Mudwater 2026: Yuga Labs keksi NFT-rojaltin uusiksi Solanassa

NFT-rojaltisota näytti jo päättyneen. Kun Blur ilmoitti sulkevansa etusivunsa 12. marraskuuta 2026 ja jättävänsä jäljelle vain ketjun päällä elävän protokollan, moni ehti kirjoittaa muistokirjoituksen tekijänpalkkioille. Sitten tapahtui jotain, mitä harva osasi odottaa: sodan kiivain puolustaja astui takaisin kehään, mutta aivan uudella aseella.

Yuga Labs, Bored Ape Yacht Clubin tekijä, julkisti 17. lokakuuta 2026 ApeFest-tapahtumassa Mudwater-nimisen fyysisen ja digitaalisen keräilykorttipelin. Kyse ei ole pelkästä uudesta kuvakokoelmasta. Mudwater rakentaa tekijän ansaintamallin uusiksi, ja tekee sen Ethereumin sijaan Solanassa. Sen sijaan että Yuga yrittäisi pakottaa rojaltin koodilla, niin kuin se taisteli vuosina 2022 ja 2023, se maksaa keräilijöille takaisin reflektiona, joka ostaa APE-tokenia ja jakaa sen kortinhaltijoille.

Tämä analyysi käy läpi, mitä Mudwater todella tekee, miksi juuri Yuga tekee sen ja mitä reflektiomalli paljastaa rojaltisodan oikeasta lopputuloksesta. Lyhyt vastaus kuuluu: kukaan ei pakottanut rojaltia hengiltä. Tekijät oppivat vain lopettamaan sen pyytämisen ja alkoivat sen sijaan ostaa lojaaliutta takaisin.

Mitä Yuga Labs julkisti Mudwaterilla

Mudwaterin ensimmäinen sarja, Swamp Origins, sisältää 120 eri korttikuvitusta neljässä harvinaisuusluokassa: perus, foil, sarjanumeroitu ja harvinaisin cracked-ice. Koko kokoelmassa on kahdeksan sarjanumeroitua cracked-ice-korttia, jotka ovat uniikkeja 1/1-kappaleita. Jokaista fyysistä korttia vastaa digitaalinen NFT, ja juuri tämä hybridiluonne erottaa Mudwaterin pelkistä kuva-NFT:istä.

Tarjonta on sidottu olemassa oleviin Bored Ape- ja Mutant Ape -haltijoihin. Jokainen BAYC-NFT oikeuttaa kymmeneen pakkaan ja jokainen MAYC-NFT kahteen. Lunastuksia avattiin aluksi yli 140 000 pakan verran, ja suunniteltu kokonaismäärä on 10 000 laatikkoa, joista kukin sisältää 24 pakkaa ja jokainen pakka kymmenen korttia. Lunastusikkuna on auki 19. tammikuuta 2027 asti.

Tekninen rakenne on tarkoituksella monipaikkainen. Itse kortit ja niiden kauppapaikka ovat Solanassa, mutta lunastus tapahtuu Ethereumin puolella niin kutsuttujen Totem-tunnusten kautta, jotka ovat ERC-6551-standardin mukaisia token-sidottuja tilejä. Bored Apet, APE-token ja lunastuksen avaava Totem elävät siis Ethereumissa, kun taas kaupankäynti siirtyy Solanaan. Yuga ei ole julkisesti perustellut, miksi se valitsi Solanan Ethereumin sijaan, mutta kuten jäljempänä käy ilmi, valinta ei ole rojaltin kannalta sattumaa.

Reflektio rojaltin tilalla: näin malli toimii

Perinteinen tekijänpalkkio toimii niin, että tekijä pyytää kauppapaikkaa pidättämään jälkimarkkinakaupasta tietyn prosentin ja tilittämään sen itselleen. Malli kaatui, koska pidättäminen oli vapaaehtoista: kun yksikin kauppapaikka lakkasi perimästä palkkiota, muiden oli pakko seurata perässä tai menettää volyymi. Ostaja ei saanut palkkiosta mitään, joten hänellä ei ollut syytä puolustaa sitä.

