Bitcoin e l’Euro Stoxx 50: la correlazione europea nel 2026

Nella settimana chiusa il 22 agosto Bitcoin ha messo a segno una delle corse più violente degli ultimi anni: oltre il 23% in cinque sedute, la seconda settimana migliore dall’inizio del 2021 secondo CoinDesk. Eppure le Borse europee, reduci dai massimi storici toccati a inizio mese, non hanno accompagnato quel rally, e gli indici americani hanno chiuso la settimana in rosso. Per chi ragiona in euro la domanda torna a ogni scossone: Bitcoin segue davvero le azioni del Vecchio Continente, oppure risponde a un padrone del tutto diverso?

La risposta breve è che l’Euro Stoxx 50, il paniere delle cinquanta blue chip dell’eurozona, non è il Nasdaq. La sua correlazione con Bitcoin è più debole, più instabile e, soprattutto, più ingannevole di quella che lega la criptovaluta a Wall Street. Capire perché richiede di smontare l’indice pezzo per pezzo, di misurare la correlazione sulle finestre giuste e di aggiungere un ingrediente che gli osservatori americani spesso trascurano: il cambio euro-dollaro. Questo articolo lo fa con i dati aggiornati al 25 agosto 2026, quando un bitcoin vale circa 69.006 euro, pari a poco meno di 80.000 dollari, e resta circa il 36% sotto il massimo storico di 107.662 euro secondo CoinGecko.

La settimana che ha rimesso tutto in discussione

Il rally di agosto non è nato dalle azioni. La scintilla è arrivata dal Tesoro americano: il 19 agosto il segretario Scott Bessent ha annunciato il raddoppio delle operazioni di riacquisto sui titoli a lunga scadenza, da 2 a 4 miliardi di dollari per operazione, con effetto dal 9 settembre, spingendo al ribasso i rendimenti e il dollaro. La conseguenza, ben spiegata da Babypips, è stata una corsa agli asset scarsi: Bitcoin oltre il 23% in settimana verso i 77.300 dollari, oro in rialzo del 5,6% circa a 4.620 dollari l’oncia, indice del dollaro giù dello 0,8% attorno a quota 98,8, e l’S&P 500 in calo dell’1,4%.

Ether ha fatto anche meglio, oltre il 31%, e gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto circa 1,92 miliardi di dollari, il flusso settimanale più alto da ottobre 2025 secondo CoinDesk. Il punto da fissare è questo: nelle stesse cinque sedute in cui Bitcoin volava, le azioni americane arretravano e quelle europee restavano ferme sotto i massimi. Non è stato un ritorno del clima di rischio che solleva tutto insieme, azioni e cripto; è stato un movimento su un asse diverso, quello del dollaro e della cosiddetta protezione contro la svalutazione della moneta. Se Bitcoin fosse davvero un satellite delle Borse, quella settimana sarebbe stata piatta anche per lui. Non lo è stata, e la ragione dice molto su quanto sia fragile il legame con l’Euro Stoxx 50.

Correlazione: un ripasso rapido, senza scorciatoie

La correlazione che conta è il coefficiente di Pearson calcolato sui rendimenti giornalieri, non sui prezzi, in una finestra mobile (di solito 30, 60 o 90 giorni), e vive in un intervallo compreso tra -1 e +1. Un valore di +1 significa che i due asset si muovono nella stessa direzione ogni giorno; -1 che vanno sempre in senso opposto; zero che non c’è alcuna relazione lineare. Tre insidie ricorrono in ogni analisi seria. La prima: correlazione non è causalità, due asset possono muoversi insieme perché rispondono a un terzo fattore comune (i tassi della Fed, la liquidità globale, il clima di rischio). La seconda: la correlazione calcolata sui prezzi anziché sui rendimenti gonfia il numero in modo artificiale, perché due serie in trend salgono insieme per costruzione.

