Inflazione in Asia: dati moderati, adozione crypto record

Mentre l’Occidente trattiene il fiato per il dato sull’inflazione americana del 14 ottobre, il baricentro reale dell’adozione crypto si trova altrove. Non a Washington o a Francoforte, ma tra Mumbai, Karachi, Tokyo, Giacarta e Manila. È l’Asia a dettare i numeri dell’uso concreto degli asset digitali, e lo fa con un paradosso che smentisce la narrazione più diffusa: qui l’inflazione, nella maggior parte dei casi, non è affatto fuori controllo.

In America Latina abbiamo visto prezzi a due o tre cifre spingere milioni di persone verso le stablecoin per difendere i risparmi. L’Asia racconta una storia diversa e più sottile. L’India viaggia intorno al 4,8%, il Vietnam resta sotto il 5%, l’Indonesia poco sopra il 3%, la Cina è appena uscita dalla deflazione e il Giappone fatica ancora a consolidare un 2% stabile. Eppure cinque delle prime dieci posizioni dell’indice di adozione globale di Chainalysis per il 2025 sono asiatiche, con l’India in testa per il terzo anno di fila. Questo articolo spiega come leggere i dati sull’inflazione del continente e perché, in Asia, i prezzi al consumo muovono le crypto attraverso canali che un investitore europeo farebbe bene a conoscere.

Con Bitcoin intorno ai 75.330 euro (circa 84.800 dollari) e l’Uptober appena cominciato, la posta in gioco non è teorica: il rialzo della Bank of Japan, l’uscita della Cina dalla deflazione e la domanda strutturale di stablecoin in India e nel Sud-est asiatico sono tra le forze che definiranno il quarto trimestre.

Due Asie in un continente: perché i prezzi al consumo contano in modo diverso

Il primo errore è trattare l’Asia come un blocco unico. In realtà convivono almeno quattro regimi di inflazione. Ci sono i giganti a inflazione moderata ma persistente, come India, Vietnam e Indonesia, dove i prezzi crescono tra il 3% e il 5% e le banche centrali restano vigili. C’è la Cina, che per quasi tre anni ha combattuto la deflazione e solo ora vede i prezzi tornare timidamente positivi. C’è il Giappone, che dopo un quarto di secolo di tassi a zero sta normalizzando la politica monetaria mentre l’inflazione prova a radicarsi sopra il 2%. E c’è l’eccezione pakistana, reduce da un’impennata a due cifre ma ormai in deciso raffreddamento.

Questa frammentazione cambia il significato stesso del dato. In America Latina, Turchia e Nigeria il numero del CPI è un innesco di panico: quando l’inflazione corre al 30% o più, spostare i risparmi in dollari sintetici diventa una questione di sopravvivenza. Nella maggior parte dell’Asia il prezzo al consumo è invece un segnale di valuta e di tassi, non un allarme esistenziale. Eppure l’adozione crypto asiatica è la più alta al mondo. La spiegazione è che qui i motori non sono l’iperinflazione, ma la demografia giovane, la debolezza delle valute locali contro il dollaro, le rimesse e l’inclusione finanziaria di centinaia di milioni di persone senza conto bancario.

In altre parole, l’Asia dimostra che il legame tra inflazione e adozione non è automatico. Dove i prezzi corrono poco ma mancano i servizi bancari, le crypto attecchiscono comunque; dove il divieto è netto, come in Cina, nemmeno la fine della deflazione le fa decollare in superficie. La tabella seguente riassume il quadro dei principali mercati asiatici.

Il calendario asiatico dei dati: le crypto non dormono, e i dati nemmeno

Il mercato crypto è aperto 24 ore su 24, sette giorni su sette. I dati macroeconomici, invece, escono a orari precisi e scaglionati per fuso orario. È una differenza decisiva, perché i prezzi al consumo asiatici e le decisioni delle banche centrali del continente vengono pubblicati durante la sessione asiatica, cioè nel cuore della notte o al primo mattino europeo. Quando le scrivanie di Milano e Francoforte si accendono, in molti casi il mercato ha già reagito.

