{"id":356,"date":"2026-08-23T10:45:45","date_gmt":"2026-08-23T10:45:45","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/whale-alerts-hyperliquid-apostas-publicas-2026\/"},"modified":"2026-08-23T10:45:45","modified_gmt":"2026-08-23T10:45:45","slug":"whale-alerts-hyperliquid-apostas-publicas-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/whale-alerts-hyperliquid-apostas-publicas-2026\/","title":{"rendered":"Whale alerts na Hyperliquid: quando cada aposta \u00e9 p\u00fablica"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Numa quarta-feira de agosto, \u00e0s 04h51 e 3 segundos (hora UTC), uma carteira conhecida na Hyperliquid pela alcunha pension-usdt.eth ainda tinha aberta uma posi\u00e7\u00e3o curta de cerca de 50.000 ETH, montada havia mais de dois meses. Doze segundos depois, \u00e0s 04h51 e 15 segundos, essa posi\u00e7\u00e3o j\u00e1 n\u00e3o existia. Cinco ordens de liquida\u00e7\u00e3o varreram-na do livro, o pre\u00e7o do Ether disparou e a carteira perdeu perto de 24 milh\u00f5es de d\u00f3lares. Nada disto aconteceu em privado. Cada ordem, o pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o, o colateral que restava e a perda ao c\u00eantimo estiveram vis\u00edveis, em tempo real, para qualquer pessoa com um browser. Na Hyperliquid, uma baleia n\u00e3o afunda em sil\u00eancio: afunda em direto.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Este artigo \u00e9 sobre esse fen\u00f3meno. N\u00e3o sobre o que as baleias fazem (isso j\u00e1 explic\u00e1mos noutras pe\u00e7as do nosso cluster de mercados), mas sobre um mercado onde n\u00e3o conseguem esconder o que fazem, e sobre o que essa transpar\u00eancia radical faz aos pr\u00f3prios observadores. A Hyperliquid pegou no whale-watching, que sempre foi uma leitura de pistas indiretas, e transformou-o primeiro num espet\u00e1culo e depois numa arma. Pelo caminho, cruzamo-nos com tr\u00eas das figuras mais faladas da cripto recente, com um cofre comunit\u00e1rio que \u00e9 ele pr\u00f3prio uma baleia, e com um regulador dos Estados Unidos a bater \u00e0 porta.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>A baleia que morreu em direto<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Recuemos ao caso de 20 de agosto de 2026. A carteira pension-usdt.eth (endere\u00e7o 0x0ddf9bae2af4b874b96d287a5ad42eb47138a902) tinha constru\u00eddo reputa\u00e7\u00e3o a apostar na queda: segundo a <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/08\/20\/trader-who-made-usd49-million-shorting-crypto-lost-usd24-million-on-ether-in-12-seconds'>CoinDesk<\/a>, acumulara cerca de 49 milh\u00f5es de d\u00f3lares em ganhos com posi\u00e7\u00f5es curtas, incluindo 6 milh\u00f5es num short de Ether e 3,6 milh\u00f5es num short de Bitcoin em junho. Mantinha um short de cerca de 50.000 ETH (aproximadamente 108 milh\u00f5es de d\u00f3lares de valor nocional) quando o mercado virou.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O gatilho foi um salto de 18% do Ether em 24 horas, com o Bitcoin a passar de 64.000 para quase 70.000 d\u00f3lares. Entre as 04h51m03 e as 04h51m15, cinco ordens varreram a posi\u00e7\u00e3o, e o cofre de seguro da plataforma, o HLP, absorveu os \u00faltimos 1.417 ETH, <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/08\/20\/trader-who-made-usd49-million-shorting-crypto-lost-usd24-million-on-ether-in-12-seconds'>de acordo com a CoinDesk<\/a>. A conta ficou praticamente a zero, com poucas dezenas de d\u00f3lares. E n\u00e3o foi um evento isolado: o dia 19 de agosto registou quase 3 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em liquida\u00e7\u00f5es em todo o mercado, o oitavo maior valor de sempre, segundo dados compilados pela <a href='https:\/\/www.kucoin.com\/news\/flash\/crypto-market-sees-2-99b-liquidations-on-august-19-8th-largest-in-history'>KuCoin<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Numa exchange centralizada, uma chamada de margem \u00e9 um assunto privado entre o trader e o motor de risco da casa. Ningu\u00e9m, do lado de fora, sabe onde est\u00e1 o seu pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o nem quanto colateral lhe resta. Na Hyperliquid, tudo isso \u00e9 p\u00fablico antes, durante e depois. A morte de pension-usdt.eth n\u00e3o foi apenas registada; foi transmitida, comentada e negociada por terceiros enquanto acontecia.