{"id":28,"date":"2026-06-25T13:13:41","date_gmt":"2026-06-25T13:13:41","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/it\/what-is-bitcoin-explainer\/"},"modified":"2026-06-25T13:13:41","modified_gmt":"2026-06-25T13:13:41","slug":"what-is-bitcoin-explainer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/it\/what-is-bitcoin-explainer\/","title":{"rendered":"Che cos\u2019\u00e8 Bitcoin? Un explainer senza hype per il 2026"},"content":{"rendered":"\r\n

Il 3 gennaio 2009, un sviluppatore anonimo ha minato un blocco contenente la scritta “The Times 03\/Jan\/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks.” Diciassette anni dopo, quel blocco di genesi si trova ancora all’height 0 su una catena che non ha mai smesso di produrre un nuovo blocco ogni circa dieci minuti \u00e2\u20ac\u201d oltre 1,1 miliardi di transazioni<\/a> regolate, una supply circolante di 19,87 milioni di BTC<\/a> contro un hard cap di 21 milioni e una capitalizzazione di mercato che ha superato 1,3 trilioni di euro quest’anno. Bitcoin \u00e8 ora pi\u00f9 vecchio dell’iPhone 4. \u00c8 il momento di parlare di cosa \u00e8 realmente, piuttosto che di ci\u00f2 che i suoi sostenitori pi\u00f9 accesi insistono che sia.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Che cos’\u00e8 a rischio nel 2026 non \u00e8 se Bitcoin “vince” \u00e2\u20ac\u201d quella discussione \u00e8 chiusa \u00e2\u20ac\u201d ma come un asset che si sta maturando si comporta in un portafoglio che gi\u00e0 lo possiede. Gli ETF spot negli Stati Uniti e in Hong Kong hanno assorbito circa 1,4 milioni di BTC<\/a> in totale, ovvero circa 7% della supply. I detentori sovrani, le societ\u00e0 pubbliche e i fondi pensione sono sensibili ai prezzi in modi che il gruppo del 2017 non era. Il profilo di volatilit\u00e0 dell’asset, la sua correlazione con le tecnologie a lunga durata e il suo ruolo come collaterale cambiano tutti sotto i tuoi piedi. Se non puoi descrivere Bitcoin senza usare la parola “rivoluzionario”, non sei ancora attrezzato per dimensionarlo (Consob, l’ente di vigilanza sui mercati finanziari italiani, \u00e8 il counterpart locale dei regolatori o della SEC in contesti generici).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il protocollo, in un paragrafo<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Bitcoin \u00e8 un registro distribuito di output di transazioni non spesi (UTXOs), replicato su circa 21.000 nodi raggiungibili<\/a>, protetto da un torneo proof-of-work che consuma circa 175 TWh all’anno \u00e2\u20ac\u201d comparabile alla rete elettrica della Polonia. I minatori cercano di trovare un hash SHA-256 inferiore a un valore target; il vincitore aggiunge il prossimo blocco e attualmente riceve una sovvenzione di 3,125 BTC plus commissioni. Il target si adatta ogni 2.016 blocchi (circa due settimane) cos\u00ec che i blocchi continuano ad arrivare ogni dieci minuti indipendentemente da quanta potenza di hash entra o esce. Il programma di emissione \u00e8 hard-coded: la sovvenzione di 3,125 BTC si dimezza a 1,5625 BTC nella primavera del 2028, poi ancora nel 2032 e cos\u00ec via fino alla fine dell’emissione intorno all’anno 2140. Tutto il resto \u00e2\u20ac\u201d wallet, exchange, ETF, Lightning \u00e2\u20ac\u201d \u00e8 un livello applicativo costruito sopra.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Perch\u00e9 il cap di 21 milioni non \u00e8 una linea di marketing<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il tetto di supply \u00e8 imposto da ogni nodo completo che valida indipendentemente la sovvenzione del blocco a ogni height. Cambiarlo richiederebbe un hard fork coordinato accettato da minatori, exchange, custodi e operatori di nodi \u00e2\u20ac\u201d un traguardo che non \u00e8 stato raggiunto in diciassette anni di tentativi. L’analogo pi\u00f9 vicino in TradFi non \u00e8 l’oro (la cui supply cresce di circa 1,5% all’anno) ma un bond a chiusura con coupon zero e durata infinita. Questo ha conseguenze su come lo modellate: non c’\u00e8 flusso di cassa da scontare, nessun emittente da default e il venditore marginale \u00e8 increasingly un detentore a lunga durata piuttosto che un minatore. Il “rendimento” implicito di mercato su Bitcoin \u00e8 il tasso di prestito che puoi guadagnare prestandolo su un venue regolamentato, attualmente circa 1,5-3% annualizzato<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il programma di halving e cosa fa realmente ai minatori<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n