L’Ufficio nazionale di statistica cinese diffonde CPI e PPI intorno alla metà mattina di Pechino, quando in Italia è ancora notte fonda. Le decisioni della Bank of Japan arrivano a Tokyo a mercato europeo chiuso o appena aperto. L’India pubblica il suo CPI in serata ora locale, che corrisponde al primo pomeriggio italiano, mentre le riunioni della Reserve Bank of India cadono al mattino. Per un operatore europeo, questo significa che i movimenti innescati dai dati asiatici si manifestano spesso come gap all’apertura, non come reazioni osservabili in tempo reale. La tabella sintetizza i principali appuntamenti e il loro canale di trasmissione verso le crypto.

Giappone: la fine dell’era dei tassi zero e il rischio carry trade

Il dato asiatico che pesa di più sul prezzo di Bitcoin non arriva dall’India o dalla Cina, ma dal Giappone. Il 18 settembre 2026 la Bank of Japan ha alzato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo all’1,25%, il livello più alto dal 1995. La decisione, presa con un voto di 7 contro 2, è arrivata ad appena tre mesi dal rialzo precedente, l’intervallo più breve dal 1990. L’inflazione core (al netto degli alimentari freschi) era all’1,7% su base annua ad agosto, ma il dato di Tokyo di settembre, che anticipa quello nazionale, è risalito al 2,7%, segnalando pressioni in accelerazione.

Il governatore Kazuo Ueda aveva preparato il terreno. A inizio settembre aveva spiegato che, con l’inflazione di fondo che si avvicina al 2%, la banca doveva «prestare maggiore attenzione di prima ai rischi al rialzo». La ragione ufficiale del rialzo è proprio il timore che l’inflazione superi stabilmente l’obiettivo del 2%.

Perché tutto questo riguarda le crypto? La parola chiave è carry trade. Per anni gli investitori si sono indebitati in yen quasi a costo zero per comprare asset più redditizi in tutto il mondo, azioni e crypto comprese. Quando la Bank of Japan alza i tassi e lo yen si rafforza, quel finanziamento diventa più caro e le posizioni vanno chiuse in fretta. Il caso di scuola è il 5 agosto 2024: un rialzo a sorpresa contribuì a un’ondata di vendite globali che fece scendere Bitcoin da circa 64.000 a 49.000 dollari in 48 ore.

Va però calibrato il rischio. Anche all’1,25%, il tasso giapponese resta molto sotto a quello statunitense, fermo al 3,75-4,00%, quindi il differenziale continua a premiare chi prende a prestito in yen. La maggior parte degli analisti vede una normalizzazione graduale, non un crollo. Gli analisti di LBank Labs la riassumono così: il rialzo della BOJ «normalizza silenziosamente lo yen, togliendo il carburante del carry trade che per anni ha lubrificato gli asset di rischio globali, trasformando la liquidità da getto a gocciolamento». Per l’investitore italiano la lezione è pratica: una sorpresa restrittiva dalla BOJ è uno dei pochi eventi capaci di muovere Bitcoin prima dell’apertura europea, e nelle fasi di risk-off la correlazione tra crypto e azioni tende a stringersi.

Una distinzione è cruciale: non tutti i rialzi sono uguali. Il crollo del 2024 fu innescato da una mossa a sorpresa; il rialzo di settembre 2026 era invece ampiamente atteso e telegrafato per settimane da Ueda, il che ne ha attutito l’impatto sui mercati. Per questo il parametro da sorvegliare non è tanto il livello del tasso quanto il cambio dollaro-yen: finché resta ordinato, il carry trade si sgonfia lentamente; un rafforzamento improvviso dello yen, al contrario, è il segnale che può propagarsi in poche ore agli asset di rischio, crypto comprese.

Cina: fuori dalla deflazione, ma con le crypto fuorilegge

Per quasi tre anni la storia cinese è stata quella della deflazione: prezzi alla produzione in calo, domanda interna fiacca, immobiliare in crisi e sovracapacità industriale. Nel 2026 quel capitolo si è chiuso. Ad agosto l’indice dei prezzi alla produzione (PPI) è salito del 3,8% su base annua, oltre le attese e in miglioramento dal 3,5% di luglio, con un recupero di 4,7 punti percentuali rispetto a febbraio. L’Ufficio nazionale di statistica ha attribuito il rialzo a costi dell’energia più solidi, con i beni di produzione in crescita del 5,0% e l’estrazione mineraria a +17,8%. Il CPI è tornato positivo allo 0,8% annuo, dallo 0,5% di luglio, con l’inflazione core all’1,0%.

