FOMC du 9 décembre : la crypto face au dot-plot qui décide 2026

Le calendrier de la Fed se termine toujours par la réunion qui compte le plus. Le 9 décembre 2026, le Federal Open Market Committee (FOMC) rendra sa dernière décision de taux de l’année, accompagnée d’un nouveau résumé des projections économiques, le fameux dot-plot. Pour le marché crypto, l’enjeu n’est pas vraiment de savoir si la Fed relève ses taux : les marchés ont déjà intégré une hausse à près de 85 %. Le vrai suspense porte sur ce que les projections diront de 2027, et sur le ton qu’emploiera Kevin Warsh.

Cette fois, le décor a changé. Les élections de mi-mandat du 3 novembre ont installé un gouvernement divisé à Washington. Un indice des prix à la consommation plus chaud que prévu est tombé le 10 novembre. Et le Bitcoin évolue environ 42 % sous son record, après une série de semaines rouges. Ce guide explique, étape par étape, comment se forme la réaction du marché crypto autour d’une décision de la Fed, pourquoi le 9 décembre concentre davantage de risque qu’une réunion ordinaire, et quels signaux surveiller en direct. Les prix sont en euros, et le cadre réglementaire est celui de l’AMF et de MiCA.

Le tableau de bord avant le 9 décembre

Avant d’entrer dans la mécanique, voici l’état du marché à l’approche de la réunion. Le Bitcoin se traite autour de 65 600 euros (environ 73 300 dollars), en baisse d’environ 2,5 % sur 24 heures et de plus de 5 % sur la semaine, selon les données de CoinGecko. L’Ethereum souffre davantage, autour de 1 820 euros (environ 2 030 dollars), en recul de plus de 11 % sur sept jours. Détail révélateur : l’or lui-même a cédé un peu plus de 1 % le 10 novembre, repassant sous les 4 100 dollars l’once, d’après CoinDesk. Quand la valeur refuge par excellence baisse en même temps que les actifs risqués, c’est que le marché price une seule chose : des taux plus hauts, plus longtemps.

Ce tableau résume la tension du moment : un marché crypto fragilisé, un dollar ferme, et une banque centrale qui n’a plus l’intention de voler au secours des actifs risqués. Chacune de ces lignes va compter le 9 décembre.

Pourquoi le 9 décembre n’est pas une réunion comme les autres

La Fed tient huit réunions par an, mais elles ne se valent pas. Quatre d’entre elles, dont celle de décembre, s’accompagnent d’un résumé des projections économiques (Summary of Economic Projections, ou SEP) et du dot-plot. C’est là que chaque membre du comité publie, de façon anonyme, où il voit le taux directeur à la fin de 2026, 2027, 2028 et à long terme. Une réunion sans projections, comme celle du 28 octobre, ne livre qu’une décision et un communiqué ; une réunion avec projections dévoile la carte mentale de tout le comité.

Le 9 décembre cumule trois propriétés rares. C’est la dernière réunion de l’année, donc celle qui fixe le point de départ de 2027. C’est une réunion à dot-plot, donc celle qui révèle la trajectoire et pas seulement le geste du jour. Et elle survient après un trimestre de bascule : la Fed a relevé ses taux le 16 septembre, première hausse depuis 2023, puis a marqué une pause hawkish le 28 octobre. Le marché aborde donc le 9 décembre avec la quasi-certitude d’une nouvelle hausse et une seule vraie question : combien d’autres en 2027 ? Comme nous l’avons développé dans nos perspectives de fin d’année, la crypto n’a plus qu’un rendez-vous macro d’ici le Nouvel An, et c’est celui-là.

Il y a un détail de calendrier que les Européens oublient souvent : la décision tombe le 9 décembre à 14 heures à New York, soit 20 heures à Paris, suivie de la conférence de presse à 20 h 30. La réaction se joue donc en pleine soirée européenne, quand la liquidité des plateformes est plus mince qu’en journée. Ajoutez que le financement du gouvernement fédéral américain expire le 11 décembre, deux jours après la réunion, et vous obtenez une fenêtre de décembre densément chargée, détaillée dans notre compte à rebours réglementaire.

