{"id":44,"date":"2026-06-25T13:58:54","date_gmt":"2026-06-25T13:58:54","guid":{"rendered":"https:\/\/hoge.gg\/se\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/"},"modified":"2026-06-25T13:58:54","modified_gmt":"2026-06-25T13:58:54","slug":"eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hoge.gg\/se\/eigenlayer-restaking-deposits-cross-4bn-the-mev-layer-is-becoming-an-industry\/","title":{"rendered":"EigenLayer:s \u00e5terstakade depositioner korsar 4 miljarder. MEV-niv\u00e5n blir en industri."},"content":{"rendered":"\r\n

EigenLayer:s \u00e5terstakade depositioner korsade 4 miljarder SEK<\/strong> denna vecka, enligt DeFiLlama:s protokollsida<\/a>, med inhemsk \u00e5terstakad ETH p\u00e5 ungef\u00e4r 1,42 miljoner ETH<\/strong> och den l\u00e5nga raden av LST-depositioner (stETH, rETH, swETH, ETHx, ankrETH, OETH, osETH) som bidrar med resten. Siffran \u00e4r mest symbolisk eftersom det bekr\u00e4ftar vad som redan var uppenbart fr\u00e5n EigenLayer:s egen dashboard<\/a>: aktivt validerade tj\u00e4nster (AVS) \u00e4r inte l\u00e4ngre hypotetiska. Det finns sexton av dem live p\u00e5 mainnet, fyra av dem har korsat 1 miljard SEK<\/strong> i delegerad s\u00e4kerhet, och operat\u00f6rss\u00e4ttet bakom kulisserna blir obehagligt koncentrerat.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Vad som st\u00e5r p\u00e5 spel \u00e4r den del ingen marknadsf\u00f6r. \u00c5terstakning s\u00e4ljer uppsidan av staplad avkastning \u2013 basstakning APR plus AVS-reward plus ett po\u00e4ngprogram \u2013 men undersidan \u00e4r att samma 32 ETH-bond nu backar tv\u00e5 eller tre eller \u00e5tta oberoende straffvillkor, skrivna av team som mestadels skickade sitt f\u00f6rsta Solidity-kontrakt detta \u00e5r. Straffmodulen p\u00e5 EigenLayer \u00e4r live men opr\u00f6vad; inte en enda AVS har straffat en operat\u00f6r i produktion enligt de senaste EigenLayer-dokumenterna<\/a>. Det \u00e4r gapet mellan 4 miljarder SEK i \u00e5terstakad TVL och 4 miljarder SEK i prissatt risk, och det \u00e4r d\u00e4r de n\u00e4sta tolv m\u00e5nader f\u00f6r denna marknad kommer att avg\u00f6ras.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Var 4 miljarder SEK faktiskt sitter \u2013 AVS per TVL<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Den ledande TVL \u00e4r depositionssidan. Vad som \u00e4r viktigare \u00e4r delegeringssidan: vilka AVS som faktiskt har lockat \u00e5terstakad s\u00e4kerhet, eftersom det \u00e4r den yta som f\u00e5r betalt och den yta som kan straffas. Spridningen \u00e4r oj\u00e4mn. EigenDA<\/strong>, data-availability-niv\u00e5n byggd av EigenLabs sj\u00e4lva, \u00e4r gravitationsbrunnen, och de n\u00e4sta tre \u2013 Witness Chain<\/strong>, AltLayer:s MACH<\/strong> och Hyperlane:s<\/strong> ISM-modul \u2013 tillsammans st\u00e5r f\u00f6r ungef\u00e4r en fj\u00e4rdedel av delegerad s\u00e4kerhet. Allt under det \u00e4r ett experiment.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

AVS<\/th>Vad det s\u00e4krar<\/th>Delegerad ETH (approx)<\/th>Operat\u00f6rer<\/th>Live sedan<\/th><\/tr><\/thead>
EigenDA<\/td>Data-availability f\u00f6r rollups (Mantle, Celo, Polynomial)<\/td>~1,05M ETH<\/td>180+<\/td>Apr 2024<\/td><\/tr>
Witness Chain<\/td>Bevis p\u00e5 plats + DePIN-vakt<\/td>~280k ETH<\/td>95<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
AltLayer MACH<\/td>Snabb finalitet f\u00f6r OP-Stack rollups<\/td>~220k ETH<\/td>110<\/td>Q2 2024<\/td><\/tr>
Hyperlane ISM<\/td>Beh\u00f6righetsfri interchain-s\u00e4kerhetsmodul<\/td>~140k ETH<\/td>62<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Lagrange ZK Prover<\/td>State-prov f\u00f6r cross-chain-fr\u00e5gor<\/td>~95k ETH<\/td>48<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
eoracle<\/td>Decentraliserade prisfl\u00f6den<\/td>~80k ETH<\/td>55<\/td>Q3 2024<\/td><\/tr>
Brevis coChain<\/td>ZK koprocessor f\u00f6r app-chain-fr\u00e5gor<\/td>~55k ETH<\/td>40<\/td>Q4 2024<\/td><\/tr>
Annat (11 AVS)<\/td>Mixed: bridging, oraklar, MPC, sekvensering<\/td>~210k ETH<\/td>\u2013<\/td>2024-25<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Delegerad ETH per AVS, avrundat. K\u00e4lla: EigenLayer dashboard och L2Beat DA-tracker<\/a>, per vecka av publicering.<\/figcaption><\/figure>\r\n\r\n\r\n\r\n

