{"id":560,"date":"2026-09-19T16:41:54","date_gmt":"2026-09-19T16:41:54","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/credito-garantido-cripto-pedir-emprestado-guia-2026\/"},"modified":"2026-09-19T16:41:54","modified_gmt":"2026-09-19T16:41:54","slug":"credito-garantido-cripto-pedir-emprestado-guia-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/credito-garantido-cripto-pedir-emprestado-guia-2026\/","title":{"rendered":"Pedir emprestado sem vender: o guia do cr\u00e9dito cripto 2026"},"content":{"rendered":"

Setembro de 2026 trouxe uma sequ\u00eancia de recordes ao cr\u00e9dito on-chain. A Morpho ultrapassou pela primeira vez os 14 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em dep\u00f3sitos e viu os empr\u00e9stimos por liquidar aproximarem-se dos 5 mil milh\u00f5es, com 95% do valor pedido em stablecoins, segundo a Cryptopolitan<\/a>. Na Base, a rede de camada 2 da Coinbase, os empr\u00e9stimos em aberto chegaram a um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 2,75 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares a 10 de setembro. A Aave, o maior protocolo do sector, entrou em meados do m\u00eas com um valor total bloqueado de 27,4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares e cerca de 12 mil milh\u00f5es em empr\u00e9stimos ativos, de acordo com a crypto.news<\/a>. E f\u00ea-lo no mesmo dia 16 em que o Banco Central Europeu subiu a taxa de dep\u00f3sito para 2,50%.<\/p>

Por tr\u00e1s dos n\u00fameros est\u00e1 uma ideia simples que deixou de ser exclusiva de baleias e tesourarias empresariais: pedir emprestado em vez de vender. Quem acredita no Bitcoin ou no Ethereum a longo prazo, mas precisa de liquidez hoje, pode entregar as moedas como garantia, receber euros ou stablecoins e manter a exposi\u00e7\u00e3o ao ativo. \u00abAs pessoas deviam poder aceder a liquidez sem terem de vender os ativos em que acreditam\u00bb, resumiu Ben Shen, senior product director da Coinbase, ao The Block<\/a>, quando a empresa lan\u00e7ou o seu produto de cr\u00e9dito garantido.<\/p>

Este guia explica, para o leitor portugu\u00eas, como funciona o cr\u00e9dito garantido por cripto em 2026: as duas grandes vias (CeFi e DeFi), quanto se pode pedir, quanto custa, como se calcula o risco de liquida\u00e7\u00e3o e o que dizem o Fisco e o regulador. N\u00e3o \u00e9 aconselhamento financeiro nem fiscal; \u00e9 um mapa do terreno, com as ferramentas para o percorrer de olhos abertos.<\/p>

Porque pedir emprestado em vez de vender<\/h2>

Vender cripto tem tr\u00eas custos escondidos. O primeiro \u00e9 perder a exposi\u00e7\u00e3o: quem vende um Bitcoin a 71 mil euros para pagar uma obra em casa deixa de ganhar se o pre\u00e7o subir para 90 mil. O segundo \u00e9 o imposto, que em Portugal pode chegar a 28% da mais-valia se as moedas tiverem menos de um ano. O terceiro \u00e9 psicol\u00f3gico: vender no fundo de um mercado em queda cristaliza a perda e tira o vendedor do jogo antes da recupera\u00e7\u00e3o. Pedir emprestado contra a garantia resolve os tr\u00eas de uma vez, \u00e0 custa de assumir uma d\u00edvida e um risco de liquida\u00e7\u00e3o.<\/p>

A l\u00f3gica n\u00e3o \u00e9 nova. Nos Estados Unidos, a estrat\u00e9gia \u00e9 conhecida como \u00abcomprar, pedir emprestado, morrer\u00bb: acumular ativos que valorizam, levantar liquidez com uma linha de cr\u00e9dito garantida pela carteira e transmitir os ativos aos herdeiros, que recebem uma nova base de custo na heran\u00e7a. O JPMorgan<\/a> descreve o mecanismo com clareza: como n\u00e3o h\u00e1 venda, n\u00e3o h\u00e1 imposto sobre mais-valias, e a carteira continua a compor sem interrup\u00e7\u00e3o. \u00c9 a mesma intui\u00e7\u00e3o que move um investidor imobili\u00e1rio que refinancia um pr\u00e9dio em vez de o vender.<\/p>

