{"id":43,"date":"2026-06-25T13:57:56","date_gmt":"2026-06-25T13:57:56","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/"},"modified":"2026-06-25T13:57:56","modified_gmt":"2026-06-25T13:57:56","slug":"eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/","title":{"rendered":"Depositos de restaking do EigenLayer ultrapassam 4 mil milh\u00f5es. A camada MEV est\u00e1 a tornar-se uma ind\u00fastria."},"content":{"rendered":"\r\n

Os dep\u00f3sitos de restaking do EigenLayer ultrapassaram 4 mil milh\u00f5es de euros<\/strong> esta semana, segundo a p\u00e1gina de protocolos da DeFiLlama<\/a>, com ETH nativo de restaking em aproximadamente 1,42 milh\u00e3o de ETH<\/strong> e a longa cauda de dep\u00f3sitos LST (stETH, rETH, swETH, ETHx, ankrETH, OETH, osETH) contribuindo para o restante. O n\u00famero \u00e9 principalmente simb\u00f3lico, pois confirma o que j\u00e1 era \u00f3bvio no painel pr\u00f3prio do EigenLayer<\/a>: os servi\u00e7os validados ativamente (AVSs) j\u00e1 n\u00e3o s\u00e3o hipot\u00e9ticos. Existem dezassete deles em funcionamento na mainnet, quatro ultrapassaram 1 mil milh\u00e3o de euros<\/strong> em seguran\u00e7a delegada, e o conjunto de operadores por tr\u00e1s da cortina est\u00e1 a tornar-se desconfortavelmente concentrado (compar\u00e1vel \u00e0 concentra\u00e7\u00e3o observada por reguladores como a CMVM, a contraparte portuguesa da SEC).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O que est\u00e1 em jogo \u00e9 a parte que ningu\u00e9m comercializa. O restaking vende o potencial de ganho de rendimentos acumulados \u2014 base de APR de staking, mais recompensas AVS, mais um programa de pontos \u2014 mas o risco \u00e9 que o mesmo v\u00ednculo de 32 ETH agora apoia duas, tr\u00eas ou oito condi\u00e7\u00f5es de slashing independentes, escritas por equipas que maioritariamente lan\u00e7aram o seu primeiro contrato Solidity este ano. O m\u00f3dulo de slashing do EigenLayer est\u00e1 ativo, mas n\u00e3o testado; nenhum AVS \u00fanico realizou slashing de um operador em produ\u00e7\u00e3o, segundo os \u00faltimos documentos do EigenLayer<\/a>. Essa \u00e9 a lacuna entre 4 mil milh\u00f5es de euros de TVL de restaking e 4 mil milh\u00f5es de euros de risco precificado, e \u00e9 onde os pr\u00f3ximos doze meses deste mercado ser\u00e3o decididos.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Onde os 4 mil milh\u00f5es est\u00e3o realmente \u2014 AVS por TVL<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

O TVL principal \u00e9 o lado dos dep\u00f3sitos. O que importa mais \u00e9 o lado da delega\u00e7\u00e3o: quais AVSs atra\u00edram realmente seguran\u00e7a de restaking, pois essa \u00e9 a superf\u00edcie que recebe pagamentos e a superf\u00edcie que pode sofrer slashing. A divis\u00e3o \u00e9 desigual. EigenDA<\/strong>, a camada de disponibilidade de dados constru\u00edda pela pr\u00f3pria EigenLabs, \u00e9 o po\u00e7o gravitacional, e os pr\u00f3ximos tr\u00eas \u2014 Witness Chain<\/strong>, MACH da AltLayer<\/strong> e o m\u00f3dulo ISM da Hyperlane<\/strong> \u2014 juntos representam aproximadamente mais um quarto da seguran\u00e7a delegada. Tudo abaixo disso \u00e9 um experimento.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

AVS<\/th>O que protege<\/th>ETH Delegado (aprox)<\/th>Operadores<\/th>Em funcionamento desde<\/th><\/tr><\/thead>
EigenDA<\/td>Disponibilidade de dados para rollups (Mantle, Celo, Polynomial)<\/td>~1,05M ETH<\/td>180+<\/td>Abr 2024<\/td><\/tr>
Witness Chain<\/td>Prova de localiza\u00e7\u00e3o + watchtower DePIN<\/td>~280k ETH<\/td>95<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
AltLayer MACH<\/td>Finalidade r\u00e1pida para rollups OP-Stack<\/td>~220k ETH<\/td>110<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
Hyperlane ISM<\/th>M\u00f3dulos de seguran\u00e7a interchain sem permiss\u00e3o<\/td>~140k ETH<\/td>62<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Lagrange ZK Prover<\/td>Provas de estado para consultas cross-chain<\/td>~95k ETH<\/td>48<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
eoracle<\/td>Feed de pre\u00e7os descentralizados<\/td>~80k ETH<\/td>55<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Brevis coChain<\/td>Co-processador ZK para consultas de app-chain<\/td>~55k ETH<\/td>40<\/td>Q4 2024<\/td><\/tr>
Outros (11 AVSs)<\/td>Misto: bridging, or\u00e1culos, MPC, sequenciamento<\/td>~210k ETH<\/td>\u2014<\/td>2024-25<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
ETH delegado por AVS, arredondado. Fonte: Painel do EigenLayer e rastreador DA da L2Beat<\/a>, na semana de publica\u00e7\u00e3o.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

