{"id":895,"date":"2026-11-05T16:40:53","date_gmt":"2026-11-05T16:40:53","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/it\/difficolta-mining-bitcoin-148t-rimbalzo-2028\/"},"modified":"2026-11-05T16:40:53","modified_gmt":"2026-11-05T16:40:53","slug":"difficolta-mining-bitcoin-148t-rimbalzo-2028","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/it\/difficolta-mining-bitcoin-148t-rimbalzo-2028\/","title":{"rendered":"Difficolt\u00e0 di mining Bitcoin: 148 T, il rimbalzo e il 2028"},"content":{"rendered":"

Il 29 ottobre 2026 la rete Bitcoin ha spinto la difficolt\u00e0 di mining a 148,36 T<\/a>, in rialzo del 5,54% e al terzo aumento consecutivo dell’autunno. In appena due aggiustamenti la metrica \u00e8 cresciuta di circa l’11,8%, completando un rimbalzo di quasi il 18% dal minimo toccato in estate. Eppure, nonostante la corsa, il valore resta ancora circa il 5% sotto il record storico di 155,97 T<\/a> segnato un anno fa, a novembre 2025.<\/p>

Sullo sfondo, Bitcoin scambia intorno ai 67.650 euro<\/a>, in calo di oltre il 12% nell’ultimo mese, mentre i miner fanno i conti con margini compressi e con la tentazione di dirottare energia e capitali verso l’intelligenza artificiale. La difficolt\u00e0 \u00e8 il numero che tiene insieme tutto questo: \u00e8 il termostato che mantiene il battito della rete intorno ai dieci minuti per blocco, qualunque sia la potenza di calcolo collegata.<\/p>

In questo approfondimento vediamo come funziona l’aggiustamento della difficolt\u00e0, che cosa racconta la fotografia attuale, come si lega a hashrate e hashprice, perch\u00e9 l’halving del 2028 e un vecchio bug chiamato time warp la rendono un tema caldo anche per gli sviluppatori, e che cosa significa tutto ci\u00f2 per un investitore italiano.<\/p>

Che cos’\u00e8 la difficolt\u00e0 di mining e perch\u00e9 Bitcoin ne ha bisogno<\/h2>

La difficolt\u00e0 di mining \u00e8 un numero che stabilisce quanto deve essere raro l’hash di un blocco perch\u00e9 la rete lo accetti come valido. I miner cercano senza sosta un valore (il nonce) che, dato in pasto alla funzione SHA-256 insieme all’intestazione del blocco, produca un risultato inferiore a una soglia chiamata target. Pi\u00f9 basso \u00e8 il target, pi\u00f9 tentativi servono in media per trovarne uno adatto: la difficolt\u00e0 non \u00e8 altro che il rapporto tra il target del blocco di genesi e il target corrente, un modo comodo per esprimere con un unico numero quanto \u00e8 stretta quella soglia. Al lancio della rete, nel gennaio 2009, la difficolt\u00e0 valeva 1; oggi supera i 148.000 miliardi.<\/p>

Il motivo per cui questo meccanismo esiste \u00e8 uno solo: mantenere costante il tempo medio tra un blocco e l’altro, fissato da Satoshi Nakamoto a circa dieci minuti. Senza un aggiustamento automatico, l’ingresso di nuova potenza di calcolo farebbe trovare i blocchi sempre pi\u00f9 in fretta, accelerando l’emissione di nuovi bitcoin e sballando l’intero calendario monetario del protocollo. La difficolt\u00e0 agisce come contrappeso: quando arriva pi\u00f9 hashrate sale e rende la ricerca pi\u00f9 ardua; quando l’hashrate se ne va scende e la rende pi\u00f9 facile. Il risultato \u00e8 un orologio sorprendentemente regolare che non dipende da alcun comitato.<\/p>

\u00c8 qui che Bitcoin si distingue dalla politica monetaria tradizionale. Una banca centrale decide i tassi riunendosi e votando; la rete Bitcoin regola la propria difficolt\u00e0 in modo puramente algoritmico, senza discrezionalit\u00e0 e senza possibilit\u00e0 di negoziazione. Nessuno pu\u00f2 alzarla o abbassarla per decreto: \u00e8 il mercato della potenza di calcolo, blocco dopo blocco, a scriverne il valore. Questa automaticit\u00e0 \u00e8 esattamente ci\u00f2 che la rende cos\u00ec utile come indicatore: non mente e non anticipa, registra soltanto quanta energia il mondo ha deciso di dedicare alla sicurezza della rete nelle ultime due settimane.<\/p>

Come funziona l’aggiustamento: 2.016 blocchi, due settimane, il tetto del 4x<\/h2>