No mundo cripto, esta ferramenta desceu de escal\u00e3o. Em 2021, um cr\u00e9dito garantido por Bitcoin era um servi\u00e7o de nicho para clientes institucionais. Em 2026, um utilizador da Coinbase ou da Robinhood pede emprestado a partir da aplica\u00e7\u00e3o, e um utilizador de DeFi f\u00e1-lo com alguns cliques na carteira. O contexto macro d\u00e1-lhe uma nova urg\u00eancia: com o BCE e a Fed a subirem juros a 16 de setembro, o custo de todo o cr\u00e9dito, on-chain e off-chain, voltou a subir, e a taxa base que ancora os rendimentos da DeFi mudou de patamar, um tema que abord\u00e1mos no dia da decis\u00e3o sobre o juro real da DeFi<\/a>. Perceber quanto custa pedir emprestado tornou-se, por isso, mais importante do que nunca.<\/p>

O que \u00e9, afinal, um cr\u00e9dito com garantia cripto<\/h2>

Um cr\u00e9dito garantido por cripto, ou cr\u00e9dito lombardo em linguagem banc\u00e1ria, funciona ao contr\u00e1rio de um cr\u00e9dito ao consumo. O banco n\u00e3o avalia o sal\u00e1rio nem consulta o Banco de Portugal: pede uma garantia que vale mais do que o empr\u00e9stimo. O utilizador deposita Bitcoin, Ethereum ou outro ativo aceite e recebe em troca uma fra\u00e7\u00e3o desse valor, quase sempre em stablecoins (USDC, USDT) ou, na CeFi, em euros transferidos para a conta banc\u00e1ria. Enquanto o empr\u00e9stimo estiver saud\u00e1vel, a garantia continua a pertencer ao devedor e valoriza (ou desvaloriza) com o mercado.<\/p>

A palavra-chave \u00e9 \u00absobrecolateraliza\u00e7\u00e3o\u00bb. Como a garantia \u00e9 vol\u00e1til, o sistema exige uma margem de seguran\u00e7a: pede-se sempre menos do que o valor depositado. \u00c9 o oposto do cr\u00e9dito sem colateral<\/a>, uma fronteira ainda experimental em que protocolos como a Maple ou a 3Jane tentam emprestar com base na identidade e no historial, e n\u00e3o numa garantia entregue \u00e0 cabe\u00e7a. Para o utilizador comum, o cr\u00e9dito sobrecolateralizado \u00e9 a via madura, testada por milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares em volume e por v\u00e1rios colapsos que j\u00e1 sobreviveu.<\/p>

H\u00e1 uma segunda raz\u00e3o para a garantia ser generosa. Ningu\u00e9m verifica a identidade nem persegue o devedor que n\u00e3o paga. Se o empr\u00e9stimo azedar, o protocolo (ou a empresa) simplesmente vende a garantia. Toda a arquitetura assenta nesta certeza: a garantia \u00e9 a \u00fanica coisa que o credor precisa. Da\u00ed que os limites, as taxas e os riscos que se seguem girem todos em torno de uma pergunta: quanto vale a garantia e a que velocidade pode cair.<\/p>

As duas portas: CeFi e DeFi<\/h2>

Existem duas maneiras de contrair um cr\u00e9dito garantido por cripto, e a diferen\u00e7a entre elas \u00e9 a diferen\u00e7a entre confiar numa empresa e confiar num programa. Na CeFi (finan\u00e7a centralizada), uma empresa como a Ledn ou a Nexo guarda a garantia, verifica a identidade e concede o empr\u00e9stimo com condi\u00e7\u00f5es fixas, tal como um banco. Na DeFi (finan\u00e7a descentralizada), o utilizador interage diretamente com um contrato inteligente na Aave ou na Morpho, mant\u00e9m a autocust\u00f3dia das moedas num cofre de c\u00f3digo e paga um juro que varia ao segundo.<\/p>

