{"id":780,"date":"2026-10-20T16:41:19","date_gmt":"2026-10-20T16:41:19","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/mev-fora-do-mempool-sequenciadores-solvers-intents-2026\/"},"modified":"2026-10-20T16:41:19","modified_gmt":"2026-10-20T16:41:19","slug":"mev-fora-do-mempool-sequenciadores-solvers-intents-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/pt\/mev-fora-do-mempool-sequenciadores-solvers-intents-2026\/","title":{"rendered":"O MEV saiu do mempool: sequenciadores, solvers e intents"},"content":{"rendered":"

O mempool esvaziou-se, e o MEV n\u00e3o desapareceu<\/h2>

Durante anos, a imagem do MEV no Ethereum foi a de uma \u00abfloresta escura\u00bb: um mempool p\u00fablico onde cada transa\u00e7\u00e3o ficava \u00e0 vista e onde bots predadores esperavam para a copiar, antecipar ou cercar. A met\u00e1fora, cunhada por Dan Robinson e Georgios Konstantopoulos, da Paradigm, em 2020 (\u00abEthereum is a Dark Forest\u00bb<\/a>), ainda descreve bem o risco. S\u00f3 que a floresta, hoje, est\u00e1 quase vazia.<\/p>

Mais de 90% dos blocos do Ethereum s\u00e3o montados atrav\u00e9s do MEV-Boost, fora do mempool p\u00fablico (github.com\/flashbots\/mev-boost<\/a>). A maior parte da ordem de fluxo com valor j\u00e1 n\u00e3o passa pela pra\u00e7a p\u00fablica: vai por RPC privados, por leil\u00f5es de ordem e por carteiras que a encaminham diretamente para quem constr\u00f3i o bloco. O predador continua l\u00e1; mudou apenas de terreno de ca\u00e7a.<\/p>

Este artigo \u00e9 um mapa desse novo terreno. O MEV (Maximal Extractable Value, o valor que quem ordena um bloco extrai ao escolher que transa\u00e7\u00f5es entram e por que ordem) n\u00e3o morreu com o esvaziamento do mempool. Migrou. E migrou para tr\u00eas s\u00edtios muito concretos: o sequenciador das redes L2, os solvers que executam \u00abintents\u00bb e as pr\u00f3prias aplica\u00e7\u00f5es, que come\u00e7aram a ficar com a ordem que antes deixavam escapar. O valor acumulado em MEV no Ethereum j\u00e1 passou de 1,2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, mais de metade por sandwich, segundo a DEXTools<\/a>; nada disso parou, apenas mudou de morada.<\/p>

O momento \u00e9 oportuno. Na pr\u00f3xima segunda-feira, 26 de outubro, a atualiza\u00e7\u00e3o Glamsterdam ser\u00e1 testada na rede Hoodi, trazendo a separa\u00e7\u00e3o proposer-builder para dentro do protocolo (blog.ethereum.org<\/a>). \u00c9 a tentativa mais s\u00e9ria at\u00e9 hoje de arrumar a camada base. Mas, como se ver\u00e1, n\u00e3o toca em quase nenhum dos tr\u00eas novos destinos. Enquanto escrevo, o ETH vale cerca de 2.165 euros (CoinGecko<\/a>), mas o custo que aqui interessa n\u00e3o aparece em nenhum ticker: \u00e9 a comiss\u00e3o invis\u00edvel que se paga a cada troca, pr\u00e9mio de quem n\u00e3o controla a ordem em que a sua transa\u00e7\u00e3o vai entrar. Tal como a comiss\u00e3o de um fundo n\u00e3o \u00e9 o seu custo verdadeiro, como mostr\u00e1mos a prop\u00f3sito do pre\u00e7o real dos ETF de cripto<\/a>, o pre\u00e7o de uma troca on-chain raramente \u00e9 o n\u00famero que aparece no ecr\u00e3.<\/p>

