{"id":123,"date":"2026-06-28T22:31:50","date_gmt":"2026-06-28T22:31:50","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/compressao-taxas-l2-previsao-2026-2027-3\/"},"modified":"2026-06-28T22:31:50","modified_gmt":"2026-06-28T22:31:50","slug":"compressao-taxas-l2-previsao-2026-2027-3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/compressao-taxas-l2-previsao-2026-2027-3\/","title":{"rendered":"Compress\u00e3o de taxas nas L2: a previs\u00e3o para 2026 e 2027"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As taxas das redes de segunda camada (Layer 2, ou L2) do Ethereum ca\u00edram de forma quase ininterrupta desde mar\u00e7o de 2024. O que come\u00e7ou com a atualiza\u00e7\u00e3o Dencun e a estreia dos blobs transformou-se, em 2026, numa tend\u00eancia estrutural: o custo de publicar dados na primeira camada (L1) aproxima-se de zero e, com ele, o pre\u00e7o de cada opera\u00e7\u00e3o numa L2. Para o leitor portugu\u00eas, a pergunta deixou de ser se as comiss\u00f5es descem e passou a ser at\u00e9 onde descem, e o que sobra para financiar o neg\u00f3cio das pr\u00f3prias redes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta an\u00e1lise, parte do nosso conjunto de previs\u00f5es, tra\u00e7a a trajet\u00f3ria das taxas das L2 at\u00e9 2027. Cruzamos os custos praticados hoje, o calend\u00e1rio t\u00e9cnico do Ethereum depois da atualiza\u00e7\u00e3o Fusaka e o novo enquadramento regulat\u00f3rio que entra em vigor em Portugal a 1 de julho de 2026, repartido entre o Banco de Portugal e a CMVM.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Porque \u00e9 que as taxas das L2 continuam a cair<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A taxa que um utilizador paga numa rollup tem duas componentes. A primeira \u00e9 o custo de execu\u00e7\u00e3o dentro da pr\u00f3pria L2, que \u00e9 min\u00fasculo. A segunda, historicamente dominante, \u00e9 o custo de publicar os dados dessa transa\u00e7\u00e3o na L1, para que qualquer pessoa os possa verificar. Foi sobre esta segunda componente que a <a href=\"https:\/\/eips.ethereum.org\/EIPS\/eip-4844\">EIP-4844<\/a> atuou, ao criar os blobs: um espa\u00e7o de dados separado, tempor\u00e1rio e com um mercado de taxas pr\u00f3prio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O ponto decisivo \u00e9 a forma como esse mercado fixa o pre\u00e7o. O blob tem uma taxa-base que sobe quando a procura ultrapassa o alvo de blobs por bloco e desce quando fica abaixo dele, at\u00e9 um m\u00ednimo de 1 wei (uma fra\u00e7\u00e3o \u00ednfima de um c\u00eantimo). Sempre que a procura por espa\u00e7o de blobs \u00e9 inferior \u00e0 capacidade dispon\u00edvel, publicar dados torna-se praticamente gratuito, e a taxa da L2 colapsa para perto de zero. Toda a estrat\u00e9gia de escalonamento do Ethereum consiste, no fundo, em manter a oferta de blobs sistematicamente acima da procura.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">De Dencun a Fusaka: a cronologia que reescreveu os custos<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A atualiza\u00e7\u00e3o Dencun, em mar\u00e7o de 2024, introduziu os blobs com um alvo de 3 e um m\u00e1ximo de 6 por bloco. O efeito foi imediato: as comiss\u00f5es de muitas rollups ca\u00edram entre 50% e 90% em poucos dias. Em maio de 2025, a atualiza\u00e7\u00e3o Pectra subiu a fasquia atrav\u00e9s da <a href=\"https:\/\/eips.ethereum.org\/EIPS\/eip-7691\">EIP-7691<\/a>, que elevou o alvo para 6 blobs e o m\u00e1ximo para 9, ajustando ainda a velocidade a que a taxa-base reage a blocos cheios.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O salto seguinte chegou com a Fusaka, ativada na mainnet a 3 de dezembro de 2025, conforme anunciado pela <a href=\"https:\/\/blog.ethereum.org\/2025\/11\/06\/fusaka-mainnet-announcement\">Ethereum Foundation<\/a> e noticiado pela <a href=\"https:\/\/www.coindesk.com\/tech\/2025\/12\/03\/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements\">CoinDesk<\/a>. A Fusaka trouxe duas mudan\u00e7as de fundo: o PeerDAS e os chamados BPO, ajustes que alteram apenas o n\u00famero de blobs. O primeiro (BPO1) elevou o alvo para 10 e o m\u00e1ximo para 15 ainda em dezembro de 2025; o segundo (BPO2) levou esses valores para 14 e 21 em janeiro de 2026.