CPI di agosto e stretta Fed: le crypto nel nuovo regime

C’è un dato che, secondo il vecchio manuale, avrebbe dovuto rassicurare i mercati: l’11 settembre 2026 l’inflazione core degli Stati Uniti, quella che esclude energia e alimentari, è scesa al 2,4% su base annua, il livello più basso da marzo 2021, come certificato dal Bureau of Labor Statistics. Cinque giorni dopo, il 16 settembre, la Federal Reserve ha alzato i tassi per la prima volta in oltre tre anni. Un dato di inflazione in raffreddamento seguito dalla prima stretta monetaria dal 2023: sulla carta, un controsenso.

Non lo è. Quel controsenso apparente è la chiave per capire come si legge oggi un inflation print, cioè la pubblicazione periodica dei dati sull’inflazione (il CPI americano su tutti). Per quasi due anni chi seguiva questi dati si è posto una sola domanda: quando taglierà la Fed? Dal 16 settembre la domanda è opposta: quanto ancora alzerà? È un cambio di regime, e cambia il significato di ogni singolo numero che esce. Questo articolo spiega perché lo stesso identico dato può muovere Bitcoin in direzioni opposte a seconda del regime, che cosa ha visto la Fed che il titolo del core non mostrava, e come impostare la lettura dei prossimi appuntamenti sul calendario.

Il paradosso del dato di agosto: core ai minimi, tassi su

Partiamo dai numeri, perché è lì che vive il malinteso. Il CPI di agosto, pubblicato l’11 settembre, ha registrato un aumento dello 0,4% sul mese e del 3,4% su base annua per l’indice generale, l’headline, esattamente in linea con le attese e invariato rispetto a luglio, secondo CNBC. La componente core è salita dello 0,3% sul mese e del 2,4% su base annua: il dato annuo, il più contenuto da oltre quattro anni, era anch’esso in linea, ma quel +0,3% mensile è arrivato circa un decimo sopra il consenso, un soffio più caldo del previsto, come rilevato da US Inflation Calculator.

Ecco il punto: il titolo del dato (core annuo al minimo da quattro anni) raccontava disinflazione; il corpo del dato (headline incollato al 3,4%, core mensile in accelerazione) raccontava resistenza. Un mercato abituato a un regime di tagli avrebbe letto il primo messaggio e comprato. La Fed, e con lei i trader più attenti, ha letto il secondo. La differenza tra queste due letture è tutto ciò che conta oggi.

Che cos’è un inflation print, in breve

Un inflation print è la pubblicazione ufficiale, a cadenza mensile, di un indice dei prezzi al consumo. Negli Stati Uniti il più seguito è il CPI (Consumer Price Index), diffuso dal Bureau of Labor Statistics alle 8:30 del fuso orario dell’Est, cioè le 14:30 in Italia, in piena sessione pomeridiana europea. Si guardano due tagli temporali: la variazione mensile (m/m), che cattura la spinta più recente, e quella annua (year-over-year), che misura la tendenza rispetto a dodici mesi prima. E si guardano due misure: l’headline, che include tutto, e il core, che toglie energia e alimentari perché sono le voci più volatili.

Non ci soffermiamo qui sulle basi, che abbiamo già trattato in altri articoli del cluster macro: la gerarchia CPI-PCE-PPI, la composizione del paniere, il problema dell’ultimo miglio. Ci interessa una cosa sola, che il dato di agosto illustra alla perfezione: il mercato non reagisce al livello dell’inflazione, ma allo scarto tra il dato e ciò che era già prezzato, e quello scarto oggi va filtrato attraverso l’intenzione dichiarata della banca centrale.

Headline contro core: la forbice che l’energia ha riaperto

La ragione per cui headline e core raccontano storie diverse ad agosto ha un nome: benzina. Il prezzo dei carburanti è salito del 3,9% sul mese e del 27,4% su base annua, e da solo ha spiegato oltre un terzo dell’aumento mensile dell’indice generale; l’intero comparto energetico è cresciuto del 2,1% sul mese e del 16,3% annuo, contro il 14,7% del mese precedente, secondo i dati riportati da US Inflation Calculator. Nel frattempo la voce più pesante e più vischiosa del paniere, gli affitti (shelter), ha rallentato al 3,0% annuo dal 3,2%, pur risalendo allo 0,3% mensile.

Tradotto: sotto la superficie l’inflazione di fondo continua a scendere; in superficie uno shock energetico la tiene alta. È la stessa forbice che ritroveremo tra poco in Italia e nell’area euro, ed è precisamente ciò che mette in difficoltà una banca centrale, perché la costringe a decidere quale delle due storie pesa di più. La tabella riassume il dato di agosto.