Caracter\u00edstica<\/th>CeFi (Ledn, Nexo, Coinbase)<\/th>DeFi (Aave, Morpho)<\/th><\/tr><\/thead>
Cust\u00f3dia<\/td>A plataforma guarda as moedas<\/td>Autocust\u00f3dia num contrato inteligente<\/td><\/tr>
Acesso<\/td>Registo e verifica\u00e7\u00e3o de identidade<\/td>Sem permiss\u00e3o, basta uma carteira<\/td><\/tr>
Taxa de juro<\/td>Normalmente fixa<\/td>Vari\u00e1vel, muda com a utiliza\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr>
Aprova\u00e7\u00e3o<\/td>Decidida pela empresa<\/td>Instant\u00e2nea e autom\u00e1tica<\/td><\/tr>
Risco principal<\/td>Contraparte (fal\u00eancia, rehipoteca)<\/td>Contrato, or\u00e1culo, liquida\u00e7\u00e3o<\/td><\/tr>
Prote\u00e7\u00e3o do capital<\/td>Sem fundo de garantia<\/td>Sem fundo de garantia<\/td><\/tr>
Dispon\u00edvel em Portugal<\/td>Ledn e Nexo sim, Coinbase n\u00e3o<\/td>Sim, sem fronteiras<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Nenhuma das portas \u00e9 obviamente superior. A CeFi \u00e9 mais familiar, aceita transfer\u00eancias banc\u00e1rias e n\u00e3o exige que o utilizador saiba manusear uma carteira; em troca, obriga a entregar as moedas a um terceiro cujo balan\u00e7o n\u00e3o se v\u00ea. A DeFi elimina esse intermedi\u00e1rio e torna cada posi\u00e7\u00e3o audit\u00e1vel na blockchain; em troca, transfere para o utilizador toda a responsabilidade t\u00e9cnica e todo o risco de um erro de c\u00f3digo ou de um or\u00e1culo manipulado. As sec\u00e7\u00f5es seguintes percorrem as duas, come\u00e7ando pela mec\u00e2nica que ambas partilham.<\/p>

LTV, limiar de liquida\u00e7\u00e3o e o fator de sa\u00fade<\/h2>

Tr\u00eas n\u00fameros governam qualquer cr\u00e9dito garantido por cripto. O primeiro \u00e9 o LTV (loan-to-value), a raz\u00e3o entre o que se pede e o valor da garantia. Pedir 5 000 euros contra 10 000 euros de Ethereum \u00e9 um LTV de 50%. O segundo \u00e9 o limiar de liquida\u00e7\u00e3o, o LTV m\u00e1ximo que a posi\u00e7\u00e3o tolera antes de ser vendida; para o Ethereum, ronda os 80% a 82,5% nos principais protocolos. O terceiro, o mais \u00fatil na pr\u00e1tica, \u00e9 o fator de sa\u00fade, que traduz a dist\u00e2ncia at\u00e9 \u00e0 liquida\u00e7\u00e3o num \u00fanico n\u00famero.<\/p>

A f\u00f3rmula \u00e9 direta: o fator de sa\u00fade \u00e9 igual ao valor da garantia multiplicado pelo limiar de liquida\u00e7\u00e3o, a dividir pela d\u00edvida. Acima de 1, a posi\u00e7\u00e3o est\u00e1 segura; em 1, chega a hora da liquida\u00e7\u00e3o. Imagine-se um utilizador com 10 000 euros de Ethereum como garantia, que pede 4 000 euros emprestados, num mercado com limiar de 82,5%. O fator de sa\u00fade arranca em 2,06, um colch\u00e3o confort\u00e1vel. A tabela seguinte mostra o que acontece \u00e0 medida que o pre\u00e7o do Ethereum cai.<\/p>

Varia\u00e7\u00e3o do ETH<\/th>Valor da garantia<\/th>Fator de sa\u00fade<\/th><\/tr><\/thead>
0% (2 303 EUR)<\/td>10 000 EUR<\/td>2,06<\/td><\/tr>
-20%<\/td>8 000 EUR<\/td>1,65<\/td><\/tr>
-40%<\/td>6 000 EUR<\/td>1,24<\/td><\/tr>
-50%<\/td>5 000 EUR<\/td>1,03<\/td><\/tr>
-51,5%<\/td>4 848 EUR<\/td>1,00 (liquida\u00e7\u00e3o)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