Sullo sfondo c’è la campagna di Pechino contro l’«involuzione», cioè le guerre di prezzo rovinose e la sovracapacità che per anni hanno compresso i margini industriali. Il governo ha spinto per ridurre la produzione in eccesso in settori come acciaio, pannelli solari e batterie, e questo ha contribuito a far risalire i prezzi alla fabbrica.

Qui però il legame tra inflazione e adozione crypto si spezza. La Cina vieta lo scambio di criptovalute dal 2021, insieme al mining. Che i prezzi salgano o scendano, il dato non si traduce in adozione on-chain come accade in India, perché il canale è chiuso per legge. L’attività che sopravvive è sommersa, su mercati OTC e peer-to-peer, mentre lo Stato incanala la domanda verso lo yuan digitale (e-CNY) e lascia a Hong Kong il ruolo di finestra regolamentata, con un suo quadro sulle stablecoin.

Il nesso rilevante, per la Cina, è industriale più che retail. Il Paese resta il cuore della produzione mondiale di ASIC, le macchine specializzate che garantiscono la rete Bitcoin. I prezzi alla produzione cinesi si riflettono quindi sul costo dell’hardware di mining: un PPI tornato positivo dopo tre anni è un segnale da monitorare per l’economia dei miner, anche se non sposta la domanda di monete. La lezione cinese è un controesempio potente: senza un quadro normativo che lo consenta, nemmeno la fine della deflazione fa crescere l’adozione in chiaro. È la regolamentazione, non l’inflazione, a fare da guardiano.

India: tasse tra le più dure al mondo, adozione da record

Se esiste un caso che da solo demolisce l’equazione «inflazione alta uguale adozione crypto», è l’India. Il Paese guida l’indice Chainalysis per il terzo anno consecutivo, primeggiando in tutte e quattro le sottocategorie: servizi centralizzati retail, servizi centralizzati complessivi, DeFi e attività istituzionale. Con circa 338 miliardi di dollari di valore on-chain ricevuto nell’anno fino a giugno 2025, l’India è il principale motore della regione Asia-Pacifico, cresciuta del 69% su base annua fino a 2.360 miliardi di dollari. Gli utenti indiani di crypto sono circa 119 milioni, la base più ampia del pianeta.

Il paradosso è che tutto questo avviene sotto uno dei regimi fiscali più ostili al mondo. L’India applica una tassa fissa del 30% sulle plusvalenze in asset digitali (sezione 115BBH), più un 1% di ritenuta alla fonte (TDS) su ogni transazione (sezione 194S) e il divieto di compensare le perdite. La legge di bilancio 2026 ha confermato entrambe le misure, mentre la nuova sezione 285BAA introduce obblighi di segnalazione dall’anno fiscale 2026-27. Sumit Gupta, amministratore delegato dell’exchange CoinDCX, denuncia da tempo gli effetti collaterali: «Un TDS all’1% e una tassa fissa al 30% hanno spinto molti utenti verso piattaforme estere, riducendo visibilità e gettito per l’India».

Sul fronte inflazione, l’India non vive un’emergenza ma una pressione in risalita. Il CPI di agosto è stato del 4,82% su base annua, il valore più alto da dicembre 2024, in crescita dal 4,44% di luglio, spinto dai prezzi dell’energia legati alle tensioni mediorientali e dalla debolezza della rupia. La Reserve Bank of India tiene il tasso di riferimento al 5,25%, ma la riunione del comitato di politica monetaria, in programma dal 5 al 7 ottobre, potrebbe cambiare le cose: gli economisti si attendono un rialzo di 25 punti base al 5,50%, che sarebbe il primo dal febbraio 2023.