A tabela diz duas coisas. Primeiro, o EigenDA \u00e9 o \u00fanico AVS com um verdadeiro fosso econ\u00f3mico \u2014 tem as integra\u00e7\u00f5es (camada de liquida\u00e7\u00e3o de ~800 milh\u00f5es de euros do Mantle, migra\u00e7\u00e3o L2 do Celo, DEX perp do Polynomial) e tem profundidade de operadores. Segundo, a lacuna entre o primeiro e o quinto lugar \u00e9 mais de 10x em seguran\u00e7a delegada, o que \u00e9 exatamente o esperado em um mercado com doze meses de vida e onde as recompensas ainda s\u00e3o parcialmente denominadas em pontos. Quando os pontos se converterem em tokens, esta distribui\u00e7\u00e3o comprimir-se rapidamente.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O problema da concentra\u00e7\u00e3o de operadores<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Atr\u00e1s de cada AVS existe um conjunto de operadores que realmente executam o software, assinam as atesta\u00e7\u00f5es e seriam os \u00fanicos a sofrer slashing. As p\u00e1ginas de marketing listam centenas de operadores na rede. A realidade on-chain \u00e9 que a delega\u00e7\u00e3o est\u00e1 fortemente concentrada. Os cinco maiores operadores por stake delegado \u2014 P2P.org<\/strong>, Coinbase Cloud<\/strong>, Figment<\/strong>, Stakefish<\/strong> e Pier Two<\/strong> \u2014 juntos det\u00eam mais de 45%<\/strong> de todo o ETH de restaking na plataforma, com o P2P sozinho acima de 15%<\/strong> nas amostras mais recentes. O painel do EigenLayer da Hashed no Dune<\/a> acompanha as figuras de concentra\u00e7\u00e3o em rota\u00e7\u00e3o (compar\u00e1vel \u00e0 supervis\u00e3o de concentra\u00e7\u00e3o de mercado por reguladores como a CMVM).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O problema \u00e9 que a concentra\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9, por si s\u00f3, um problema \u2014 at\u00e9 o primeiro evento de slashing correlacionado. O EigenLayer herda a penalidade de slashing correlacionado quadr\u00e1tico do Ethereum para a base, mas cada AVS define as suas pr\u00f3prias condi\u00e7\u00f5es de slashing por cima, e essas condi\u00e7\u00f5es podem ser ativadas por eventos de n\u00edvel de operador: um operador de or\u00e1culo a publicar um pre\u00e7o errado, um operador de DA a falhar na publica\u00e7\u00e3o de um blob, um operador de bridge a assinar duplamente uma retirada. Se o P2P fosse slashing em v\u00e1rios AVSs no mesmo epoch \u2014 por exemplo, uma chave mal configurada, como a maioria dos slashings na beacon-chain aconteceu<\/a> \u2014 o corte de cabelo comp\u00f5e-se em todas as delega\u00e7\u00f5es. O maior delegador \u00fanico no EigenLayer absorveria uma superf\u00edcie de slashing medida em dezenas de milhares de ETH.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Esta n\u00e3o \u00e9 uma preocupa\u00e7\u00e3o te\u00f3rica. O conjunto de operadores do Lido, ao longo de cinco anos, acumulou tr\u00eas incidentes operacionais significativos \u2014 a m\u00e1 configura\u00e7\u00e3o do destinat\u00e1rio de taxas da Prysmatic Labs em 2023<\/a>, o incidente da Launchnodes e o bug do destinat\u00e1rio de taxas da Anyblock \u2014 nenhum dos quais produziu slashing, mas todos que o teriam produzido sob condi\u00e7\u00f5es um pouco mais graves. O EigenLayer comprime essa exposi\u00e7\u00e3o em um mercado onde os operadores tamb\u00e9m s\u00e3o os comercializadores, as condi\u00e7\u00f5es AVS s\u00e3o espec\u00edficas e o m\u00f3dulo de slashing est\u00e1 ativo h\u00e1 menos de um ano.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

EigenDA versus Celestia versus 4844 \u2014 a guerra DA \u00e9 a hist\u00f3ria real<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

