Runes 2026: il revival dei dati e il budget di sicurezza di Bitcoin

Un mercato che dorme nel pieno dell’Uptober

Il 6 ottobre 2026 Bitcoin vale circa 76.200 euro (85.700 dollari), appena sotto i massimi storici toccati esattamente un anno fa, quando il 6 ottobre 2025 la moneta segnò i 126.080 dollari secondo i dati di CoinGecko. L’Uptober stagionale è ripartito, la capitalizzazione complessiva supera 1,7 trilioni di dollari e i trader discutono di nuovi record. Eppure, nell’angolo delle Runes, il protocollo di token fungibili che nell’aprile 2024 prometteva di riportare la finanza speculativa dentro Bitcoin, l’atmosfera è tutt’altro che euforica.

La categoria Runes di CoinGecko capitalizza circa 124 milioni di dollari (poco meno di 110 milioni di euro), con un volume di scambi nelle ultime 24 ore inferiore a 670.000 dollari su diciassette token tracciati. Per dare la misura: un singolo grande portafoglio potrebbe assorbire l’intero scambio giornaliero delle Runes senza spostare in modo percettibile il prezzo di Bitcoin. È un mercato piccolo, concentrato e silenzioso, e proprio questo silenzio racconta la storia più interessante del momento. A due anni e mezzo dal lancio, le Runes rivivono nei dati on-chain ma non nel valore, e questo riapre una domanda che riguarda l’intero strato base di Bitcoin, non solo chi specula sulle memecoin.

Questa analisi parte da quel paradosso (molta attività, poca ricchezza creata) per arrivare al punto che conta davvero per Bitcoin come Layer 1: le Runes possono diventare una fonte di domanda strutturale per lo spazio-blocco, utile a finanziare la sicurezza della rete man mano che il sussidio ai miner continua a dimezzarsi? La risposta, per ora, è un sonoro «non ancora». Ma le ragioni di quel «non ancora», e le condizioni che potrebbero ribaltarlo, dicono molto su dove sta andando il livello base di Bitcoin oltre la pura riserva di valore.

Che cosa sono le Runes, in breve

Le Runes sono uno standard per creare token fungibili direttamente sul livello base di Bitcoin, senza bridge, sidechain o smart contract esterni. Le ha ideate Casey Rodarmor, lo stesso autore del protocollo Ordinals, e sono entrate in funzione al blocco 840.000, in coincidenza con l’halving del 20 aprile 2024. Il disegno è volutamente minimale: tutta la contabilità di un token (emissione, saldo, trasferimenti) vive nel modello UTXO di Bitcoin, lo stesso con cui la rete tiene traccia di chi possiede quali satoshi.

Il cuore tecnico è il runestone: un singolo output OP_RETURN che inizia con l’opcode OP_13 e contiene, in forma compressa, le istruzioni del protocollo (coniare, emettere, trasferire). Una transazione malformata produce un cenotaph, che brucia le Runes coinvolte: è una penalità severa che costringe chi costruisce strumenti a essere preciso. Per leggere e validare tutto questo serve un indexer come ord, perché la rete Bitcoin di base non conosce il concetto di Rune: vede solo transazioni valide e dati dentro un OP_RETURN.

Rodarmor non ha mai nascosto la natura del progetto. Alla vigilia del lancio ha descritto le Runes come qualcosa pensato «built for degens and memecoins» (cioè «per i degenerati e le memecoin»), aggiungendo in un podcast di stare semplicemente «creating a venue for people to create sh*tcoins» (sto «creando uno spazio dove la gente può creare sh*tcoin»), come riportato da CoinDesk. La sincerità è disarmante, e aiuta a leggere il mercato di oggi: le Runes non sono mai state vendute come infrastruttura DeFi seria, ma come un motore di speculazione che, come effetto collaterale, paga commissioni ai miner.