Reflektio kääntää tämän asetelman päälaelleen. Jokaisesta Mudwater-kaupasta peritään 2,5 prosentin reflektio, joka ostaa automaattisesti APE-tokenia ja jakaa sen Mudwater-haltijoille suhteessa heidän omistukseensa. Projektin oma selitys kuuluu, että tuo osuus ostaa APE:a ja lähettää sen keräilijöille sen mukaan, kuinka suuren osan Mudwater-kokoelmasta he omistavat. Jako on raportoitu tehtävän viikoittain. Osa alan medioista kuvaa lisäksi erillisen, suunnilleen samansuuruisen tekijänpalkkion Yugalle, jolloin ketjun päältä otettava osuus nousee yhteensä noin viiteen prosenttiin.

Ero on periaatteellinen. Perinteinen rojalti on maksu, jota ostaja yrittää välttää. Reflektio on maksu, jonka haltija haluaa itse pitää voimassa, koska se maksaa hänelle takaisin. Tekniikka ei ole uusi: samaa reflektiomekaniikkaa on nähty tusinoittain tokenprojekteissa, joissa jokainen kauppa jakaa osan maksusta olemassa oleville haltijoille. Uutta on, että NFT-brändi käyttää sitä korvaamaan tekijänpalkkion, jota koodi ei saanut pakotettua. Kannustin siirtyy tekijältä yhteisölle: kun haltijat hyötyvät volyymista, heillä on syy käydä kauppaa kokoelman omissa kanavissa eikä kiertää maksua.

Miksi juuri Yuga, ja miksi juuri nyt

Käänteen symboliikka on vaikea ohittaa. Yuga Labs oli koko rojaltisodan kiivain puolustaja. Tammikuussa 2023 se sulki Sewer Pass -pudotuksessaan ulos kauppapaikat, jotka eivät kunnioittaneet tekijänpalkkioita, Blurin, LooksRaren ja Sudoswapin mukaan lukien, ja perusteli linjaansa suoraan: »creator royalties must be respected». Yuga oli se toimija, joka piti pisimpään kiinni ajatuksesta, että palkkio on osa oikeudenmukaista NFT-taloutta.

Nyt sama yhtiö rakentaa lippulaivatuotteensa mallille, joka ei edes yritä pakottaa perinteistä rojaltia. Taustalla on myös johdon vaihdos: Yuga nimitti Michael Figgen toimitusjohtajaksi 24. huhtikuuta 2026, BAYC:n täyttäessä viisi vuotta, ja perustajajäsen Greg Solano siirtyi hallituksen puheenjohtajaksi. Figge tuli yhtiöön tuotepuolelta, ja Mudwater kantaa tuotelähtöisen ajattelun jälkiä: ongelmaa ei ratkaista enää oikeudenmukaisuuden periaatteella vaan kannustinrakenteella. Rojalti ei kuollut. Se vaihtoi muotoa niin, että sitä ei enää tarvitse pakottaa.

Lyhyt oppimäärä: näin rojaltisota hävittiin

Ymmärtääkseen, miksi Mudwater on niin iso käänne, on muistettava, kuinka perusteellisesti vanha malli kaatui. Vuoden 2022 alussa tekijänpalkkiot olivat NFT-talouden moottori, mutta puolentoista vuoden sisällä ne romahtivat huipustaan noin 98 prosenttia Nansenin datan mukaan. Romahdus ei johtunut siitä, että keräilijät olisivat yhtäkkiä muuttuneet saidoiksi, vaan kilpailusta, joka teki maksamisesta vapaaehtoista.