O que \u00e9 o MEV, em duas frases<\/h2>

Para quem chega agora: numa blockchain, quem monta o bloco decide a ordem das transa\u00e7\u00f5es, e essa ordem tem valor. Reordenar, inserir ou deixar de fora transa\u00e7\u00f5es permite capturar lucro, por arbitragem entre mercados, por liquida\u00e7\u00f5es de posi\u00e7\u00f5es, ou \u00e0 custa direta de quem est\u00e1 a negociar. A esse lucro chama-se MEV. O exemplo can\u00f3nico da ethereum.org<\/a> \u00e9 simples: se o mesmo token vale 1.000 ETH numa exchange descentralizada e o equivalente a 1.045 noutra, quem conseguir ordenar as duas trocas no mesmo bloco embolsa a diferen\u00e7a sem risco.<\/p>

O termo nasceu em 2020, no artigo \u00abFlash Boys 2.0\u00bb<\/a>, de Philip Daian e coautores, que descreveu como os bots competiam em leil\u00f5es de gas para se anteciparem a trocas em exchanges descentralizadas. Era ent\u00e3o \u00abMiner\u00bb Extractable Value; depois da passagem do Ethereum a proof-of-stake, passou a \u00abMaximal\u00bb. A cadeia que o produz \u00e9 conhecida: um \u00absearcher\u00bb encontra a oportunidade, um \u00abbuilder\u00bb monta o bloco mais lucrativo, um \u00abrelay\u00bb entrega-o e o \u00abproposer\u00bb (o validador) assina-o. O que mudou em 2026 n\u00e3o foi esta linha de montagem. Foi o s\u00edtio onde a oportunidade nasce.<\/p>

Destino<\/th>Onde vive a ordem<\/th>Quem a controla<\/th>Exemplos<\/th><\/tr><\/thead>
Sequenciador da L2<\/td>Um operador \u00fanico ordena antes de publicar na L1<\/td>O operador do sequenciador (ou um leil\u00e3o que ele gere)<\/td>Arbitrum, Base, Optimism, Timeboost<\/td><\/tr>
Solvers e intents<\/td>Fora da cadeia, num leil\u00e3o entre solvers<\/td>O solver que ganha a inten\u00e7\u00e3o<\/td>UniswapX, CoW Protocol, 1inch Fusion<\/td><\/tr>
Aplica\u00e7\u00e3o<\/td>Dentro da pr\u00f3pria aplica\u00e7\u00e3o, por desenho<\/td>A app e a sua governa\u00e7\u00e3o<\/td>Angstrom, Unichain, UNIfication<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>

Porque \u00e9 que o mempool p\u00fablico deixou de ser o campo de batalha<\/h2>

At\u00e9 h\u00e1 pouco, o s\u00edtio \u00f3bvio para ca\u00e7ar MEV era o mempool p\u00fablico, a sala de espera onde as transa\u00e7\u00f5es ficam antes de entrar num bloco. Era a\u00ed que acontecia o sandwich cl\u00e1ssico: cercar a troca de uma v\u00edtima com uma ordem \u00e0 frente e outra atr\u00e1s, para lhe piorar o pre\u00e7o e embolsar a diferen\u00e7a. Foi o que sucedeu ao pr\u00f3prio Vitalik Buterin em abril, quando o bot \u00abJaredFromSubway\u00bb cercou uma troca sua, movendo mais de um milh\u00e3o de d\u00f3lares em volume para ganhar uns c\u00eantimos, segundo a CoinDesk<\/a>.<\/p>

O problema, para os predadores, \u00e9 que o mempool p\u00fablico deixou de ser onde est\u00e1 a comida. As carteiras e os agregadores passaram a encaminhar as ordens por RPC privados; os leil\u00f5es de ordem (order-flow auctions) interp\u00f5em-se entre o utilizador e o builder, devolvendo-lhe parte do valor; e mais de nove em cada dez blocos chegam j\u00e1 montados via MEV-Boost. O MEV-Share da Flashbots, lan\u00e7ado em 2023, popularizou este modelo de \u00abmatchmakers\u00bb que partilham o ganho com quem origina a ordem (CoinDesk<\/a>). Quando a ordem com valor deixa de passar pela pra\u00e7a p\u00fablica, o sandwich cl\u00e1ssico fica sem alvos. N\u00e3o porque o MEV tenha sido resolvido, mas porque se mudou para onde a ordem passou a ser decidida. A ironia n\u00e3o escapou a ningu\u00e9m quando, em junho, o pr\u00f3prio bot \u00abJaredFromSubway\u00bb foi esvaziado de cerca de 7,5 milh\u00f5es de d\u00f3lares num exploit (CoinDesk<\/a>).<\/p>