La règle de la surprise : réaction égale résultat moins anticipations

Il existe une seule loi fiable pour anticiper la réaction d’un marché à une décision de banque centrale : le prix ne bouge pas en fonction de ce que la Fed fait, mais de l’écart entre ce qu’elle fait et ce que le marché avait déjà intégré. C’est la différence entre le résultat et les anticipations. Une hausse de 25 points de base attendue à 85 % est déjà, pour l’essentiel, dans les prix ; le jour où elle se confirme, elle ne devrait provoquer qu’une secousse limitée. À l’inverse, une surprise, même minime en apparence, peut déclencher un mouvement violent parce qu’elle force des milliers de positions à se repricer d’un coup.

Cette règle a une conséquence contre-intuitive pour le 9 décembre : le danger ne vient pas de la hausse elle-même, mais de tout le reste. Le dot-plot, la médiane 2027, le vote (unanime ou fracturé), le nombre de dissidents, et surtout le ton de Warsh en conférence de presse. Ce sont ces éléments, invisibles dans la seule ligne du taux, qui portent la surprise. Un comité qui relève ses taux tout en signalant que c’est la dernière hausse du cycle enverrait un message bien plus doux qu’un comité qui relève ses taux en projetant deux hausses supplémentaires en 2027.

Pour un détenteur de crypto, la leçon pratique est simple : ne pas confondre l’événement et sa surprise. Le pari ne porte jamais sur le geste consensuel, mais sur l’écart. Et cet écart, en décembre, se lira dans les points, pas dans le taux.

Ce que le marché price déjà

À la veille de la réunion, les anticipations sont fermes et récentes. Après le CPI d’octobre et surtout après les propos du gouverneur Christopher Waller, les odds d’une hausse de 25 points de base en décembre se sont envolées. Selon l’outil FedWatch de CME, la probabilité est passée de 76,3 % à 96,3 % dans la foulée de l’intervention de Waller, rapporte Cointelegraph. Le marché à terme de Kalshi affiche de son côté environ 84 % pour un quart de point et 13 % pour un mouvement plus large. Autrement dit, non seulement une hausse est attendue, mais une minorité non négligeable parie sur un demi-point.

Ces chiffres racontent une histoire : la hausse est actée dans l’esprit du marché. Un demi-point serait une vraie surprise hawkish ; un statu quo serait un choc dovish de grande ampleur, aujourd’hui jugé très improbable. Le scénario central, lui, est déjà digéré. C’est pourquoi la réaction crypto du 9 décembre dépendra moins du titre que des détails, et c’est là que nous devons regarder.

Le dot-plot, mode d’emploi

Le dot-plot est un nuage de points. Chaque point représente l’avis d’un membre du FOMC sur le niveau approprié du taux directeur à différentes échéances. On n’y lit pas les noms, seulement la distribution. Le marché se concentre sur la médiane, c’est-à-dire le point du milieu, qui résume la position centrale du comité. En septembre, la médiane pointait vers 4,1 % pour fin 2026 et encore 4,1 % pour fin 2027, ce qui impliquait une hausse supplémentaire après celle de septembre et pas de cycle de resserrement prolongé.

La question du 9 décembre est de savoir si cette médiane monte. Si le comité projette désormais un taux terminal plus élevé pour 2027, c’est un signal hawkish qui pèsera sur le dollar, les rendements réels et, par ricochet, la crypto. S’il maintient ou abaisse la médiane 2027 tout en relevant le taux du jour, le message devient : voici la dernière marche, nous nous arrêtons là. Ce serait, paradoxalement, un soulagement pour les actifs risqués, même un jour de hausse.

