{"id":645,"date":"2026-09-24T16:40:25","date_gmt":"2026-09-24T16:40:25","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/it\/bitcoin-75000-euro-rally-vero-short-squeeze-2026\/"},"modified":"2026-09-24T16:40:25","modified_gmt":"2026-09-24T16:40:25","slug":"bitcoin-75000-euro-rally-vero-short-squeeze-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/it\/bitcoin-75000-euro-rally-vero-short-squeeze-2026\/","title":{"rendered":"Bitcoin sotto i 75.000 euro: rally vero o short squeeze?"},"content":{"rendered":"

Una settimana fa Bitcoin aveva superato i 75.000 euro per la prima volta da gennaio. Oggi, mercoled\u00ec 24 settembre 2026, \u00e8 gi\u00e0 scivolato sotto quella soglia: intorno a 74.046 euro, in calo del 2,3% sulla giornata e lontano dal massimo di luned\u00ec a 75.535 euro (87.381 dollari), stando ai dati di CoinGecko<\/a>. Dopo un rialzo settimanale vicino al 13%, il pi\u00f9 rapido degli ultimi mesi, la corsa si \u00e8 fermata: Bloomberg<\/a> parla di un ripiegamento dai massimi a otto mesi.<\/p>

La domanda vera, per\u00f2, arriva domani. Venerd\u00ec 25 settembre scadono su Deribit opzioni su Bitcoin per circa 16 miliardi di dollari, una delle liquidazioni trimestrali pi\u00f9 grandi dell’anno. \u00c8 il momento in cui il mercato scopre se lo strappo verso gli 87.000 dollari poggiava su domanda strutturale (flussi ETF da record, tesorerie aziendali) o su carburante meccanico (uno short squeeze e la copertura dei dealer sulle opzioni call) destinato a esaurirsi una volta regolati i contratti. Con la Fed che ha appena alzato i tassi e il dollaro ai massimi da due mesi, il contesto macro rema contro: capire quale delle due gambe regge il prezzo non \u00e8 un dettaglio, \u00e8 la domanda centrale di questa settimana.<\/p>

Il quadro al 24 settembre: lo strappo rallenta<\/h2>

Il rimbalzo di settembre ha riportato Bitcoin su livelli che non si vedevano da inizio anno, ma il ritmo si \u00e8 spezzato. Luned\u00ec 21 settembre il prezzo aveva toccato 87.381 dollari (75.535 euro), il massimo a otto mesi; marted\u00ec \u00e8 arretrato fino a perdere il 2,2%, e oggi si muove intorno a 74.046 euro, poco sotto gli 85.000 dollari. Nell’arco degli ultimi sette giorni Bitcoin ha oscillato tra un minimo di 66.540 euro, toccato gioved\u00ec, e il massimo di luned\u00ec: quasi 9.000 euro di ampiezza in una manciata di sedute, un segnale di volatilit\u00e0 elevata pi\u00f9 che di trend ordinato.<\/p>

Il contesto conta pi\u00f9 del singolo numero. Bitcoin resta circa il 33% sotto il massimo storico di 126.198 dollari segnato il 6 ottobre 2025, e il rialzo settimanale \u00e8 arrivato in fretta, non con un accumulo graduale. La capitalizzazione dell’asset \u00e8 intorno a 1,47 trilioni di euro, con una dominance sul mercato cripto di nuovo vicina al 57%: significa che il rimbalzo \u00e8 stato guidato da Bitcoin e non dalle altcoin, un comportamento tipico delle fasi in cui il capitale cerca l’asset pi\u00f9 liquido e non l’appetito speculativo diffuso. La tabella seguente riassume la fotografia di mercato.<\/p>

Metrica<\/th>Valore<\/th><\/tr><\/thead>
Prezzo BTC (24 set)<\/td>circa 74.046 EUR (circa 85.000 USD)<\/td><\/tr>
Variazione 24h<\/td>-2,3%<\/td><\/tr>
Massimo settimanale (lun 21 set)<\/td>75.535 EUR \/ 87.381 USD<\/td><\/tr>
Minimo settimanale (gio 18 set)<\/td>66.540 EUR<\/td><\/tr>
Massimo storico (6 ott 2025)<\/td>circa 110.000 EUR \/ 126.198 USD<\/td><\/tr>
Distanza dal massimo storico<\/td>circa -33%<\/td><\/tr>
Capitalizzazione BTC<\/td>circa 1,47 trilioni EUR<\/td><\/tr>
Dominance sul mercato cripto<\/td>circa 57%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Fonte: CoinGecko. Dati del 24 settembre 2026.<\/figcaption><\/figure>