L’aggiustamento avviene ogni 2.016 blocchi, un intervallo che a dieci minuti l’uno corrisponde esattamente a due settimane (2.016 per 10 minuti fa 20.160 minuti, cio\u00e8 quattordici giorni). Al termine di ogni ciclo il protocollo confronta il tempo che i blocchi hanno impiegato davvero con quello che avrebbero dovuto impiegare e corregge la difficolt\u00e0 in proporzione. La formula \u00e8 lineare: nuova difficolt\u00e0 uguale vecchia difficolt\u00e0 moltiplicata per il rapporto tra due settimane e il tempo effettivamente trascorso.<\/p>

Un esempio rende l’idea. Se gli ultimi 2.016 blocchi sono stati trovati in dodici giorni invece di quattordici, significa che la rete stava correndo troppo: la difficolt\u00e0 salir\u00e0 di circa il 16,7% per riportare il ritmo a dieci minuti. Se invece ci fossero voluti diciassette giorni, scenderebbe di circa il 17%. Non c’\u00e8 alcuna media mobile n\u00e9 livellamento graduale: l’aggiustamento \u00e8 una funzione a gradini che scatta in un singolo blocco, ogni due settimane circa.<\/p>

Due dettagli tecnici meritano attenzione. Il primo \u00e8 il tetto: un singolo aggiustamento non pu\u00f2 mai moltiplicare o dividere la difficolt\u00e0 per pi\u00f9 di quattro. Questo limite protegge la rete da oscillazioni estreme, ma significa anche che, in caso di crollo improvviso dell’hashrate, servono pi\u00f9 cicli per tornare all’equilibrio. Il secondo \u00e8 un classico difetto di fabbrica: il calcolo misura il tempo tra il primo e l’ultimo blocco della finestra, cio\u00e8 2.015 intervalli e non 2.016, e si fida dei timestamp dichiarati dai miner. Questo piccolo errore di conteggio, innocuo nell’uso quotidiano, apre la porta a una vulnerabilit\u00e0 nota come time warp di cui parleremo pi\u00f9 avanti.<\/p>

Conviene ricordare che i timestamp dei blocchi non sono orologi precisi: il protocollo accetta come valido qualsiasi orario entro certi margini rispetto ai blocchi vicini e all’ora mediana della rete. \u00c8 proprio questa tolleranza, pensata per gestire migliaia di nodi non perfettamente sincronizzati, a rendere l’aggiustamento un sistema robusto ma non immune da manipolazioni teoriche.<\/p>

La fotografia di oggi: 148,36 T e il rimbalzo d’autunno<\/h2>

La fotografia pi\u00f9 recente mostra una rete in piena ripresa. Dopo un aggiustamento quasi piatto il 3 ottobre (132,72 T, in calo dello 0,03%), la difficolt\u00e0 \u00e8 salita del 5,92% il 16 ottobre, a 140,58 T, e di un ulteriore 5,54% il 29 ottobre, portandosi a 148,36 T al blocco 973.728. In due soli cicli la crescita cumulata sfiora il 12%, il segnale pi\u00f9 chiaro che potenza di calcolo \u00e8 tornata online dopo i mesi difficili della primavera e dell’estate.<\/p>

Data<\/th>Blocco<\/th>Difficolt\u00e0<\/th>Variazione<\/th><\/tr><\/thead>
3 ottobre 2026<\/td>969.696<\/td>132,72 T<\/td>-0,03%<\/td><\/tr>
16 ottobre 2026<\/td>971.712<\/td>140,58 T<\/td>+5,92%<\/td><\/tr>
29 ottobre 2026<\/td>973.728<\/td>148,36 T<\/td>+5,54%<\/td><\/tr>
circa 13 novembre 2026<\/td>975.744<\/td>da definire<\/td>lieve, atteso in calo<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Aggiustamenti recenti della difficolt\u00e0. Fonte: millionminer<\/a>.<\/figcaption><\/figure>

Nonostante il recupero, il livello attuale resta circa il 5% sotto il record storico di 155,97 T toccato a novembre 2025. L’hashrate, dal canto suo, viaggia intorno a 1.069 EH\/s come media a sette giorni (dato del 2 novembre), con un picco di ottobre a 1.088 EH\/s il giorno 26; il massimo assoluto resta per\u00f2 quello di 1.156 EH\/s registrato il 18 ottobre 2025. In altre parole la rete \u00e8 forte, ma non ai massimi: sta ricostruendo terreno perduto, non conquistandone di nuovo.<\/p>