• Médiane 2026 : confirme le geste du jour et la position de départ.
• Médiane 2027 : le vrai pivot ; elle dit combien de hausses restent dans le cycle.
• Taux de long terme : la fameuse estimation du taux neutre, utile pour jauger si la Fed se croit restrictive ou non.
• Dispersion des points : un nuage resserré traduit un consensus ; un nuage éclaté annonce des réunions disputées et des dissidences.

Un piège classique consiste à lire le dot-plot comme une promesse. Ce n’en est pas une. Ce sont des projections conditionnelles, révisées à chaque trimestre, et Warsh a d’ailleurs choisi de ne soumettre aucun point personnel depuis sa prise de fonction. Le dot-plot est une photographie des intentions, pas un engagement ; le marché le sait, mais réagit quand même à la moindre révision de la médiane.

Les midterms ont changé le décor

C’est l’élément neuf qui distingue le 9 décembre de toutes les réunions précédentes de 2026. Le 3 novembre, les électeurs américains ont basculé le Congrès : les démocrates ont repris la Chambre des représentants et fait tomber le Sénat en remportant sept sièges, notamment au Kansas, en Iowa, au Texas, dans l’Ohio, dans le Maine et dans les deux Caroline, selon la couverture en direct de CNBC. Les analystes ont parlé d’un réalignement de fond et d’un désaveu de l’administration en place. Washington entre donc dans deux années de gouvernement divisé.

Pourquoi est-ce important pour la Fed et donc pour la crypto ? Parce qu’un gouvernement divisé réduit mécaniquement la probabilité d’une relance budgétaire massive. Moins de stimulus, c’est moins de pression haussière sur la demande et donc, à la marge, sur l’inflation. C’est un facteur qui joue dans le même sens que la fermeté de la Fed : un policy mix où le budget cesse de pousser pendant que la banque centrale freine. Pour les marchés, c’est une configuration qui milite pour une inflation plus contenue à moyen terme, mais aussi pour une croissance moins dopée.

Le résultat du scrutin a par ailleurs été l’un des événements de trading les plus actifs de l’automne, bien au-delà des urnes. Les plateformes de paris ont enregistré des volumes records, comme nous l’avons raconté dans notre analyse des marchés prédictifs nés des midterms. Ces mêmes marchés servent désormais de thermomètre en temps réel pour les odds de la Fed, un pont direct entre la politique et la macro que les traders crypto surveillent de près.

L’indépendance de la Fed sous un gouvernement divisé

La tentation est grande de croire qu’une banque centrale ajuste sa politique au calendrier électoral. Warsh a tenu à couper court : interrogé après la réunion d’octobre, il a affirmé que les considérations politiques, y compris les midterms, n’avaient joué aucun rôle dans la décision. C’est la ligne officielle de l’indépendance, et elle est juridiquement vraie : le FOMC fixe les taux sans tutelle du Congrès ni de la Maison-Blanche.

Mais l’indépendance ne signifie pas l’isolement. Un Congrès démocrate face à une Maison-Blanche républicaine modifie l’équilibre des pressions sur la Fed. Les tentatives de l’exécutif d’influer sur la composition du conseil des gouverneurs se heurtent désormais à un Sénat hostile, qui contrôle les confirmations. Pour les gouverneurs en place, cela change le rapport de force. On l’a vu dès octobre : la gouverneure Lisa Cook, dont le poste avait été contesté par l’exécutif, a voté une dissidence en faveur d’une hausse plus agressive, aux côtés de Beth Hammack, de la Fed de Cleveland. Une Fed dont les voix dissidentes penchent vers plus de fermeté, pas moins, voilà le signal que le marché doit intégrer.

Pour la crypto, l’enseignement est subtil. Le récit de 2024-2025, celui d’une Fed sous pression politique pour assouplir, ne tient plus. Sous Warsh, et désormais sous un Congrès qui protège l’institution, la fonction de réaction penche vers la lutte contre l’inflation, pas vers le sauvetage des marchés. Le 9 décembre sera lu à travers ce prisme : une hausse livrée par une banque centrale qui se sent politiquement couverte pour rester dure.