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que custa hoje uma transa\u00e7\u00e3o numa L2<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os n\u00fameros atuais mostram at\u00e9 onde a compress\u00e3o j\u00e1 chegou. A tabela seguinte converte para euros os valores de refer\u00eancia publicados pela <a href=\"https:\/\/l2fees.info\/\">L2Fees.info<\/a>, usando uma cota\u00e7\u00e3o EUR\/USD de cerca de 1,14, a vigente no final de junho de 2026. Inclu\u00edmos a L1 do Ethereum como termo de compara\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Rede<\/th><th>Enviar ETH<\/th><th>Troca de tokens<\/th><th>Tipo<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Metis<\/td><td>\u20ac0,04<\/td><td>\u20ac0,16<\/td><td>Optimistic rollup<\/td><\/tr><tr><td>zkSync Era<\/td><td>\u20ac0,06<\/td><td>n.d.<\/td><td>ZK rollup<\/td><\/tr><tr><td>Optimism<\/td><td>\u20ac0,08<\/td><td>\u20ac0,16<\/td><td>Optimistic rollup<\/td><\/tr><tr><td>Arbitrum One<\/td><td>\u20ac0,08<\/td><td>\u20ac0,24<\/td><td>Optimistic rollup<\/td><\/tr><tr><td>StarkNet<\/td><td>\u20ac0,17<\/td><td>\u20ac0,50<\/td><td>ZK rollup<\/td><\/tr><tr><td>Ethereum (L1)<\/td><td>\u20ac0,97<\/td><td>\u20ac4,81<\/td><td>Camada base<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-block-table__caption\">Custo aproximado por opera\u00e7\u00e3o, convertido de d\u00f3lares para euros. Fonte: L2Fees.info.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A leitura \u00e9 clara: uma troca de tokens que na L1 custaria perto de cinco euros resolve-se por menos de 25 c\u00eantimos na maioria das rollups, e por poucos c\u00eantimos nas mais eficientes. Em per\u00edodos de baixa procura, redes de elevado volume como a Base e a Arbitrum chegam a cobrar fra\u00e7\u00f5es de c\u00eantimo por transfer\u00eancias simples. O custo j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 a barreira que era; passou a ser um detalhe.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">PeerDAS e o caminho para o danksharding completo<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aumentar o n\u00famero de blobs sem sobrecarregar quem opera um n\u00f3 \u00e9 o problema central. A resposta \u00e9 o PeerDAS, descrito na <a href=\"https:\/\/eips.ethereum.org\/EIPS\/eip-7594\">EIP-7594<\/a> e debatido em detalhe no f\u00f3rum <a href=\"https:\/\/ethereum-magicians.org\/t\/eip-7594-peerdas-peer-data-availability-sampling\/18215\">Ethereum Magicians<\/a>. Em vez de exigir que cada n\u00f3 descarregue todos os dados, o PeerDAS permite verificar a disponibilidade por amostragem, transferindo apenas uma pequena fra\u00e7\u00e3o (hoje, cerca de um oitavo). Isso abre espa\u00e7o para multiplicar os blobs com seguran\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O calend\u00e1rio aponta para uma escalada r\u00e1pida. Depois dos BPO da Fusaka, os programadores discutem novos ajustes que poder\u00e3o levar a capacidade at\u00e9 48 blobs por bloco a meio de 2026, com o danksharding completo a apontar para cerca de 128 blobs por slot como objetivo de longo prazo, segundo o <a href=\"https:\/\/ethereum.org\/roadmap\/danksharding\/\">roteiro do Ethereum<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Marco<\/th><th>Data<\/th><th>Alvo (blobs\/bloco)<\/th><th>M\u00e1ximo (blobs\/bloco)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Dencun (EIP-4844)<\/td><td>mar. 2024<\/td><td>3<\/td><td>6<\/td><\/tr><tr><td>Pectra (EIP-7691)<\/td><td>mai. 2025<\/td><td>6<\/td><td>9<\/td><\/tr><tr><td>Fusaka, BPO1<\/td><td>dez. 2025<\/td><td>10<\/td><td>15<\/td><\/tr><tr><td>Fusaka, BPO2<\/td><td>jan. 2026<\/td><td>14<\/td><td>21<\/td><\/tr><tr><td>BPO seguintes (previsto)<\/td><td>meados de 2026<\/td><td>at\u00e9 48<\/td><td>em discuss\u00e3o<\/td><\/tr><tr><td>Danksharding completo (objetivo)<\/td><td>sem data definida<\/td><td>~128 por slot<\/td><td>~128 por slot<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-block-table__caption\">Evolu\u00e7\u00e3o da capacidade de blobs do Ethereum. Fontes: EIP-4844, EIP-7691 e roteiro do Ethereum.