Tabellen s\u00e4ger dig tv\u00e5 saker. F\u00f6rst \u00e4r EigenDA den enda AVS med en verklig ekonomisk moat \u2013 det har integrationerna (Mantles ~800 miljoner SEK settlement-niv\u00e5, Celos L2-migration, Polynomials perp DEX) och det har operat\u00f6rsdjupet. F\u00f6rst \u00e4r gapet mellan rank ett och rank fem mer \u00e4n 10x i delegerad s\u00e4kerhet, vilket \u00e4r exakt vad du skulle f\u00f6rv\u00e4nta dig i en marknad som \u00e4r tolv m\u00e5nader gammal och d\u00e4r reward fortfarande delvis \u00e4r denominerade i po\u00e4ng. N\u00e4r po\u00e4ngen konverteras till tokens kommer denna distribution att komprimeras snabbt.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Operat\u00f6rskoncentrationsproblemet<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Bakom varje AVS sitter en upps\u00e4ttning operat\u00f6rer som faktiskt k\u00f6r mjukvaran, signerar attestationer och skulle vara de som straffas. Marknadsf\u00f6ringssidor listar hundratals operat\u00f6rer \u00f6ver n\u00e4tverket. On-chain-realiteten \u00e4r att delegering \u00e4r starkt koncentrerad. De fem st\u00f6rsta operat\u00f6rer efter delegerad stake \u2013 P2P.org<\/strong>, Coinbase Cloud<\/strong>, Figment<\/strong>, Stakefish<\/strong> och Pier Two<\/strong> \u2013 tillsammans h\u00e5ller mer \u00e4n 45%<\/strong> av alla \u00e5terstakade ETH p\u00e5 plattformen, med P2P ensam norr om 15%<\/strong> p\u00e5 de flesta senaste snapshot. Hashed:s EigenLayer dashboard p\u00e5 Dune<\/a> sp\u00e5rar de roterande koncentrationsfigurerna.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Kladden \u00e4r att koncentration inte \u00e4r av sig sj\u00e4lv ett problem \u2013 tills den f\u00f6rsta korrelerade straffeventen. EigenLayer h\u00e4mtar Ethereum:s kvadratiska korrelerade straffpenalty f\u00f6r basniv\u00e5n, men varje AVS s\u00e4tter sina egna straffvillkor ovanp\u00e5, och dessa villkor kan triggas av operat\u00f6rsniv\u00e5event: ett orakel-operat\u00f6r som pushar fel pris, en DA-operat\u00f6r som misslyckas publicera en blob, en bridge-operat\u00f6r som dubbel-signerar ett uttag. Om P2P n\u00e5gonsin skulle straffas \u00f6ver flera AVS i samma epoch \u2013 s\u00e4g en felkonfigurerad nyckel, p\u00e5 samma s\u00e4tt som flesta beacon-chain-straffningar har h\u00e4nt<\/a> \u2013 kommer h\u00e5rklippningen att komprimeras \u00f6ver varje delegering. Den st\u00f6rsta enskilda delegeraren p\u00e5 EigenLayer skulle absorbera en straffyta m\u00e4tt i tiotusentals ETH.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Detta \u00e4r inte en teoretisk oro. Lido:s operat\u00f6rss\u00e4tt har, \u00f6ver fem \u00e5r, ackumulerat tre betydande operat\u00f6rincidenter \u2013 Prysmatic Labs:s fee-recipient felkonfiguration 2023<\/a>, Launchnodes-incidenten och Anyblock fee-recipient-buggen \u2013 ingen av vilka producerade straff men alla av vilka skulle ha, under villkor en notch s\u00e4mre. EigenLayer komprimerar denna exponering till en marknad d\u00e4r operat\u00f6rer ocks\u00e5 \u00e4r marknadsf\u00f6rare, AVS-villkor \u00e4r skr\u00e4ddade och straffmodulen \u00e4r live f\u00f6r mindre \u00e4n ett \u00e5r.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