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>O que \u00e9 a Hyperliquid, e porque muda o jogo<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">A Hyperliquid \u00e9 uma exchange descentralizada de futuros perp\u00e9tuos que corre numa blockchain pr\u00f3pria (uma layer 1 desenhada para o efeito), com o livro de ordens inteiramente on-chain, finalidade abaixo do segundo e alavancagem at\u00e9 40x em v\u00e1rios ativos. No centro est\u00e1 o HLP (Hyperliquidity Provider), um cofre comunit\u00e1rio que funciona como criador de mercado e como rede de seguran\u00e7a do sistema. Ao contr\u00e1rio de um perp DEX assente em contratos inteligentes numa cadeia generalista, a Hyperliquid processa o emparelhamento de ordens ao n\u00edvel do pr\u00f3prio consenso, o que lhe d\u00e1 lat\u00eancia de corretora centralizada sem abdicar do registo p\u00fablico. Se quiser perceber a mec\u00e2nica em detalhe, explic\u00e1mos <a href='https:\/\/hoge.gg\/pt\/perp-dex-tres-arquiteturas-onchain-2026\/'>como funciona um perp DEX por dentro<\/a> numa pe\u00e7a dedicada.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Os n\u00fameros ajudam a perceber a escala. Segundo a <a href='https:\/\/coinlaw.io\/hyperliquid-statistics\/'>Coinlaw<\/a>, o valor total bloqueado no protocolo rondava os 5,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em meados de 2026 e o volume de perp\u00e9tuos a 30 dias aproximava-se dos 245 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, cerca de quatro vezes o do concorrente mais pr\u00f3ximo (a Aster, com perto de 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em open interest). A Hyperliquid domina o mercado de perp\u00e9tuos on-chain, com uma quota que ronda os 40% a 60% do volume descentralizado consoante a fonte e a data, ainda que continue a ser uma fatia de um d\u00edgito do mercado global de perp\u00e9tuos, esse sim dominado pelas exchanges centralizadas. O token HYPE negociava perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, na casa dos 66 euros, segundo a <a href='https:\/\/www.coingecko.com\/en\/coins\/hyperliquid'>CoinGecko<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">A caracter\u00edstica que interessa a este artigo n\u00e3o \u00e9 o volume; \u00e9 a arquitetura. Numa Binance ou numa Bybit, a sua posi\u00e7\u00e3o vive numa base de dados privada. Na Hyperliquid, a posi\u00e7\u00e3o \u00e9 um objeto p\u00fablico na blockchain. Essa \u00fanica diferen\u00e7a \u00e9 a raz\u00e3o pela qual observar baleias aqui \u00e9 uma categoria \u00e0 parte, e a raz\u00e3o pela qual as ferramentas, as t\u00e1ticas e at\u00e9 os dilemas \u00e9ticos s\u00e3o diferentes de tudo o resto.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Dois alertas, dois sinais: on-chain contra posi\u00e7\u00e3o p\u00fablica<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Vale a pena separar dois tipos de alerta que muita gente confunde, porque medem coisas diferentes e falham de maneiras diferentes. O whale alert cl\u00e1ssico diz-lhe que uma carteira moveu, por exemplo, 2.000 BTC para uma exchange. A partir da\u00ed, voc\u00ea infere: talvez seja para vender, talvez para dar como colateral, talvez para entrega negociada em balc\u00e3o. O movimento \u00e9 um facto; a inten\u00e7\u00e3o \u00e9 um palpite. Um dep\u00f3sito nunca \u00e9, por si s\u00f3, uma venda.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O alerta de posi\u00e7\u00e3o na Hyperliquid \u00e9 outra coisa. Diz-lhe que uma carteira abriu um short de 2.000 BTC, alavancado 40x, com pre\u00e7o de entrada X e pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o Y. A inten\u00e7\u00e3o \u00e9 expl\u00edcita: sabe a dire\u00e7\u00e3o, o tamanho e a alavancagem. Mas ganha uma vari\u00e1vel nova e perigosa, o ponto de rutura. Aquele pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o \u00e9 onde a posi\u00e7\u00e3o morre, e por isso \u00e9 para onde os outros v\u00e3o querer empurrar o pre\u00e7o. Para ler bem esta camada de posicionamento, recomendamos a nossa pe\u00e7a sobre <a href='https:\/\/hoge.gg\/pt\/posicionamento-derivados-superficie-volatilidade-2026\/'>ler a superf\u00edcie da volatilidade<\/a>, que trata do mesmo territ\u00f3rio pelo lado dos derivados.