Il punto è proprio questo: nonostante tasse punitive e una banca centrale prudente, l’adozione cresce. Significa che la domanda è strutturale e viene dal basso, trainata da una popolazione giovane, da una valuta debole e dalle rimesse, non da incentivi fiscali o da una corsa disperata contro i prezzi. La frizione del 30% dimostra, per sottrazione, quanto quella domanda sia radicata.

C’è poi un acceleratore unico nel caso indiano: l’infrastruttura di pagamenti digitali. Centinaia di milioni di indiani usano già pagamenti istantanei da smartphone attraverso i circuiti nazionali, il che abbatte la barriera tecnologica all’uso di wallet per crypto e stablecoin. La banca centrale indiana sperimenta inoltre una propria rupia digitale, segno che anche a Nuova Delhi la partita non è se digitalizzare il denaro, ma chi ne terrà il controllo. In questo ecosistema l’adozione crypto non parte da zero: si innesta su abitudini di pagamento digitale già mature.

Le rimesse: la vera killer app delle crypto in Asia

Se c’è un uso concreto che spiega l’adozione asiatica meglio di qualsiasi grafico dell’inflazione, è il trasferimento di denaro oltre confine. L’Asia è il cuore mondiale delle rimesse. L’India è il primo ricevente al mondo con circa 138 miliardi di dollari nel 2024, davanti al Messico (68 miliardi) e alle Filippine (40 miliardi); per Manila le rimesse valgono oltre l’8% del prodotto interno lordo. Pakistan, Bangladesh e Vietnam figurano anch’essi tra i grandi corridoi globali, spesso in partenza dai Paesi del Golfo.

I canali tradizionali sono lenti e costosi. Le stablecoin ancorate al dollaro regolano in pochi minuti, 24 ore su 24, e tagliano i costi del 50-70% rispetto alle banche corrispondenti. Non sorprende che un sondaggio del 2024 abbia rilevato che il 47% degli utenti crypto detiene stablecoin soprattutto per accedere ai dollari. Un lavoratore a Dubai che manda denaro a casa a Manila o a Lahore non cerca una riserva di valore: cerca velocità e commissioni basse. Per questo in Asia il vero vincitore operativo sono le stablecoin, non Bitcoin.

Il corridoio più denso è quello che collega i Paesi del Golfo all’Asia meridionale: milioni di lavoratori indiani, pakistani, bengalesi e filippini inviano a casa gli stipendi guadagnati a Dubai, Riad o Doha. È proprio su queste rotte che le stablecoin si stanno radicando più in fretta, perché ogni punto percentuale di commissione risparmiato su un invio da poche centinaia di dollari fa una differenza concreta per le famiglie riceventi. Gli exchange locali e i servizi di pagamento stanno costruendo i binari per convertire valuta locale in stablecoin e viceversa con il minimo attrito.

Le autorità hanno iniziato a prenderne atto invece di combattere la corrente. Le Filippine hanno approvato la PHPC di Coins.ph, una delle prime stablecoin ancorate alla valuta locale e pienamente regolamentate della regione. India, Pakistan e Sud-est asiatico stanno ognuno costruendo i propri binari, consapevoli che il flusso esiste comunque e che è meglio incanalarlo che ignorarlo.

Pakistan: dall’iperinflazione del 2023 alla riserva strategica di Bitcoin

Il Pakistan è l’eccezione asiatica sul fronte inflazione, e la sua parabola è istruttiva. A settembre 2026 il CPI è stato del 10,3% su base annua, in calo dall’11,1% di agosto ma ancora sopra l’obiettivo del 5-7% della banca centrale, con i trasporti a +27,4% e le utenze a +12,4%. La State Bank of Pakistan ha lasciato il tasso all’11,5% il 14 settembre, terza pausa consecutiva. Ma il contesto conta: si tratta di un raffreddamento netto rispetto al picco di circa il 38% toccato nel 2023.

Il Pakistan è terzo al mondo per adozione dal basso, con circa 40 milioni di persone che già scambiano asset digitali e oltre 100 milioni di cittadini senza conto bancario. Nel 2025 il governo ha cambiato rotta in modo deciso: ha creato il Pakistan Crypto Council e poi la Virtual Assets Regulatory Authority (PVARA), ha annunciato una riserva strategica di Bitcoin e ha destinato 2.000 megawatt di energia in eccesso al mining di Bitcoin e ai data center ad alte prestazioni.