A li\u00e7\u00e3o \u00e9 dupla. Primeiro, quem pede pouco em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 garantia (LTV baixo) aguenta quedas violentas: neste exemplo, o Ethereum teria de perder mais de metade do valor para desencadear a venda. Segundo, o fator de sa\u00fade n\u00e3o \u00e9 linear: cai devagar no in\u00edcio e depois acelera junto \u00e0 liquida\u00e7\u00e3o, o momento em que o mercado est\u00e1 normalmente mais nervoso. Na Morpho, que usa um \u00fanico par\u00e2metro por mercado (o LLTV), o c\u00e1lculo \u00e9 semelhante mas ainda mais simples. Manter o fator de sa\u00fade bem acima de 1 \u00e9, em qualquer plataforma, a regra de ouro.<\/p>

Quanto pode pedir emprestado contra 1 BTC ou 10 ETH<\/h2>

Traduzida em euros, aos pre\u00e7os de 19 de setembro de 2026 (Bitcoin a cerca de 71 200 euros e Ethereum a cerca de 2 303 euros, segundo a CoinGecko<\/a>), a capacidade de endividamento fica mais concreta. A tabela abaixo assume dois cen\u00e1rios: um LTV prudente de 50% e um LTV agressivo de 70%, j\u00e1 perto do limiar de liquida\u00e7\u00e3o de muitos ativos.<\/p>

Garantia<\/th>Valor de mercado<\/th>Empr\u00e9stimo a LTV 50%<\/th>Empr\u00e9stimo a LTV 70%<\/th><\/tr><\/thead>
1 BTC<\/td>71 200 EUR<\/td>35 600 EUR<\/td>49 840 EUR<\/td><\/tr>
5 BTC<\/td>356 000 EUR<\/td>178 000 EUR<\/td>249 200 EUR<\/td><\/tr>
10 ETH<\/td>23 030 EUR<\/td>11 515 EUR<\/td>16 121 EUR<\/td><\/tr>
50 ETH<\/td>115 150 EUR<\/td>57 575 EUR<\/td>80 605 EUR<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Estes n\u00fameros s\u00e3o tetos te\u00f3ricos, n\u00e3o recomenda\u00e7\u00f5es. Pedir 70% do valor de uma garantia vol\u00e1til \u00e9 convidar a liquida\u00e7\u00e3o: bastaria uma queda de 15% a 20% para levar a posi\u00e7\u00e3o ao limiar. Os utilizadores experientes raramente passam de um LTV de 30% a 50%, o que lhes d\u00e1 margem para aguentar uma corre\u00e7\u00e3o sem terem de refor\u00e7ar a garantia \u00e0 pressa. A regra pr\u00e1tica \u00e9 pensar no LTV de partida como o ponto a partir do qual a pr\u00f3xima grande queda o vai empurrar, e n\u00e3o como um limite a esgotar.<\/p>

Quanto custa: juro vari\u00e1vel na DeFi, juro fixo na CeFi<\/h2>

O pre\u00e7o do empr\u00e9stimo \u00e9 a vari\u00e1vel que mais separa as duas portas. Na DeFi, a taxa \u00e9 vari\u00e1vel e determinada por um contrato que reage \u00e0 utiliza\u00e7\u00e3o do mercado: quanto mais gente pede um ativo emprestado, mais caro ele fica, seguindo uma curva com um \u00abjoelho\u00bb (o ponto de utiliza\u00e7\u00e3o \u00f3tima) a partir do qual a taxa dispara, um mecanismo que dissec\u00e1mos no artigo sobre o juro sem banco central<\/a>. Em meados de setembro de 2026, pedir USDC emprestado custava cerca de 3,80% ao ano na Aave, 4,34% na Compound e 4,64% na Morpho, segundo o agregador DeFi Rate<\/a>. Pedir Ethereum emprestado era mais barato, perto de 1,85% na Aave, porque a procura por ETH era menor.<\/p>