Il punto di partenza, quindi, \u00e8 un mercato che ha corso in fretta e ora tira il fiato. La cosa interessante non \u00e8 tanto il ripiegamento di oggi, fisiologico dopo un +13% in pochi giorni, quanto ci\u00f2 che accadr\u00e0 nelle prossime 48 ore, quando la pi\u00f9 grande scadenza di opzioni del trimestre metter\u00e0 alla prova la solidit\u00e0 del movimento.<\/p>

La maxi-scadenza da 16 miliardi: la prova di venerd\u00ec<\/h2>

Venerd\u00ec 25 settembre alle 08:00 UTC scadono su Deribit opzioni su Bitcoin per circa 15,9 miliardi di dollari, che salgono a circa 18 miliardi contando anche Ethereum. \u00c8 una delle scadenze trimestrali pi\u00f9 grandi dell’anno: da sola azzera circa il 37% dell’open interest in opzioni BTC di Deribit, pari a circa 43,5 miliardi di dollari. Come riporta CoinDesk<\/a>, in scadenza ci sono circa 182.000 BTC, divisi tra circa 106.200 call e 75.900 put.<\/p>

Le scadenze trimestrali contano pi\u00f9 di quelle settimanali o mensili perch\u00e9 \u00e8 l\u00ec che si concentra la maggior parte dei contratti a lunga scadenza, quelli usati dagli operatori istituzionali per strategie direzionali e di copertura. Quando questi contratti si regolano tutti insieme, il posizionamento accumulato per settimane viene azzerato in un colpo solo, e i market maker devono ribilanciare le loro coperture. Il dettaglio che pesa qui \u00e8 la composizione del libro: il rapporto put\/call \u00e8 0,69, cio\u00e8 nettamente sbilanciato verso le opzioni rialziste, con un nozionale in call di circa 9,4 miliardi di dollari e il 55% delle call gi\u00e0 in the money ai prezzi attuali. \u00c8 un posizionamento costruito per prezzi pi\u00f9 alti, non per una fase difensiva.<\/p>

Voce<\/th>Dato<\/th><\/tr><\/thead>
Data e ora<\/td>venerd\u00ec 25 settembre, 08:00 UTC<\/td><\/tr>
Nozionale opzioni BTC<\/td>circa 15,9 miliardi USD<\/td><\/tr>
Con Ethereum incluso<\/td>circa 18 miliardi USD<\/td><\/tr>
Contratti BTC in scadenza<\/td>circa 182.000 BTC<\/td><\/tr>
Call contro put<\/td>circa 106.200 call \/ 75.900 put<\/td><\/tr>
Rapporto put\/call<\/td>0,69 (sbilanciato sulle call)<\/td><\/tr>
Nozionale in call<\/td>circa 9,4 miliardi USD<\/td><\/tr>
Max pain<\/td>75.000 USD<\/td><\/tr>
Quota dell’open interest Deribit azzerata<\/td>circa 37% (su circa 43,5 miliardi USD)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Fonte: CoinDesk. Scadenza trimestrale Deribit del 25 settembre 2026.<\/figcaption><\/figure>

Numeri di questa portata contano perch\u00e9 la loro chiusura ridisegna il posizionamento dei dealer e, con esso, la pressione tecnica sul prezzo nei giorni immediatamente successivi. Non \u00e8 raro che una grande scadenza segni un punto di svolta di breve termine, sia in un senso sia nell’altro.<\/p>

Max pain a 75.000 dollari e il libro sbilanciato sulle call<\/h2>

Il livello di max pain per questa scadenza \u00e8 75.000 dollari, circa 10.000 dollari sotto il prezzo spot. Il max pain \u00e8 il prezzo che, alla scadenza, rende priva di valore la maggior quantit\u00e0 di opzioni e quindi infligge la perdita massima a chi le ha comprate; non \u00e8 una previsione, ma nei giorni vicini alla scadenza chi ha venduto opzioni ha interesse a vedere il prezzo gravitare verso quel punto, e le coperture possono amplificare il movimento. Con lo spot a circa 85.000 dollari e il max pain a 75.000, la distanza \u00e8 ampia: molte call restano in profitto, ma la calamita teorica tira verso il basso.<\/p>

La geografia del libro racconta il resto. \u00abL’open interest \u00e8 fortemente concentrato sugli strike call a 85.000, 90.000, 95.000 e 100.000 dollari\u00bb, ha spiegato Jean-David P\u00e9quignot, chief commercial officer di Deribit, a CoinDesk. Sono strike che pagano solo se Bitcoin sale ancora: chi li ha venduti, spesso i market maker, deve coprirsi comprando spot o futures man mano che il prezzo si avvicina, un meccanismo noto come gamma hedging che spinge il mercato al rialzo finch\u00e9 dura. Ma \u00e8 una spinta che si rovescia quando i contratti scadono e la copertura non serve pi\u00f9: la stessa forza che ha alimentato la salita pu\u00f2 mancare, o invertirsi, la settimana prossima.<\/p>