Dal windfall di aprile 2024 al silenzio

Il debutto fu clamoroso. Il giorno dell’halving la corsa a coniare le prime Runes spinse la commissione media di una transazione Bitcoin a 127,97 dollari il 20 aprile 2024, un record assoluto, e le commissioni arrivarono a rappresentare circa il 75% dei ricavi per blocco dei miner, come documentò CoinDesk. Per una rete il cui reddito dei miner dipende per oltre il 98% dal sussidio in nuovi bitcoin, vedere le commissioni superare il sussidio, anche solo per qualche blocco, fu un evento quasi inedito.

Il problema è che quel fuoco si spense in fretta. Nei giorni successivi al lancio il flusso di commissioni generato dalle Runes crollò di oltre il 90%, e nell’arco del primo anno il contributo delle Runes si sgonfiò, dal picco di oltre il 90% delle commissioni di rete a meno del 2% dell’attività della rete, secondo l’analisi di BlockEden. Lo stesso report sintetizzava il primo anno del protocollo con una formula che vale ancora oggi: un «explosive launch, rapid decline, quiet building», cioè un lancio esplosivo, un declino rapido e una fase silenziosa di costruzione dell’infrastruttura.

Nel mezzo nacque la stella del settore. DOG•GO•TO•THE•MOON, distribuito il 24 aprile 2024 con un airdrop totale ai detentori degli Ordinals Runestone e cento miliardi di unità senza prevendita né quota per il team, toccò una capitalizzazione intorno al mezzo miliardo di dollari nelle prime 24 ore, come ricostruisce la stessa Liquidium. Da allora DOG è rimasto il simbolo del mercato, ma anche il suo limite: quasi tutto ciò che conta, nelle Runes, è DOG. È una concentrazione che, come vedremo, condiziona ogni discorso sul valore e sulla domanda strutturale.

Il revival di giugno 2026: throughput, non prezzo

A metà 2026 è arrivato un secondo atto, ma di natura diversa. Il 24 giugno 2026 l’analista di CoinDesk James Van Straten ha documentato come il numero di transazioni giornaliere di Bitcoin fosse tornato sopra le 820.000, il livello più alto da aprile 2024, con oltre 600.000 runestone al giorno e le Runes di nuovo responsabili di circa il 25% delle commissioni di rete, secondo i dati di Glassnode citati da CoinDesk. Sulla carta, un ritorno in grande stile.

La parola chiave, però, è throughput. Quel revival ha riguardato l’attività (transazioni, coniazioni, spazio-blocco occupato), non il valore. I prezzi delle Runes hanno continuato a scendere o a ristagnare mentre i volumi on-chain salivano, e la capitalizzazione della categoria è oggi inferiore a quella di quasi tutti i mesi del 2025. È la differenza tra una strada trafficata e una strada ricca: passano molti veicoli, ma pochi lasciano denaro. Per Bitcoin come Layer 1 questa distinzione non è accademica, perché è proprio il traffico (le commissioni) e non la capitalizzazione dei token a pagare la sicurezza della rete.

C’è di più: l’attività delle Runes è episodica. Arriva a ondate, legata a singole campagne di mint o a mode passeggere, e tra un’ondata e l’altra la rete torna tranquilla. Nei giorni di questa analisi la mempool di Bitcoin è quasi vuota e le commissioni viaggiano sul minimo di 1 sat/vB su tutte le fasce di priorità, segno che, quando le Runes tacciono, non esiste una domanda di fondo capace di tenere su il mercato dello spazio-blocco. Il revival, insomma, è stato un lampo di traffico, non l’inizio di un flusso costante.

Un token è il mercato: la legge di potenza delle Runes

La concentrazione è il tratto che definisce le Runes nel 2026. Con una capitalizzazione intorno ai 100 milioni di dollari, DOG da solo pesa circa l’81% dell’intera categoria. Tutto il resto, dai nomi più noti come MAGIC•INTERNET•MONEY alle decine di token minori, si divide una ventina di milioni di dollari. La tabella seguente fotografa i principali token secondo CoinGecko.