La terza, la più insidiosa per chi costruisce un portafoglio, è che la correlazione non è una costante ma un regime: cambia con il basket scelto e con la finestra, e tende a salire proprio nei momenti di stress, cioè quando la diversificazione servirebbe di più. Va poi distinta dalla beta, che misura di quanto si muove un asset per ogni punto dell’indice: si può avere una correlazione modesta ma una beta alta, cioè movimenti poco sincronizzati ma amplificati quando arrivano. Un solo numero non basta mai. Per questo, quando qualcuno afferma che Bitcoin è correlato alle azioni, la prima domanda deve essere sempre: a quali azioni, su quale finestra e in quale regime di mercato?

L’Euro Stoxx 50 non è il Nasdaq: anatomia dell’indice

L’Euro Stoxx 50 raccoglie le cinquanta società a maggiore capitalizzazione dell’eurozona, ponderate per il flottante e con un tetto del 10% per singolo titolo, come descrive la stessa STOXX. Il tetto conta: impedisce che un solo nome domini l’indice, a differenza del Nasdaq dove le prime cinque società valgono da sole quasi la metà del paniere. Al 25 agosto l’indice europeo viaggia attorno a quota 6.448, poco sotto il massimo storico di 6.566,70 toccato a inizio mese. La sua composizione è la chiave di tutto. A differenza del Nasdaq 100, dominato da una manciata di colossi tecnologici americani, l’Euro Stoxx 50 è un mosaico: i finanziari valgono circa un quarto del paniere, la tecnologia circa il 15%, e il resto si divide tra industria, lusso, energia, utility e salute, secondo l’analisi di STOXX sull’ascesa dei titoli tecnologici.

Anche la geografia conta. Il peso maggiore è francese, circa il 33%, seguito dalla Germania attorno al 30%, dai Paesi Bassi al 15% circa e dalla Spagna all’11% circa; l’Italia pesa l’8,2%, quinto Paese dell’indice. I nomi italiani presenti sono Enel, Eni, Ferrari, Intesa Sanpaolo e UniCredit: un utility regolato, un petrolifero, un marchio del lusso e due banche. Nessuno di questi ha la minima esposizione a Bitcoin, né diretta né indiretta. Ed è qui che sta la prima grande differenza con Wall Street, dove esistono invece azioni che sono, di fatto, una scommessa su Bitcoin travestita da titolo azionario.

Il DNA condiviso: ASML, SAP e il complesso AI europeo

Sarebbe un errore dire che l’Euro Stoxx 50 è completamente estraneo alle forze che muovono Bitcoin. Una parte dell’indice, quella tecnologica, respira la stessa aria. ASML, il più grande titolo del paniere, è il monopolista delle macchine per litografia che rendono possibili i chip avanzati; SAP è il colosso del software gestionale europeo; Infineon e Schneider Electric cavalcano l’automazione e l’elettrificazione. Quando il tema dell’intelligenza artificiale corre e il clima di rischio globale si accende, questi nomi salgono, e nelle stesse ore possono salire anche gli asset ad alto beta come Bitcoin. In quei momenti la correlazione a breve termine si irrobustisce, perché entrambi rispondono allo stesso appetito globale per la crescita e la tecnologia.

Il rally europeo del 2026, del resto, è stato trainato proprio dai costruttori dell’infrastruttura AI: produttori di wafer, apparecchiature per il test dei chip, substrati avanzati. Ma c’è una differenza cruciale rispetto al Nasdaq. Nell’indice americano la tecnologia domina; nell’Euro Stoxx 50 è un blocco importante ma minoritario, sovrastato dai finanziari. Il canale di trasmissione condiviso esiste, ma passa attraverso un quarto scarso dell’indice, e viene continuamente diluito dagli altri tre quarti che rispondono a logiche europee. È per questo che, anche quando la correlazione a breve sale, tende a rientrare in fretta: il segnale tecnologico si perde nel rumore del resto del paniere, e non basta a stabilire un legame stabile con Bitcoin.