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Dimens\u00e3o<\/th><th>Alerta on-chain cl\u00e1ssico<\/th><th>Alerta de posi\u00e7\u00e3o na Hyperliquid<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>O que se v\u00ea<\/td><td>Uma carteira move X BTC para uma exchange<\/td><td>Uma carteira abre um short de X, 40x, com liquida\u00e7\u00e3o definida<\/td><\/tr><tr><td>Inten\u00e7\u00e3o<\/td><td>Inferida (dep\u00f3sito n\u00e3o \u00e9 venda)<\/td><td>Expl\u00edcita (dire\u00e7\u00e3o, tamanho e alavancagem vis\u00edveis)<\/td><\/tr><tr><td>Alavancagem<\/td><td>Desconhecida<\/td><td>Impressa no ecr\u00e3<\/td><\/tr><tr><td>Ponto de rutura<\/td><td>Nenhum (\u00e9 spot)<\/td><td>Pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o p\u00fablico<\/td><\/tr><tr><td>Erro comum do observador<\/td><td>Ler um dep\u00f3sito como venda certa<\/td><td>Ler uma posi\u00e7\u00e3o grande como convic\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><h2 class='wp-block-heading'>Anatomia de um alerta de posi\u00e7\u00e3o<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Quando um explorador ou uma ferramenta de alertas lhe mostra uma baleia da Hyperliquid, mostra um conjunto de campos que numa exchange tradicional seriam segredo comercial. Vale a pena saber ler cada um:<\/p><ul class='wp-block-list'><li><strong>Endere\u00e7o e alcunha:<\/strong> a carteira pseud\u00f3nima, muitas vezes com um nome ENS leg\u00edvel (como pension-usdt.eth).<\/li><li><strong>Ativo e dire\u00e7\u00e3o:<\/strong> o mercado (BTC, ETH, HYPE) e se a aposta \u00e9 longa ou curta.<\/li><li><strong>Tamanho nocional:<\/strong> o valor total controlado pela posi\u00e7\u00e3o, n\u00e3o o capital investido.<\/li><li><strong>Alavancagem:<\/strong> o multiplicador. \u00c9 aqui que se separa uma aposta de convic\u00e7\u00e3o de uma aposta fr\u00e1gil.<\/li><li><strong>Pre\u00e7o de entrada e pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o:<\/strong> onde a posi\u00e7\u00e3o come\u00e7ou e onde morre. O segundo \u00e9 o campo que carrega o peso todo.<\/li><li><strong>PnL n\u00e3o realizado:<\/strong> o lucro ou preju\u00edzo que existe apenas no papel enquanto a posi\u00e7\u00e3o estiver aberta.<\/li><li><strong>Margem e financiamento:<\/strong> o colateral que sustenta a posi\u00e7\u00e3o e a taxa de financiamento que se paga ou recebe a cada intervalo.<\/li><\/ul><p class=\"wp-block-paragraph\">Se tivesse de escolher um \u00fanico campo para vigiar, seria o pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o. \u00c9 a linha na areia. E, ao contr\u00e1rio de tudo o resto, \u00e9 uma informa\u00e7\u00e3o que arma tanto o dono da posi\u00e7\u00e3o como quem a quer destruir. Nenhum destes campos existe, para o observador externo, numa corretora tradicional; \u00e9 essa assimetria invertida, o retalho a ver o que antes s\u00f3 a mesa de risco via, que define a experi\u00eancia de negociar e de observar na Hyperliquid.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>James Wynn, a baleia que virou narrativa<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Nenhum caso ilustra melhor esta din\u00e2mica do que o de James Wynn, em maio de 2025. Wynn montou uma das maiores posi\u00e7\u00f5es perp\u00e9tuas p\u00fablicas da hist\u00f3ria da cripto: uma posi\u00e7\u00e3o longa de Bitcoin de cerca de 1,27 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares (11.588 BTC), alavancada 40x. Num pico, mostrava dezenas de milh\u00f5es em ganhos n\u00e3o realizados. Depois o pre\u00e7o virou. Em oito dias, o valor da conta caiu de 90,32 milh\u00f5es para cerca de 5 milh\u00f5es de d\u00f3lares, uma queda de 94%, e a posi\u00e7\u00e3o foi totalmente liquidada. A <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2025\/05\/31\/cryptos-most-watched-whale-gets-fully-liquidated-after-placing-billions-in-risky-bets'>CoinDesk<\/a> chamou-lhe, sem exagero, a baleia mais observada da cripto.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O ponto interessante n\u00e3o \u00e9 a dimens\u00e3o da perda; \u00e9 o mecanismo. Rick Maeda, analista da Presto Research, notou que a visibilidade de Wynn criava din\u00e2micas reflexivas de mercado. Nas suas palavras, \u00abas entradas e sa\u00eddas p\u00fablicas de Wynn criavam impacto vis\u00edvel no pre\u00e7o, e a sua liquida\u00e7\u00e3o tornou-se um acontecimento amplamente antecipado, por si s\u00f3\u00bb, escreveu na <a href='https:\/\/www.prestolabs.io\/research\/how-to-lose-85mm-james-wynns-1-27b-btc-long'>Presto Research<\/a>. A tese de Maeda \u00e9 que Wynn se tornou capaz de mover o mercado n\u00e3o pela dimens\u00e3o em si, mas por se ter tornado narrativa. Quando toda a gente sabe onde est\u00e1 o seu pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o, a sua liquida\u00e7\u00e3o deixa de ser um risco privado e passa a ser um evento que os outros podem negociar.