassate al 26%, l’aliquota ordinaria prevista per la generalit\u00e0 degli strumenti finanziari. Due fonti indipendenti, Fiscomania<\/a> e Waltio<\/a>, confermano lo stesso quadro normativo e la stessa asimmetria.<\/p>

La tabella qui sotto riassume le differenze principali tra i due strumenti cos\u00ec come si presentano oggi, ad agosto 2026, con il Bitcoin che secondo CoinGecko<\/a> tratta in area 54.500 euro.<\/p>

Caratteristica<\/th>ETP su Bitcoin<\/th>Cripto-attivit\u00e0 dirette<\/th><\/tr><\/thead>
Base normativa TUIR<\/td>Art. 67 c.1 lett. c-ter<\/td>Art. 67 c.1 lett. c-sexies<\/td><\/tr>
Aliquota imposta sostitutiva<\/td>26%<\/td>33% dal 1 gennaio 2026 (26% fino al 2025)<\/td><\/tr>
Franchigia di esenzione<\/td>Nessuna soglia specifica<\/td>Nessuna dal 1 gennaio 2025 (soglia di 2.000 euro rimossa)<\/td><\/tr>
Compensazione minus\/plusvalenze<\/td>Con l’intero paniere di strumenti finanziari (azioni, obbligazioni, altri ETP)<\/td>Solo con altre plusvalenze da cripto-attivit\u00e0<\/td><\/tr>
Obbligo quadro RW<\/td>No, con intermediario italiano<\/td>S\u00ec, indipendentemente dalla custodia<\/td><\/tr>
Imposta patrimoniale annua<\/td>Imposta di bollo ordinaria, 0,2%<\/td>Imposta sul valore delle cripto-attivit\u00e0, 0,2%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Le prossime sezioni entrano nel dettaglio di ciascuna riga: da dove nasce la differenza di aliquota, cosa significa in pratica la compensazione delle minusvalenze, e quali obblighi dichiarativi cambiano davvero.<\/p>

La base normativa: perch\u00e9 la legge tratta i due strumenti in modo diverso<\/h2>

La chiave \u00e8 l’articolo 67 del TUIR, che elenca i redditi diversi di natura finanziaria. Un ETP, in quanto titolo di debito negoziato su un mercato regolamentato, rientra nella lettera c-ter, la stessa categoria di azioni, obbligazioni e altri ETP: una categoria che esiste da decenni, pensata per strumenti finanziari generici. Le cripto-attivit\u00e0 detenute direttamente hanno invece una lettera tutta loro, la c-sexies, introdotta dalla Legge di Bilancio 2023 (L. 197\/2022) proprio per dare una base normativa esplicita a un fenomeno che fino ad allora viveva in una zona grigia.<\/p>

Prima del 2023 l’Agenzia delle Entrate doveva far leva sulla lettera c-quinquies, la clausola generale residuale, per sostenere che le plusvalenze crypto fossero comunque imponibili, una tesi poi confermata dalla Cassazione anche per gli anni precedenti al 2023. La c-sexies ha chiuso quell’ambiguit\u00e0, ma nel farlo ha anche isolato le cripto-attivit\u00e0 in un compartimento fiscale separato dal resto del risparmio finanziario, con regole proprie su aliquota, compensazione e monitoraggio.<\/p>

A monte, la stessa distinzione si trova nel perimetro del regolamento MiCA, che esclude esplicitamente le cripto-attivit\u00e0 gi\u00e0 qualificabili come strumenti finanziari ai sensi della MiFID II, lasciando a ESMA il compito di definire i criteri di confine tra le due discipline, come riepilogato in un’analisi di Diritto Bancario<\/a>. Un ETP, essendo di per s\u00e9 uno strumento finanziario, non entra mai nel perimetro MiCA: non ha bisogno di un emittente autorizzato come CASP, non compare nell’elenco Consob degli operatori abilitati che ha chiuso il periodo transitorio a luglio, e soprattutto porta con s\u00e9, per il Fisco, il trattamento ordinario riservato ai titoli, non quello riservato al Bitcoin.<\/p>

Il vantaggio nascosto: la compensazione delle minusvalenze<\/h2>

La differenza di aliquota \u00e8 quella che si nota subito, ma non \u00e8 l’unico vantaggio fiscale di un ETP. Le plusvalenze e le minusvalenze della lettera c-ter formano un paniere unico insieme a azioni, obbligazioni e altri strumenti finanziari, il cosiddetto zainetto fiscale. Una minusvalenza realizzata su un ETP pu\u00f2 compensare una plusvalenza realizzata vendendo azioni, e viceversa, con un riporto che dura quattro anni. Le cripto-attivit\u00e0 dirette, dal 2023, vivono invece in un compartimento a parte: una minusvalenza su Bitcoin pu\u00f2 compensare solo un’altra plusvalenza da cripto-attivit\u00e0, non una plusvalenza da azioni o da un ETP, e il contrario non funziona neppure quello.<\/p>

Per capire la portata pratica si consideri un caso puramente illustrativo. Un investitore che nel 2025 ha chiuso in perdita una posizione azionaria per 5.000 euro, e nel 2026 realizza una plusvalenza di pari importo vendendo un ETP su Bitcoin, pu\u00f2 azzerare l’imposta dovuta su quella plusvalenza compensandola con la minusvalenza pregressa. Se lo stesso investitore avesse realizzato quella plusvalenza vendendo Bitcoin detenuto direttamente su un exchange, la minusvalenza azionaria non sarebbe stata utilizzabile: avrebbe pagato il 33% per intero, continuando a portare in avanti la perdita azionaria in attesa di future plusvalenze dello stesso tipo.<\/p>