Una distribuzione simile è nota come legge di potenza: pochissimi vincitori assorbono quasi tutto, mentre una lunga coda di progetti vale pochi spiccioli e scambia volumi irrisori. Non è un’anomalia delle Runes, è la fisiologia dei mercati memecoin su ogni catena; ma qui è estrema, perché l’intera categoria è più piccola di una singola altcoin di media taglia e perché il leader, DOG, non ha alcuna utilità dichiarata: è una scommessa pura sulla cultura e sull’attenzione. Quando l’80% del capitale sta in un token privo di flussi di cassa, la domanda strutturale per il protocollo nel suo insieme parte già azzoppata.

Perché il prezzo non segue i dati

Se l’attività è tornata, perché il valore no? La risposta sta nella meccanica stessa delle memecoin on-chain. Una Rune si conia (mint) pagando solo le commissioni di rete: non esiste un prezzo di emissione che fissi un pavimento, non ci sono flussi di cassa, non c’è un bilancio. Il valore nasce e muore con l’attenzione. Quando una campagna di mint attira speculatori, il prezzo sale; quando l’attenzione si sposta sul token successivo, chi ha coniato vende a chi è arrivato dopo, e la maggior parte delle Runes finisce per scambiare sotto il proprio costo iniziale.

È la dinamica della rotazione: il capitale speculativo non cresce, si sposta. Ogni nuovo mint drena liquidità da quelli vecchi, così la coda lunga del mercato diventa un cimitero di token che hanno avuto il loro quarto d’ora. In assenza di un motivo per detenere una Rune oltre la speranza che qualcuno la comprerà più cara, la gravità del mercato spinge verso lo zero tutto ciò che non è DOG. E DOG stesso regge non per i fondamentali, che non ha, ma perché è diventato un simbolo: il cane che rappresenta l’intera scommessa Runes, con una comunità che lo tratta più come bandiera che come investimento.

Questa è la ragione per cui i dati on-chain e i prezzi divergono. Il throughput misura quante transazioni la gente è disposta a pagare per eseguire; la capitalizzazione misura quanta ricchezza il mercato attribuisce ai token. Nelle Runes del 2026 la prima può salire a ondate mentre la seconda resta ferma, perché l’attività è in larga parte speculazione a somma zero (o negativa, al netto delle commissioni) che non costruisce valore duraturo. È un punto cruciale per il seguito di questa analisi: dal lato di Bitcoin, paradossalmente, conta più il throughput che il prezzo, perché sono le commissioni, non le capitalizzazioni, a entrare nel bilancio della sicurezza.

Il nodo vero: il budget di sicurezza di Bitcoin

Qui si arriva al punto che rende le Runes interessanti anche per chi non toccherebbe mai una memecoin. La sicurezza di Bitcoin è pagata dai miner, e i miner sono pagati da due fonti: il sussidio di blocco (i nuovi bitcoin creati a ogni blocco) e le commissioni di transazione. Oggi il sussidio è di 3,125 BTC per blocco, circa 450 BTC al giorno distribuiti su 144 blocchi, e rappresenta oltre il 98% del reddito dei miner; le commissioni, nella maggior parte dei blocchi, valgono appena l’1-2%, come si può verificare in tempo reale su mempool.space.

Il problema è noto come budget di sicurezza (security budget). Il sussidio si dimezza ogni quattro anni: al prossimo halving, atteso nella primavera del 2028, scenderà a 1,5625 BTC per blocco, e continuerà a calare fino ad azzerarsi nei prossimi decenni. Se il prezzo di Bitcoin non crescerà abbastanza da compensare ogni dimezzamento, la sicurezza della rete dovrà appoggiarsi sempre di più sulle commissioni. Ma le commissioni, oggi, sono bassissime: nei mesi tranquilli del 2026 la rete ha incassato nell’ordine di qualche centinaio di migliaia di dollari al giorno, una frazione minima di ciò che servirebbe a rimpiazzare il sussidio dopo il 2028.