Il DNA divergente: banche, lusso, energia e il peso della BCE

Il cuore dell’Euro Stoxx 50 batte a un ritmo che con Bitcoin non ha quasi nulla da spartire. I finanziari, il blocco più pesante, sono banche come Santander, BBVA, Intesa Sanpaolo e UniCredit, la cui redditività dipende in modo diretto dai tassi della Banca centrale europea. Tassi più alti allargano il margine di interesse e fanno salire i titoli bancari; ma tassi più alti pesano come un macigno su un asset a lunghissima duration e senza flussi di cassa come Bitcoin. È la definizione di una sensibilità opposta: lo stesso movimento sui tassi può spingere in alto le banche europee e in basso la criptovaluta. Un motore che li tiene strutturalmente separati, quando non addirittura in rotta di collisione.

Il resto dell’indice aggiunge divergenza. Il lusso (LVMH, Hermès, Ferrari) vive di domanda cinese e di consumi premium globali, un ciclo tutto suo. L’energia (TotalEnergies, Eni) segue il prezzo del petrolio. Le utility (Iberdrola, Enel) rispondono alle tariffe regolate e ai tassi. Sono forze idiosincratiche, europee, spesso scollegate dalla liquidità in dollari che muove le cripto. Non stupisce che gli strateghi restino ottimisti sull’azionario del Continente per ragioni che con Bitcoin non c’entrano: Helen Jewell, Chief Investment Officer per l’azionario fondamentale internazionale di BlackRock, ha dichiarato a Fortune che «c’è un entusiasmo evidente per l’Europa», con lo Stoxx 600 sui massimi e il minor sconto rispetto all’S&P 500 degli ultimi quattro anni. Un entusiasmo che nasce da utili, valutazioni e flussi verso il Vecchio Continente, non da un cambio di regime nelle cripto.

I numeri della correlazione: cosa dicono le finestre mobili

Passiamo ai dati. Il legame più studiato è quello tra Bitcoin e gli indici americani, e già lì la storia è fatta di ampie oscillazioni. La correlazione a 30 giorni con il Nasdaq 100 toccò i massimi storici nell’estate del 2022, avvicinandosi a 0,9, durante la stretta monetaria della Fed che affondò insieme azioni tecnologiche e cripto. Nel 2026 il picco è stato più contenuto: il 6 marzo la correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e S&P 500 è salita a 0,74, massimo dell’anno, su uno spike di volatilità, secondo Bloomberg, che ricorda come la media quinquennale sulla finestra a 90 giorni resti intorno a 0,30. In altre parole, il numero che circola nei titoli di giornale (0,7, 0,8) è un valore di picco, non la norma di lungo periodo.

Da marzo in poi il legame con le azioni si è allentato con decisione. A fine luglio la correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e Nasdaq 100 era scesa attorno a 0,43, e a inizio agosto Bitcoin ha semplicemente ignorato il rally azionario americano, come documenta CoinDesk: la corsa delle Borse era guidata da narrazioni specifiche sui titoli, soprattutto sull’AI, non da un impulso di rischio ampio che avrebbe sollevato anche gli asset ad alto beta. Verso la fine del mese la correlazione a breve con l’S&P 500 era ulteriormente scivolata, mentre quella con l’oro risaliva con forza. Ora, se la correlazione tra Bitcoin e il tecnologicissimo Nasdaq era già scesa sotto 0,5, quella con un indice diversificato come l’Euro Stoxx 50, dove la tecnologia è minoranza, è per costruzione ancora più bassa e più ballerina.

Robert Mitchnick, responsabile degli asset digitali di BlackRock, ha inquadrato bene la dinamica del 2026 parlando a The Block: durante il forte ribasso dei titoli AI a luglio «Bitcoin ha sovraperformato in modo significativo», e questo disaccoppiamento è «sano, perché fa parte della tesi che molti hanno su Bitcoin come strumento di diversificazione». Se questo vale per il Nasdaq, vale a maggior ragione per un paniere europeo che parla un’altra lingua settoriale.