Laukaisija oli Blur. Lokakuussa 2022 se tuli markkinoille nollan prosentin kaupankäyntipalkkiolla ja BLUR-tokenin pudotuksilla, pakotti vain 0,5 prosentin vähimmäispalkkion ja kehotti tekijöitä estämään OpenSean kokonaan. OpenSea vastasi Operator Filter -työkalulla, joka esti kaupan rojaltittomilla alustoilla, mutta perui linjansa elokuussa 2023 ja teki tekijänpalkkioista vapaaehtoisia. Perustaja Devin Finzer kuvasi pakottamista silloin armottomasti: se oli »the ineffective, unilateral enforcement of them», tehotonta ja yksipuolista. LooksRare oli jo lokakuussa 2022 siirtynyt jakamaan protokollamaksujaan tekijöille perinteisen rojaltin sijaan, ja Magic Eden teki Solanassa palkkioista vapaaehtoisia joulukuussa 2022. Kilpajuoksu pohjalle oli ohi, ja pohja voitti. Tätä kokonaiskuvaa on käyty läpi myös jutussa siitä, kuka lopulta selvisi NFT-sodasta.

Miksi koodi ei pakota rojaltia Ethereumissa

Ongelman ydin on tekninen. Yleisin rojaltistandardi EIP-2981 pelkästään ilmoittaa, kuinka suuri palkkio kuuluisi kenelle, mutta ei peri sitä. Perus-ERC-721:n transferFrom-funktio ei erota myyntiä lahjasta tai siirrosta oman lompakon välillä, joten sopimus ei voi tietää, pitäisikö tietystä tapahtumasta periä palkkio. Palkkio on siis pyyntö, ei sääntö.

Limit Breakin ERC-721C yritti korjata tämän: se pystyy estämään kaupan kauppapaikoilla, jotka eivät sitoudu perimään palkkiota, ja OpenSea otti sen käyttöön enintään kymmenen prosentin katolla. Mutta ERC-721C on vapaaehtoinen ja toimii vain alustojen välillä, jotka ajavat samaa Payment Processor -koneistoa. Ethereum on luvaton yhteismaa, jossa yksikään toimija ei voi asettaa oletusarvoa kaikille, joten vapaaehtoinen oletus voitti. Juuri tähän umpikujaan Mudwaterin reflektio vastaa: se ei yritä estää ketään, vaan tekee maksamisesta haltijalle kannattavaa.

Solana on eri peli: siellä pakko voi purra

Jos Ethereum on luvaton yhteismaa, Solana on tältä osin sen vastakohta. Lähes kaikki Solanan NFT:t nojaavat Metaplex-standardiin, ja Metaplexin uudempi Core-malli pystyy pakottamaan tekijänpalkkion oletuksena protokollatasolla sallittujen ja kiellettyjen kauppapaikkojen listalla. Käytännössä yksi toimija omistaa standardin, jota melkein kaikki käyttävät, joten oletusarvon asettaminen todella puree.

Juuri tätä keskittyneisyyttä kritisoitiin aikoinaan ankarasti. Magic Edenin perustaja Jack Lu kutsui Metaplexin valtaa »god mode key» -avaimeksi, kun kauppapaikat kiistelivät siitä, kuka saa määrätä rojaltin pakottamisesta. Ironista kyllä, sama Magic Eden vetäytyi myöhemmin kokonaan Solanaan. Ja juuri se ominaisuus, jota pidettiin uhkana, tekee Solanasta ainoan suuren ketjun, jolla tekijän maksu voidaan oikeasti saada pitämään. Kun Yuga valitsi Mudwaterille Solanan, se valitsi ketjun, jolla sekä reflektio että tekijänpalkkio voidaan panna toimeen, ei vain pyytää. Solanan NFT-infrastruktuurin tilaa on käsitelty tarkemmin jutussa siitä, miten Coinbase keskeytti Tensorin tokenin kaupan.