Ed è qui che le Runes, gli Ordinals e in generale la domanda di spazio-blocco per usi diversi dai semplici pagamenti diventano un tema di politica monetaria di Bitcoin, non di gossip da memecoin. Se un flusso costante di attività tokenizzata riempisse i blocchi e tenesse alte le commissioni anche nei periodi di calma, il budget di sicurezza avrebbe una gamba in più su cui reggersi. Il revival di giugno 2026, con le Runes al 25% delle commissioni, è stato un assaggio di questo scenario; il silenzio di ottobre, con la mempool vuota e le commissioni a 1 sat/vB, è il promemoria che quell’assaggio non è ancora una dieta stabile. La domanda, allora, non è se le Runes facciano salire i prezzi, ma se sappiano riempire i blocchi in modo prevedibile, anno dopo anno.

La guerra dell’OP_RETURN e la battaglia per lo spazio-blocco

Attorno a questa domanda si è combattuta nel 2025 una delle dispute più aspre nella storia recente di Bitcoin, quella sull’OP_RETURN. Per anni il software Bitcoin Core aveva limitato a circa 80 byte i dati inseribili in un output OP_RETURN. La pull request numero 32359, firmata da Peter Todd, ha rimosso quel limite di default, e la versione 30 di Bitcoin Core, rilasciata nell’ottobre 2025, ha alzato il tetto fino a circa 100.000 byte. È una scelta di policy del nodo, non una modifica del consenso: nessun hard fork, nessuna nuova regola di validità.

La reazione è stata furibonda. I puristi, che nei dati arbitrari vedono una forma di spam capace di gonfiare la blockchain e di allontanare Bitcoin dalla sua vocazione di denaro, hanno abbracciato l’implementazione alternativa Bitcoin Knots, la cui quota di nodi è salita dai minimi storici a percentuali a doppia cifra. Per le Runes, in realtà, il cambiamento è marginale: un runestone di base sta comodamente sotto gli 80 byte. Ma la disputa ha messo a nudo la vera posta in gioco: chi decide quale uso dello spazio-blocco sia legittimo, e se Bitcoin debba essere solo denaro o anche una piattaforma per asset e dati. È lo stesso bivio che decide se la domanda delle Runes sarà tollerata o combattuta.

La tabella seguente ricostruisce le quattro stagioni delle Runes viste dal lato che conta per il Layer 1, cioè le commissioni.

La domanda strutturale: che cosa la renderebbe reale

Perché le Runes passino da fiammata episodica a domanda strutturale per lo spazio-blocco, serve un motivo per usarle che vada oltre la scommessa sul prezzo. Quel motivo, se esiste, è la BTCfi: la finanza decentralizzata costruita attorno a Bitcoin. Il caso d’uso più maturo è il prestito. Piattaforme come Liquidium permettono di prendere in prestito BTC usando come garanzia proprio Runes e Ordinals, con contratti peer-to-peer basati su PSBT e Discreet Log Contract, senza wrapping né bridge: il collaterale resta su Bitcoin. Qui una Rune come DOG diventa qualcosa di più di un biglietto della lotteria: un asset contro cui farsi liquidità senza venderlo.

L’altra frontiera è la programmabilità. Il progetto Alkanes, sviluppato da Oyl Corp, porta smart contract scritti in WebAssembly sopra la base Runes, aprendo la porta ad AMM, staking e scambi nativi. Il suo co-fondatore e amministratore delegato Alec Taggart ha sintetizzato la filosofia del campo in una frase diventata quasi un manifesto: «Bitcoin doesn’t need to imitate Ethereum to evolve. It’s a native system built for those who believe Bitcoin is enough» (Bitcoin «non ha bisogno di imitare Ethereum per evolvere: è un sistema nativo costruito per chi crede che Bitcoin basti»), come riportato da Decrypt. L’idea è che l’utilità possa nascere dentro Bitcoin, non altrove.

Se questa utilità attecchisse, cambierebbe la natura della domanda: non più ondate di mint speculativi, ma un uso continuo (prestiti da rinnovare, posizioni da gestire, contratti da eseguire) che riempie i blocchi anche quando le memecoin non sono di moda. È la stessa logica per cui le più antiche scommesse DeFi di Bitcoin, da Stacks a Rootstock, cercano da anni di trasformare la riserva di valore in un sistema produttivo. La differenza è che le Runes vivono sul livello base, dove ogni transazione è anche una commissione che finisce nel budget di sicurezza.