Il vero motore non è il livello, è la sorpresa (e ora il regime)

Chi si avvicina per la prima volta a questi dati commette sempre lo stesso errore: pensa che un’inflazione alta faccia scendere le crypto e un’inflazione bassa le faccia salire. Non funziona così. Il mercato lavora sulle aspettative: nel momento in cui il dato esce, il consenso è già dentro i prezzi. Conta solo la sorpresa, cioè di quanto il numero effettivo si discosta da quello atteso. Un CPI altissimo ma esattamente in linea con le previsioni può lasciare Bitcoin fermo; un CPI basso ma un decimo sopra le attese può farlo scendere.

Il dato di agosto è la prova provata. È uscito quasi perfettamente in linea, e infatti la reazione immediata è stata modesta: Bitcoin è scivolato verso i 76.500 dollari subito dopo la pubblicazione, per poi recuperare e toccare brevemente quota 79.837 mentre il mercato digeriva un numero senza sorprese, come documentato in tempo reale da CoinDesk. Ma qui arriva l’elemento nuovo del 2026: alla sorpresa si è aggiunto un secondo filtro, il regime. Lo stesso identico scarto dal consenso significa cose opposte a seconda che la banca centrale stia tagliando o alzando i tassi.

Un esempio rende l’idea. Immaginiamo due mesi con lo stesso identico CPI al 3% annuo: nel primo il consenso si aspettava il 3,2% e il dato esce più freddo, nel secondo il consenso era al 2,8% e il dato esce più caldo. Il livello è lo stesso, ma il primo mese è rialzista per gli asset di rischio e il secondo è ribassista, perché ciò che si muove sono le aspettative sui tassi, non i prezzi al supermercato. Gli algoritmi che operano nei primi millisecondi dopo la pubblicazione fanno esattamente questo: confrontano il numero con il consenso e scaricano ordini prima ancora che un essere umano abbia finito di leggere il comunicato. Ecco perché la candela più violenta arriva spesso nei primi trenta secondi, e altrettanto spesso viene poi riassorbita.

Il cambio di regime: leggere un dato nell’era dei rialzi

Per capire la portata del 16 settembre bisogna ricordare da dove veniamo. Per quasi due anni il mercato ha vissuto in un regime di tagli attesi: la domanda era quando la Fed avrebbe allentato, e ogni dato di inflazione veniva letto come un semaforo su quel taglio. In quel mondo un dato caldo era un fastidio (il taglio slitta), un dato freddo era una festa (il taglio arriva prima). La reazione era asimmetrica verso l’alto: le brutte notizie sull’inflazione avevano un tetto, perché al massimo rimandavano un allentamento.

Dal 16 settembre quel mondo non esiste più. La Fed sta alzando, e il suo stesso dot plot (la griglia delle previsioni dei singoli membri) indica che 16 partecipanti su 18 si aspettano un altro rialzo entro fine anno, con quattro che ne vedono possibili addirittura due, come riportato da CNBC. In questo regime l’asimmetria si capovolge: un dato caldo non rimanda più un taglio, arma un altro rialzo (male, e senza tetto verso l’alto sui tassi); un dato freddo non anticipa un taglio, semplicemente concede una pausa alla stretta (sollievo, non inversione). Ecco perché un core in calo non ha impedito il rialzo: nel nuovo regime, per fermare la Fed non basta un dato che non peggiora, serve un dato che migliora chiaramente.

Il concetto tecnico dietro tutto questo si chiama funzione di reazione: il modo, più o meno prevedibile, in cui la banca centrale risponde ai dati. Finché la funzione di reazione era orientata al taglio, il mercato scontava una buona notizia da ogni segnale di debolezza; da quando è orientata al rialzo, lo stesso segnale di debolezza viene letto come un semplice rinvio della stretta. Non è cambiato il dato, è cambiata la lente attraverso cui lo si guarda. E poiché Warsh ha dichiarato in modo esplicito una preferenza per un ritorno rapido al 2%, quella lente oggi ha un colore ben preciso: nel dubbio, la Fed stringe.

Perché la Fed ha alzato con il core in calo

Il 16 settembre il Federal Open Market Committee ha votato all’unanimità, 12 a 0, un rialzo di 25 punti base che ha portato il tasso di riferimento nell’intervallo 3,75%-4,00%, il primo aumento dal luglio 2023, come confermato da Charles Schwab. I mercati arrivavano all’appuntamento con circa il 93% di probabilità di rialzo già prezzato, quindi la mossa in sé non è stata la notizia. La notizia è stata il tono.