Il cuneo dell’euro: perché un portafoglio in EUR vede un’altra correlazione

C’è un fattore che quasi ogni analisi americana ignora e che per un investitore italiano è decisivo: la valuta. Bitcoin viene quotato e scambiato in dollari, ma un risparmiatore europeo lo misura in euro. L’Euro Stoxx 50, invece, è denominato in euro dall’inizio alla fine. Questo crea un cuneo che altera in modo sistematico la correlazione percepita. Quando il dollaro si indebolisce, come nella settimana di agosto, il prezzo di Bitcoin in dollari sale, ma nello stesso momento l’euro si rafforza, e quindi il guadagno tradotto in euro risulta smorzato. L’Euro Stoxx 50 non subisce alcun effetto cambio, perché è già in valuta domestica.

Il risultato è che i due asset, visti attraverso la lente dell’euro, si muovono ancora meno insieme di quanto suggeriscano i grafici in dollari. Un esempio numerico chiarisce il punto. Immaginiamo che in una settimana Bitcoin salga del 10% in dollari e che nello stesso arco l’euro si apprezzi del 2% sul dollaro: il rendimento in euro per l’investitore europeo scende a circa l’8%. Se l’Euro Stoxx 50 in quella settimana è piatto, la divergenza tra i due, già ampia in dollari, si allarga ancora una volta convertita in euro. Al 24 agosto il cambio EUR/USD viaggiava attorno a 1,168, vicino al massimo degli ultimi tre mesi e in rialzo di quasi il 3% sul mese, secondo Vantage Markets. Un euro forte è proprio lo scenario in cui il cuneo morde di più, ed è esattamente lo scenario che ha accompagnato il rally di agosto.

Agosto 2026: il trade del debasement, non un ritorno del risk-on

Torniamo al rally per leggerlo con gli strumenti giusti. Ciò che ha spinto Bitcoin non è stato un impulso di rischio che avrebbe dovuto sollevare anche l’azionario, ma il ritorno di un trade preciso: comprare asset scarsi come protezione contro la svalutazione della moneta. Bitcoin e oro sono saliti insieme, la loro correlazione è risalita, mentre quella tra Bitcoin e le azioni scendeva. Il segnale più eloquente è che, quando il mercato obbligazionario ha poi riassorbito gran parte del calo dei rendimenti innescato da Bessent, Bitcoin e oro non hanno restituito i guadagni: si erano mossi su un tema diverso da quello dei tassi puri, il timore che il debito pubblico americano venga gestito lasciando correre l’inflazione.

La tesi ha un volto istituzionale. Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, lega esplicitamente il trade alle attese di stampa di moneta e inflazione, che secondo lui «hanno il potenziale di distruggere molta ricchezza molto in fretta»; la stessa Bitwise ha lanciato un ETF dedicato al debasement che abbina Bitcoin e oro come copertura contro la perdita di valore del dollaro, come riporta Yahoo Finance. Per la nostra domanda di partenza, la conclusione è netta: nell’episodio più importante dell’estate Bitcoin si è comportato da bene rifugio anti-dollaro, non da azione europea ad alto beta. L’Euro Stoxx 50 è rimasto a guardare, occupato con la BCE e con l’euro forte. Chi volesse approfondire questo parallelismo può leggere la nostra analisi su Bitcoin come oro digitale a confronto con l’oro nel 2026.

BCE contro Fed: la divergenza che tiene separate le due sponde

Se c’è una ragione macro per cui l’Euro Stoxx 50 e Bitcoin obbediscono a segnali diversi, è la divergenza tra le due banche centrali. La BCE ha alzato il tasso sui depositi al 2,25% a giugno, primo rialzo dal 2023, ha tenuto fermo a luglio, e i mercati scontano ormai per quasi l’84% un ulteriore rialzo di 25 punti base, al 2,50%, nella riunione del 10 settembre, sempre secondo Vantage Markets. Sull’altra sponda dell’Atlantico la Federal Reserve, guidata da Kevin Warsh, resta ferma e cauta. Una BCE che stringe mentre la Fed aspetta è proprio il mix che sostiene l’euro e che tiene le due sponde su binari diversi.