Lo sguardo \u00e8 gi\u00e0 rivolto al prossimo appuntamento. L’aggiustamento successivo \u00e8 atteso intorno al 13 novembre, al blocco 975.744, e le stime indicano un movimento contenuto, probabilmente una lieve limatura verso il basso se il ritmo dei blocchi delle ultime settimane dovesse risultare appena pi\u00f9 lento del previsto. Sarebbe la prima pausa dopo la corsa di ottobre, coerente con un hashrate che ha smesso di accelerare.<\/p>

Dal record di novembre 2025 al minimo estivo: il 2026 della difficolt\u00e0<\/h2>

Per capire dove siamo serve ripercorrere un anno di montagne russe. Il picco di tutto \u00e8 arrivato nell’autunno 2025: l’hashrate ha toccato il suo massimo storico il 18 ottobre, Bitcoin ha segnato un prezzo record vicino ai 126.500 dollari e, a ruota, la difficolt\u00e0 ha stabilito il proprio primato di 155,97 T con un balzo del 6,31%. Era il momento di massima euforia e massima potenza di calcolo mai dedicata alla rete.<\/p>

Poi \u00e8 arrivata la discesa. All’inizio del 2026 il prezzo di Bitcoin \u00e8 crollato dai massimi fino a sfiorare i 60.000 dollari a febbraio. Eppure, in modo controintuitivo, il 20 febbraio la difficolt\u00e0 ha messo a segno un aumento del 15% fino a 144,4 T<\/a>, il maggiore in termini percentuali dal 2021. Il motivo \u00e8 il ritardo strutturale tra prezzo e difficolt\u00e0: le macchine ordinate mesi prima, quando le prospettive erano rosee, hanno continuato ad arrivare e ad accendersi anche mentre i margini evaporavano. L’hashprice, la metrica che misura il ricavo giornaliero per unit\u00e0 di potenza, era intanto scivolato ai minimi pluriennali.<\/p>

La resa dei conti \u00e8 arrivata in primavera ed estate. Con i margini sotto pressione parte della potenza si \u00e8 spenta e la difficolt\u00e0 \u00e8 scesa fino a circa 126,23 T, il 19,1% sotto il record<\/a>. L’Hashrate Index di Luxor ha attribuito la contrazione a \u00abprezzi di Bitcoin in calo, ricavi da mining compressi e il dirottamento di capitali, energia e operatori verso l’intelligenza artificiale e le infrastrutture di calcolo ad alte prestazioni\u00bb, oltre ai tagli di produzione in Texas e ad altri disagi regionali. Era la prima volta che la concorrenza dell’AI entrava in modo cos\u00ec evidente nell’equazione della difficolt\u00e0.<\/p>

Dall’estate in poi la ruota ha ripreso a girare. Il recupero del prezzo e l’arrivo di hardware pi\u00f9 efficiente hanno riacceso le macchine, riportando la difficolt\u00e0 sopra i 148 T entro la fine di ottobre e sostenendo ricavi complessivi tornati a circa 1,215 miliardi di dollari (circa 1,09 miliardi di euro) nel mese, il migliore da novembre 2025. Il 2026 resta per\u00f2, finora, un anno di consolidamento sotto i massimi, non di nuovi record: una differenza sostanziale rispetto alla traiettoria quasi ininterrotta degli anni precedenti.<\/p>

Hashrate e difficolt\u00e0: due facce della stessa medaglia<\/h2>

Hashrate e difficolt\u00e0 vengono spesso usati come sinonimi, ma non lo sono. L’hashrate \u00e8 la potenza di calcolo totale realmente al lavoro sulla rete in un dato istante; la difficolt\u00e0 \u00e8 la risposta che il protocollo d\u00e0 a quella potenza. La differenza cruciale \u00e8 che l’hashrate non \u00e8 misurabile in modo diretto: nessuno pu\u00f2 contare tutti gli hash calcolati nel mondo in un secondo. Lo si pu\u00f2 solo stimare osservando quanto in fretta vengono trovati i blocchi, ed \u00e8 per questo che i dati sull’hashrate oscillano e variano da fonte a fonte.<\/p>

La difficolt\u00e0, al contrario, \u00e8 un numero esatto e scritto on-chain, identico per tutti i nodi. Per questo molti analisti la considerano il termometro pi\u00f9 affidabile della convinzione dei miner: mentre l’hashrate stimato pu\u00f2 ballare del 10% da un giorno all’altro per pura varianza statistica, la difficolt\u00e0 racconta con precisione quale potenza media la rete ha effettivamente visto nelle due settimane precedenti. In un certo senso \u00e8 un hashrate levigato e certificato, pagato in ritardo.<\/p>