Les trois canaux de transmission vers la crypto

La Fed ne fixe pas le prix du Bitcoin. Elle agit sur des variables intermédiaires qui, elles, se répercutent sur les actifs numériques. Il y a trois canaux principaux, et les comprendre évite de chercher un lien mécanique qui n’existe pas.

Le premier est le dollar. Des taux plus élevés attirent les capitaux vers les actifs libellés en dollars, ce qui renforce le billet vert. Un dollar fort pèse sur tout ce qui se price contre lui, crypto comprise, et dégrade le pouvoir d’achat des acheteurs hors zone dollar. Le deuxième canal, le plus important, est celui des taux réels, c’est-à-dire les taux nominaux corrigés de l’inflation anticipée. Quand les taux réels montent, détenir un actif sans rendement comme le Bitcoin coûte plus cher en termes de renoncement : un bon du Trésor qui paie du réel positif devient un concurrent sérieux. Le troisième canal est la liquidité : en resserrant, la Fed draine les liquidités du système, et les actifs les plus spéculatifs, situés tout au bout de la courbe du risque, sont les premiers servis à la sortie.

Ces trois canaux agissent à des vitesses différentes. Le dollar et les rendements réagissent dans la minute qui suit le communiqué ; la liquidité est un courant de fond qui met des semaines à se faire sentir. La réaction immédiate du 9 décembre se jouera donc surtout sur le dollar et les taux réels, tandis que la tendance des semaines suivantes dépendra du canal de liquidité.

La fonction de réaction de Warsh : plus de forward guidance

Chaque président de la Fed imprime son style, et celui de Kevin Warsh a une conséquence directe sur la façon dont le marché réagit. Warsh a rompu avec une tradition de deux décennies : il a cessé de donner de la forward guidance, cette pratique qui consistait à préparer les marchés à l’avance au prochain geste. Sa doctrine tient en une phrase : il refuse de préjuger des réunions à venir. Résultat, le marché arrive devant chaque décision avec moins de certitude, et la réaction se concentre dans l’instant plutôt que de se diffuser tranquillement dans les semaines précédentes.

Cette absence de guidance a un effet paradoxal : elle rend la conférence de presse plus importante que le communiqué. Puisque Warsh ne s’engage sur rien, chaque nuance de ton, chaque mot pèse. En octobre, il a résumé sa vision de la transmission monétaire d’une formule imagée, rapportée par 24/7 Wall St : «Les taux d’intérêt s’infiltrent dans les moindres fissures ; ils touchent, directement ou indirectement, presque tout.» Il a aussi martelé qu’il n’existe «pas d’objectif d’inflation souple» et que l’inflation dépasse la cible depuis près de six ans. Autant de signaux d’un banquier central qui assume la fermeté.

Le même article souligne un point que les investisseurs crypto doivent entendre : le put de la Fed, cette assurance implicite que la banque centrale volerait au secours des marchés en cas de chute, n’est plus d’actualité. Avec les actions déjà plusieurs points sous leur sommet d’octobre, Warsh choisit malgré tout de relever. Le message est clair : la priorité est l’inflation, pas le cours des actifs. Pour un marché crypto habitué à parier sur le sauvetage monétaire, c’est un changement de régime qu’il faut digérer.

Octobre a donné le ton : le CPI chaud du 10 novembre

Pas besoin d’attendre le 9 décembre pour voir la mécanique à l’œuvre : le CPI d’octobre, publié le 10 novembre, en a offert une démonstration grandeur nature. Les prix à la consommation ont progressé de 0,4 % sur le mois, certes moins que les 0,6 % de septembre, mais au-dessus des 0,3 % attendus. Le cœur de l’inflation, hors alimentation et énergie, a grimpé de 0,3 %, là encore au-dessus du consensus de 0,2 %, d’après Fox Business. Détail de contexte : en raison des perturbations de collecte liées à la fermeture administrative, le rapport n’a pas livré de glissement annuel propre, ce qui a concentré l’attention sur les variations mensuelles.