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A guerra da disponibilidade de dados: Celestia, EigenDA e Avail<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nem todas as L2 dependem exclusivamente dos blobs do Ethereum. Surgiu um mercado paralelo de camadas de disponibilidade de dados (DA) que oferecem o mesmo servi\u00e7o a custo ainda mais baixo. A Celestia, cuja arquitetura est\u00e1 descrita na sua <a href=\"https:\/\/docs.celestia.org\/learn\/celestia-101\/data-availability\/\">documenta\u00e7\u00e3o oficial<\/a>, concentra a maior fatia desse mercado e publicita redu\u00e7\u00f5es de custo na ordem dos 99% face \u00e0 publica\u00e7\u00e3o direta na L1. A EigenDA, apoiada no restaking do Ethereum, e a Avail competem pelos mesmos clientes, com integra\u00e7\u00f5es j\u00e1 anunciadas em redes como Arbitrum, Optimism e Polygon.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta concorr\u00eancia empurra o custo dos dados para perto de zero, mas tem uma contrapartida que o utilizador portugu\u00eas deve conhecer: uma L2 que publica fora do Ethereum troca parte das garantias de seguran\u00e7a da L1 por pre\u00e7o. N\u00e3o \u00e9 necessariamente um mau neg\u00f3cio, mas \u00e9 uma escolha de risco, e nem sempre fica vis\u00edvel na carteira.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Previs\u00e3o de taxas: tr\u00eas cen\u00e1rios at\u00e9 2027<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Com a oferta de blobs a subir mais depressa do que a procura, o cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel \u00e9 de estabiliza\u00e7\u00e3o em valores muito baixos, com picos pontuais. Resumimos a nossa previs\u00e3o em tr\u00eas trajet\u00f3rias.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><strong>Cen\u00e1rio base (mais prov\u00e1vel):<\/strong> as trocas de tokens estabilizam entre \u20ac0,02 e \u20ac0,10 na maioria das rollups, e as transfer\u00eancias simples ficam abaixo de \u20ac0,02. O mercado de blobs passa quase todo o tempo no pre\u00e7o m\u00ednimo, pelo que o custo dos dados deixa de pesar e o que resta \u00e9 a margem do sequenciador e, nas ZK rollups, o custo de gerar provas.<\/li><li><strong>Cen\u00e1rio otimista (expans\u00e3o agressiva de blobs e DA externa):<\/strong> com 48 blobs por bloco e camadas de DA a competir por margens m\u00ednimas, as trocas descem de forma consistente para baixo de \u20ac0,01 e os micropagamentos tornam-se vi\u00e1veis em qualquer rollup.<\/li><li><strong>Cen\u00e1rio pessimista (a procura supera a capacidade):<\/strong> se a atividade das L2 crescer mais depressa do que o calend\u00e1rio de blobs, o mercado de blobs volta a leiloar espa\u00e7o em momentos de congest\u00e3o e as taxas regressam pontualmente \u00e0 faixa dos \u20ac0,20 a \u20ac0,50, como sucedeu em surtos de 2024.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em qualquer dos cen\u00e1rios, a dire\u00e7\u00e3o \u00e9 a mesma: a m\u00e9dia desce. A diferen\u00e7a est\u00e1 na volatilidade dos picos, e essa depende de algo que ningu\u00e9m controla por completo, que \u00e9 o ritmo de ado\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quem paga quando as taxas chegam a zero<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Taxas a tender para zero s\u00e3o \u00f3timas para quem usa, mas levantam uma quest\u00e3o inc\u00f3moda para quem investe: de onde vir\u00e1 a receita das L2? Quando o custo dos dados desaparece, sobra pouco do que antes alimentava as redes. A receita dos sequenciadores (as entidades que ordenam as transa\u00e7\u00f5es) passa a depender sobretudo das comiss\u00f5es de prioridade (priority fees) e do valor extra\u00edvel por ordena\u00e7\u00e3o, o conhecido MEV.