A raz\u00e3o pela qual o EigenDA \u00e9 o \u00fanico AVS com um fosso \u00e9 que a disponibilidade de dados \u00e9 a \u00fanica categoria AVS com um cliente real: rollups. O sum\u00e1rio de TVL da L2Beat<\/a> mostra que a atividade de rollup \u00e9 agora dominada por Base, Arbitrum, OP Mainnet, Linea e Mantle. Desses, o Mantle usa EigenDA, o Celo usa EigenDA na sua stack L2 e v\u00e1rias chains OP-Stack menores integraram-no como alternativa de liquida\u00e7\u00e3o. O ponto de pre\u00e7o que importa \u00e9 ~0,01 euros por MB de dados publicados<\/strong> no EigenDA versus precifica\u00e7\u00e3o equivalente a blob-gas de 0,10\u20130,50 euros por MB<\/strong> em blobs 4844, dependendo da demanda. Essa diferen\u00e7a \u00e9 todo o caso comercial.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Celestia, a camada DA n\u00e3o-Ethereum, ocupa um nicho semelhante, mas com um modelo de seguran\u00e7a diferente \u2014 os validadores da Celestia apostam TIA, n\u00e3o ETH de restaking. A troca \u00e9 honesta: Celestia \u00e9 ainda mais barato (frequentemente citado em ~0,001\/MB), mas herda o seu pr\u00f3prio consenso e n\u00e3o o do Ethereum. Para um rollup que quer seguran\u00e7a alinhada com Ethereum e quer escapar \u00e0s leil\u00f5es de blob-gas durante congestionamento, o EigenDA \u00e9 a op\u00e7\u00e3o. Para um rollup que quer o menor custo de publica\u00e7\u00e3o poss\u00edvel e aceita seguran\u00e7a definida por TIA, a Celestia \u00e9 a op\u00e7\u00e3o. O mercado DA est\u00e1 a dividir-se ao longo dessa linha, e o n\u00famero de 4 mil milh\u00f5es do EigenLayer s\u00f3 faz sentido se lido como uma base de dep\u00f3sitos para esse \u00fanico produto, com os outros dezassete AVSs como op\u00e7\u00f5es de compra.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O fio MEV \u2014 o que o EigenLayer est\u00e1 realmente a vender<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

A linha de marketing \u00e9 “seguran\u00e7a de restaking”. A subst\u00e2ncia econ\u00f3mica est\u00e1 mais pr\u00f3xima de um mercado para captura de MEV baseada em comit\u00e9. Cada AVS que executa uma tarefa off-chain \u2014 uma bridge r\u00e1pida, um co-processador, um or\u00e1culo de pre\u00e7os, uma venda de bloco parcial \u2014 est\u00e1, em efeito, organizando um comit\u00e9 permitido que pode extrair valor da sua tarefa. A proposta do EigenLayer para esses AVSs \u00e9 que podem aluguer um conjunto de operadores pr\u00e9-existente, resistente a sybil e com v\u00ednculo criptoecon\u00f3mico, em vez de criar um do zero. A proposta para os operadores \u00e9 que podem acumular recompensas em v\u00e1rios AVSs contra o mesmo v\u00ednculo.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

O mecanismo que importa \u00e9 a opt-in do operador<\/strong> no n\u00edvel do contrato. Quando um operador opta por um AVS, o gestor de slashing do AVS ganha o direito de emitir tarefas de slashing contra as partes atribu\u00eddas desse operador. O operador pode retirar, mas apenas ap\u00f3s o per\u00edodo de garantia do AVS \u2014 tipicamente 7 dias<\/strong>, por vezes 14<\/strong> \u2014 que \u00e9 o an\u00e1logo de design da fila de sa\u00edda de validadores do Ethereum. Esta \u00e9 a parte que cria a estrutura\u00e7\u00e3o de “ind\u00fastria MEV”: um operador executando 200 ETH de delega\u00e7\u00f5es em seis AVSs est\u00e1, estruturalmente, executando um neg\u00f3cio de validador multi-cliente com seis fluxos de receita independentes e seis riscos de tail de slashing independentes, cada um podendo bloquear colateral por duas semanas. O an\u00e1logo mais pr\u00f3ximo em TradFi \u00e9 um broker principal que rehipotecou colateral de clientes em seis contrapartes. A analogia n\u00e3o \u00e9 favor\u00e1vel, e o post “n\u00e3o sobrecarregue o consenso do Ethereum”<\/a> de Vitalik Buterin permanece o aviso mais pontual sobre exatamente este padr\u00e3o.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

LRTs e a stack de alavancagem de segunda ordem<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

O n\u00famero de dep\u00f3sitos de 4 mil milh\u00f5es subestima a alavancagem no sistema porque a maior parte chega atrav\u00e9s de t\u00f3quenos de restaking l\u00edquido (LRTs)<\/strong>. Ether.fi (eETH), Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Puffer (pufETH) e Swell (rswETH) juntos representam mais de 60%<\/strong> do TVL do EigenLayer, segundo dados recentes da categoria LRT da DeFiLlama<\/a>. Cada LRT \u00e9, por si mesmo, um wrapper sobre posi\u00e7\u00f5es de restaking em muitos AVSs, e cada token LRT \u00e9 agora colateral em Pendle, Morpho, Aave (quando listado) e uma longa cauda de locais de alavancagem.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n