La réaction fut brutale et instantanée. Dans l’heure qui a suivi la publication, les plateformes ont liquidé environ 178 millions de dollars de positions longues à effet de levier, d’après TokenPost, et le Bitcoin est passé sous les 74 000 dollars. C’est le canal des taux réels et des anticipations de la Fed qui a joué : une inflation plus chaude que prévu renforce le scénario d’une hausse en décembre, donc pèse immédiatement sur les actifs risqués. Comme l’ont relevé les analystes de Bitget Wallet cités par CoinDesk, un chiffre plus chaud renforce les anticipations de hausse, tandis qu’un cœur plus doux aurait pu déclencher un rebond de soulagement ; mais, préviennent-ils, une vraie reprise dépendra de l’amélioration de la liquidité et de la demande au comptant, pas d’un simple répit macro.

Tous les économistes ne voient pas l’inflation s’enkyster. Christopher Hodge, chef économiste pour les États-Unis chez Natixis CIB Americas, estime via Cointelegraph que le ralentissement attendu du cœur des prix viendra d’un reflux des loyers implicites (le fameux owners’ equivalent rent) et de la stabilisation des prix du diesel, qui apaiserait les tensions sur les biens gourmands en énergie. C’est exactement le genre de nuance qui rend le dot-plot de décembre si incertain : le comité doit arbitrer entre une inflation encore trop haute aujourd’hui et des forces désinflationnistes qui pointent pour 2027.

Les flux ETF, amortisseur devenu lest

Depuis 2024, les ETF Bitcoin au comptant jouaient le rôle d’amortisseur : une demande institutionnelle régulière qui absorbait les chocs et lissait les réactions aux nouvelles macro. En novembre 2026, cet amortisseur s’est transformé en lest. Sur la première semaine du mois, du 2 au 6 novembre, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 1,28 milliard de dollars de sorties nettes, selon BeInCrypto. Dans le même temps, les fonds actions attiraient des flux massifs : le capital se détournait du Bitcoin au profit des marchés traditionnels.

La logique est directe et renvoie au canal des taux réels. Quand les taux montent, les bons du Trésor offrent un rendement sûr et croissant ; un actif qui ne verse aucun coupon, comme le Bitcoin, devient relativement moins attractif. Les allocataires qui avaient ajouté une pincée de crypto en portefeuille pour doper le rendement ajusté du risque réduisent la voilure quand le sans-risque paie davantage. Ce mouvement de sortie amplifie les baisses et prive le marché de son filet des deux dernières années.

Tout n’est pas sombre pour autant. Les analystes de Binance Research, cités par Cointelegraph, avancent que le Bitcoin pourrait trouver un plancher à mesure que le resserrement monétaire mondial ralentit, avant même que les grandes banques centrales ne recommencent à baisser leurs taux. Autrement dit, le creux du cycle de liquidité pourrait coïncider avec un point d’entrée, à condition de supporter la volatilité d’ici là.

Le levier et la carte des liquidations

La raison pour laquelle une surprise de la Fed peut provoquer un mouvement démesuré tient en un mot : le levier. Le marché des contrats perpétuels permet de prendre des positions bien supérieures au capital déposé. Quand le prix se retourne, les positions insuffisamment couvertes sont liquidées d’office, et chaque liquidation alimente le mouvement, créant des cascades. Les 178 millions de dollars balayés en une heure après le CPI d’octobre en sont l’illustration : ce n’est pas la nouvelle elle-même qui fait l’ampleur du mouvement, c’est le levier accumulé qu’elle fait sauter.