Qui sta il nodo del price action di questi giorni: parte della corsa verso gli 87.000 dollari potrebbe essere stata un effetto tecnico del libro opzioni, non un voto di fiducia sul valore di Bitcoin. Ed \u00e8 esattamente ci\u00f2 che dice chi quel libro lo gestisce ogni giorno.<\/p>

Rally di domanda o di short squeeze?<\/h2>

Luuk Strijers, amministratore delegato di Deribit, \u00e8 stato esplicito sul motore del movimento. \u00abLa scadenza trimestrale di questo venerd\u00ec, il 25 settembre, \u00e8 una delle pi\u00f9 grandi dell’anno su Deribit\u00bb, ha detto a CoinDesk<\/a>, aggiungendo che \u00abmentre Bitcoin attraversava l’area tra 80.000 e 87.000 dollari, la copertura da parte dei dealer dell’esposizione corta sulle call ha probabilmente contribuito al movimento al rialzo\u00bb. Tradotto: una parte della salita \u00e8 stata alimentata da chi doveva coprirsi, non da chi comprava per convinzione. \u00c8 una fonte di domanda destinata a svanire dopo la scadenza.<\/p>

Alla copertura dei dealer si \u00e8 sommato uno short squeeze classico. Con il prezzo che rompeva verso l’alto, le posizioni ribassiste a leva sono state chiuse a forza: Investing News<\/a> stima oltre 648 milioni di dollari di posizioni corte liquidate mentre Bitcoin superava gli 85.000 dollari. Anche questo \u00e8 carburante che brucia in fretta: una volta chiuse le posizioni corte, quella spinta non si ripete. Lo short squeeze accelera i movimenti, ma non crea domanda duratura, la anticipa e basta.<\/p>

Se la storia finisse qui, il quadro sarebbe fragile: un rialzo tirato da meccaniche di leva, con il max pain a 75.000 dollari a fare da calamita e un contesto macro ostile. Sarebbe la ricetta di un ritracciamento appena esaurita la spinta tecnica. Ma c’\u00e8 una seconda gamba, e questa non \u00e8 meccanica.<\/p>

La gamba vera: i flussi ETF record<\/h2>

Il 21 settembre gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno raccolto 998,96 milioni di dollari netti in un solo giorno, il massimo del 2026. A guidare \u00e8 stato l’IBIT di BlackRock con 381,4 milioni, seguito dall’ARKB di ARK 21Shares (289,1 milioni) e dall’FBTC di Fidelity (238,8 milioni), come riporta Bitcoin.com<\/a>. Non \u00e8 stato un episodio isolato: il 18 settembre erano entrati 433 milioni e il 22 altri 714,7 milioni, per un totale di tre sedute sopra i 2,1 miliardi di dollari.<\/p>

Il dato va letto senza entusiasmo automatico, per\u00f2. Appena prima, il 15 e 16 settembre, gli stessi ETF avevano registrato deflussi per 450,4 e 295,9 milioni, in coincidenza con il verdetto della Fed. La tabella dei flussi giornalieri di TFTC<\/a> mostra un mese a strappi, non una marcia lineare: paura prima della decisione, ritorno deciso degli acquisti dopo. \u00c8 un comportamento che dice quanto il posizionamento istituzionale sia diventato sensibile al calendario macro.<\/p>

Giorno (settembre)<\/th>Flusso netto ETF spot USA<\/th><\/tr><\/thead>
15<\/td>-450,4 milioni USD<\/td><\/tr>
16<\/td>-295,9 milioni USD<\/td><\/tr>
18<\/td>+433,0 milioni USD<\/td><\/tr>
21<\/td>+998,96 milioni USD (record 2026)<\/td><\/tr>
22<\/td>+714,7 milioni USD<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Il 21 settembre: IBIT +381,4 mln, ARKB +289,1 mln, FBTC +238,8 mln. Fonte: TFTC, Bitcoin.com.<\/figcaption><\/figure>

La differenza rispetto allo short squeeze \u00e8 sostanziale: i flussi ETF rappresentano capitale che compra e detiene, non leva che si chiude. Con un patrimonio complessivo degli ETF spot americani intorno ai 110,8 miliardi di dollari, \u00e8 la componente della domanda che pu\u00f2 sopravvivere alla scadenza di venerd\u00ec. La domanda aperta \u00e8 se questo ritmo continuer\u00e0 una volta esaurita la spinta tecnica del libro opzioni, oppure se anche gli acquisti in ETF, in parte, stavano rincorrendo il movimento.<\/p>