Reflektio vastaan perinteinen rojalti: mikä oikeasti muuttuu

Perinteisen rojaltin suurin ongelma ei ollut sen suuruus vaan se, että kukaan maksajista ei hyötynyt siitä. Palkkio oli puhdas kustannus ostajalle ja myyjälle, joten markkina etsi aina reitin sen ohi. Reflektio korjaa juuri tämän: se ohjaa maksun takaisin niille, jotka omistavat kokoelmaa. Sama summa, joka ennen oli likviditeettivero, muuttuu eräänlaiseksi likviditeetin osingoksi. Mitä enemmän Mudwater-kortteja vaihtaa omistajaa, sitä enemmän APE:a virtaa haltijoille.

Malli myös palkitsee pitämisestä ja rankaisee pikakäännöistä. Kokoelmasta ulos myyvä maksaa reflektion, joka hyödyttää niitä, jotka jäävät. Keräilykorttipelille tämä on tarkoituksellista: se sitoo pelaajat kokoelmaan pitkäksi aikaa. Ero perinteiseen rojaltiin ei siis ole ensisijaisesti summassa vaan siinä, kuka maksun kerää ja kenellä on syy puolustaa sitä. Tekijän asemesta sitä puolustaa yhteisö, jolle maksu palautuu.

Mitä reflektio maksaa: APE-riippuvuus ja likviditeetti

Reflektio ei kuitenkaan poista kaupankäynnin kitkaa, se vain jakaa sen uudelleen. Noin viiden prosentin osuus jokaisesta kaupasta on yhä transaktiokustannus, ja tutkimusaineisto viittaa siihen, että palkkio käyttäytyy kuin vero: yhden keskihajonnan korkeampi rojalti on yhdistetty noin seitsemän prosenttia matalampaan jälleenmyyntihintaan ja pienempään kaupankäyntitodennäköisyyteen. Saman lähteen mukaan keskimääräinen palkkio on noin kuusi prosenttia, mutta vain 60-70 prosenttia kaupoista maksaa sen, ja Ethereumin tekijät keräsivät palkkioita noin 920 miljoonan dollarin edestä vuonna 2025. Reflektio ei pakene tätä logiikkaa, se vain tekee kustannuksesta haltijalle siedettävämmän.

Mallin akilleenkantapää on APE itse. Osinko on juuri niin arvokas kuin token, jossa se maksetaan, ja APE on ollut epävakaa: kirjoitushetkellä se on noin 0,109 euroa ja laskenut viikossa noin 15 prosenttia, yli 99 prosenttia alle vuoden 2022 huippunsa CoinGeckon mukaan. Jos APE heikkenee, reflektio maksaa haltijoille yhä harvenevaa arvoa. Toinen riippuvuus on kauppapaikat: reflektio toimii vain, jos kaupat reitittyvät sen perivän koneiston läpi. Jos volyymi karkaa alustoille, jotka eivät kunnioita mekanismia, sama pakottamisongelma palaa, vain kerrosta ylempänä. Kolmas riippuvuus on Solanan oletuspakotus: jos Metaplexin malli muuttuu, muuttuu myös reflektion pohja.

Brändi söi rojaltin: Pudgy, pelit ja nyt Yuga

Mudwater ei ole ensimmäinen eikä ainoa yritys rakentaa tekijän tulot uudelleen rojaltin romahduksen jälkeen, vaan osa laajempaa kaavaa. Pudgy Penguins käänsi painopisteensä leluihin, lisensointiin ja immateriaalioikeuksiin; toimitusjohtaja Luca Netz on puhunut avoimesti tavoitteesta tehdä brändistä seuraava Disney ja Netflix. Pelit puolestaan pitivät rojaltin hengissä rakentamalla oman suljetun kauppapaikan, jonka säännöt ne hallitsevat itse, kuten Roninin ja Immutablen ekosysteemeissä. Pelikentän valtataistelua on käsitelty erikseen jutussa siitä, kuka Ronin-ketjua oikeasti hallitsee.