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O epis\u00f3dio tamb\u00e9m n\u00e3o foi \u00fanico. Wynn tornou-se uma figura recorrente, entrando e saindo de posi\u00e7\u00f5es alavancadas ao longo de 2025, liquidado vezes sucessivas, com a conta a cair para valores irris\u00f3rios (chegou a ser noticiada abaixo dos mil d\u00f3lares) antes de voltar a montar novas apostas. Cada regresso era acompanhado por uma audi\u00eancia que negociava em torno dele. \u00c9 o retrato perfeito da baleia p\u00fablica: n\u00e3o um investidor discreto que move mercados em sil\u00eancio, mas um protagonista cujo pr\u00f3prio risco se tornou conte\u00fado.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Ca\u00e7a \u00e0s liquida\u00e7\u00f5es: a transpar\u00eancia como arma<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Aqui chegamos ao lado sombrio da transpar\u00eancia. Se os pre\u00e7os de liquida\u00e7\u00e3o s\u00e3o p\u00fablicos e tendem a agrupar-se em zonas conhecidas, ent\u00e3o empurrar o pre\u00e7o na dire\u00e7\u00e3o desses aglomerados pode desencadear liquida\u00e7\u00f5es em cascata e lucrar com o movimento. Chama-se ca\u00e7a \u00e0s liquida\u00e7\u00f5es (liquidation hunting), e n\u00e3o \u00e9 uma teoria: \u00e9 uma t\u00e1tica rotineira em qualquer mercado com stops vis\u00edveis, s\u00f3 que a Hyperliquid torna os alvos triviais de encontrar. Ferramentas de mapas de calor mostram, em tempo real, onde se acumulam as ordens condenadas, transformando o pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o de cada baleia numa esp\u00e9cie de \u00edman vis\u00edvel para o resto do mercado.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">Durante o squeeze de agosto de 2026, v\u00e1rios shorts alavancados de centenas de BTC apareceram a poucos pontos percentuais dos respetivos pre\u00e7os de liquida\u00e7\u00e3o. Alguns donos fecharam manualmente para escapar; outros, como pension-usdt.eth, n\u00e3o chegaram a tempo. A mesma informa\u00e7\u00e3o que, na ret\u00f3rica da ind\u00fastria, \u00abdemocratiza\u00bb o acesso aos dados, tamb\u00e9m os transforma em muni\u00e7\u00e3o. Quem observa a baleia e quem a quer matar leem exatamente o mesmo ecr\u00e3.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O copy-trading adiciona outra camada. Existem ferramentas que permitem replicar automaticamente os movimentos de uma carteira-baleia. Isso significa que as baleias sabem que est\u00e3o a ser copiadas, e podem usar isso a seu favor: abrir uma posi\u00e7\u00e3o vis\u00edvel para atrair copiadores, deixar a manada acumular-se do mesmo lado e depois inverter, colhendo a liquidez que os pr\u00f3prios copiadores forneceram. O whale-watching deixa de ser observa\u00e7\u00e3o e passa a ser um jogo que a baleia pode jogar contra o seu p\u00fablico.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>O caso JELLY: atacar o cofre da pr\u00f3pria casa<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Se o pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o \u00e9 uma arma, o cofre HLP \u00e9 um alvo. Em 26 de mar\u00e7o de 2025, um trader demonstrou-o de forma espetacular com uma memecoin de baixa liquidez, a JELLY. A jogada, reconstru\u00edda pela <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2025\/03\/26\/hyperliquid-delists-jellyjelly-after-vault-squeezed-in-usd13m-tussle'>CoinDesk<\/a>, combinava duas pontas: uma posi\u00e7\u00e3o longa grande em JELLY comprada on-chain e um short da mesma moeda aberto na Hyperliquid. Ao empurrar o pre\u00e7o spot para cima de forma agressiva, o atacante for\u00e7ou a liquida\u00e7\u00e3o do seu pr\u00f3prio short; e, pelas regras do protocolo, essa posi\u00e7\u00e3o liquidada passou para o cofre HLP, que ficou subitamente comprado num token a subir em flecha e que nunca escolhera deter.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">As perdas n\u00e3o realizadas do cofre chegaram a rondar os 12 a 13 milh\u00f5es de d\u00f3lares. A resposta foi dram\u00e1tica: os validadores da rede reuniram-se e, em minutos, votaram a remo\u00e7\u00e3o do contrato perp\u00e9tuo de JELLY, liquidando o mercado a 0,0095 d\u00f3lares, muito abaixo do pre\u00e7o spot da altura, o que anulou o lucro do atacante e protegeu o cofre. Funcionou, mas teve um custo reputacional: uma plataforma que se apresenta como descentralizada tomou uma decis\u00e3o discricion\u00e1ria e centralizada quando o seu cofre esteve em risco. A Hyperliquid acabaria por mover as decis\u00f5es de remo\u00e7\u00e3o para um processo totalmente on-chain. A li\u00e7\u00e3o para o observador \u00e9 dura: quando a contraparte \u00e9 p\u00fablica e obedece a regras, uma baleia pode desenhar uma jogada para a atacar.