EigenDA versus Celestia versus 4844 \u2013 DA-kriget \u00e4r den verkliga ber\u00e4ttelsen<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Orsaken att EigenDA \u00e4r den enda AVS med en moat \u00e4r att data-availability \u00e4r den enda AVS-kategorin med en verklig kund: rollups. L2Beat:s TVL-summary<\/a> visar att rollup-aktivitet nu domineras av Base, Arbitrum, OP Mainnet, Linea och Mantle. Av dessa anv\u00e4nder Mantle EigenDA, Celo anv\u00e4nder EigenDA p\u00e5 sin L2-stack och flera mindre OP-Stack-chains har integrerat det som en settlement-alternativ. Prisniv\u00e5n som \u00e4r viktig \u00e4r ~0,01 SEK per MB av data postad<\/strong> p\u00e5 EigenDA versus blob-gas-likv\u00e4rdig priss\u00e4ttning av 0,10\u20130,50 SEK per MB<\/strong> p\u00e5 4844-blobs, beroende p\u00e5 efterfr\u00e5gan. Det delta \u00e4r hela kommersiella fall.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Celestia, den icke-Ethereum DA-niv\u00e5n, sitter i en liknande nisch men med ett annat s\u00e4kerhetsmodell \u2013 Celestia-validerare stakar TIA, inte \u00e5terstakad ETH. Trade-offen \u00e4r \u00e4rlig: Celestia \u00e4r billigare fortfarande (ofta citerad vid ~0,001 SEK\/MB) men h\u00e4mtar sitt eget konsensus ist\u00e4llet f\u00f6r Ethereum:s. F\u00f6r en rollup som vill ha Ethereum-liknande s\u00e4kerhet och vill komma ut fr\u00e5n blob-gas-auktioner under congestion \u00e4r EigenDA valet. F\u00f6r en rollup som vill ha den l\u00e4gsta m\u00f6jliga postningskostnad och \u00e4r villig att acceptera TIA-s\u00e4kerhet \u00e4r Celestia valet. DA-marknaden splittras l\u00e4ngs denna linje, och 4 miljarder SEK EigenLayer-siffran \u00e4r bara logisk om du l\u00e4ser det som en depositionbas f\u00f6r den enda produkten, med de andra sexton AVS som call-options.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

MEV-tr\u00e5den \u2013 vad EigenLayer faktiskt s\u00e4ljer<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Marknadsf\u00f6ringslinjen \u00e4r “\u00e5terstakad s\u00e4kerhet”. Den ekonomiska substansen \u00e4r n\u00e4rmare en marknadsplats f\u00f6r kommitt\u00e9baserad MEV-kapning. Varje AVS som k\u00f6r en off-chain-uppgift \u2013 en snabb bridge, en co-processor, ett prisorakel, en partial-block-auktion \u2013 \u00e4r, i effekt, organisera en till\u00e5tnad kommitt\u00e9 som kan extrahera v\u00e4rde fr\u00e5n sin uppgift. EigenLayer:s pitch till dessa AVS \u00e4r att de kan hyra en befintlig, sybil-resistent, kryptoekonomiskt-bondad operat\u00f6rss\u00e4tt ist\u00e4llet f\u00f6r att bootstrappa ett. Pitchen till operat\u00f6rer \u00e4r att de kan stapla reward \u00f6ver flera AVS mot samma bond.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Mekaniken som \u00e4r viktig \u00e4r operat\u00f6r-opt-in<\/strong> p\u00e5 kontraktniv\u00e5. N\u00e4r en operat\u00f6r opt-in till en AVS f\u00e5r AVS:s straffmanager r\u00e4tt att utf\u00e4rda straffuppgifter mot operat\u00f6rens allokerade delar. Operat\u00f6ren kan dra sig tillbaka, men bara efter AVS:s eskrow-vind \u2013 typiskt 7 dagar<\/strong>, ibland 14<\/strong> \u2013 vilket \u00e4r design-analogon till Ethereum:s egen validator-exit-queue. Det \u00e4r den delen som skapar “MEV-industri”-ramen: en operat\u00f6r som k\u00f6r 200 ETH av delegeringar \u00f6ver sex AVS \u00e4r, strukturellt, k\u00f6rande en multi-tenant-validatorbusiness med sex oberoende revenue-str\u00f6mmar och sex oberoende straff-tail-risk, var och en som kan l\u00e5sa kollateral f\u00f6r tv\u00e5 veckor. Den n\u00e4rmaste analogon i TradFi \u00e4r en prime broker som har rehypothecerat kundkollateral \u00f6ver sex motparter. Analogon \u00e4r inte smickrande, och “don’t overload Ethereum consensus”-posten<\/a> fr\u00e5n Vitalik Buterin kvarst\u00e5r som den mest po\u00e4ngterade varningen om exakt detta m\u00f6nster.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

LRT och den sekund\u00e4ra leversagestacken<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

4 miljarder SEK-depositionssiffran underskattar leversagen i systemet eftersom mestadels av det kommer via liquid restaking tokens<\/strong>. Ether.fi (eETH), Renzo (ezETH), Kelp (rsETH), Puffer (pufETH) och Swell (rswETH) tillsammans st\u00e5r f\u00f6r norr om 60%<\/strong> av EigenLayer:s TVL enligt senaste DeFiLlama LRT-kategoridata<\/a>. Varje LRT \u00e4r sj\u00e4lv en wrapper \u00f6ver \u00e5terstakade positioner \u00f6ver m\u00e5nga AVS, och varje LRT-token \u00e4r nu kollateral p\u00e5 Pendle, Morpho, Aave (d\u00e4r listad) och en l\u00e5ng rad av leversage-venue.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n