Bilal Bin Saqib, a capo della PVARA, lega esplicitamente l’adozione all’inclusione finanziaria. In un’intervista ha detto che «crypto e blockchain non sono un lusso per il Pakistan: sono una scala per le masse», aggiungendo che il Paese ha «oltre 100 milioni di cittadini non bancarizzati» e circa 40 milioni che già operano «senza regole e senza protezione». Con il 70% dei 250 milioni di pakistani sotto i 30 anni, la pressione demografica è enorme.

C’è però un avvertimento, che arriva dallo stesso Saqib: quando si parla di asset strategici, «la velocità senza struttura può essere pericolosa». E il Segretario alle Finanze pakistano ha ricordato che non esiste ancora una cornice giuridica per la riserva in Bitcoin e che le crypto restano illegali secondo la legge vigente. Il divario tra ambizione e norma è il vero rischio del caso pakistano.

Sud-est asiatico: Vietnam, Indonesia e l’onda delle stablecoin

Sotto i grandi titoli su India e Giappone si muove un blocco altrettanto importante. Il Vietnam è quarto al mondo per adozione, con un’inflazione di 4,89% ad agosto, sopra l’obiettivo del 4,5%. Da anni è una potenza dell’uso dal basso, tra peer-to-peer, gaming e rimesse, e dopo una lunga fase di zona grigia sta costruendo un quadro legale organico per gli asset virtuali.

L’Indonesia è settima e mostra il profilo più equilibrato: a settembre il CPI è stato del 3,28% su base annua, dentro l’obiettivo di Bank Indonesia, con l’inflazione core al 2,84%. Una popolazione giovane e numerosa e un mercato di exchange in forte crescita hanno spinto il Paese stabilmente nella parte alta delle classifiche, mentre la vigilanza è passata sotto l’autorità finanziaria.

Il filo conduttore della regione è che le stablecoin stanno diventando infrastruttura finanziaria quotidiana, non un semplice strumento speculativo. Vietnam, Thailandia, Indonesia e Filippine le usano per pagamenti, risparmio e commercio transfrontaliero. È un salto qualitativo: dal trading all’uso, dall’eccezione all’abitudine.

Le Filippine meritano un capitolo a parte. Qui l’adozione è trainata quasi interamente dalle rimesse dei lavoratori all’estero, che nel 2024 hanno toccato un nuovo record, e la banca centrale ha scelto un approccio pragmatico, autorizzando una stablecoin in peso dopo un periodo di sperimentazione controllata. La Thailandia, dal canto suo, esplora pagamenti digitali per i turisti e strumenti finanziari tokenizzati. Il messaggio comune del Sud-est asiatico è che la regolamentazione non serve a soffocare la domanda, ma a renderla sicura e tracciabile, trasformando un fenomeno di massa in infrastruttura.

Perché in Asia vincono le stablecoin, non Bitcoin

In Occidente il dibattito ruota attorno a Bitcoin come copertura dall’inflazione. Nell’economia reale asiatica il cavallo da lavoro è un altro: la stablecoin. La ragione è l’utilità. Un token ancorato al dollaro offre protezione immediata del risparmio e accesso alla valuta forte senza bisogno di un conto bancario statunitense. In mercati dove centinaia di milioni di persone non hanno accesso al credito tradizionale, è una differenza che cambia la vita.

Il meccanismo ricorda quello già visto in America Latina, Turchia e Nigeria, ma con una variante asiatica. Lì la spinta era fuggire da un’inflazione a tre cifre; qui l’inflazione è per lo più moderata e il motore è un altro: la debolezza delle valute locali, l’economia delle rimesse e l’inclusione finanziaria. Non si tratta di scappare dai prezzi, ma di accedere a un dollaro digitale che la banca sotto casa non offre.