Avant une réunion à fort enjeu comme celle du 9 décembre, le taux de financement (funding) des perpétuels est le signal à surveiller. Un funding très positif indique un excès de positions longues à effet de levier, donc un terrain propice à une cascade baissière si la Fed déçoit. Un funding négatif ou neutre signale au contraire un marché plus propre, moins vulnérable. Nous avons détaillé cette dynamique dans notre analyse du levier long balayé par le choc de l’emploi : la mécanique est identique autour du FOMC, seule change l’étincelle.

La leçon opérationnelle est que la volatilité du 9 décembre sera d’abord une affaire de positionnement. Si le marché aborde la réunion avec un levier excessif dans un sens, la réaction au moindre écart sera amplifiée ; s’il arrive dégarni, même une surprise notable pourra être digérée sans cascade. Lire le funding et l’open interest avant la réunion en dit souvent plus long que tenter de deviner la décision elle-même.

Fed contre BCE : la divergence vue d’Europe

Pour un lecteur francophone, la décision de la Fed ne vit pas seule : elle se compare à celle de la Banque centrale européenne, et c’est l’écart entre les deux qui fixe l’EUR/USD, donc le prix de la crypto en euros. Or, fait rare, les deux institutions sont désormais toutes deux en mode resserrement, mais à des rythmes différents. La Fed est à 3,75-4,00 % et devrait monter d’un cran le 9 décembre. La BCE, elle, a maintenu son taux de dépôt à 2,50 % lors de sa dernière réunion, avec une inflation de zone euro autour de 3,8 %, et trois de ses membres jugent probable une hausse le 17 décembre, qui porterait le taux à 2,75 %, selon Reuters via Yahoo Finance.

L’écart d’environ un point et demi en faveur des taux américains explique pourquoi l’euro reste faible, autour de 1,12 dollar. Pour un détenteur européen, c’est une arme à double tranchant : quand le Bitcoin baisse en dollars, un euro faible amortit une partie de la perte en euros ; mais quand le marché rebondit, le gain en euros est rogné par la même mécanique de change. S’ajoute une incertitude institutionnelle côté européen, avec le départ anticipé annoncé de Christine Lagarde en février, qui brouille un peu plus la lisibilité de la trajectoire de la BCE.

Le 9 décembre, surveillez donc la réaction de l’EUR/USD autant que celle du Bitcoin. Si la Fed se montre plus dure que prévu et que le dollar grimpe, la baisse en euros sera plus douce qu’en dollars ; si elle surprend par sa douceur et que l’euro se renforce, c’est l’inverse. Le change est le filtre à travers lequel toute décision de la Fed se traduit dans un portefeuille libellé en euros.

Trois scénarios pour le 9 décembre

Puisque la réaction dépend de la surprise et non du geste, mieux vaut raisonner en scénarios. En voici trois, du plus probable au moins probable, avec la réaction crypto plausible pour chacun. Rappel : ce sont des cadres de lecture, pas des prédictions, et le prix réel dépendra du positionnement du marché au moment du choc.

Le scénario central, une hausse accompagnée d’un ton ferme, est déjà en grande partie dans les prix ; sa réalisation pure ne devrait provoquer qu’une secousse contenue. C’est la variante dovish, une hausse présentée comme la dernière, qui offrirait le plus grand potentiel de surprise positive, car elle contredirait le pessimisme ambiant. Le choc, lui, qu’il s’agisse d’un demi-point ou d’un statu quo inattendu, reste improbable mais produirait le mouvement le plus violent, précisément parce que personne ne le price.

Chaque scénario se double d’un pari implicite sur la suite du cycle. Les objectifs de prix publiés par les analystes pour fin 2026 et 2027 reposent tous, en creux, sur une hypothèse de trajectoire de la Fed ; nous avons décortiqué ce que chaque cible parie vraiment dans notre revue des objectifs de prix 2026. Le dot-plot du 9 décembre viendra valider ou invalider la plupart de ces paris d’un seul coup.

Comment lire la réaction en direct

Le soir du 9 décembre, la tentation sera de juger la décision à la première bougie. C’est une erreur : la vraie direction se dessine en plusieurs temps, et le premier mouvement est souvent un piège tendu par les algorithmes et le levier. Voici l’ordre dans lequel surveiller les signaux.