Questo ritardo \u00e8 la chiave per leggere i due numeri insieme. Quando l’hashrate istantaneo corre molto pi\u00f9 in alto della potenza implicita nella difficolt\u00e0 corrente, \u00e8 quasi certo che il prossimo aggiustamento sar\u00e0 verso l’alto; quando scende sotto quella soglia, l’aggiustamento successivo taglier\u00e0. Oggi, con un hashrate a sette giorni intorno a 1.069 EH\/s e una difficolt\u00e0 appena rivista al rialzo, i due valori sono sostanzialmente allineati: \u00e8 il ritratto di una rete in equilibrio, che non sta n\u00e9 accelerando n\u00e9 frenando bruscamente.<\/p>

Capire questa distinzione evita molti errori di interpretazione. Un titolo che annuncia \u00abhashrate record\u00bb pu\u00f2 convivere benissimo con una difficolt\u00e0 sotto i massimi, perch\u00e9 i due dati guardano a finestre temporali diverse. E un calo improvviso dell’hashrate non si traduce mai immediatamente in un calo della difficolt\u00e0: quest’ultima aspetta la fine del ciclo di 2.016 blocchi per reagire.<\/p>

Hashprice: dove la difficolt\u00e0 incontra il portafoglio del miner<\/h2>

Se la difficolt\u00e0 \u00e8 il termostato della rete, l’hashprice \u00e8 il termometro del conto in banca dei miner. L’hashprice misura quanto incassa, in media, un’unit\u00e0 di potenza di calcolo in un giorno, di solito in dollari per petahash al secondo al giorno. La logica \u00e8 intuitiva: il ricavo totale della rete (sussidio del blocco pi\u00f9 commissioni, moltiplicato per il prezzo di Bitcoin) viene diviso tra tutta la potenza in gara. Pi\u00f9 sale la difficolt\u00e0, cio\u00e8 pi\u00f9 potenza compete, pi\u00f9 sottile diventa la fetta che tocca a ciascuno. A parit\u00e0 di prezzo, l’hashprice \u00e8 in pratica inversamente proporzionale alla difficolt\u00e0.<\/p>

I numeri recenti raccontano una stagione dura. All’inizio del 2026 l’hashprice era sceso ai minimi pluriennali; a fine giugno l’Hashrate Index di Luxor<\/a> lo stimava intorno ai 27,66 dollari per petahash al giorno (circa 25 euro), a un soffio dal minimo di febbraio. All’inizio di novembre \u00e8 risalito a circa 33,26 dollari (poco meno di 30 euro), ma il mercato a termine di Luxor prezza una media di appena 31,85 dollari fino a dicembre: i miner, insomma, non si aspettano un vero recupero dei ricavi entro fine anno.<\/p>

Il punto che molti trascurano \u00e8 che, per il singolo operatore, il nemico numero uno non \u00e8 il prezzo ma la difficolt\u00e0. Il soffitto \u00e8 la rete, non il prezzo: anche se Bitcoin salisse, una difficolt\u00e0 che cresce alla stessa velocit\u00e0 annullerebbe il beneficio, lasciando l’hashprice fermo. \u00c8 esattamente ci\u00f2 che \u00e8 accaduto in diversi momenti del 2026, quando aumenti di prezzo sono stati assorbiti quasi per intero dall’aumento della potenza di calcolo.<\/p>

I numeri di fondo spiegano perch\u00e9 quest’anno \u00e8 stato cos\u00ec diverso dal passato. Per la prima volta dal 2020<\/a> l’hashrate ha chiuso un primo trimestre pi\u00f9 in basso di come l’aveva aperto, in calo di circa il 4%, interrompendo cinque anni consecutivi di crescita a doppia cifra; di conseguenza difficolt\u00e0 e hashrate implicito sono scesi su base annua per appena la seconda volta nella storia della rete. Con un costo di produzione stimato vicino ai 90.000 dollari per bitcoin a fronte di un prezzo spot intorno ai 67.000, per molti operatori i margini sono diventati negativi, e spegnere le macchine \u00e8 stata semplice aritmetica.<\/p>

L’halving del 2028 e il nodo del budget di sicurezza<\/h2>

C’\u00e8 una ragione strutturale per cui il rapporto tra difficolt\u00e0 e ricavi diventer\u00e0 sempre pi\u00f9 teso: l’halving. Ogni quattro anni circa il sussidio del blocco, cio\u00e8 i bitcoin di nuovo conio che premiano chi trova un blocco, si dimezza. Con l’halving dell’aprile 2024 \u00e8 sceso da 6,25 a 3,125 BTC; nella primavera del 2028 scender\u00e0 ancora, a 1,5625 BTC. A parit\u00e0 di prezzo significa dimezzare di colpo gran parte del carburante che alimenta l’hashrate e, di conseguenza, la difficolt\u00e0.<\/p>