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 por isso que ganham relevo temas como a descentraliza\u00e7\u00e3o dos sequenciadores e o chamado based sequencing, em que a pr\u00f3pria L1 ordena as transa\u00e7\u00f5es. Para os tokens de governa\u00e7\u00e3o das principais redes, como ARB e OP, a tese de investimento desloca-se: deixa de assentar na receita de comiss\u00f5es e passa a depender do volume de atividade e dos mecanismos que devolvam valor a quem det\u00e9m o token. Margens comprimidas exigem escala, e a escala n\u00e3o est\u00e1 garantida para todos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">MiCA e a CMVM: o que muda em Portugal a 1 de julho<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A queda das taxas chega num momento de viragem regulat\u00f3ria. A <a href=\"https:\/\/diariodarepublica.pt\/dr\/detalhe\/lei\/69-2025-992098939\">Lei n.\u00ba 69\/2025<\/a> executa em Portugal o Regulamento MiCA da Uni\u00e3o Europeia e entra em pleno vigor a 1 de julho de 2026. A supervis\u00e3o fica repartida: o Banco de Portugal autoriza o registo dos prestadores de servi\u00e7os de criptoativos e fiscaliza as stablecoins, enquanto a <a href=\"https:\/\/www.cmvm.pt\/\">CMVM<\/a> assume a supervis\u00e3o comportamental do mercado. As coimas podem chegar aos cinco milh\u00f5es de euros.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Que rela\u00e7\u00e3o tem isto com as taxas das L2? Mais do que parece. Os prestadores autorizados a operar em Portugal t\u00eam cada vez mais incentivo para liquidar opera\u00e7\u00f5es em rollups, porque o custo baixo melhora as margens e a experi\u00eancia do cliente. Ao mesmo tempo, o MiCA imp\u00f5e transpar\u00eancia de custos e levanta perguntas ainda sem resposta clara: um token de governa\u00e7\u00e3o de uma L2 \u00e9 um token utilit\u00e1rio sujeito a livro branco? Um sequenciador \u00fanico e centralizado constitui um ponto de risco que a supervis\u00e3o comportamental deva acompanhar? S\u00e3o quest\u00f5es que a CMVM ter\u00e1 de enfrentar \u00e0 medida que estas redes ganham peso em Portugal.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que esperar como utilizador ou investidor<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para quem usa, a mensagem \u00e9 animadora: pagar para transacionar deixou de ser um obst\u00e1culo, e a tend\u00eancia aponta para valores ainda mais baixos. Vale a pena, ainda assim, verificar que camada de disponibilidade de dados sustenta a rollup escolhida, porque pre\u00e7o baix\u00edssimo e seguran\u00e7a m\u00e1xima nem sempre andam juntos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para quem investe, a leitura \u00e9 mais subtil. Comiss\u00f5es perto de zero s\u00e3o uma vit\u00f3ria para os utilizadores e um desafio para os modelos de neg\u00f3cio das redes; o valor tende a concentrar-se em quem captar volume e em quem resolver a descentraliza\u00e7\u00e3o dos sequenciadores sem perder efici\u00eancia. E, a partir de 1 de julho, h\u00e1 uma camada extra a considerar em Portugal: operar apenas com plataformas autorizadas ao abrigo do MiCA deixou de ser uma sugest\u00e3o e passou a ser a regra. Taxas baixas n\u00e3o eliminam os riscos das pontes, dos sequenciadores centralizados ou dos pressupostos de confian\u00e7a nas camadas de dados; apenas tornam esses riscos mais f\u00e1ceis de ignorar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por Tiago Marques, editor s\u00e9nior de mercados da HOGE Wire.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>As taxas das rollups do Ethereum caem desde a Dencun e aproximam-se de zero ap\u00f3s a Fusaka. 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