\u00c8 un meccanismo che pesa soprattutto per chi ha gi\u00e0 un portafoglio diversificato con una storia di minus e plusvalenze su altri strumenti: per un investitore che possiede solo cripto-attivit\u00e0 e nessun altro strumento finanziario, la differenza pratica si riduce quasi soltanto all’aliquota.<\/p>

Quadro RW e monitoraggio fiscale: chi deve dichiarare cosa<\/h2>

Il secondo asse di differenza riguarda gli obblighi dichiarativi, non solo l’imposta sul guadagno. Per le cripto-attivit\u00e0 il quadro RW (ridenominato quadro W nei modelli pi\u00f9 recenti) \u00e8 dovuto a prescindere da dove sono custodite: lo conferma la stessa Agenzia delle Entrate<\/a>, che include esplicitamente le cripto-attivit\u00e0 detenute tramite portafogli digitali, conti digitali o altri sistemi di archiviazione, senza soglia minima di esenzione. Anche un investitore che usa un exchange italiano autorizzato come CASP deve comunque compilare il quadro, perch\u00e9 la norma guarda alla natura dell’attivit\u00e0, non alla nazionalit\u00e0 dell’intermediario.<\/p>

Per un ETP il ragionamento cambia, perch\u00e9 lo strumento segue le regole ordinarie dei titoli. Se l’ETP \u00e8 detenuto tramite un intermediario italiano in regime amministrato, banca o broker che sia, l’obbligo di monitoraggio semplicemente non sorge: l’intermediario agisce da sostituto d’imposta esattamente come farebbe per un’azione o un’obbligazione, e il quadro RW resta pensato per le attivit\u00e0 detenute all’estero. Solo se l’ETP viene comprato tramite un broker non italiano l’obbligo torna a esistere, insieme all’IVAFE, l’imposta sul valore delle attivit\u00e0 finanziarie estere, che si applica con la stessa aliquota nominale dello 0,2% ma su una base normativa diversa da quella dell’imposta sulle cripto-attivit\u00e0.<\/p>

\u00c8 lo stesso principio, del resto, che ha portato il primo exchange italiano, Cryptosmart, a introdurre un regime amministrato dedicato alle cripto-attivit\u00e0 dal 15 aprile 2026: come ha spiegato il fondatore e amministratore delegato Alessandro Frizzoni, \u00abl’utente accede automaticamente al regime amministrato e a un ecosistema italiano che integra in un’unica soluzione sicurezza, operativit\u00e0 e gestione fiscale, con assistenza clienti in lingua italiana\u00bb, in una dichiarazione riportata da Arena Digitale<\/a>. Per un ETP il meccanismo di sostituzione d’imposta \u00e8 ancora pi\u00f9 semplice, perch\u00e9 ricalca una prassi bancaria che esiste per i titoli da decenni, senza bisogno di un adattamento specifico al settore crypto.<\/p>

Scenario<\/th>Quadro RW<\/th>Imposta patrimoniale<\/th><\/tr><\/thead>
Cripto-attivit\u00e0, intermediario italiano<\/td>S\u00ec<\/td>Trattenuta dall’intermediario, 0,2%<\/td><\/tr>
Cripto-attivit\u00e0, wallet personale o exchange estero<\/td>S\u00ec<\/td>Autoliquidata in F24, 0,2%<\/td><\/tr>
ETP su Bitcoin, intermediario italiano<\/td>No<\/td>Trattenuta dall’intermediario (bollo dossier titoli), 0,2%<\/td><\/tr>
ETP su Bitcoin, broker estero<\/td>S\u00ec<\/td>IVAFE autoliquidata, 0,2%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

La tabella mostra un punto spesso frainteso: chi tiene Bitcoin su un exchange italiano autorizzato paga comunque la patrimoniale sulle cripto-attivit\u00e0 e compila comunque il quadro RW, un doppio obbligo che un ETP nello stesso conto titoli non genera.<\/p>

Imposta di bollo: la differenza che (quasi) sparisce<\/h2>

Sul fronte della tassazione patrimoniale annua la differenza si riduce quasi a zero. Le cripto-attivit\u00e0 pagano lo 0,2% annuo sul valore al 31 dicembre tramite l’imposta sul valore delle cripto-attivit\u00e0, introdotta dall’articolo 19 comma 18 del DL 201\/2011 come modificato dalla Legge di Bilancio 2023: un’imposta con nome e base giuridica propri, non tecnicamente un’IVAFE. Gli ETP, come tutti gli strumenti finanziari depositati in un dossier titoli, pagano l’ordinaria imposta di bollo, anch’essa allo 0,2% annuo.<\/p>

Il numero finale \u00e8 identico, ma la strada per arrivarci no: per l’ETP la trattenuta \u00e8 un automatismo bancario che esiste da decenni per qualsiasi titolo in deposito, per le cripto-attivit\u00e0 \u00e8 un adempimento specifico introdotto proprio per il settore, con una propria numerazione di rigo nel modello Redditi. Si paga la stessa cifra, insomma, ma con due moduli e due basi legali diverse.<\/p>

Piazza Affari apre alle crypto: il nuovo segmento ETFplus di Euronext Milan<\/h2>

Fino a febbraio 2026, per comprare un ETP su Bitcoin un investitore italiano doveva rivolgersi a una piazza estera, tipicamente Xetra a Francoforte o SIX a Zurigo. Dal 9 febbraio 2026 Borsa Italiana ha aperto un segmento dedicato all’interno di ETFplus, negoziato in euro, compensato da Euronext Clearing e regolato tramite Euronext Securities Milan, come descritto da Azienda Banca<\/a>. Al debutto sono arrivati oltre 40 strumenti:<\/p>