Il tema prende il nome di budget di sicurezza: la somma totale che la rete paga ai miner per proteggerla, data da sussidio pi\u00f9 commissioni. Il problema \u00e8 che oggi le commissioni pesano pochissimo. A ottobre 2026 hanno rappresentato appena lo 0,66% delle ricompense totali<\/a>. Finch\u00e9 il grosso del premio arriva dal sussidio, ogni halving \u00e8 un taglio secco al budget di sicurezza che solo un prezzo pi\u00f9 alto o commissioni pi\u00f9 ricche possono compensare.<\/p>

Fred Thiel, amministratore delegato di MARA Holdings, uno dei maggiori miner quotati, non ha usato giri di parole: i margini \u00absi stanno assottigliando e il pavimento \u00e8 il costo dell’energia\u00bb, e dopo l’halving del 2028 le condizioni potrebbero diventare \u00abinsostenibili per molti\u00bb<\/a> senza commissioni pi\u00f9 alte o un prezzo nettamente superiore. La sua strategia di sopravvivenza \u00e8 brutale nella sua semplicit\u00e0: \u00abil 75% degli altri deve chiudere prima di noi\u00bb.<\/p>

Qui entrano in gioco due filoni interessanti. Il primo \u00e8 quello delle commissioni: eventi come il conio di nuovi token sul protocollo Runes o le iscrizioni di dati sulla blockchain generano picchi di domanda di spazio nei blocchi, e quindi di commissioni, come abbiamo raccontato parlando dell’orologio dei nomi e dello sblocco di dicembre delle Rune<\/a>. Il secondo \u00e8 quello dei modelli di sicurezza complementari: progetti come Babylon, oggi il layer pi\u00f9 grande di Bitcoin pur non essendo un L2<\/a>, aggiungono sicurezza economica tramite lo staking di BTC, in parallelo alla protezione garantita dalla proof of work. Nessuno dei due sostituisce il ruolo della difficolt\u00e0, ma entrambi ne ridisegnano il contesto.<\/p>

Il time warp e BIP-54: quando la difficolt\u00e0 diventa un bug<\/h2>

Finora abbiamo trattato la difficolt\u00e0 come un meccanismo robusto, ed \u00e8 vero nella pratica. Ma in teoria contiene una falla famosa, il time warp, che vive proprio nel modo in cui l’aggiustamento misura il tempo. Poich\u00e9 il calcolo si basa sui timestamp dichiarati dai miner e li confronta solo agli estremi della finestra di 2.016 blocchi, un attaccante che controllasse la maggioranza dell’hashrate potrebbe falsificare quegli orari per convincere la rete che i blocchi stanno impiegando molto pi\u00f9 tempo del reale. Il risultato sarebbe un crollo artificiale della difficolt\u00e0, che permetterebbe poi di estrarre blocchi a raffica. Nello scenario peggiore, stimano i ricercatori, la difficolt\u00e0 potrebbe essere portata al minimo in circa 38 giorni.<\/p>

\u00c8 uno dei quattro problemi che BIP-54, soprannominato Great Consensus Cleanup, intende risolvere. La proposta, firmata dagli sviluppatori Antoine Poinsot e Matt Corallo, introduce vincoli sui timestamp all’inizio e alla fine di ogni periodo di aggiustamento, con una tolleranza di due ore per assorbire le normali variazioni. Corallo, che aveva abbozzato l’idea gi\u00e0 nel 2019 e l’ha vista ufficializzare come BIP-54 nell’aprile 2025, stima \u00abuna probabilit\u00e0 dell’80%\u00bb<\/a> che diventi il prossimo soft fork dopo Taproot, pur precisando che i problemi sono \u00abpreoccupazioni reali\u00bb ma \u00abnon come se il cielo stesse cadendo\u00bb. I sondaggi tra gli sviluppatori alla conferenza TABconf collocano l’eventuale attivazione tra il settembre 2027 e il 2028 o oltre.<\/p>

Vulnerabilit\u00e0<\/th>In che cosa consiste<\/th><\/tr><\/thead>
Time warp<\/td>Manipolazione dei timestamp per abbassare artificialmente la difficolt\u00e0<\/td><\/tr>
Blocchi velenosi<\/td>Blocchi costruiti per rallentare in modo abnorme la validazione dei nodi<\/td><\/tr>
Malleabilit\u00e0 di Merkle<\/td>Transazioni da 64 byte che possono ingannare i client leggeri falsificando le prove<\/td><\/tr>
Coinbase duplicate<\/td>ID di transazione duplicati che potrebbero sovrascrivere monete e confondere la contabilit\u00e0<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Le quattro vulnerabilit\u00e0 affrontate da BIP-54. Fonte: BIP54.org<\/a>.<\/figcaption><\/figure>