Le tesorerie non si fermano: il caso Strategy<\/h2>

La seconda fonte di domanda strutturale sono le tesorerie aziendali. Tra il 14 e il 20 settembre la societ\u00e0 guidata da Michael Saylor, oggi nota come Strategy, ha comprato altri 950 Bitcoin per 75,7 milioni di dollari, a un prezzo medio di 79.670 dollari per moneta comprese le commissioni; il totale in bilancio sale cos\u00ec a circa 846.000 BTC, con un costo medio di carico di 75.416 dollari, secondo i dati raccolti da The Crypto Times<\/a>.<\/p>

\u00c8 un acquisto piccolo rispetto ai ritmi record del 2024 e 2025, ma il segnale conta: anche con i tassi al 3,75-4,00% e il costo del capitale in aumento, l’accumulo non si \u00e8 fermato. Per una societ\u00e0 che finanzia gli acquisti emettendo debito e azioni, comprare Bitcoin a un prezzo superiore al proprio costo medio di carico \u00e8 una scommessa che il rialzo continui, non una presa di profitto: \u00e8 il tipo di domanda che non dipende dalla scadenza delle opzioni e non si chiude con un movimento avverso di prezzo.<\/p>

Domanda ETF e tesorerie sono la ragione per cui il rialzo di settembre non \u00e8 solo una candela da squeeze. Ma vanno pesate contro un macro che, sul serio, gioca dall’altra parte del tavolo.<\/p>

Il macro rema contro: dollaro forte e un altro rialzo in agenda<\/h2>

Il 16 settembre il FOMC ha alzato all’unanimit\u00e0 (12 voti a 0) il costo del denaro di 25 punti base, portando l’intervallo obiettivo al 3,75-4,00%: il primo rialzo dal 2023, come confermato dal comunicato ufficiale della Federal Reserve<\/a> e ripreso dalla CNBC<\/a>. Il presidente Kevin Warsh non ha lasciato spazio a interpretazioni accomodanti: l’inflazione, ha detto, resta ancora troppo alta. Sull’altra sponda dell’Atlantico anche la BCE aveva alzato i tassi il 10 settembre, portando il tasso sui depositi al 2,50%, come riportato dalla CNBC<\/a>: un raro allineamento delle principali banche centrali verso condizioni pi\u00f9 restrittive.<\/p>

Il dollaro ha reagito di conseguenza. L’indice DXY \u00e8 salito oltre quota 101, massimo da due mesi, spinto anche da dati di attivit\u00e0 economica ai livelli pi\u00f9 forti da oltre cinque anni; il CME FedWatch, riferisce FXStreet<\/a>, assegna circa l’89% di probabilit\u00e0 a un altro rialzo entro fine anno. Un dollaro forte e tassi in salita sono, storicamente, un vento contrario per Bitcoin, come abbiamo analizzato nel pezzo su un DXY oltre 100<\/a>.<\/p>

Qui vale la logica invertita del 2026: dati economici forti sono cattive notizie per gli asset di rischio, perch\u00e9 rafforzano il caso per nuove strette. Lo stesso rialzo dei tassi cambia i conti delle banche e degli intermediari, un tema che abbiamo affrontato parlando di come i tassi al 4% ridisegnano la politica cripto degli istituti<\/a>. Che Bitcoin sia salito in un simile contesto \u00e8 precisamente ci\u00f2 che rende sospetta la qualit\u00e0 del rialzo: quando un asset sale contro il vento, vale la pena chiedersi chi sta soffiando.<\/p>

Il calendario: FOMC 28 ottobre e 8-9 dicembre<\/h2>

Chiusa la scadenza di venerd\u00ec, l’attenzione si sposta sul calendario della Fed. Il calendario ufficiale del FOMC<\/a> fissa le prossime due riunioni al 27-28 ottobre (con decisione mercoled\u00ec 28) e all’8-9 dicembre. La riunione di dicembre porter\u00e0 con s\u00e9 l’aggiornamento delle proiezioni economiche e del dot plot, cio\u00e8 la mappa delle attese dei membri sui tassi: sar\u00e0 il documento pi\u00f9 osservato dell’autunno, perch\u00e9 dir\u00e0 quanto in alto la Fed pensa davvero di dover portare il costo del denaro.<\/p>

Nelle proiezioni di settembre, riportate dalla CNBC<\/a>, 16 dei 18 partecipanti prevedevano almeno un altro rialzo entro fine anno. \u00c8 il motivo per cui il mercato tratta la stretta di dicembre come lo scenario di base e non come una sorpresa; l’incertezza si \u00e8 spostata dal se al quanto ancora. Ecco i tre appuntamenti che scandiranno il price action delle prossime settimane.<\/p>