Yugan reflektio on tämän kaavan uusin muunnelma: fyysisen tuotteen, tokenpalkkion ja Solanan pakotuksen yhdistelmä. Se on yhtä paljon oheistuote- ja brändistrategia kuin NFT-mekanismi, sillä kortit ovat konkreettisia esineitä siinä missä merkintöjä ketjussa. Samalla se perii saman riskin kuin kaikki fyysis-digitaaliset hybridit: arvo nojaa holviin, liikkeeseenlaskijaan ja alustaan, jotka kaikki voivat pettää. Tätä alttiutta on puitu jutussa RWA-NFT:n stressitestistä, jossa kysytään, kuka maksaa, kun lupaus pettää.

Markkina puhui: BLUR pohjalukemissa ja tyhjenevä etusivu

Samalla kun Yuga lanseeraa uuden mallinsa, vanhan sodan voittaja sammuttaa valot. Blur, joka aloitti rojaltien romahduksen, sulkee etusivunsa 12. marraskuuta 2026: Blend-lainausalusta lakkaa yhdistämästä uusia lainoja, mutta kauppaprotokolla jää ketjun päälle ja BLUR säilyttää hallinnan maksukytkimeen. Tämän loppunäytöksen taustat on avattu jutussa Blurin etusivun sulkemisesta. Token itse kertoo saman tarinan numeroina: BLUR käy noin 0,00746 eurossa, lähellä kaikkien aikojen pohjaansa, ja yli 99,8 prosenttia alle helmikuun 2023 huipun CoinGeckon mukaan. Magic Edenin token on noin 0,0542 euroa. Se token, joka aloitti sodan rojalteja vastaan, lopettaa matkansa pohjalukemissa.

Suomen näkökulma: jälleenmyyntikorvaus ja Finanssivalvonta

Suomalaiselle lukijalle rojaltisodassa on erityinen ironia. Se, mitä NFT-rojaltit lupasivat eli tekijälle pysyvä osuus jokaisesta jälleenmyynnistä, on Suomessa jo lailla säädetty kuvataiteelle. Jälleenmyyntikorvaus perustuu tekijänoikeuslakiin ja sitä hallinnoi Kuvasto ry: korvaus on viisi prosenttia arvonlisäverottomasta hinnasta hintahaarukassa, joka alkaa noin 255 eurosta, laskevalla asteikolla kalliimmissa teoksissa. Sitä ei peri koodi vaan tekijänoikeusjärjestö, eikä se kierry pois kilpailun paineessa.

Rinnastus ei silti ulotu Mudwateriin asti. Jälleenmyyntikorvaus koskee fyysisiä alkuperäisteoksia, jotka myydään ammattimaisen taidekaupan kautta, ei yksityisiä tai ketjussa tapahtuvia kauppoja. Mudwaterin kortit jäävät käytännössä sen ulkopuolelle. Rojaltin sääntelyn kannalta olennaista on myös, että Finanssivalvonta ei valvo tekijänpalkkioita: aidot, ainutkertaiset NFT:t on pääosin rajattu MiCA-sääntelyn ulkopuolelle, ja rojaltit ovat tekijänoikeus- ja sopimuskysymys, eivät Fivan toimivaltaa. Sen sijaan vaihdettavat markkinapaikkatokenit kuten BLUR, ME ja APE ovat kryptovaroja silloin kun niitä tarjotaan, ja johdannaiset niistä kuuluvat MiFID II:n piiriin. Finanssivalvonta toimii Suomen toimivaltaisena viranomaisena MiCA:n alla, ja Suomen siirtymäkausi päättyi jo kesäkuun 2025 lopussa, yhtenä EU:n lyhyimmistä.