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>O cofre HLP: quando a casa \u00e9 a contraparte<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Para perceber tanto a morte de pension-usdt.eth como o ataque JELLY, \u00e9 preciso perceber o HLP. O Hyperliquidity Provider \u00e9 um cofre comunit\u00e1rio para o qual qualquer pessoa pode depositar USDC; em troca, partilha os lucros e as perdas do papel de criador de mercado e de contraparte de \u00faltimo recurso da plataforma. Quando uma posi\u00e7\u00e3o \u00e9 liquidada e n\u00e3o h\u00e1 comprador imediato ao pre\u00e7o certo, \u00e9 o HLP que fica com ela. Em tempos normais, \u00e9 um bom neg\u00f3cio: o cofre embolsa o diferencial das liquida\u00e7\u00f5es e as taxas de financiamento, e distribui os ganhos pelos depositantes, que assumem, em contrapartida, um risco muito real.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">O problema \u00e9 que a contraparte de \u00faltimo recurso \u00e9 p\u00fablica e obedece a regras conhecidas. Foi exatamente isso que o atacante da JELLY explorou: desenhou uma jogada para empurrar uma posi\u00e7\u00e3o t\u00f3xica para dentro do cofre. E foi tamb\u00e9m o HLP que absorveu os \u00faltimos 1.417 ETH da posi\u00e7\u00e3o de pension-usdt.eth. Para o observador de baleias, o HLP \u00e9 uma baleia em si mesmo, talvez a mais importante da plataforma, porque \u00e9 a soma de todas as posi\u00e7\u00f5es que mais ningu\u00e9m quis. Vigiar a sa\u00fade do cofre (o seu tamanho, o seu PnL, a sua exposi\u00e7\u00e3o) \u00e9 t\u00e3o informativo como seguir qualquer carteira individual, e muito mais revelador em momentos de stress.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>As ferramentas para seguir as baleias da Hyperliquid<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Observar baleias na Hyperliquid n\u00e3o exige acesso privilegiado; exige saber onde olhar. A fonte prim\u00e1ria \u00e9 o pr\u00f3prio explorador nativo, onde cada endere\u00e7o e cada posi\u00e7\u00e3o est\u00e3o \u00e0 vista. Por cima dele cresceu uma camada de ferramentas que organizam, filtram e etiquetam os dados. A regra de ouro \u00e9 a de sempre: nenhuma delas, isoladamente, \u00e9 um sinal de compra ou de venda. Servem para levantar hip\u00f3teses, n\u00e3o para as confirmar.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Ferramenta<\/th><th>O que faz<\/th><th>Melhor para<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Explorador nativo (app.hyperliquid.xyz)<\/td><td>Mostra cada endere\u00e7o, posi\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o na origem<\/td><td>Verificar a fonte prim\u00e1ria<\/td><\/tr><tr><td>Hyperdash<\/td><td>Mapas de calor de liquida\u00e7\u00f5es, alertas de baleia, cohorts e copy-trade<\/td><td>Vigil\u00e2ncia de posi\u00e7\u00f5es em tempo real<\/td><\/tr><tr><td>CoinGlass<\/td><td>Open interest e liquida\u00e7\u00f5es agregadas por mercado<\/td><td>Contexto macro de posicionamento<\/td><\/tr><tr><td>Arkham e Nansen<\/td><td>Etiquetas de entidade e desanonimiza\u00e7\u00e3o de carteiras<\/td><td>P\u00f4r um nome (ou um r\u00f3tulo) na carteira<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p class=\"wp-block-paragraph\">A pr\u00e1tica saud\u00e1vel \u00e9 sobrepor camadas: confirmar a posi\u00e7\u00e3o no explorador, cruzar com o open interest no CoinGlass e s\u00f3 depois olhar para uma etiqueta da Arkham para perceber se a carteira \u00e9 de um fundo, de um criador de mercado ou de um particular a jogar com fogo. Vale ainda um aviso sobre as etiquetas: um r\u00f3tulo de \u00abfundo\u00bb ou de \u00absmart money\u00bb \u00e9 uma infer\u00eancia, n\u00e3o um facto verificado, e as pr\u00f3prias baleias sabem que carteiras rotuladas s\u00e3o seguidas, pelo que por vezes usam endere\u00e7os novos e limpos precisamente para n\u00e3o serem lidas. A desanonimiza\u00e7\u00e3o \u00e9 uma corrida constante entre quem etiqueta e quem se quer esconder.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Jeff Yan e a aposta na transpar\u00eancia radical<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Tudo isto \u00e9 intencional. Jeff Yan, co-fundador da Hyperliquid, defende que a transpar\u00eancia total n\u00e3o \u00e9 um defeito a corrigir mas a pr\u00f3pria tese do projeto. Numa <a href='https:\/\/www.odaily.news\/en\/post\/5209807'>entrevista \u00e0 Odaily<\/a>, Yan argumenta que o protocolo tem de ser transparente e que o fluxo de cada d\u00f3lar deve ser rastre\u00e1vel, ao mesmo tempo que os indiv\u00edduos devem manter privacidade; para ele, as duas coisas n\u00e3o est\u00e3o em conflito. A transpar\u00eancia \u00e9 ao n\u00edvel do sistema (todas as ordens, todas as liquida\u00e7\u00f5es, verific\u00e1veis), enquanto a identidade humana por tr\u00e1s de uma carteira permanece separada, at\u00e9 que uma etiqueta da Arkham a quebre.