Halving<\/th>Block height<\/th>Approx. date<\/th>Subsidy (BTC)<\/th>Daily issuance (BTC)<\/th><\/tr><\/thead>
Genesis<\/td>0<\/td>3 Jan 2009<\/td>50<\/td>7,200<\/td><\/tr>
1st<\/td>210,000<\/td>28 Nov 2012<\/td>25<\/td>3,600<\/td><\/tr>
2nd<\/td>420,000<\/td>9 Jul 2016<\/td>12.5<\/td>1,800<\/td><\/tr>
3rd<\/td>630,000<\/td>11 May 2020<\/td>6.25<\/td>900<\/td><\/tr>
4th<\/td>840,000<\/td>19 Apr 2024<\/td>3.125<\/td>450<\/td><\/tr>
5th (next)<\/td>1,050,000<\/td>~Apr 2028<\/td>1.5625<\/td>225<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Programma di sovvenzione dei blocchi di Bitcoin. Fonte: bitcoin.org e dati on-chain tramite blockchain.com.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

La emissione giornaliera che scende da 450 BTC a 225 BTC nel 2028 non \u00e8 una previsione di prezzo \u00e2\u20ac\u201d \u00e8 un fatto contabile sulla nuova supply. Che questo si traduca in un prezzo in dollari pi\u00f9 alto dipende dai flussi di domanda che non esistevano nel 2012 o nel 2016. L’halving del 2024 \u00e8 il primo a avvenire con gli ETF spot USA attivi; il prossimo sar\u00e0 il primo a avvenire con un mercato delle opzioni maturato su quegli stessi ETF e, plausibilmente, con diversi programmi di riserva sovrana. Ne facciamo l’analisi nel nostro market hub<\/a> e nel dedicato halving countdown<\/a>.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Bitcoin come durata: il trade di correlazione<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Per la maggior parte del 2022-2023, Bitcoin si comportava come un asset di rischio a lunga durata. La sua correlazione rolling di 90 giorni con il Nasdaq 100 si era stabilizzata tra 0,55 e 0,75, e scendeva in lockstep quando il rendimento del Treasury USA a 2 anni \u00e8 salito da 0,7% a 5%. Questo \u00e8 il trade di durata: un asset senza flusso di cassa \u00e8, per definizione, tutto valore terminale, il che rende il suo valore presente brutalmente sensibile al tasso di sconto. L’analogo TradFi corretto in quel regime era un bond a 30 anni senza coupon, non l’oro. Nel 2025-26 quella correlazione si \u00e8 indebolita \u00e2\u20ac\u201d le ultime stampe del Federal Reserve H.15<\/a> mostrano Bitcoin che si scambia pi\u00f9 indipendentemente dalla parte anteriore della curva, in parte perch\u00e9 i flussi degli ETF hanno creato un bid strutturale che non \u00e8 sensibile ai tassi. Se questo decoupling persiste attraverso il prossimo ciclo di aumento dei tassi \u00e8 la domanda aperta.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Il beta alla liquidit\u00e0 globale, invece, si \u00e8 stretto. Misurato rispetto alla variazione trailing di sei mesi dei total assets del Federal Reserve<\/a> plus equivalenti ECB e PBoC, BTC ha mostrato uno dei fit pi\u00f9 puliti nella classe di asset: quando i bilanci delle banche centrali si espandono, BTC si colloca tra i beneficiari con beta pi\u00f9 alto; quando si contraggono, si colloca tra i peggiori. Questo \u00e8 coerente con la sua identit\u00e0 come asset a lunga durata e inconsistente con la pitch “non correlato” che dominava i deck di marketing del 2020-21. Se stai gestendo BTC in un libro multi-asset, l’implicazione pratica \u00e8 che si dimensiona sullo stesso dial di liquidit\u00e0 delle tecnologie a lunga durata, dell’oro e del credito dei mercati emergenti \u00e2\u20ac\u201d non come diversificatore autonomo.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Che cos’\u00e8 Bitcoin non<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n