Perché l’utilità, per ora, resta promessa

Il contro-argomento è altrettanto solido. La BTCfi nel suo complesso resta minuscola rispetto al potenziale: cattura circa lo 0,46% dei bitcoin in circolazione, contro il 15% circa dell’ether impiegato nella DeFi di Ethereum, secondo la ricerca di Spark; e il valore totale bloccato, dopo aver toccato un picco vicino ai 9 miliardi di dollari nell’ottobre 2025, è sceso a una frazione di quel livello. Dentro questo universo già piccolo, la quota legata specificamente alle Runes è una nicchia dentro la nicchia.

Ci sono poi i limiti tecnici. La programmabilità alla Alkanes non gira sul consenso di Bitcoin: gli smart contract vengono eseguiti off-chain da un indexer dedicato, il che introduce un’assunzione di fiducia che il minimalismo delle Runes pure non ha. È un compromesso ragionevole, ma è l’esatto opposto della promessa «tutto su Bitcoin» che rende le Runes attraenti per i massimalisti. E la liquidità è sottile: con un intero mercato da 110 milioni di euro e volumi giornalieri sotto il milione di dollari, qualsiasi applicazione DeFi seria fatica a trovare profondità sufficiente per funzionare senza slittamenti enormi.

Infine, il leader non collabora. DOG, che vale circa l’80% del mercato, non ha utilità né ambizioni di averne: è una memecoin culturale. Il capitale è quindi concentrato proprio nel token che meno contribuisce alla domanda strutturale, mentre i progetti con un’ipotesi di utilità restano marginali per capitalizzazione. È il paradosso delle Runes del 2026: la parte che potrebbe dare senso al protocollo è anche la più piccola e la meno liquida, e finché resta così il revival dei dati non si trasforma in una base economica stabile.

Chi paga i conti di Bitcoin: Runes, BRC-20, Ordinals e Taproot Assets

Le Runes non sono l’unico modo di emettere asset su Bitcoin, e il confronto con gli standard rivali aiuta a capire da dove possa venire la domanda strutturale. I BRC-20, nati prima delle Runes, restano sorprendentemente vivi, e il loro token di punta ORDI è tuttora tra i più scambiati dell’universo dei token su Bitcoin, segno che la liquidità resta frammentata tra standard concorrenti. Gli Ordinals, i «fratelli» non fungibili, generano domanda di spazio-blocco con le inscription e con i rare sats. I Taproot Assets di Lightning Labs, infine, puntano a un uso completamente diverso: stablecoin regolamentate emesse off-chain e trasferite su Lightning, con l’arrivo di USDt sulla rete Lightning nel 2026.

La lezione è contro-intuitiva. Dal punto di vista del budget di sicurezza, lo standard più «utile» a Bitcoin è quello che consuma più spazio-blocco in modo continuo, non quello tecnicamente più elegante. Le Runes, pensate per essere leggere ed efficienti, generano meno pressione sulle commissioni per transazione dei pesanti Ordinals; i Taproot Assets, spostando l’attività su Lightning, quasi non toccano il livello base. Ognuno risolve un problema diverso, e nessuno, da solo, risolve il problema delle commissioni. La competizione tra standard, più che una gara di eleganza, è una gara per diventare la fonte di domanda ricorrente che oggi a Bitcoin manca.

Regole e vigilanza: memecoin, SEC, MiCA e Consob

Un mercato fatto quasi solo di memecoin ha un profilo regolatorio particolare. Negli Stati Uniti, lo staff della Division of Corporation Finance della SEC ha chiarito il 27 febbraio 2025, in una dichiarazione ufficiale, che le meme coin, in generale, non sono titoli ai sensi delle leggi federali: chi le compra, ha scritto l’autorità, non acquista una partecipazione in un’impresa comune con aspettativa di profitti dal lavoro altrui, ma qualcosa di più simile a un oggetto da collezione. Per la maggior parte delle Runes, che memecoin sono dichiaratamente, questo riduce il rischio di essere trattate come securities; non elimina però i profili di frode o manipolazione, che restano perseguibili. Il quadro statunitense, peraltro, resta in movimento, tra la battaglia sulle regole crypto e l’assetto di una SEC a ranghi ridotti.