Per un investitore il punto da ricordare \u00e8 duplice. Primo: il time warp non \u00e8 mai stato sfruttato e richiederebbe comunque il controllo della maggioranza dell’hashrate, cio\u00e8 uno scenario che di per s\u00e9 metterebbe in crisi la rete. Secondo: il fatto stesso che la comunit\u00e0 discuta di ripulire l’aggiustamento della difficolt\u00e0 dimostra quanto questa componente sia considerata fondamentale per la salute di lungo periodo del protocollo.<\/p>

Luglio 2021: la pi\u00f9 grande caduta della storia<\/h2>

Se il time warp \u00e8 una minaccia teorica, il mondo reale ha gi\u00e0 mostrato che cosa succede quando la difficolt\u00e0 deve inseguire un crollo dell’hashrate. L’esempio da manuale \u00e8 il 3 luglio 2021, quando la rete tagli\u00f2 la difficolt\u00e0 del 27,94% in un colpo solo<\/a>: il pi\u00f9 grande aggiustamento verso il basso della sua storia. La causa fu il divieto di mining imposto dalla Cina, che costrinse una fetta enorme della potenza di calcolo mondiale a spegnersi e a emigrare. La media a sette giorni dell’hashrate era precipitata da 136,47 EH\/s a circa 85 EH\/s nel giro di poche settimane.<\/p>

Quell’episodio \u00e8 istruttivo per due ragioni. La prima \u00e8 che mostra la natura autocorrettiva della difficolt\u00e0: una caduta cos\u00ec violenta rese improvvisamente molto pi\u00f9 redditizio il mining per chi era rimasto acceso, perch\u00e9 la stessa torta andava divisa tra molte meno macchine. Quel premio incentiv\u00f2 la ricollocazione rapida degli impianti, e infatti l’hashrate recuper\u00f2 interamente nel giro di circa sei mesi, segnando un nuovo record entro otto. La seconda \u00e8 che un calo brusco della difficolt\u00e0 \u00e8 quasi sempre il sintomo di uno shock esterno, geografico o normativo, pi\u00f9 che di un problema interno al protocollo.<\/p>

Il 2025 e il 2026 hanno offerto repliche in tono minore. A met\u00e0 2025 la rete registr\u00f2 il calo pi\u00f9 marcato proprio dal divieto cinese, segno di una capitolazione dei miner meno efficienti; e l’intero 2026, con la discesa fino a 126 T e il successivo rimbalzo, \u00e8 stato un lungo esercizio di questo stesso meccanismo. Ogni volta lo schema si ripete: i margini si comprimono, le macchine pi\u00f9 vecchie si spengono, la difficolt\u00e0 scende, i sopravvissuti guadagnano di pi\u00f9 e il sistema ritrova un nuovo equilibrio.<\/p>

Geografia dell’hashrate: dagli Stati Uniti alla diversificazione<\/h2>

Dove si trovano fisicamente le macchine conta, perch\u00e9 la difficolt\u00e0 \u00e8 in fondo la somma di scelte prese in sale server sparse per il mondo, soggette a climi, reti elettriche e leggi diverse. Dopo l’esodo dalla Cina del 2021 gli Stati Uniti sono diventati il baricentro del mining. Le stime variano a seconda della metodologia e del periodo, ma nel 2026 collocano la quota statunitense tra circa un terzo e oltre il 40% dell’hashrate globale: l’Hashrate Index<\/a> parlava di circa il 36% a fine agosto, mentre altre rilevazioni, includendo gli impianti privati, arrivavano oltre il 42% a met\u00e0 anno.<\/p>

Il riferimento pi\u00f9 citato resta il Cambridge Centre for Alternative Finance<\/a>, che raccoglie i dati di geolocalizzazione attraverso accordi con i principali pool di mining, da Foundry USA ad AntPool a F2Pool. Proprio Foundry USA, il pool pi\u00f9 grande del mondo, gestisce da solo tra il 30% e il 37% circa dell’hashrate globale, un livello di concentrazione che solleva interrogativi non tanto sulla difficolt\u00e0 quanto sul controllo dei pool. Sul fronte opposto c’\u00e8 anche una lenta diversificazione: il numero di Paesi che ospitano una quota significativa di potenza di calcolo \u00e8 passato da circa cinque nel 2021 a oltre quindici nel 2026.<\/p>

Perch\u00e9 tutto questo \u00e8 rilevante per la difficolt\u00e0? Perch\u00e9 una potenza molto concentrata geograficamente \u00e8 anche pi\u00f9 esposta a shock correlati. Un’ondata di caldo in Texas che costringe i miner a tagliare i consumi per stabilizzare la rete elettrica, una nuova norma in un singolo Paese, un problema di approvvigionamento energetico: eventi del genere possono spostare in pochi giorni decine di EH\/s e, di riflesso, orientare il prossimo aggiustamento della difficolt\u00e0. La geografia, insomma, \u00e8 una delle variabili nascoste dietro i numeri apparentemente asettici del retarget.<\/p>