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 uma vis\u00e3o coerente com uma certa <a href='https:\/\/hoge.gg\/pt\/culto-do-builder-quem-constroi-cripto-2026\/'>figura do builder na cripto<\/a>: a convic\u00e7\u00e3o de que um mercado onde todos veem o mesmo livro de ordens e as mesmas liquida\u00e7\u00f5es \u00e9 mais justo do que um mercado onde a corretora centralizada v\u00ea os seus stops e voc\u00ea n\u00e3o v\u00ea os dela. O reverso, como este artigo mostra, \u00e9 que a mesma transpar\u00eancia que nivela o campo tamb\u00e9m o transforma num coliseu, onde o p\u00fablico pode ser tanto espectador como participante da queda de uma baleia. A tese de Yan resolve o problema da confian\u00e7a na casa; n\u00e3o resolve o problema de os predadores verem os fracos com a mesma nitidez com que veem tudo o resto.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Tr\u00eas esp\u00e9cies de baleia, tr\u00eas alertas diferentes<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Conv\u00e9m situar a baleia da Hyperliquid dentro de uma fauna maior, porque cada esp\u00e9cie deixa um rasto diferente. A primeira \u00e9 a baleia de carteira an\u00f3nima, a cl\u00e1ssica: move BTC ou ETH on-chain e obriga o observador a inferir inten\u00e7\u00e3o a partir de fluxos. \u00c9 o terreno de quem tenta perceber <a href='https:\/\/hoge.gg\/pt\/conta-da-oferta-quem-absorve-bitcoin-dezembro-2026\/'>quem est\u00e1 a absorver o Bitcoin<\/a> num dado momento do ciclo.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">A segunda \u00e9 a baleia de tesouraria: empresas e detentores de longo prazo cujas posi\u00e7\u00f5es surgem em relat\u00f3rios e comunicados, n\u00e3o em pings da blockchain, e que se movem devagar. \u00c9 uma categoria que se l\u00ea melhor pela contabilidade do que pelo explorador, como explic\u00e1mos ao mostrar <a href='https:\/\/hoge.gg\/pt\/fim-do-premio-como-ler-tesouraria-cripto-2026\/'>como ler uma tesouraria cripto<\/a>. A terceira \u00e9 a baleia de posi\u00e7\u00e3o p\u00fablica, a da Hyperliquid: r\u00e1pida, alavancada, totalmente vis\u00edvel e fr\u00e1gil. Cada uma revela algo diferente, e confundi-las leva a leituras erradas.<\/p><figure class='wp-block-table'><table><thead><tr><th>Esp\u00e9cie<\/th><th>Onde aparece<\/th><th>Velocidade<\/th><th>O que revela<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Baleia de carteira an\u00f3nima<\/td><td>Movimentos on-chain (whale alert cl\u00e1ssico)<\/td><td>M\u00e9dia<\/td><td>Acumula\u00e7\u00e3o ou distribui\u00e7\u00e3o, sem inten\u00e7\u00e3o expl\u00edcita<\/td><\/tr><tr><td>Baleia de tesouraria<\/td><td>Relat\u00f3rios e comunicados (filings)<\/td><td>Lenta<\/td><td>Convic\u00e7\u00e3o de longo prazo e custo m\u00e9dio<\/td><\/tr><tr><td>Baleia de posi\u00e7\u00e3o p\u00fablica<\/td><td>Livro de ordens da Hyperliquid<\/td><td>Muito alta<\/td><td>Aposta exata, alavancagem e pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure><p class=\"wp-block-paragraph\">H\u00e1 ainda uma dimens\u00e3o temporal que s\u00f3 as baleias de posi\u00e7\u00e3o p\u00fablica revelam: a taxa de financiamento. Um short gigante mantido durante semanas, como o de pension-usdt.eth, paga ou recebe financiamento a cada poucas horas, e esse fluxo \u00e9 vis\u00edvel. Um financiamento persistentemente negativo diz-lhe que o mercado est\u00e1 pesadamente vendido e vulner\u00e1vel a um squeeze; persistentemente positivo, o contr\u00e1rio. \u00c9 um sinal que a baleia an\u00f3nima de spot simplesmente n\u00e3o emite, e uma das raz\u00f5es pelas quais ler a Hyperliquid d\u00e1 pistas sobre o resto do mercado, e n\u00e3o apenas sobre a plataforma.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Washington \u00e0 porta: Trump, a CFTC e o futuro<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">A 19 de agosto de 2026, a Hyperliquid entrou na conversa pol\u00edtica de uma forma in\u00e9dita. Num evento na Casa Branca, na presen\u00e7a de executivos como Jeffrey Sprecher (da ICE), o presidente Donald Trump nomeou especificamente a Hyperliquid, dizendo que o presidente da CFTC, Michael Selig, est\u00e1 a trabalhar para a trazer para os Estados Unidos \u00abde forma totalmente conforme\u00bb. O token HYPE reagiu de imediato, com um salto de dois d\u00edgitos, segundo a <a href='https:\/\/www.coindesk.com\/markets\/2026\/08\/19\/hype-jumps-11-as-trump-says-cftc-is-working-to-bring-hyperliquid-to-u-s'>CoinDesk<\/a>.