Per le banche europee, cuore dell’Euro Stoxx 50, un rialzo BCE è un carburante: allarga i margini e sostiene i corsi. Per Bitcoin, invece, tassi europei più alti e un euro più forte sono un doppio freno, perché riducono il rendimento in euro e comprimono la propensione al rischio in valuta locale. Ecco la meccanica che, a livello strutturale, spinge l’indice bancario europeo e la criptovaluta in direzioni opposte proprio quando la storia macro è più netta. È anche il motivo per cui, in Europa, le banche continuano a stare lontane dal detenere Bitcoin in bilancio, una scelta che dipende soprattutto dalle regole sul capitale, come abbiamo spiegato nel pezzo su perché le banche non detengono Bitcoin.

Quando la diversificazione svanisce: la correlazione nello stress

Fin qui la buona notizia per chi cerca diversificazione: Bitcoin e l’Euro Stoxx 50 non si muovono all’unisono. Ma c’è una controindicazione che ogni gestore conosce, ed è la parte più scomoda della storia. La correlazione media in tempi normali dice poco su cosa succede nei momenti peggiori. Esiste una asimmetria ben documentata, la cosiddetta dipendenza di coda: quando i mercati crollano per una crisi di liquidità, le correlazioni tra asset rischiosi tendono a convergere verso 1, cioè crolla tutto insieme, esattamente quando la diversificazione servirebbe. Fu così nel marzo 2020, quando Bitcoin perse oltre un terzo del valore in un solo giorno mentre le Borse affondavano, e fu così di nuovo nel 2022, quando la stretta della Fed schiacciò insieme cripto e azioni tecnologiche.

Il rally di agosto è stato una convergenza al rialzo guidata dalla liquidità; una crisi sarebbe una convergenza al ribasso. È la ragione per cui parlare di Bitcoin come di uno strumento di diversificazione rispetto all’azionario europeo va maneggiato con prudenza: la bassa correlazione media è reale, ma è proprio nelle fasi di panico che tende a evaporare. Chiunque dimensioni una quota di Bitcoin accanto a un portafoglio di azioni europee deve ragionare non sulla correlazione dei giorni tranquilli, ma su quella dei giorni brutti. Abbiamo dedicato a questo tema, cioè a quanta criptovaluta abbia senso tenere e come dimensionarla, un approfondimento specifico su quanto Bitcoin tenere in portafoglio.

Il ponte tra le due finanze: ETP, ETF e i nomi ibridi che l’Europa non ha

C’è un motivo tecnico per cui la correlazione strutturale di Bitcoin passa da Wall Street e non da Piazza Affari o da Francoforte: negli Stati Uniti esistono ponti diretti tra le due finanze che in Europa mancano. Il primo ponte sono gli ETF spot su Bitcoin, approvati dalla SEC nel gennaio 2024, con IBIT di BlackRock in testa, che hanno legato i flussi di capitale tradizionale al prezzo della criptovaluta durante l’orario di contrattazione americano. Il secondo ponte sono le azioni ibride: società quotate il cui corso è, in buona sostanza, una leva su Bitcoin, dai grandi accumulatori aziendali che tengono la criptovaluta in tesoreria fino ai miner. Quando questi titoli entrano negli indici americani, trascinano un pezzo di rischio cripto dentro l’azionario di Wall Street.