Il difficulty ribbon e gli altri segnali di mercato<\/h2>

Intorno alla difficolt\u00e0 \u00e8 nata nel tempo una piccola famiglia di indicatori di mercato. Il pi\u00f9 noto \u00e8 il difficulty ribbon, reso popolare dall’analista Willy Woo: si costruisce tracciando diverse medie mobili della difficolt\u00e0 (per esempio a 9, 14, 25, 40, 60, 90, 128 e 200 giorni) e osservando come si dispongono. Quando le medie brevi scendono sotto quelle lunghe e il nastro si comprime o si inverte, significa che la difficolt\u00e0 sta calando: \u00e8 il segnale che i miner pi\u00f9 deboli stanno capitolando e spegnendo le macchine, una fase che storicamente ha coinciso con i minimi del prezzo e con buoni punti di ingresso di lungo periodo.<\/p>

La logica di fondo \u00e8 che i miner sono venditori strutturali di Bitcoin, costretti a liquidare parte delle ricompense per pagare energia e hardware. Quando la difficolt\u00e0 scende, i venditori pi\u00f9 fragili sono gi\u00e0 usciti dal mercato e la pressione di vendita si allenta. Per questo molti osservatori guardano alla difficolt\u00e0 non solo come a una metrica tecnica, ma come a un indicatore di sentiment e di capitolazione del settore.<\/p>

Serve per\u00f2 cautela. La difficolt\u00e0 \u00e8 un dato in ritardo per costruzione: reagisce a ci\u00f2 che \u00e8 gi\u00e0 successo nelle due settimane precedenti, non anticipa il futuro. Il febbraio 2026 lo ha dimostrato in modo plastico: mentre il prezzo crollava verso i 60.000 dollari, la difficolt\u00e0 segnava comunque un pi\u00f9 15%, perch\u00e9 rifletteva decisioni di investimento prese mesi prima. Chi avesse letto quell’aumento come un segnale rialzista immediato sarebbe rimasto deluso. Il difficulty ribbon, come tutti gli indicatori on-chain, va quindi usato come una bussola di lungo periodo, non come un cronometro per il trading di breve.<\/p>

Energia, efficienza e scala: chi sopravvive quando la difficolt\u00e0 sale<\/h2>

Una difficolt\u00e0 in crescita \u00e8 una gara darwiniana. Se il premio complessivo resta fermo ma la torta va divisa tra sempre pi\u00f9 potenza di calcolo, a sopravvivere sono solo gli operatori con il costo per terahash pi\u00f9 basso. Due leve contano pi\u00f9 di ogni altra: l’efficienza dell’hardware, misurata in joule per terahash, e il prezzo dell’energia. Non \u00e8 un caso che Fred Thiel riassuma la questione dicendo che il pavimento \u00e8 il costo dell’energia: quando la difficolt\u00e0 morde, \u00e8 l\u00ec che si decide chi resta in gioco.<\/p>

Il risultato \u00e8 una spinta verso la scala e l’integrazione verticale. I grandi miner quotati rinnovano continuamente le flotte con ASIC di ultima generazione, firmano contratti energetici di lungo periodo e, sempre pi\u00f9 spesso, cercano di controllare direttamente la generazione elettrica. La stessa logica spiega la novit\u00e0 pi\u00f9 dirompente del 2026: la migrazione di parte della capacit\u00e0 verso l’intelligenza artificiale. I data center AI pagano dalle tre alle cinque volte in pi\u00f9 per megawattora, con ricavi contrattualizzati pluriennali che le ricompense stocastiche del mining non possono eguagliare; le societ\u00e0 quotate hanno dichiarato oltre 70 miliardi di dollari di contratti nell’AI e nel calcolo ad alte prestazioni, e CoinShares stima che entro fine 2026 fino al 70% dei loro ricavi<\/a> possa arrivare dall’AI, contro circa il 30% di inizio anno.<\/p>

Questa competizione intreccia il destino dei miner con quello dei produttori di chip e dei mercati azionari tecnologici, al punto che il prezzo di Bitcoin si muove ormai pi\u00f9 in sintonia con i semiconduttori che con l’intero listino, come abbiamo analizzato osservando la correlazione tra Bitcoin e il Nasdaq attorno alle mosse della Fed<\/a>. Per la difficolt\u00e0 il messaggio \u00e8 chiaro: il suo tetto di lungo periodo non dipende pi\u00f9 solo dall’entusiasmo per Bitcoin, ma anche da quanto l’AI \u00e8 disposta a pagare per la stessa energia e gli stessi semiconduttori che servono al mining.<\/p>