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha definito l’inflazione «troppo alta, troppo a lungo» e ha promesso un ritorno «più tempestivo» all’obiettivo del 2%, secondo il resoconto di Yahoo Finance. In conferenza stampa ha aggiunto una frase che spiega meglio di ogni altra il rialzo: «Farei fatica a definire restrittive le condizioni finanziarie complessive», descrivendo l’aumento come la rimozione di «una dose di accomodamento» più che come una vera frenata, come riportato da The Block.

Tre elementi, in quel dato di agosto, giustificavano la mossa agli occhi della Fed. Primo, l’ampiezza: quando i rincari toccano molte voci del paniere e non solo l’energia, l’inflazione è più difficile da ignorare. Secondo, lo slancio mensile: quel +0,3% di core più caldo del previsto pesa più del rassicurante 2,4% annuo, perché è la fotografia dell’ultimo mese, non dei dodici passati. Terzo, e decisivo, il vuoto di forward guidance: Warsh ha scelto di non fornire indicazioni prospettiche vincolanti, anzi non ha nemmeno presentato un proprio dot. Meno la banca centrale si sbilancia a parole, più peso ricade su ogni singolo dato in uscita. È il paradosso di questo regime: la Fed parla di meno, e così i print contano di più.

C’era anche un tema di credibilità in gioco. Dopo i toni molto duri usati a Jackson Hole a fine agosto, un mancato rialzo davanti a un headline ancora al 3,4% avrebbe indebolito la parola della Fed: come ha osservato il team di UBS, «Warsh si è messo con le spalle al muro». E non sono mancate le pressioni politiche in direzione opposta: il consigliere economico della Casa Bianca Kevin Hassett ha ribadito che, a suo avviso, «c’è ampio spazio perché i tassi scendano», dichiarazioni raccolte da CoinDesk. Warsh ha alzato comunque, e quel segnale di indipendenza è parte del messaggio.

Il dot plot come sequenza, non come singolo evento

Il dettaglio che ha davvero mosso il prezzo non è stato il rialzo, ma la forma della traiettoria disegnata dal dot plot. La proiezione mediana colloca il tasso al 4,1% fino a fine 2027, e la maggioranza dei membri vede almeno un altro aumento nel 2026. Non è un singolo rialzo isolato: è l’annuncio implicito di un percorso.

Lo ha sintetizzato bene Lewis Huang, analista di Bitget, in un commento raccolto da The Block: «Il mercato aveva prezzato un solo rialzo, e i dot gli hanno dato una sequenza». La distinzione è cruciale per chi opera in crypto, perché un evento isolato si assorbe in poche ore, mentre una sequenza ridefinisce lo sfondo per mesi: ogni dato di inflazione successivo diventa un voto su quanto lunga sarà quella sequenza. Huang ha aggiunto che Bitcoin tende ad assorbire lo shock immediato meglio delle azioni, muovendosi in media circa quattro volte più dell’indice S&P 500 nelle giornate di riunione FOMC: più reattivo nel breve, ma anche più veloce a ritrovare un equilibrio.

Il rischio dietro la stretta: alzare su uno shock energetico

Non tutti sono convinti che alzare fosse la scelta giusta, ed è qui che il dato di agosto mostra il suo lato più insidioso. Se l’inflazione headline è tenuta alta soprattutto dall’energia (benzina +27,4% su base annua), allora una parte importante della fiammata dipende da uno shock di offerta, non da un eccesso di domanda interna. E gli shock di offerta, per definizione, rientrano da soli quando la causa si esaurisce.

L’economista Daniel Lacalle lo ha detto senza giri di parole nel commentare il dato: «Non confondete uno shock dei prezzi energetici con un surriscaldamento della domanda. Alzare i tassi in un mercato del lavoro in ripresa sarebbe un grave errore di politica monetaria», in una nota ripresa da CoinDesk. Lo stesso Lewis Huang ha segnalato il rischio speculare: che «la Fed continui a stringere dopo che l’impulso energetico iniziale ha cominciato a svanire». È uno scenario tutt’altro che teorico: proprio in questi giorni il ripristino del principale oleodotto est-ovest dell’Arabia Saudita sta allentando la tensione sui prezzi del greggio, come segnalato da Yahoo Finance. Se il petrolio scende mentre la Fed è ancora in modalità stretta, il rischio di un eccesso di rigore diventa concreto, ed è esattamente ciò che i mercati crypto temono di più in un regime del genere.