L’Euro Stoxx 50 non ha nulla di tutto questo. Non contiene società-tesoreria di Bitcoin, non contiene miner, non contiene exchange quotati. Il legame strutturale, dove esiste, è quindi con l’America, non con l’Europa. E l’investitore europeo, dal canto suo, non può comprare l’ETF spot americano: la direttiva UCITS impone una diversificazione minima ai fondi retail, e un prodotto a singolo asset non la rispetta. L’accesso passa perciò dagli ETP, in genere ETN garantiti fisicamente da un custode (CoinShares, 21Shares, WisdomTree, Bitwise), che sono titoli di debito e portano un rischio emittente. Su come funziona l’accesso in pratica per chi investe dall’Italia, con il nodo del regime fiscale, rimandiamo alla guida su ETF crypto e accesso in Italia.

L’angolo italiano: Consob, MiCA e l’asimmetria fiscale

Per il lettore italiano il quadro si completa con la regolamentazione e con il fisco, due variabili che influenzano le decisioni di portafoglio quanto la correlazione. Sul fronte delle regole, la Consob è l’autorità nazionale competente sotto MiCA per la condotta di mercato e la tutela degli investitori, con la Banca d’Italia sul versante prudenziale; i derivati sulle cripto restano invece sotto MiFID II. Il periodo transitorio MiCA per l’Italia si è chiuso definitivamente il primo luglio 2026, e il dibattito europeo si sposta ora sui vuoti da colmare, dallo staking al lending, come raccontiamo nell’analisi su la revisione di MiCA nel 2026.

Sul fronte fiscale c’è un’asimmetria che pesa proprio sulle scelte tra azioni europee e cripto. Dal primo gennaio 2026 le plusvalenze su Bitcoin e sulle criptoattività sono tassate con imposta sostitutiva al 33%, mentre gli EMT (i token di moneta elettronica) in euro conformi a MiCA restano al 26%, come ricostruisce Fisco Oggi, il portale dell’Agenzia delle Entrate. Le azioni e gli ETF, invece, scontano l’aliquota ordinaria del 26%. Significa che ribilanciare tra un ETP su Bitcoin e un paniere di blue chip europee ha un costo fiscale asimmetrico: ogni volta che si realizza una plusvalenza in cripto, il prelievo è più alto di sette punti rispetto alla stessa operazione sull’azionario, senza contare l’obbligo di monitoraggio nel quadro RW per chi detiene in autocustodia. La correlazione dice quando conviene diversificare; il fisco dice quanto costa farlo, e in Italia il conto per le cripto è più salato.

Come leggere la correlazione senza farsi ingannare

Da tutto questo si ricava un piccolo manuale pratico, valido per chi guarda a Bitcoin da un portafoglio in euro. Prima regola: misurare sempre sui rendimenti, mai sui prezzi, e su una finestra mobile, perché un singolo numero fisso mente. Seconda regola: chiedersi in quale regime ci si trova. Se il mercato è in modalità rischio, Bitcoin può muoversi con la parte tecnologica dell’Euro Stoxx 50; se è in modalità debasement, come ad agosto, Bitcoin corre con l’oro e ignora le Borse. Terza regola: aggiungere il cambio. Un movimento di Bitcoin in dollari va sempre tradotto in euro prima di confrontarlo con un indice denominato in euro.

• Non dare per scontato che Bitcoin diversifichi le azioni europee nei crolli: nei momenti di stress la correlazione tende a salire verso 1.
• Distinguere il beta condiviso (ASML, SAP e il tema AI) dal resto dell’indice, che risponde a BCE, petrolio e domanda cinese.
• Ricordare che l’Euro Stoxx 50 non contiene proxy azionarie di Bitcoin, a differenza degli indici americani.
• Tenere conto del cuneo dell’euro: un dollaro debole smorza il rendimento di Bitcoin in euro e allarga la divergenza con l’indice.
• Considerare il costo fiscale del ribilanciamento, con il 33% sulle cripto contro il 26% sull’azionario.

