Play-to-earnin evoluutio 2026: romahduksesta pelattavuuteen

Kun Yield Guild Games sulki pelijulkaisuyksikkönsä YGG Playn heinä-elokuun vaihteessa 2026 ja käänsi katseensa tekoälyn koulutusdatan myyntiin, harva alan seuraaja yllättyi (Decrypt). Se oli symbolinen piste aikakaudelle, joka alkoi vuonna 2021 lupauksesta, että pelaamisesta voi tehdä palkkatyötä. Play-to-earn eli ansaitse pelaamalla nosti keskellä pandemiaa tuhannet filippiiniläiset ansaitsemaan kryptovaroja lohkoketjupelistä, imi markkinoille miljardeja spekulatiivista pääomaa ja romahti sitten lähes yhtä nopeasti kuin oli syntynytkin.

Tämä analyysi seuraa koko kaarta: mistä play-to-earnissa oli kyse, miksi ensimmäinen malli oli matemaattisesti kestämätön, mitä Ronin-sillan 625 miljoonan dollarin ryöstö opetti ja miten alalle on vuoteen 2026 mennessä rakentunut uusi, pelattavuutta korostava talous. Lopuksi käymme läpi, mitä MiCA-asetus ja Finanssivalvonta tarkoittavat suomalaiselle pelaajalle ja miten pelaamalla ansaittuja tokeneita verotetaan Suomessa.

Mitä play-to-earn tarkoittaa ja mistä ilmiö sai alkunsa

Play-to-earn on pelisuunnittelun ja kryptotalouden risteys, jossa pelaaja voi ansaita todellista taloudellista arvoa pelaamalla. Käsite eroaa kahdesta aiemmasta rahamallista. Free-to-play tarkoittaa ilmaista peliä, jossa raha liikkuu vain sisäänpäin mikromaksuina. Pay-to-win antaa maksavalle pelaajalle etulyöntiaseman. Play-to-earn kääntää nuolen toisin päin: pelin sisäinen työ, taito tai aika muuttuu tokeneiksi ja NFT-esineiksi, jotka pelaaja omistaa ja voi myydä eteenpäin avoimilla markkinoilla.

Kaksi teknistä palikkaa tekee tästä mahdollista. Ensimmäinen on vaihdettava token, jota peli jakaa palkintona ja joka noteerataan pörsseissä. Toinen on NFT eli aidosti omistettava peliesine, jonka omistus on kirjattu lohkoketjuun eikä pelitalon palvelimelle. Yhdessä ne lupasivat jotain, mitä perinteinen peli ei tarjoa: jos käytät tuhat tuntia peliin, arvo ei jää pelitalon taseeseen vaan sinun lompakkoosi.

Idea ei ollut aivan uusi. Jo vuonna 2017 CryptoKitties ruuhkautti Ethereumin, kun pelaajat ostivat ja jalostivat NFT-kissoja. Varsinainen läpimurto tuli kuitenkin Axie Infinityn myötä, jonka vietnamilainen Sky Mavis julkaisi ensin vuonna 2018 ja joka räjähti suosioon 2021. Pandemian sulkiessa työpaikkoja miljoonat ihmiset etsivät tuloja verkosta, ja Axie tarjosi houkuttelevan tarinan: pelaa puhelimella, ansaitse kryptoa, elä sillä.

On syytä erottaa play-to-earn rahapelaamisesta. Rahapelissä panostat rahaa sattumanvaraiseen tulokseen. Play-to-earnissa ansainta perustuu ainakin periaatteessa taitoon, aikaan ja pelin sisäiseen tuotantoon, ja esineiden omistus on todennettavissa ketjusta. Käytännössä raja hämärtyi, koska monen pelaajan ainoa motiivi oli tuotto, ei peli. Juuri tämä motiivien vinouma osoittautui koko ensimmäisen aallon kohtalonkysymykseksi, kuten seuraavaksi näemme.

Axie Infinity ja ensimmäinen aalto: Filippiinit, stipendit ja SLP

Axie Infinityssä pelaaja kokoaa joukkueen Axie-olentoja, taistelee niillä ja jalostaa uusia. Voitoista palkittiin Smooth Love Potion -tokenilla (SLP), kun taas hallintotoken AXS antoi äänivaltaa ja arvonnousun mahdollisuuden. Nousukauden huipulla into oli valtava: AXS kävi marraskuussa 2021 huipussaan noin 150 eurossa (165 dollaria), ja ansaintatoken SLP oli hinnannut jo heinäkuussa 2021 noin 0,37 euroon (0,40 dollaria) yksiköltä (CoinGecko).