Na CeFi, o juro costuma ser fixo, o que d\u00e1 previsibilidade mas cobra um pr\u00e9mio. A Ledn<\/a> praticava, em setembro de 2026, taxas entre 9,25% (para empr\u00e9stimos acima de 2 milh\u00f5es de d\u00f3lares) e 11,49% (para valores abaixo de 250 mil), com um LTV inicial de 50% e prazos de 12 meses. A Nexo<\/a> anunciava taxas a partir de 1,9% ao ano, mas esse m\u00ednimo s\u00f3 se aplica a clientes nos escal\u00f5es de fidelidade mais altos; a maioria paga bastante mais. A tabela resume o panorama.<\/p>

Plataforma<\/th>Tipo<\/th>Taxa (stablecoin)<\/th>LTV inicial<\/th>Cust\u00f3dia<\/th><\/tr><\/thead>
Aave v3<\/td>DeFi<\/td>~3,8% vari\u00e1vel<\/td>Varia por ativo<\/td>Autocust\u00f3dia<\/td><\/tr>
Compound v3<\/td>DeFi<\/td>~4,3% vari\u00e1vel<\/td>Varia por ativo<\/td>Autocust\u00f3dia<\/td><\/tr>
Morpho<\/td>DeFi<\/td>~4,6% vari\u00e1vel<\/td>Definido por mercado<\/td>Autocust\u00f3dia<\/td><\/tr>
Ledn<\/td>CeFi<\/td>9,25% a 11,49% fixa<\/td>50%<\/td>Cust\u00f3dia (segregada)<\/td><\/tr>
Nexo<\/td>CeFi<\/td>A partir de 1,9%<\/td>At\u00e9 ~50%<\/td>Cust\u00f3dia<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

H\u00e1 um pormenor macro que o leitor europeu n\u00e3o deve ignorar: as taxas em stablecoin de d\u00f3lar acompanham as taxas de juro oficiais dos Estados Unidos. Com a Fed a subir a banda dos fundos federais para 3,75% a 4% e a SOFR a marcar 3,85% a 17 de setembro, o \u00abpiso\u00bb do custo de pedir d\u00f3lares emprestados subiu, on-chain e off-chain. Do lado do euro, a Euribor a 3 meses estava em 2,661% e a 12 meses em 3,374% a 16 de setembro, segundo o Euribor Rates<\/a>. Um cr\u00e9dito on-chain a 4% em d\u00f3lares pode, na pr\u00e1tica, ser mais caro para um portugu\u00eas do que parece, se o euro se valorizar face ao d\u00f3lar durante o prazo.<\/p>

CeFi: Ledn, Nexo e o fantasma da Celsius<\/h2>

A via centralizada \u00e9 a mais pr\u00f3xima da experi\u00eancia banc\u00e1ria, e por isso a mais confort\u00e1vel para quem d\u00e1 os primeiros passos. A Ledn especializou-se em cr\u00e9dito garantido por Bitcoin e Ethereum, com um detalhe importante: a garantia \u00e9 segregada e n\u00e3o \u00e9 reemprestada. Segundo a pr\u00f3pria empresa, nem a Ledn nem os seus parceiros de financiamento t\u00eam o direito de emprestar as moedas dos clientes a terceiros, o oposto do modelo que afundou a Celsius e a BlockFi em 2022. Essas duas plataformas prometiam juros altos aos depositantes porque reemprestavam agressivamente os dep\u00f3sitos; quando o mercado virou, n\u00e3o conseguiram devolver o dinheiro.<\/p>

A Nexo continua dispon\u00edvel para clientes do Espa\u00e7o Econ\u00f3mico Europeu, incluindo Portugal, atrav\u00e9s de parceiros licenciados. Mas h\u00e1 uma nuance regulat\u00f3ria que conv\u00e9m sublinhar: nos pr\u00f3prios termos europeus da Nexo, os produtos de empr\u00e9stimo e de rendimento ficam \u00abfora do \u00e2mbito da MiCAR\u00bb e n\u00e3o est\u00e3o \u00abprotegidos por qualquer sistema de garantia de dep\u00f3sitos ou de compensa\u00e7\u00e3o de investidores\u00bb. A empresa apresentou o pedido completo de autoriza\u00e7\u00e3o MiCA \u00e0 autoridade b\u00falgara em fevereiro de 2026, mas at\u00e9 essa aprova\u00e7\u00e3o o servi\u00e7o opera ao abrigo de regras transit\u00f3rias. Por outras palavras: a Nexo \u00e9 utiliz\u00e1vel, mas o utilizador est\u00e1 a confiar num balan\u00e7o que a MiCA ainda n\u00e3o supervisiona.<\/p>

