Le commissioni di L2 sono scese ulteriormente di 38% — ma gli utenti si sono spostati su Base, non su Arbitrum
Le commissioni mediane di L2 sono scese di 38% nel último trimestre. Gli utenti non si sono distribuiti uniformemente tra i rollup: Base ha catturato il flusso. Ecco la matematica del gas, lo spostamento della quota di TVL e perché la distribuzione di Coinbase è stata più importante di qualsiasi aggiornamento del sequencer.
Le commissioni mediane per le transazioni di Layer-2 sono scese ulteriormente di 38% nel trimestre di riferimento, secondo gli aggregati in esecuzione su la dashboard di attività di L2Beat. Lo swap mediano su Base ora si chiude a circa $0.018; su Arbitrum One, circa $0.024; su OP Mainnet, circa $0.031. La maggior parte del calo è una semplice matematica del blob-gas dopo la calibrazione post-Pectra. La parte interessante è il dato sugli utenti. Gli indirizzi attivi giornalieri, il numero di transazioni e il volume DEX non si sono distribuiti uniformemente tra i tre principali. Base ha catturato la migrazione. Arbitrum, nonostante abbia rilasciato Stylus, BoLD e un sequencer significativamente più economico, ha ceduto quote. La ragione è una storia di distribuzione, non una storia tecnologica.
Ciò che è in gioco è l’assunzione — condivisa da gran parte di Crypto Twitter e da una quota non trascurabile della governance di L1 — che i rollup competano sulla tecnologia. Gli ultimi dodici mesi suggeriscono che, al margine, competono su chi ha l’onramp fiat a un tocco e chi ha la stablecoin nativa. Base ha entrambi, e la distanza si vede nei dati delle commissioni, nella quota di TVL e nelle dApps che hanno scelto una fazione. Chi pianifica deploy per Q3, prezzi per flussi di bridge o strategie di routing tramite la nostra dashboard del gas di L2 dovrebbe considerare la variabile di distribuzione di Coinbase come l’unico input più importante (regolatori, Consob).
I numeri reali delle commissioni, per chain e operazione
“Le commissioni di L2” è troppo generico. Il costo di una transazione su un rollup è il costo di pubblicazione dei dati su L1 (ora blob gas) ammortizzato sul batch, più il gas di esecuzione su L2, più il margine che il sequencer prende. Dopo EIP-4844 e i successivi aumenti del target dei blob, il componente L1 è collassato; il componente di esecuzione L2 ora domina, ed è determinato dalla tariffazione del gas per chain. La tabella sottostante estrae le mediane live da L2Fees.info e le confronta con il tracker dei costi per chain di growthepie.
| Chain | Trasferimento ETH | Trasferimento ERC-20 | Swap Uniswap v3 | Mint NFT (ERC-721) | Cambiamento QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| Base | $0.004 | $0.009 | $0.018 | $0.024 | -41% |
| Arbitrum One | $0.005 | $0.011 | $0.024 | $0.030 | -35% |
| OP Mainnet | $0.007 | $0.014 | $0.031 | $0.038 | -37% |
| Linea | $0.006 | $0.013 | $0.028 | $0.034 | -39% |
| zkSync Era | $0.011 | $0.022 | $0.048 | $0.061 | -31% |
| Scroll | $0.012 | $0.024 | $0.052 | $0.066 | -29% |
| Blast | $0.005 | $0.012 | $0.025 | $0.032 | -36% |
Il punto è che le differenze absolute sono piccole in centesimi ma enormi come rapporti. Uno swap su Base costa 25% meno dello stesso swap su Arbitrum e 42% meno rispetto a OP Mainnet. Per un utente che opera una volta a settimana, questo divario si riduce a rumore. Per un market maker che ribilancia l’inventario o un points-farmer che cicla posizioni 50 volte al giorno, è la differenza tra vitale e non. I bot hanno seguito prima il venue più economico, il retail ha seguito dove i bot hanno creato la migliore liquidità, e la ruota volante ha consegnato a Base una quota significativa del volume di Arbitrum.