Bitcoin, in Asia, gioca un ruolo diverso: bene speculativo e riserva di valore per una classe media in espansione, e persino ambizione di riserva sovrana, come mostra il Pakistan. Ma per l’uso quotidiano, un USDT sullo smartphone batte quasi sempre la volatilità di Bitcoin. Il rovescio della medaglia è politico: questa è dollarizzazione sintetica, e le banche centrali non la amano. Da qui la corsa alle valute digitali di Stato (e-CNY, e-rupee, progetti pilota di e-peso) e ai regimi di licenza per le stablecoin.

Il dollaro forte è l’inflazione nascosta dell’Asia

C’è un canale che collega tutti i pezzi del puzzle: il tasso di cambio. Gran parte dell’inflazione asiatica è importata. Quando il dollaro è forte, le valute asiatiche (rupia, rupiah, peso, yen) si indeboliscono, e tutto ciò che è prezzato in dollari, a partire dall’energia, costa di più in valuta locale. Il dato sul CPI asiatico è quindi spesso una conseguenza a valle di ciò che fa il dollaro, non una causa autonoma.

Ed è qui che il cerchio si chiude con l’adozione. Una valuta locale che si deprezza è di per sé un motivo per tenere una stablecoin in dollari. La rupia indiana che tocca minimi storici contro il biglietto verde fa più per la domanda di USDT in India del titolo sul CPI mensile. Lo stesso vale per la rupia indonesiana o il peso filippino: il deprezzamento è un’inflazione silenziosa del potere d’acquisto internazionale, e le stablecoin sono la risposta più immediata.

Per un investitore europeo questa è la chiave di lettura decisiva: quando leggete un dato sull’inflazione asiatica, guardate prima la valuta. Un dato caldo accompagnato da una valuta in caduta è un doppio segnale di domanda di stablecoin; un dato in raffreddamento con una valuta stabile lo è molto meno. Il numero del CPI, da solo, dice solo metà della storia.

Questo spiega anche perché diverse banche centrali asiatiche abbiano ripreso ad alzare i tassi nel 2026: non tanto per domare una domanda interna surriscaldata, quanto per difendere la valuta da un dollaro forte e frenare l’inflazione importata. È un rialzo difensivo, molto diverso nella logica da quello della Fed. Per le crypto il paradosso è evidente: ogni mossa che indebolisce la fiducia nella valuta locale, compreso un deprezzamento non contrastato, finisce per alimentare la domanda di dollari digitali, cioè di stablecoin.

Come un investitore italiano dovrebbe leggere i dati asiatici

Ridotto all’osso, il continente offre tre letture distinte. Il Giappone è un segnale di rischio: una sorpresa restrittiva della BOJ e uno yen in rafforzamento possono innescare risk-off e colpire Bitcoin prima ancora che Milano apra, quindi conviene tenere d’occhio il cambio dollaro-yen più del CPI giapponese in sé. La Cina è un segnale industriale: l’uscita dalla deflazione muove commodity e costi dell’hardware di mining, e ricorda che a fare da guardiano dell’adozione è la regolamentazione, non l’inflazione. India e Sud-est asiatico sono invece un pavimento di domanda strutturale: l’adozione dal basso e i flussi di rimesse sostengono la domanda di stablecoin a prescindere dal ciclo della Fed americana.

Sul piano normativo il contrasto con l’Asia è netto. In Italia e nell’Unione Europea le crypto rientrano nel regolamento MiCA, con Consob a vigilare su condotta di mercato e tutela dell’investitore e Banca d’Italia sugli aspetti prudenziali e sulle stablecoin, mentre i derivati su crypto ricadono sotto la MiFID II. L’Asia, al contrario, è un mosaico che va dalle licenze mature della giapponese FSA al divieto cinese, passando per i quadri in costruzione di India, Pakistan e Sud-est asiatico. Non esiste un equivalente asiatico di MiCA: chi investe guardando a quei mercati deve ragionare Paese per Paese.

Anche il confronto fiscale è illuminante. L’India tassa le plusvalenze crypto al 30%, più l’1% di ritenuta, un livello non lontano dal 26% italiano (con un dibattito aperto su un possibile aumento). In entrambi i casi la pressione fiscale non ha fermato la crescita del mercato, a riprova che la domanda risponde più alla necessità che agli incentivi. E mentre l’Occidente resta ipnotizzato dal dato USA del 14 ottobre e dalle mosse della Fed, il calendario asiatico corre su un orologio e una logica tutti suoi.