Kuka voittaa rojaltisodan lopulta

Rojaltisodalla ei ole yhtä voittajaa, vaan palkkio on pirstoutunut useaksi sodanjälkeiseksi malliksi. On reflektio, joka maksaa haltijoille takaisin, kuten Mudwaterissa. On brändi ja lisensointi, kuten Pudgyllä. On suljettu peliketju, joka hallitsee omaa kauppapaikkaansa. Ja on avoin Ethereum, jolla palkkio jää vapaaehtoiseksi kunnia-asiaksi. Yhteistä näille on se, että tekijät lakkasivat yrittämästä periä veroa, jota ei voi pakottaa, ja alkoivat joko kohdistaa kannustimia tai hallita paikkaa, jossa kauppa käydään.

Seuraavaksi kannattaa seurata kolmea asiaa. Kopioivatko muut brändit reflektiomallin, jos Mudwater onnistuu. Kestääkö malli APE:n heiluntaa, sillä osinko on vain niin hyvä kuin token, jossa se maksetaan. Ja muuttaako OpenSean oma token laskelmia, jos se joskus saadaan ulos: SEA on yhä lanseeraamatta, taustalla vain lokakuun 2025 ilmoitus ja maaliskuun 2026 toistaiseksi voimassa oleva lykkäys. Rojaltisodan oikea opetus on karu mutta selkeä: luvattomalla ketjulla et voi verottaa sitä, mitä et voi pysäyttää. Siksi tekijä joko siirtyy ketjulle, joka voi pysäyttää, rakentaa muurin, myy brändin tai maksaa ihmisille siitä, että he haluavat maksun voimaan. Mudwater on tähänastisista selkein kannanotto sen puolesta, että viimeinen vaihtoehto voi olla näistä ovelin.

Usein kysytyt kysymykset

Mikä on Yuga Labsin Mudwater?

Mudwater on Yuga Labsin 17. lokakuuta 2026 julkaisema fyysinen ja digitaalinen Bored Ape -keräilykorttipeli. Kortit ja niiden kauppapaikka ovat Solanassa, kun taas lunastus tapahtuu Ethereumissa. Bored Ape- ja Mutant Ape -haltijat voivat lunastaa pakkoja 19. tammikuuta 2027 asti.

Miten Mudwaterin reflektio eroaa tavallisesta NFT-rojaltista?

Tavallinen rojalti pidättää osan kaupasta tekijälle, ja siitä tuli vapaaehtoista, koska kukaan maksajista ei hyötynyt siitä. Mudwaterin reflektio perii noin 2,5 prosenttia kaupasta, ostaa sillä APE-tokenia ja jakaa sen kokoelman haltijoille. Näin haltijalla on syy pitää maksu voimassa sen sijaan että kiertäisi sen.

Miksi Mudwater on Solanassa eikä Ethereumissa?

Solanassa lähes kaikki NFT:t nojaavat Metaplex-standardiin, joka voi pakottaa tekijänpalkkion oletuksena protokollatasolla. Ethereum on luvaton yhteismaa, jolla palkkiosta tuli vapaaehtoinen. Solanassa sekä reflektio että rojalti voidaan panna toimeen, ei vain pyytää.

Kuoliko NFT-tekijänpalkkio?

Perinteinen pakotettu rojalti romahti noin 98 prosenttia huipustaan, mutta palkkio ei kadonnut, vaan vaihtoi muotoa. Tilalle tulivat reflektiomallit, brändi- ja lisensointitulot sekä pelien suljetut kauppapaikat. Tekijät lakkasivat pakottamasta veroa ja alkoivat kohdistaa kannustimia.

Valvooko Finanssivalvonta NFT-rojalteja Suomessa?

Ei valvo. Aidot ainutkertaiset NFT:t on pääosin rajattu MiCA-sääntelyn ulkopuolelle, ja tekijänpalkkiot ovat tekijänoikeus- ja sopimuskysymys, ei Finanssivalvonnan toimivaltaa. Vaihdettavat markkinapaikkatokenit kuten BLUR ja APE ovat sen sijaan kryptovaroja, kun niitä tarjotaan.

Kirjoittanut Marcus Okafor, HOGE Wiren NFT- ja pelitoimittaja.