La quota di TVL si è spostata — Base ora guida in ogni metrica di flusso, esclusi i depositi totali
Il grafico TVL principale pone ancora Arbitrum One in cima alla stack TVL di L2 a circa $14bn, con Base a $11bn, OP Mainnet a $6bn, e la lunga coda (Blast, Linea, Scroll, Mantle, Mode, zkSync) che copre il resto — dati da la pagina TVL di L2Beat. Questa immagine manca della storia della velocità. Base ora guida in:
- Indirizzi attivi giornalieri — Base media 1.4M-1.7M DAA, Arbitrum 650k-900k, OP 340k-480k, per la tab fondamentale di growthepie.
- Transazioni giornalieri — Base regola regolarmente 6M-9M tx/day; Arbitrum si trova nella fascia 2.5M-4M; OP tra 1M e 2M.
- Volume DEX — Aerodrome ha realizzato solo $30bn-$40bn di volume nei 30 giorni di riferimento, più di ogni DEX di Arbitrum combinato in molti giorni, per la suddivisione DEX per chain di DeFiLlama.
- Numero di trasferimenti di stablecoin — i trasferimenti nativi di USDC su Base hanno superato 60% di tutti i trasferimenti di stablecoin su L2 nelle ultime settimane.
Arbitrum vince ancora sul capitale bloccato — le posizioni di lungo termine di GMX, Gains Network, Pendle e Camelot sono stabili in modi che il volume DEX non è. Ma la quota di fusso si è spostata decisamente. La composizione degli utenti che hanno toccato ogni chain nel mese scorso racconta anche la storia: l’indirizzo mediano di Base detiene $110-$180 e opera 14-22 volte al mese; l’indirizzo mediano di Arbitrum detiene $420-$600 e opera 5-7 volte. Base vince il funnel retail; Arbitrum mantiene il depositore ponderato per dimensione.
USDC nativo è stato l’unlock — la distribuzione è stata più importante della tecnologia
Il cambiamento cruciale per Base è stato Circle che ha rilasciato USDC nativo su Base in settembre 2023, sostituendo USDC.e bridgeato che ogni altro L2 ancora utilizza per la lunga coda. USDC nativo significa tre cose che hanno un impatto cumulativo: è mintabile e riscattabile attraverso i principali venue di Circle senza bridge, si instrada tramite CCTP per un rapido regolamento cross-chain, e — più importante — è l’asset che i clienti di Coinbase ricevono quando “Invia a Base” da un account Coinbase a zero commissioni (regolatori, Consob).
Questo ultimo punto è tutta la storia. Coinbase ha ~110 milioni di account retail verificati. Quando l’opzione “Invia a Base” appare accanto a “Ritira su wallet” con una commissione di $0 e un tempo di conferma di secondi, la frizione collassa. L’equivalente per Arbitrum è un bridge di terze parti, un ritiro di ETH da Coinbase di $2-$8, poi un deposito su un contratto di bridge. L’esperienza utente non è comparabile; è in una categoria diversa. Il UI del bridge ufficiale di Arbitrum è eccellente, ma è ancora un’app separata che l’utente mediano non ha, e questo fatto solo spiega il divario negli indirizzi attivi giornalieri.
I protocolli che hanno scelto Base in anticipo — Aerodrome (la fork di Velodrome costruita per la liquidità di Base), Friend.tech (che ha generato $50M+ di revenue di protocollo al picco prima di svanire), e Farcaster (che ha costruito tutto il suo stack di pagamenti su Base) — hanno beneficiato della stessa distribuzione. Le statistiche di protocollo di Aerodrome mostrano emissioni veAERO che pagano APR che semplicemente non potevano essere eguagliati su chain dove il volume sottostante era più basso. Il modello di fee di Friend.tech richiedeva una chain dove 50.000 micro-transazioni al giorno non avrebbero bankruptato l’utente; Base era l’unico opzione credibile al lancio. I Frames e i flussi di tipping di Farcaster dipendono da transazioni sotto-cento; il team di ingegneria avrebbe costruito altrove se Base avesse richiesto le commissioni di Arbitrum.
Cosa Arbitrum ha rilasciato — e perché non ha chiuso il divario
La parte frustrante per la comunità di Arbitrum è che la roadmap tecnologica ha, per molte misure, eseguito meglio di quella di Base. Stylus è rilasciato su mainnet, permettendo contratti Rust e C++ che funzionano a costi di gas frazionari. BoLD — il protocollo di disputa permissionless — è andato live, rimuovendo la ultima barriera centralizzata sulla sicurezza del rollup. Il sequencer Nitro continua a essere il più performante della famiglia OP-Stack/Nitro per throughput grezzo. Le documenti di Arbitrum e il forum di governance mostrano una roadmap che ogni altro rollup avrebbe felice scambiato.