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">No dia seguinte, Selig detalhou o plano perante o comit\u00e9 consultivo de inova\u00e7\u00e3o da CFTC: caso o CLARITY Act encalhe no Congresso, a CFTC usaria a autoridade que j\u00e1 tem para construir um regime de mercado cripto por conta pr\u00f3pria, explorando regras que designassem tanto registados como n\u00e3o registados como um tipo de mercado de contratos designado, de acordo com o relato do <a href='https:\/\/www.theblock.co\/news\/regulation\/2026-08-19-hype-token-surges-trump-says-cftc-bring-hyperliquid-us-fully-compliant-fashion-412262'>The Block<\/a>. A ressalva \u00e9 importante: Trump n\u00e3o disse como seria uma Hyperliquid onshore, nem existe qualquer aprova\u00e7\u00e3o. Mas para o observador de baleias o recado \u00e9 claro: se a entrada nos EUA trouxer KYC e registo, o car\u00e1cter permissionless e totalmente p\u00fablico que torna a plataforma t\u00e3o observ\u00e1vel pode mudar, e com ele a pr\u00f3pria mat\u00e9ria-prima deste artigo.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>O \u00e2ngulo portugu\u00eas: CMVM, DMIF II e o limite de 2:1<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">Para um leitor em Portugal, a moldura regulat\u00f3ria tem contornos precisos. Os futuros perp\u00e9tuos s\u00e3o instrumentos financeiros ao abrigo da DMIF II, supervisionados pela CMVM enquanto autoridade de mercado, e n\u00e3o pelo MiCA, que cobre os criptoativos spot e os prestadores de servi\u00e7os (CASP). J\u00e1 a negocia\u00e7\u00e3o do ativo subjacente (o BTC ou o ETH que sustenta o perp\u00e9tuo) cai sob as regras de abuso de mercado do T\u00edtulo VI do MiCA; ou seja, uma manipula\u00e7\u00e3o ao estilo JELLY, num contexto regulado na UE, seria abuso de mercado.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">A transposi\u00e7\u00e3o nacional est\u00e1 na <a href='https:\/\/diariodarepublica.pt\/dr\/detalhe\/lei\/69-2025-992098939'>Lei n.\u00ba 69\/2025<\/a>, de 22 de dezembro, que reparte a supervis\u00e3o entre o Banco de Portugal (T\u00edtulos III, IV e partes do V) e a CMVM (T\u00edtulos II e VI, conduta e abuso de mercado), com um per\u00edodo transit\u00f3rio para os prestadores at\u00e9 1 de julho de 2026 e coimas que podem chegar aos cinco milh\u00f5es de euros nas infra\u00e7\u00f5es mais graves. E h\u00e1 um n\u00famero que qualquer retalhista deve ter presente: por via das medidas de interven\u00e7\u00e3o da <a href='https:\/\/www.esma.europa.eu\/press-news\/esma-news\/esma-agrees-prohibit-binary-options-and-restrict-cfds-protect-retail-investors'>ESMA<\/a>, a alavancagem de CFD sobre cripto no retalho est\u00e1 limitada a 2:1. A Hyperliquid oferece at\u00e9 40x.<\/p><p class=\"wp-block-paragraph\">A plataforma n\u00e3o est\u00e1 autorizada na UE nem dirige servi\u00e7os ao retalho portugu\u00eas; um utilizador que ligue a carteira f\u00e1-lo fora do per\u00edmetro de prote\u00e7\u00e3o, sem o limite de 2:1, sem prote\u00e7\u00e3o de saldo negativo e sem recurso local se algo correr mal. Na pr\u00e1tica, isto significa que o material deste artigo (seguir posi\u00e7\u00f5es, ler liquida\u00e7\u00f5es, estudar o cofre) \u00e9 perfeitamente legal e at\u00e9 educativo, mas transacionar 40x numa plataforma n\u00e3o autorizada \u00e9 uma decis\u00e3o que a CMVM n\u00e3o pode proteger nem reparar.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Como ler as baleias p\u00fablicas sem se queimar<\/h2><p class=\"wp-block-paragraph\">A transpar\u00eancia da Hyperliquid \u00e9 sedutora porque parece dar-lhe o mapa completo. D\u00e1, mas o mapa \u00e9 o mesmo para todos, incluindo para quem quer usar a sua leitura contra si. Uma disciplina m\u00ednima ajuda a n\u00e3o confundir visibilidade com vantagem:<\/p><ul class='wp-block-list'><li>Uma posi\u00e7\u00e3o grande n\u00e3o \u00e9 convic\u00e7\u00e3o. Alavancagem alta \u00e9 fragilidade, n\u00e3o certeza.<\/li><li>O pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o \u00e9 o campo que importa: \u00e9 onde a posi\u00e7\u00e3o morre e para onde os ca\u00e7adores apontam.<\/li><li>Movimento n\u00e3o \u00e9 inten\u00e7\u00e3o. Uma baleia pode abrir uma posi\u00e7\u00e3o vis\u00edvel s\u00f3 para o iludir e colher a sua liquidez.<\/li><li>Uma baleia n\u00e3o tem raz\u00e3o por ser grande. James Wynn e pension-usdt.eth provam-no \u00e0 vista de todos.