In Europa il regime è quello di MiCA. Il principio chiave è che MiCA regola gli emittenti e i fornitori di servizi (i CASP, cioè exchange e custodi), non il protocollo in sé: nessuno può autorizzare le Runes come tecnologia, così come nessuno autorizza il protocollo TCP/IP. In Italia la vigilanza spetta alla Consob per la condotta di mercato e la tutela degli investitori, e alla Banca d’Italia per i profili prudenziali e le stablecoin, in base al decreto legislativo 5 settembre 2024, numero 129, che ha designato le due autorità. La maggior parte delle Runes ricade tra i crypto-asset generici (non strumenti finanziari), ma le regole MiCA sugli abusi di mercato (informazioni privilegiate, manipolazione) si applicano comunque ai CASP che le quotano, e il periodo transitorio italiano si chiude il 1 luglio 2026.

C’è poi una frizione tutta europea che pesa sulla coda lunga delle Runes. MiCA impone, per i crypto-asset diversi da ART ed EMT, la pubblicazione di un white paper informativo da parte di chi offre il token o ne chiede l’ammissione alla negoziazione. Ma una memecoin senza emittente identificabile, come sono quasi tutte le Runes a partire da DOG, non ha nessuno che possa redigere quel documento, e l’onere ricade semmai sulla piattaforma che la quota. È una delle ragioni per cui gli exchange europei restano cauti verso i token più piccoli e anonimi: non per ostilità ideologica, ma perché mettere in listino un asset senza emittente comporta assumersi obblighi informativi scomodi. Per il mercato delle Runes, già povero di liquidità, questa cautela è un ulteriore freno alla crescita.

Il fisco italiano: imposta sostitutiva al 33%

Per chi, in Italia, specula sulle Runes, la variabile più concreta non è la SEC né MiCA, ma il fisco. Dal 1 gennaio 2026 le plusvalenze su cripto-attività scontano un’imposta sostitutiva del 33% (prima era il 26%), mentre la franchigia di 2.000 euro, che un tempo esentava i piccoli guadagni, è ormai abolita, come ricostruiscono gli studi professionali che hanno commentato la Legge di Bilancio. L’aliquota ridotta del 26% resta riservata ad alcune fattispecie specifiche, come le stablecoin EMT in euro, non alla compravendita di memecoin.

C’è un dettaglio che pesa proprio sul profilo tipico del trader di Runes: la permuta tra cripto-attività diverse costituisce realizzo. Vendere una Rune per comprarne un’altra, o scambiarla contro BTC, è un evento fiscalmente rilevante, non un semplice spostamento. In un mercato fatto di rotazione continua da un token all’altro, questo significa un carico documentale notevole: ogni mint, ogni swap, ogni vendita va tracciato e dichiarato. Per capitali piccoli, come sono quasi tutte le posizioni in Runes diverse da DOG, il costo di conformità rischia di superare il guadagno atteso, e questo da solo scoraggia la parte più sana della sperimentazione.

Vale la pena ricordare che il contesto macro non aiuta la propensione al rischio sugli asset più speculativi: con la Fed verso una pausa a ottobre e i dati sul lavoro deboli, la liquidità che storicamente alimenta le scommesse a lungo raggio come le memecoin resta cauta, e tende a premiare prima Bitcoin e solo molto più in là la sua coda speculativa. Le Runes, in fondo alla catena del rischio, sono tra le prime a soffrire quando il denaro diventa prudente.

Che cosa guardare nei prossimi mesi

Il verdetto sulle Runes come fonte di domanda strutturale non arriverà da un singolo evento, ma da alcune tendenze misurabili. Ecco i segnali che contano davvero, al di là del prezzo di DOG.