Nessuna di queste ha chiuso il divario di distribuzione. Gli incentivi del token ARB tramite i programmi STIP e LTIP hanno spinto miliardi di TVL cumulativo ma non hanno prodotto un engagement retail stabile; gli indirizzi che sono arrivati per gli incentivi sono partiti quando gli incentivi sono terminati. La lezione non è che gli incentivi non funzionano — ovviamente funzionano per la migrazione del capitale — ma che non sostituiscono un onramp fiat. Coinbase è, strutturalmente, l’onramp fiat più importante nell’Occidente. Senza un equivalente, il funnel utente di Arbitrum deve essere costruito un’app alla volta. Questa è una strada più lunga, e i dati QoQ lo mostrano.
La domanda di OP Mainnet — e l’hedge Superchain
OP Mainnet si trova in una posizione ambigua: è tecnicamente la stack parent su cui è costruito Base, quindi ogni successo di Base valida tecnicamente OP-Stack, ma OP Mainnet stesso ha ceduto quote alla sua stessa chain child. La pitch di Superchain di Optimism riformula questo come una feature — OP, Base, World Chain, Mode, Zora, Soneium e Unichain sono tutte chain OP-Stack, e l’upgrade di Interop di Superchain (rilasciato incrementalmente fino a 2026) permetterà messaggi cross-chain nativi senza bridge. Se interop funziona come specificato — chiamate cross-chain sotto-secondo tra qualsiasi due chain OP-Stack — il frame competitivo si sposta da “Base vs OP” a “OP-Stack vs tutto il resto”.
Per ora, questo è un bet forward. OP Mainnet stesso ha la commissione realizzata più alta delle tre principali nella tabella sopra, che è una funzione di prezzi del sequencer meno aggressivi piuttosto che tecnologia peggiore. La chain che beneficerà più di Interop è quella che già ha gli utenti, e quella chain è Base.
Cosa significa la compressione delle commissioni per i prossimi dodici mesi
Un calo QoQ di 38% nelle commissioni mediane non è un evento unico. La tariffazione del blob-gas è determinata dalla domanda contro un target di sei blob per blocco, con il limite aumentato a nove nella calibrazione post-Pectra. Come più rollup batchano e come miglioramenti di compressione (notamente i rollup di attestazione basati su BLS proposti in EIP-7732) riducono l’impronta di dati per tx, il trend continua. L’implicazione è semplice: entro Q4, lo swap mediano di L2 probabilmente costerà meno di un centesimo, e il differenziatore tra L2 sarà UX e distribuzione, non gas.
- Monitora l’emissione di asset nativi. USDT nativo di Tether, PYUSD di PayPal e qualsiasi futura stablecoin emessa da banche creeranno la stessa ruota volante che Base ha ottenuto da USDC, su qualsiasi chain li vincerà.
- Monitora le integrazioni di onramp fiat. Layer-2 di Robinhood (costruito su Arbitrum Orbit) è il tentativo più diretto di replicare l’asse Coinbase-Base. Se sarà rilasciato con un pulsante reale di on-ramp è più importante del prezzo del gas della chain.
- Monitora il rilascio di Interop di Superchain. Se i trasferimenti cross-chain tra chain OP-Stack diventano così economici come una singola transazione L2, il calcolo cambia per qualsiasi app che deve essere su più di una chain.
Il calo di commissioni di 38% è reale e benvenuto. La storia del flusso utente è quella più grande: i rollup non competono più sulla tecnologia, competono su chi ha la stablecoin a un tocco da un conto corrente. Base ha vinto l’ultimo round su questo asse. Arbitrum e OP hanno la roadmap tecnologica per competere sul prossimo — ma solo se rilasciano il livello di distribuzione per eguagliarlo. La nostra pagina di mercato traccia il volume DEX per chain e le tendenze dei trasferimenti di stablecoin, e il calendario eventi segnala gli aggiornamenti del sequencer e i cambiamenti del modello di fee in arrivo. Entrambi sono i luoghi giusti per tracciare questo da qui.