• 1. Le taux d’abord, mais sans y croire : la hausse est attendue ; sa confirmation seule ne dit presque rien.
• 2. Le dot-plot ensuite : la médiane 2027 est le juge de paix. En hausse, c’est hawkish ; stable ou en baisse, c’est un signal de fin de cycle.
• 3. Le vote et les dissidences : des dissidents en faveur de plus de fermeté confirment un biais dur.
• 4. La conférence de presse : avec Warsh, le ton compte plus que le texte ; attendez la fin avant de conclure.
• 5. Le dollar et les taux réels : l’EUR/USD et le rendement des TIPS réagissent dans la minute et trahissent la lecture du marché.
• 6. Le funding et les liquidations : ils disent si le mouvement est porté par la conviction ou par un simple débouclage de levier.

Pour un investisseur basé en France, un rappel de cadre s’impose. Depuis la fin de la période transitoire de MiCA le 1er juillet 2026, l’AMF est l’autorité compétente pour les prestataires de services sur crypto-actifs. Attention toutefois : les contrats perpétuels et les futures crypto ne relèvent pas de MiCA mais de la directive MiFID II, en tant qu’instruments financiers ; pour un client de détail, l’effet de levier sur ces produits est plafonné à 2:1. C’est une protection utile précisément les soirs de FOMC, quand les cascades de liquidations frappent le plus fort les positions à fort levier.

En somme, le 9 décembre ne se résume pas à un chiffre. C’est un test de lecture : savoir distinguer le geste attendu de la surprise, le bruit de la première minute du signal des projections, et la réaction en dollars de la réaction en euros. Le marché crypto a appris, meeting après meeting en 2026, que la Fed ne le sauvera pas. Reste à savoir si décembre marquera la dernière marche du cycle ou l’ouverture d’un palier plus haut pour 2027. La réponse est dans les points.

Questions fréquentes

La Fed va-t-elle relever ses taux le 9 décembre 2026 ?

Le marché price une hausse de 25 points de base à environ 85 %, une probabilité montée jusqu’à 96 % après les propos du gouverneur Christopher Waller, ce qui porterait le taux directeur à 4,00-4,25 %. Rien n’est garanti, mais une hausse est le scénario de base ; le vrai suspense porte sur le dot-plot et la trajectoire de 2027.

Pourquoi le Bitcoin baisse-t-il quand la Fed relève ses taux ?

Des taux plus élevés renforcent le dollar, poussent les rendements réels à la hausse et rendent les bons du Trésor plus attractifs qu’un actif sans rendement comme le Bitcoin. La transmission passe par ces trois canaux, pas par un lien mécanique direct entre le taux et le cours.

Qu’est-ce que le dot-plot de la Fed ?

Le dot-plot est la partie du résumé des projections économiques où chaque membre du FOMC indique anonymement où il voit le taux directeur à la fin de 2026, 2027, 2028 et à long terme. C’est la médiane de 2027 qui oriente le marché, car elle dit combien de hausses restent dans le cycle.

Les élections de mi-mandat changent-elles la politique de la Fed ?

Juridiquement non : la Fed est indépendante et Kevin Warsh a affirmé que les midterms n’avaient joué aucun rôle. Mais un Congrès démocrate face à une Maison-Blanche républicaine limite les relances budgétaires, ce qui tempère l’inflation et pèse donc, indirectement, sur la trajectoire de la Fed.

Comment se protéger de la volatilité autour du FOMC ?

Réduire le levier avant l’annonce, surveiller le taux de financement des perpétuels et attendre la fin de la conférence de presse avant de conclure sur la direction. En Europe, les dérivés crypto relèvent de MiFID II, avec un levier de détail plafonné à 2:1, et non de MiCA.

Julien Marchand couvre la macroéconomie et les marchés crypto pour HOGE Wire.