<\/li><li>O cofre HLP \u00e9 contraparte, n\u00e3o \u00e1rbitro. Em stress, podem surgir decis\u00f5es discricion\u00e1rias, como no caso JELLY.<\/li><li>Vigie o cofre tanto como as carteiras: em momentos de tens\u00e3o, \u00e9 ele que herda as posi\u00e7\u00f5es t\u00f3xicas.<\/li><li>Cruze fontes: explorador, etiquetas e financiamento. Nenhum alerta isolado \u00e9 um sinal de compra ou venda.<\/li><li>40x sem as prote\u00e7\u00f5es de retalho da UE \u00e9 um risco assim\u00e9trico. O upside \u00e9 seu; o downside tamb\u00e9m.<\/li><\/ul><p class=\"wp-block-paragraph\">A Hyperliquid n\u00e3o inventou a baleia, mas inventou a baleia p\u00fablica, aquela que aposta, ganha e morre \u00e0 frente de toda a gente. Saber olhar para esse espet\u00e1culo sem se deixar arrastar por ele \u00e9, hoje, uma das compet\u00eancias mais \u00fateis para quem l\u00ea os mercados de cripto. A baleia p\u00fablica \u00e9 um professor generoso, desde que a estude em vez de a seguir.<\/p><h2 class='wp-block-heading'>Perguntas frequentes<\/h2><h3 class='wp-block-heading'>O que \u00e9 um whale alert na Hyperliquid?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 a notifica\u00e7\u00e3o de que uma carteira de grande dimens\u00e3o abriu, alterou ou fechou uma posi\u00e7\u00e3o no livro de ordens p\u00fablico da plataforma. Ao contr\u00e1rio de um alerta on-chain cl\u00e1ssico, que apenas mostra o movimento de fundos, aqui v\u00ea-se a aposta completa: ativo, dire\u00e7\u00e3o, tamanho, alavancagem e o pre\u00e7o de liquida\u00e7\u00e3o a que a posi\u00e7\u00e3o morre.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Porque \u00e9 que as posi\u00e7\u00f5es na Hyperliquid s\u00e3o p\u00fablicas e nas exchanges centralizadas n\u00e3o?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">A Hyperliquid corre numa blockchain pr\u00f3pria em que o livro de ordens e as posi\u00e7\u00f5es s\u00e3o objetos on-chain, vis\u00edveis para qualquer pessoa. Numa exchange centralizada como a Binance, as posi\u00e7\u00f5es vivem numa base de dados privada e s\u00f3 a casa v\u00ea o mapa completo de stops e liquida\u00e7\u00f5es. Essa diferen\u00e7a de arquitetura \u00e9 a raz\u00e3o pela qual o whale-watching se tornou um desporto na Hyperliquid.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>O que \u00e9 a ca\u00e7a \u00e0s liquida\u00e7\u00f5es (liquidation hunting)?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 a pr\u00e1tica de empurrar o pre\u00e7o na dire\u00e7\u00e3o de um aglomerado conhecido de pre\u00e7os de liquida\u00e7\u00e3o para desencadear liquida\u00e7\u00f5es em cascata e lucrar com o movimento resultante. Como os pre\u00e7os de liquida\u00e7\u00e3o s\u00e3o p\u00fablicos na Hyperliquid, a mesma informa\u00e7\u00e3o que ajuda o observador tamb\u00e9m arma o advers\u00e1rio.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>A Hyperliquid \u00e9 legal em Portugal?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">A Hyperliquid n\u00e3o est\u00e1 autorizada na Uni\u00e3o Europeia e n\u00e3o dirige servi\u00e7os ao retalho portugu\u00eas. Os futuros perp\u00e9tuos s\u00e3o instrumentos financeiros sob a DMIF II, supervisionados pela CMVM, e n\u00e3o pelo MiCA; a ESMA limita a alavancagem de CFD sobre cripto no retalho a 2:1, contra os at\u00e9 40x da Hyperliquid. Um utilizador de retalho que ligue a carteira f\u00e1-lo fora do per\u00edmetro de prote\u00e7\u00e3o, sem prote\u00e7\u00e3o de saldo negativo nem recurso local.<\/p><h3 class='wp-block-heading'>Vale a pena copiar as baleias da Hyperliquid?<\/h3><p class=\"wp-block-paragraph\">Copiar uma baleia parte do princ\u00edpio de que ela sabe mais e de que n\u00e3o est\u00e1 a contar consigo, e ambas as premissas s\u00e3o arriscadas. Como as posi\u00e7\u00f5es s\u00e3o p\u00fablicas, uma baleia pode abrir uma posi\u00e7\u00e3o vis\u00edvel para atrair copiadores e depois inverter, deixando-os do lado errado. Uma posi\u00e7\u00e3o grande e alavancada \u00e9 fragilidade, n\u00e3o certeza, como mostraram os casos de James Wynn e pension-usdt.eth.<\/p><script type='application\/ld+json'>{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@type\":\"FAQPage\",\"mainEntity\":[{\"@type\":\"Question\",\"name\":\"O que \u00e9 um whale alert na Hyperliquid?\",\"acceptedAnswer\":{\"@type\":\"Answer\",\"text\":\"\u00c9 a notifica\u00e7\u00e3o de que uma carteira de grande dimens\u00e3o abriu, alterou ou fechou uma posi\u00e7\u00e3o no livro de ordens p\u00fablico da plataforma. 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