La difficolt\u00e0 vista dall’Italia e lo scenario 2027<\/h2>

Per il lettore italiano la difficolt\u00e0 di mining \u00e8 soprattutto un indicatore da leggere, pi\u00f9 che un’attivit\u00e0 da praticare: con i prezzi dell’energia domestica, fare mining su scala competitiva dall’Italia \u00e8 di fatto fuori mercato. L’esposizione passa quindi dal prezzo di Bitcoin, dagli strumenti quotati come gli ETP e dalle azioni delle societ\u00e0 di mining, non dalle macchine in cantina. Vale la pena ricordare che la Consob vigila sui servizi in cripto-attivit\u00e0 nel quadro del regolamento europeo MiCA e ha pi\u00f9 volte messo in guardia dalle offerte di cloud mining a rendimento garantito, che restano uno dei travestimenti preferiti delle truffe.<\/p>

Sul piano fiscale, chi in Italia ricava reddito dal mining o realizza plusvalenze in cripto deve fare i conti con un quadro in evoluzione. La partita sull’aliquota, con il braccio di ferro tra il 26% e ipotesi pi\u00f9 elevate, si gioca negli emendamenti alla manovra: una finestra che, come abbiamo spiegato, si chiude entro il 17 novembre<\/a>. \u00c8 un promemoria del fatto che, anche quando si parla di una metrica globale e algoritmica come la difficolt\u00e0, l’impatto sul portafoglio arriva filtrato dalle regole locali.<\/p>

Guardando avanti, lo scenario per il 2027 dipende da tre variabili che si rincorrono. La prima \u00e8 il prezzo, a sua volta legato alla domanda istituzionale: la decisione della SEC attesa l’11 novembre sui nuovi prodotti quotati, di cui abbiamo parlato nel pezzo sulle opzioni e la scadenza SEC<\/a>, \u00e8 un tassello di quella domanda. La seconda \u00e8 l’energia, con la concorrenza dell’AI a fare da tetto. La terza \u00e8 il ritmo dei nuovi ASIC. Il mercato a termine di Luxor, che prezza un hashprice piatto fino a dicembre, suggerisce un 2027 di difficolt\u00e0 laterale o in lenta crescita, lontano dai record, a meno che un nuovo balzo del prezzo non riaccenda la corsa.<\/p>

Domande frequenti (Frequently Asked Questions)<\/h2>

Che cos’\u00e8 la difficolt\u00e0 di mining di Bitcoin?<\/h3>

\u00c8 un numero che regola quanto \u00e8 difficile trovare un blocco valido e serve a mantenere costante il tempo medio tra i blocchi, circa dieci minuti, qualunque sia la potenza di calcolo collegata. Pi\u00f9 hashrate arriva sulla rete, pi\u00f9 la difficolt\u00e0 sale per bilanciarlo.<\/p>

Ogni quanto si aggiorna la difficolt\u00e0 di Bitcoin?<\/h3>

La difficolt\u00e0 si ricalcola ogni 2.016 blocchi, un intervallo che corrisponde a circa due settimane. Il protocollo confronta il tempo effettivo impiegato con quello previsto e non pu\u00f2 comunque moltiplicare o dividere il valore per pi\u00f9 di quattro in un singolo aggiustamento.<\/p>

Perch\u00e9 la difficolt\u00e0 di mining continua ad aumentare?<\/h3>

Perch\u00e9 nel tempo entra in rete hardware sempre pi\u00f9 potente ed efficiente, attratto dalla possibilit\u00e0 di guadagnare bitcoin. Finch\u00e9 prezzo e ricavi giustificano l’investimento la difficolt\u00e0 cresce; quando i margini si comprimono pu\u00f2 scendere, come accaduto nella prima met\u00e0 del 2026.<\/p>

Qual \u00e8 stata la pi\u00f9 grande riduzione della difficolt\u00e0 di Bitcoin?<\/h3>

Il calo maggiore della storia \u00e8 avvenuto il 3 luglio 2021, con una riduzione del 27,94% provocata dal divieto di mining imposto dalla Cina. L’hashrate recuper\u00f2 comunque interamente nel giro di pochi mesi.<\/p>

La difficolt\u00e0 di mining influisce sul prezzo di Bitcoin?<\/h3>

Non in modo diretto: la difficolt\u00e0 reagisce con ritardo e riflette la potenza di calcolo delle due settimane precedenti, non il prezzo futuro. Pu\u00f2 influenzare il mercato in modo indiretto tramite l’hashprice e la pressione di vendita dei miner, ed \u00e8 usata da alcuni analisti come indicatore di sentiment di lungo periodo.<\/p>