Cosa guardare adesso: Jackson Hole, la BCE e il calendario

Le prossime settimane metteranno alla prova ogni tesi su questa correlazione. Il primo appuntamento è il simposio di Jackson Hole, dal 27 al 29 agosto, con il debutto di Kevin Warsh come presidente della Fed nel keynote di venerdì 28: un intervento che il mercato attende per capire se la banca centrale americana vira o resta ferma. Poi arriva il calendario di settembre, fittissimo: il 9 settembre diventano operativi i buyback allargati del Tesoro, il 10 la BCE con il probabile rialzo al 2,50%, l’11 il dato sull’inflazione americana di agosto, e il 15 e 16 la riunione della Fed.

Se questi eventi produrranno un impulso di rischio ampio, azioni e Bitcoin potrebbero tornare a muoversi insieme e la correlazione risalire. Se invece continueranno ad alimentare il tema del debasement, con un dollaro debole e una spinta agli asset scarsi, Bitcoin proseguirà per la sua strada, insieme all’oro e lontano dalle Borse europee. In entrambi i casi la lezione dell’estate resta valida: la correlazione tra Bitcoin e l’Euro Stoxx 50 non è una legge, è un regime, e il regime può cambiare in una sola seduta. Chi investe in euro fa bene a trattarla come un termometro da leggere di continuo, non come una costante su cui appoggiare l’intera strategia. Per un contesto sui segnali che il 2026 rende più difficili da interpretare, dai tassi ai fondamentali di rete, resta utile anche la nostra lettura su la difficoltà di Bitcoin come segnale.

Domande frequenti

Bitcoin è correlato all’Euro Stoxx 50?

Solo in parte e in modo instabile. La correlazione tra Bitcoin e l’Euro Stoxx 50 è strutturalmente più debole di quella con il Nasdaq, perché l’indice europeo è dominato dai finanziari e diversificato tra lusso, energia e industria, settori che rispondono alla BCE, al petrolio e alla domanda cinese più che alla liquidità in dollari. Solo il blocco tecnologico (ASML, SAP) condivide qualche driver con Bitcoin, ma è minoritario.

Perché Bitcoin non segue le Borse europee?

Perché risponde a forze diverse. Il legame strutturale di Bitcoin passa dagli ETF spot e dalle azioni ibride americane, che l’Europa non ha; l’Euro Stoxx 50 è invece guidato dai tassi della BCE, dall’euro e da fattori settoriali europei. Ad agosto 2026 Bitcoin è salito oltre il 23% sul tema del debasement mentre le Borse restavano ferme o in calo, un esempio netto di questa separazione.

Che cos’è il trade del debasement e cosa c’entra Bitcoin?

È la strategia di comprare asset scarsi, come oro e Bitcoin, per proteggersi dalla svalutazione della moneta legata a stampa monetaria e inflazione attese. Nel rally di agosto 2026, innescato dal raddoppio dei buyback del Tesoro americano, Bitcoin e oro sono saliti insieme mentre il dollaro scendeva, e la loro correlazione è aumentata; le azioni, al contrario, non hanno partecipato.

Come influisce il cambio euro-dollaro sul rendimento di Bitcoin?

Bitcoin è quotato in dollari, ma un investitore italiano lo misura in euro. Quando il dollaro si indebolisce e l’euro si rafforza, il guadagno di Bitcoin tradotto in euro risulta ridotto rispetto a quello in dollari. Poiché l’Euro Stoxx 50 è già in euro e non subisce questo effetto, il cuneo valutario abbassa ulteriormente la correlazione percepita tra i due per chi ragiona in euro.

Bitcoin diversifica un portafoglio di azioni europee?

In media sì, grazie alla bassa correlazione con l’Euro Stoxx 50, ma con un’avvertenza importante. Nei momenti di crisi di liquidità le correlazioni tra asset rischiosi tendono a convergere verso 1, quindi il beneficio di diversificazione tende a svanire proprio quando servirebbe di più. Vanno inoltre considerati il rischio emittente degli ETP e il costo fiscale del ribilanciamento, con il 33% sulle plusvalenze cripto contro il 26% sull’azionario in Italia.

Di Liam Brennan, redazione macro e mercati di HOGE Wire.