Primeiro destino: o sequenciador das L2<\/h2>

A maior parte da atividade de retalho j\u00e1 n\u00e3o acontece na camada base do Ethereum, mas nas L2: Arbitrum, Base, Optimism e companhia. E quase todas elas t\u00eam, hoje, um \u00fanico sequenciador, a pe\u00e7a central que recebe as transa\u00e7\u00f5es e decide a sua ordem antes de as comprimir e publicar na L1.<\/p>

Um \u00fanico sequenciador \u00e9 um monop\u00f3lio de ordena\u00e7\u00e3o. Quem o opera escolhe a regra: por ordem de chegada (first-come, first-served, como no Arbitrum cl\u00e1ssico) ou por comiss\u00e3o de prioridade (quem paga mais entra primeiro, como na Base e na Optimism). Seja qual for a regra, o MEV que antes se disputava no mempool p\u00fablico concentra-se agora num ponto s\u00f3. N\u00e3o h\u00e1 leil\u00e3o de builders a competir; h\u00e1 um porteiro. Isto muda a natureza do problema: na L1, o MEV \u00e9 um mercado ca\u00f3tico e competitivo; na L2, \u00e9 uma decis\u00e3o de desenho de quem corre o sequenciador. A mesma concentra\u00e7\u00e3o que vimos a encolher e juntar-se em dois operadores no restaking<\/a> repete-se aqui por outra via: a efici\u00eancia de ter um s\u00f3 sequenciador paga-se com um \u00fanico ponto a controlar a ordem.<\/p>

H\u00e1 um efeito secund\u00e1rio perverso. Quando a regra \u00e9 por ordem de chegada, instala-se uma corrida de lat\u00eancia: os bots inundam o sequenciador de transa\u00e7\u00f5es a toda a velocidade, na esperan\u00e7a de chegar primeiro, o que entope a rede com spam. Quando a regra \u00e9 por comiss\u00e3o de prioridade, o utilizador comum v\u00ea o pre\u00e7o do gas subir sempre que h\u00e1 valor em jogo. Nenhuma das duas protege o retalho; apenas decide quem fica com a renda. \u00c9 por isso que v\u00e1rias L2 prometem descentralizar o sequenciador, mas, em 2026, quase todas continuam a oper\u00e1-lo a partir de uma \u00fanica entidade.<\/p>

Timeboost: o sequenciador que leiloa a dianteira<\/h2>

E se, em vez de esconder esse poder, o sequenciador o vendesse em leil\u00e3o? \u00c9 exatamente o que o Arbitrum faz desde abril de 2025 com o Timeboost. O mecanismo p\u00f5e a leil\u00e3o uma \u00abvia expresso\u00bb: um leil\u00e3o selado de segundo pre\u00e7o, realizado ao minuto, em que o vencedor compra uma breve dianteira (na ordem das poucas centenas de milissegundos) sobre todos os outros durante esse per\u00edodo. A receita vai, quase na totalidade (97%), para a tesouraria do Arbitrum DAO.<\/p>

No papel, \u00e9 uma ideia elegante: em vez de o valor da ordena\u00e7\u00e3o escapar para bots numa corrida de lat\u00eancia, \u00e9 internalizado e devolvido \u00e0 comunidade que governa a rede. No primeiro dia, o Timeboost gerou 2.491 d\u00f3lares de receita para o DAO (Blockworks<\/a>); em tr\u00eas meses, cerca de 2 milh\u00f5es de d\u00f3lares em comiss\u00f5es (The Block<\/a>). Entre 20% e 30% do volume de DEX do Arbitrum passou a usar a via expresso, que se tornou uma das maiores linhas de receita pr\u00f3pria do DAO, o tipo de ordena\u00e7\u00e3o que, literalmente, virou mercado<\/a>.<\/p>

Mas um estudo emp\u00edrico de setembro, \u00abThe Express Lane to Spam and Centralization\u00bb (arXiv 2509.22143<\/a>), de Johnnatan Messias e Christof Ferreira Torres, desmonta a promessa. Analisando mais de 48,5 milh\u00f5es de transa\u00e7\u00f5es da via expresso e cerca de 494 mil leil\u00f5es entre janeiro de 2025 e abril de 2026, os autores encontram quase o oposto de um campo nivelado:<\/p>