Negli ultimi dodici mesi oro e Bitcoin hanno fatto pi\u00f9 o meno la stessa cosa, con tempi diversi: hanno toccato un record e poi hanno corretto. L’oro ha chiuso il 2025 con il miglior anno dal 1979 e a fine gennaio 2026 ha sfiorato i 5.590 dollari l’oncia, per poi perdere circa un quarto del valore e tornare intorno ai 4.100-4.200 dollari (circa 3.700 euro) all’inizio di ottobre. Bitcoin ha segnato il massimo storico a 126.210 dollari il 6 ottobre 2025, \u00e8 sceso fino alla zona dei 70.000 dollari a met\u00e0 2026 e ha recuperato fino a circa 86.000 dollari (poco pi\u00f9 di 76.000 euro). A conti fatti, a inizio ottobre 2026 entrambi erano in rosso rispetto a un anno prima.<\/p>
La domanda su chi sia il miglior bene rifugio \u00e8 diventata molto meno banale di quanto suggeriscano i titoli. Questo non \u00e8 un tabellone dei risultati, perch\u00e9 i conti a un anno esatto dal record li abbiamo gi\u00e0 fatti in un’analisi dedicata<\/a>; qui guardiamo alla tesi che sta sotto al confronto: il cosiddetto debasement trade, l’analogia dell’oro digitale e, soprattutto, cosa dovrebbe farne un risparmiatore italiano.<\/p> Per capire il 2026 bisogna partire dal 2025. Secondo il World Gold Council<\/a>, l’oro ha guadagnato oltre il 60% in dodici mesi e ha messo a segno pi\u00f9 di cinquanta nuovi massimi nel corso dell’anno. \u00c8 stato, come ha ricordato anche la stampa finanziaria<\/a>, il miglior anno per il metallo dal 1979. La corsa \u00e8 proseguita in gennaio, con un’accelerazione finale che ha portato il prezzo a un record vicino ai 5.590 dollari l’oncia (circa 5.000 euro ai cambi odierni).<\/p> Poi \u00e8 arrivata la correzione. Dopo un rialzo cos\u00ec violento, le prese di profitto, un dollaro pi\u00f9 fermo e posizioni troppo affollate hanno riportato l’oro intorno ai 4.100-4.200 dollari<\/a> all’inizio di ottobre, circa il 25% sotto il picco di gennaio e poco sotto i livelli di chiusura del 2025.<\/p> Bitcoin ha seguito un copione simile ma sfasato. Il massimo storico a 126.210 dollari<\/a> risale al 6 ottobre 2025; da l\u00ec \u00e8 partita una discesa profonda, fino alla fascia dei 70.000 dollari nella parte centrale del 2026, seguita da un rimbalzo. All’inizio di ottobre il prezzo viaggiava intorno agli 86.281 dollari<\/a>, circa il 31% sotto i 124.698 dollari di un anno prima.<\/p> Il risultato \u00e8 che nel 2026, almeno finora, nessuno dei due ha svolto bene il ruolo di porto sicuro lineare. Hanno corso tantissimo nel 2025 e hanno poi digerito i guadagni, quasi in parallelo. Le conversioni in euro di questo articolo usano il cambio di riferimento BCE<\/a> di inizio ottobre, circa 1,13 dollari per euro.<\/p> Il termine debasement trade, reso popolare dagli analisti di JPMorgan guidati da Nikolaos Panigirtzoglou<\/a>, indica l’acquisto di oro e Bitcoin come copertura contro la svalutazione delle valute fiat. Dietro ci sono il debito pubblico in aumento, i deficit strutturali, le tensioni geopolitiche, un’inflazione che fatica a rientrare e la spinta di alcuni Paesi a ridurre la dipendenza dal dollaro.<\/p> La parola chiave \u00e8 svalutazione: non tanto l’inflazione dei prezzi al consumo, quanto la perdita di fiducia nella capacit\u00e0 delle valute di conservare valore nel tempo. Quando i deficit sono alti e il debito cresce pi\u00f9 in fretta dell’economia, gli investitori cercano asset che nessun governo possa stampare a piacimento. L’oro lo \u00e8 da sempre; Bitcoin si candida a esserlo.