Cosa guardare adesso: l’agenda asiatica fino a fine 2026

Le prossime settimane sono dense. La Reserve Bank of India decide tra il 5 e il 7 ottobre, con un possibile primo rialzo dal 2023. La Cina pubblica i dati di settembre intorno al 9-10 ottobre, utili a confermare l’uscita dalla deflazione. L’India diffonde il proprio CPI di settembre a metà mese, mentre la Bank of Japan torna a riunirsi a fine ottobre dopo il rialzo di settembre. Tutto questo si sovrappone all’agenda globale: il CPI statunitense del 14 ottobre, il FOMC del 27-28 ottobre (senza nuove proiezioni) e la riunione dell’8-9 dicembre, questa con il dot plot.

La stagionalità aggiunge tensione. Siamo in Uptober, storicamente il mese più forte per Bitcoin, ma un anno fa, il 10 ottobre 2025, l’ottobre delle crypto consegnò la più grande liquidazione mai registrata. La lezione vale ancora: una sorpresa macro asiatica, un improvviso rimbalzo dello yen, può incrociarsi con liquidità sottile e leva eccessiva e amplificare i movimenti. Chi segue il rally stagionale farebbe bene a non ignorare l’orologio di Tokyo.

Domande frequenti

Perché l’India è prima al mondo per adozione crypto nonostante tasse così alte?

Perché la domanda è strutturale e viene dal basso. Con circa 119 milioni di utenti, una popolazione giovane, una rupia debole e il primato mondiale nelle rimesse (circa 138 miliardi di dollari nel 2024), gli indiani usano crypto e stablecoin per necessità, non per convenienza fiscale. La tassa del 30% più l’1% di ritenuta ha spostato parte del volume su piattaforme estere, ma non ha fermato l’adozione: l’India guida l’indice Chainalysis da tre anni.

Cos’è il carry trade sullo yen e perché riguarda Bitcoin?

È la strategia di indebitarsi in yen a basso costo per investire in asset più redditizi, comprese le crypto. Quando la Bank of Japan alza i tassi (a settembre 2026 sono saliti all’1,25%, il massimo dal 1995) e lo yen si rafforza, queste posizioni vanno chiuse in fretta. Il 5 agosto 2024 un rialzo a sorpresa contribuì a far scendere Bitcoin da circa 64.000 a 49.000 dollari in 48 ore. È uno dei pochi eventi asiatici capaci di muovere le crypto prima dell’apertura europea.

La Cina è ancora in deflazione nel 2026?

No. Dopo quasi tre anni di prezzi alla produzione in calo, nell’agosto 2026 il PPI cinese è tornato positivo (+3,8% su base annua) e il CPI è salito allo 0,8%. L’inflazione resta bassa, ma la Cina è uscita dalla deflazione. Per le crypto il punto chiave resta però normativo: la Cina vieta lo scambio di criptovalute dal 2021 e punta sullo yuan digitale.

Perché in Asia si usano più le stablecoin che Bitcoin?

Per utilità. Le stablecoin ancorate al dollaro offrono accesso immediato a una valuta forte, regolamento in pochi minuti 24 ore su 24 e costi inferiori del 50-70% rispetto alle banche per le rimesse. Un sondaggio del 2024 indica che il 47% degli utenti crypto detiene stablecoin soprattutto per accedere ai dollari. Bitcoin resta più un bene speculativo o una riserva di valore.

Come influisce l’inflazione asiatica sul prezzo delle crypto in Europa?

Attraverso due canali. Il primo è macro e immediato: un rialzo a sorpresa della Bank of Japan può innescare vendite globali sugli asset di rischio, Bitcoin incluso. Il secondo è strutturale e lento: la domanda asiatica di stablecoin e crypto, trainata da rimesse e valute deboli, crea un pavimento che sostiene il mercato indipendentemente dal ciclo della Fed. Per un investitore europeo conviene guardare lo yen e il dollaro, non solo il CPI americano.

Alessandro Riva è senior editor macro di HOGE Wire e segue l’intersezione tra politica monetaria globale e mercati crypto.