• Quota stabile sulle commissioni: non il picco di un’ondata di mint, ma il pavimento. Se nei mesi di calma le Runes tenessero una quota di commissioni a doppia cifra, sarebbe il primo segno di domanda strutturale.
• Concentrazione su DOG: una discesa della quota di DOG sotto il 70-75% a favore di token con utilità reale indicherebbe un mercato che matura; un’ulteriore concentrazione direbbe il contrario.
• TVL della BTCfi legata alle Runes: la crescita dei prestiti su Liquidium e dei contratti Alkanes è il test diretto dell’ipotesi-utilità.
• Orizzonte halving 2028: ogni trimestre che avvicina il dimezzamento del sussidio rende più urgente la domanda su chi pagherà la sicurezza di Bitcoin.
• Contesto macro: l’Uptober, i dati sull’inflazione in arrivo e le mosse della Fed decidono quanta liquidità raggiunge la coda speculativa del mercato.

La tesi di fondo di questa analisi è semplice: le Runes hanno dimostrato di saper generare attività, non ancora di saperla trattenere come valore. Finché il mercato sarà un solo token e una lunga coda di scommesse a somma zero, il revival dei dati resterà un fenomeno di traffico, non di ricchezza. La partita vera, quella che interessa a Bitcoin come Layer 1, si gioca sul passaggio dall’ondata episodica alla domanda costante. Per ora, è ancora tutta da vincere, e il prossimo halving renderà la posta più alta.

Domande frequenti

Che cosa sono le Bitcoin Runes?

Le Runes sono uno standard per creare token fungibili direttamente sul livello base di Bitcoin, nel modello UTXO e senza bridge o smart contract esterni. Le ha ideate Casey Rodarmor, autore anche di Ordinals, e sono entrate in funzione all’halving dell’aprile 2024. La maggior parte delle Runes sono memecoin: il loro valore dipende dall’attenzione del mercato, non da flussi di cassa.

Perché il mercato delle Runes vale così poco nonostante il revival del 2026?

Perché il revival ha riguardato l’attività on-chain (transazioni e commissioni), non il valore dei token. Le Runes si coniano pagando solo le commissioni di rete, senza un prezzo minimo né fondamentali, e il capitale speculativo ruota da un token all’altro. Il risultato è che quasi tutte le Runes scambiano sotto il costo iniziale e un solo token, DOG, pesa circa l’80% della categoria.

Che cos’è il budget di sicurezza di Bitcoin e cosa c’entrano le Runes?

Il budget di sicurezza è l’insieme delle risorse che pagano i miner, cioè il sussidio di blocco più le commissioni. Il sussidio si dimezza ogni quattro anni e scenderà a 1,5625 BTC per blocco nel 2028, quindi nel lungo periodo la sicurezza dovrà appoggiarsi sulle commissioni. Le Runes interessano perché un uso continuo dello spazio-blocco potrebbe sostenere le commissioni, ma finora la loro attività è episodica e non fornisce una domanda stabile.

Come sono tassate le Runes in Italia nel 2026?

Dal 1 gennaio 2026 le plusvalenze su cripto-attività, Runes incluse, scontano un’imposta sostitutiva del 33%, con la franchigia di 2.000 euro ormai abolita. Anche la permuta tra cripto diverse, per esempio scambiare una Rune contro un’altra o contro BTC, costituisce realizzo e va dichiarata. Per i piccoli importi tipici delle Runes il carico documentale può superare il guadagno atteso.

Le Runes sono considerate titoli dalle autorità?

Negli Stati Uniti lo staff della SEC ha dichiarato nel febbraio 2025 che le meme coin, in generale, non sono titoli, pur restando perseguibili i casi di frode o manipolazione. In Europa vale MiCA, che regola gli emittenti e i fornitori di servizi (i CASP) e non il protocollo: in Italia vigilano Consob e Banca d’Italia. La maggior parte delle Runes ricade tra i crypto-asset generici, non tra gli strumenti finanziari.

Di Marcus Okafor, redattore senior di HOGE Wire. Analisi, non consulenza finanziaria; i prezzi sono aggiornati al 6 ottobre 2026 e possono cambiare rapidamente.