Falta a Coinbase, que em 2026 se tornou uma das maiores portas de entrada para o cr\u00e9dito garantido, com empr\u00e9stimos at\u00e9 5 milh\u00f5es de d\u00f3lares em USDC contra Bitcoin, processados na Base e alimentados pela Morpho nos bastidores. O problema, para o leitor portugu\u00eas, \u00e9 geogr\u00e1fico: o servi\u00e7o est\u00e1 limitado aos Estados Unidos (exceto Nova Iorque) e ao Reino Unido, para onde foi alargado em abril de 2026<\/a>. N\u00e3o est\u00e1 dispon\u00edvel na Uni\u00e3o Europeia. Um residente em Portugal que queira a experi\u00eancia \u00abCoinbase\u00bb ter\u00e1, na pr\u00e1tica, de ir diretamente \u00e0 Morpho, o motor que a Coinbase usa por baixo.<\/p>

DeFi: Aave, Morpho e a carteira<\/h2>

A via descentralizada \u00e9 a que n\u00e3o conhece fronteiras. Qualquer pessoa com uma carteira (MetaMask, Rabby, a carteira da Coinbase) e alguma cripto pode abrir a aplica\u00e7\u00e3o da Aave ou da Morpho, depositar a garantia e pedir emprestado, sem registo nem aprova\u00e7\u00e3o. A Aave \u00e9 o equivalente a um banco universal on-chain: re\u00fane dezenas de ativos em mercados partilhados, oferece o seu pr\u00f3prio stablecoin (o GHO) e gere o risco de forma conservadora e centralizada nos par\u00e2metros. Chegou a setembro de 2026 com 27,4 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares bloqueados e quase metade de todo o mercado de cr\u00e9dito on-chain, apesar de o n\u00famero de utilizadores mensais ter ca\u00eddo para cerca de 68 900, sinal de que o crescimento vem sobretudo de capital institucional.<\/p>

A Morpho segue outra filosofia. Em vez de um banco, quer ser a canaliza\u00e7\u00e3o invis\u00edvel por baixo das aplica\u00e7\u00f5es dos outros. \u00c9 por isso que a Coinbase e a Robinhood a escolheram para alimentar os seus produtos de cr\u00e9dito e de rendimento. \u00abFunciona melhor como infraestrutura, permitindo que marcas e institui\u00e7\u00f5es ofere\u00e7am produtos mais abertos, mais transparentes e mais competitivos do que os constru\u00eddos sobre os carris financeiros tradicionais\u00bb, defende Paul Frambot, cofundador da Morpho, \u00e0 Crypto Economy<\/a>. A tese est\u00e1 a dar frutos: em junho de 2026, a Morpho levantou 175 milh\u00f5es de d\u00f3lares numa ronda co-liderada pela Paradigm, a16z crypto e Ribbit Capital, uma das maiores da DeFi, segundo o The Block<\/a>. Mais de um ter\u00e7o dos seus dep\u00f3sitos vive j\u00e1 na Base.<\/p>

Para o utilizador, a escolha entre as duas \u00e9 sobretudo pr\u00e1tica. A Aave oferece mais ativos e um mercado profundo e conservador; a Morpho oferece mercados isolados que podem ter taxas melhores, mas exigem ler com aten\u00e7\u00e3o quem \u00e9 o \u00abcurador\u00bb de cada cofre. Ambas partilham a mesma vantagem sobre a CeFi: a posi\u00e7\u00e3o \u00e9 vis\u00edvel na blockchain, a garantia nunca sai do controlo do utilizador e n\u00e3o h\u00e1 um balc\u00e3o que possa congelar levantamentos.<\/p>

Passo a passo: como montar o empr\u00e9stimo<\/h2>

O processo, tanto na CeFi como na DeFi, resume-se a poucos passos. O que muda \u00e9 quem os executa: uma empresa, no primeiro caso, ou o pr\u00f3prio utilizador, no segundo.<\/p>