Ongelma oli sisäänpääsyn hinta. Pelin aloittaminen vaati kolme Axie-NFT:tä, joiden yhteishinta nousi nousukaudella satoihin euroihin. Harva kohdemaan pelaaja pystyi maksamaan tätä etukäteen. Tähän syntyi stipendimalli (scholarship): varakkaammat omistajat tai kokonaiset kiltakoneistot, ennen kaikkea Yield Guild Games (YGG), lainasivat Axie-olentonsa uusille pelaajille ja ottivat vastineeksi osan näiden ansaitsemasta SLP:stä.

Filippiineillä ilmiö muuttui hetkeksi kansantaloudelliseksi. Tuhannet ihmiset pelasivat Axiea toimeentulokseen. YGG:llä oli enimmillään noin 8 000 stipendiaattia ja jonossa arviolta 60 000 hakijaa (Forkast). Kääntöpuoli paljastui nopeasti. Tutkimusyhtiö Naavikin marraskuun 2021 raportin mukaan stipendiaattien päiväansiot olivat pudonneet jo elokuusta 2021 alkaen Filippiinien minimipalkan (noin 6,45 euroa eli 7,03 dollaria päivässä) alapuolelle, ja arviolta 60-65 prosenttia pelaajista oli stipendiaatteja (Forkast). Kun SLP:n hinta laski, laski myös ansio, ja moni oli ostanut Axie-olennot velaksi juuri huipulla (TIME).

Tässä piili myös likviditeettiansa, joka toistuu koko NFT-pelaamisessa: ansaittu esine on arvokas vain, jos sen saa myytyä. Kun ostajat katosivat, moni jäi käsiinsä NFT:t, joiden pörssiarvo oli romahtanut ja joille ei löytynyt ostajaa lainkaan. Sama kysymys, voiko omistuksensa oikeasti realisoida, ratkaisee edelleen NFT-markkinan, kuten olemme käsitelleet erillisessä analyysissamme NFT-volyymista ja lattiahinnasta.

Axie ei kadonnut. Sky Mavis muutti taloutta perusteellisesti, lopetti hallitsemattoman SLP-jaon uusimmissa versioissa ja siirtyi kohti maineeseen ja taitoon perustuvaa mallia. Mutta ensimmäisen aallon sankaritarina oli jo kääntynyt varoittavaksi esimerkiksi.

Miksi ensimmäinen malli romahti: emissioiden matematiikka

Miksi malli petti niin täydellisesti? Vastaus on tokenomiassa eli tokenin talousmallissa. Axiessa oli kaksi tokenia, ja ansaintatoken SLP:tä syntyi käytännössä rajattomasti aina, kun pelaajat voittivat ja jalostivat. SLP oli siis hana, josta virtasi jatkuvasti uutta tarjontaa. Vastapainoksi tarvitaan pohja, johon tokeneita kuluu poistuen kierrosta, eli niin sanottu sinkki (sink). Axiessa merkittävin sinkki oli uusien Axie-olentojen jalostus, mutta se ei riittänyt imemään kaikkea syntynyttä SLP:tä.

Kun hana on suurempi kuin pohja, tarjonta ylittää kysynnän ja hinta laskee. Niin kauan kuin peliin virtasi jatkuvasti uusia maksavia pelaajia, jotka ostivat Axie-olentoja ja loivat SLP:lle kysyntää, tasapaino säilyi. Rakenne muistutti kuitenkin uhkaavasti pyramidia: vanhojen pelaajien tuotot rahoitettiin uusien sisääntulolla. Kun uusien virta hidastui vuoden 2022 alussa, kysyntä hiipui, SLP:n hinta romahti kohti nollaa ja ansiot muuttuivat käytännössä arvottomiksi.

Ilmiöllä on nimikin: farm and dump. Pelaajat farmaavat tokenin ja myyvät sen heti pörssiin, koska kenelläkään ei ole syytä pitää tokenia, jonka arvo laskee joka päivä. Myyntipaine ruokkii itseään. Tähän liittyy refleksiivisyys: tokenin hinta ohjaa käyttäjämääriä, ja käyttäjämäärät ohjaavat tokenin hintaa. Nousussa kierre vahvistaa itseään ylöspäin, mutta laskussa yhtä armottomasti alaspäin.

Sama kohtalo koitti valtaosalle ensimmäisen aallon peleistä. Monen projektin token menetti huipustaan valtaosan, monissa tapauksissa lähes kaiken, ja suuri osa vuosien 2021 ja 2022 GameFi-hankkeista on sittemmin hiljentynyt tai lakannut toimimasta kokonaan. Opetus oli karu mutta selkeä: peli, jonka ainoa vetovoima on tokenin nousu, on rakennettu hiekalle. Kun palkkio katoaa, katoaa myös pelaaja, sillä mitään pelattavaa ei jäänyt jäljelle.