<\/p> Il 2026 ha mostrato come questo scambio funziona nella pratica. Dopo lo scoppio del conflitto tra Stati Uniti e Iran, in primavera, molti investitori hanno privilegiato Bitcoin rispetto all’oro: gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato afflussi per tre mesi consecutivi fino a maggio, mentre i fondi sull’oro faticavano a recuperare i deflussi di marzo. Poche settimane dopo la direzione si \u00e8 invertita e JPMorgan ha segnalato deflussi sincronizzati<\/a> da entrambi, letti come uno smontaggio della scommessa.<\/p> La lezione \u00e8 che oro e Bitcoin sono spesso due gambe della stessa operazione macro, ed \u00e8 per questo che a volte si muovono insieme. Quando il mercato teme per il valore della moneta, li compra tutti e due; quando quella paura rientra o quando i tassi reali risalgono, li vende tutti e due. Il contesto dei tassi, in particolare la linea della Federal Reserve nell’era Warsh<\/a>, resta la variabile che accende o spegne l’intera operazione.<\/p> Il paragone con l’oro si regge su alcuni pilastri: il tetto rigido di 21 milioni di unit\u00e0, l’assenza di un emittente centrale, la possibilit\u00e0 di trasferire valore senza intermediari, la divisibilit\u00e0 e la resistenza alla censura. Bitcoin, in questa lettura, sarebbe una forma di scarsit\u00e0 programmata e digitalmente nativa, pensata per un’economia che vive sempre pi\u00f9 online.<\/p> C’\u00e8 poi l’argomento della scarsit\u00e0 matematica. L’offerta di nuovi Bitcoin si dimezza ogni quattro anni con l’halving e si fermer\u00e0 definitivamente a 21 milioni di unit\u00e0, mentre quella dell’oro cresce lentamente ma senza un tetto. A questo si aggiunge un argomento generazionale: per molti investitori pi\u00f9 giovani un asset nativo digitale, trasferibile in pochi minuti oltre i confini, \u00e8 pi\u00f9 intuitivo di un lingotto in cassetta di sicurezza.<\/p> Nessuno ha fatto pi\u00f9 di Larry Fink, amministratore delegato di BlackRock, per portare questa tesi nel dibattito ufficiale. Fink ha definito pi\u00f9 volte Bitcoin oro digitale e una copertura contro la svalutazione delle valute<\/a>, parlando di uno strumento legato alla paura: si compra, ha spiegato, quando si teme per la tenuta della propria moneta nazionale.<\/p> La prova che la tesi abbia presa istituzionale \u00e8 il successo dell’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, diventato il pi\u00f9 grande fondo spot su Bitcoin al mondo per masse gestite. Il messaggio \u00e8 semplice: per chi nasce in un contesto digitale, Bitcoin sarebbe l’oro di questo secolo. \u00c8 una narrazione efficace, ma non priva di crepe.<\/p> Chi tratta Bitcoin come oro al portatore trascura alcune differenze sostanziali, che il 2026 ha reso evidenti.<\/p> Il punto non \u00e8 che una delle due tesi sia falsa, ma che l’oro ha corretto in modo ordinato mentre Bitcoin si \u00e8 mosso con strappi molto pi\u00f9 ampi. Sono due beni scarsi, ma con profili di rischio diversi, e questa distinzione conta pi\u00f9 di ogni slogan.<\/p> La tabella seguente mette in fila i principali numeri dei due asset a inizio ottobre 2026. I valori in euro sono conversioni al cambio di riferimento del momento e vanno letti come ordini di grandezza.<\/p>Il 2026 ha complicato il duello tra oro e Bitcoin<\/h2>
Che cos’\u00e8 il \u00abdebasement trade\u00bb<\/h2>
La tesi dell’\u00aboro digitale\u00bb: da dove nasce<\/h2>
Dove l’analogia si incrina<\/h2>
Oro e Bitcoin a confronto<\/h2>