C’è di più: persino quel core mensile più caldo del previsto aveva un motore in parte transitorio. Gli analisti di Goldman Sachs hanno calcolato che il core è cresciuto dello 0,29% ad agosto, sopra le attese, ma che la sola voce volatile dei servizi di telefonia mobile ha aggiunto circa 10 punti base, un contributo destinato a rientrare nei mesi successivi; il team di Bank of America è stato ancora più netto, avvertendo che «non consideriamo il rapporto CPI particolarmente informativo sul trend di fondo dell’inflazione», sempre secondo CoinDesk. Se hanno ragione, la Fed ha alzato su un dato meno solido di quanto sembri, e la sequenza disegnata dal dot plot poggia su fondamenta più fragili del previsto.

La reazione di Bitcoin: dal minimo della notte Fed al rimbalzo

Il modo in cui Bitcoin ha attraversato la settimana della decisione è un piccolo manuale di comportamento in regime di rialzi. Nel giorno del voto la reazione è stata quasi assente: BTC è salito verso i 76.300 dollari dopo il comunicato, per poi sgonfiarsi durante la conferenza stampa di Warsh e chiudere intorno ai 75.700, praticamente il livello pre-decisione; l’intero mercato crypto ha perso circa il 2,18% nella giornata, con qualche eccezione come XRP (+1,5%) e Solana (+1%), secondo The Block. Sul fronte dei flussi, gli ETF spot americani su Bitcoin hanno registrato circa 746 milioni di dollari di deflussi netti tra il 15 e il 16 settembre, e deflussi in sei delle sette sedute tra l’8 e il 16, per un totale vicino a 1,05 miliardi. Quella notte BTC è scivolato sotto i 66.000 euro, un episodio che abbiamo raccontato in diretta.

Poi, però, è arrivato il rimbalzo. Superato l’evento, gli investitori hanno spostato lo sguardo oltre il rialzo e oltre la contestuale bocciatura del CLARITY Act al Senato, e i prezzi hanno ripreso quota: il 18 settembre Bitcoin risaliva verso i 78.000 dollari ed Ethereum verso i 2.500. Al momento in cui scriviamo BTC tratta poco sopra gli 81.000 dollari, circa 70.700 euro, in progresso di oltre il 5% nelle ultime 24 ore, con una capitalizzazione vicina a 1.630 miliardi di dollari, sospinto da un misto di short squeeze e ritorno dei flussi negli ETF, secondo i dati di CoinGecko. È il classico copione del «vendi la voce, compra la notizia»: la stretta faceva paura finché era incerta, una volta certa e assorbita ha lasciato spazio al sollievo.

Bitcoin, in questo regime, non è una copertura dall’inflazione

Vale la pena smontare, ancora una volta, il mito più duro a morire: Bitcoin come oro digitale, riparo naturale contro l’inflazione. Il regime del 2026 dice l’esatto contrario. Quando l’inflazione sale e costringe la Fed ad alzare, il risultato per BTC è negativo, non positivo, perché ciò che conta per un asset senza rendimento non è il livello dei prezzi ma il livello dei tassi reali (il tasso nominale meno l’inflazione attesa). Tassi reali in salita alzano il costo-opportunità di detenere qualcosa che non paga cedole né dividendi, e Bitcoin ne soffre insieme all’oro e alle azioni growth.

È la ragione per cui, in una fase di stretta, il dato di inflazione va letto come un segnale sui tassi e sulla liquidità, non come una promessa di rivalutazione. Su come i tassi reali e il costo-opportunità stiano ridefinendo il confronto tra oro e Bitcoin dopo il rialzo Fed abbiamo dedicato un’analisi a parte, così come al ruolo dei rendimenti obbligazionari come bussola macro delle crypto. Il punto pratico è semplice: in un regime di rialzi, tifare per un’inflazione alta perché fa bene a Bitcoin è esattamente il ragionamento sbagliato.

Una distinzione aiuta a non buttare via il bambino con l’acqua sporca. Un conto è la copertura contro l’inflazione nel breve periodo, cioè l’idea che Bitcoin salga quando esce un CPI alto: questa, i dati la smentiscono con regolarità. Un altro conto è la copertura contro la svalutazione della moneta nel lungo periodo, legata all’offerta fissa di 21 milioni di unità e all’espansione dei bilanci pubblici: è una tesi diversa, che vive su orizzonti pluriennali e non sulla singola pubblicazione mensile. Confondere i due piani è la radice della delusione di chi compra Bitcoin il giorno di un dato caldo aspettandosi un rimbalzo che non arriva.

Lo stesso copione a Francoforte: BCE, Eurostat e Istat

Chi guarda solo agli Stati Uniti perde metà della storia. La stessa forbice (headline alta per l’energia, core in raffreddamento) e la stessa risposta (stretta) si sono viste in Europa nella medesima settimana. Il 10 settembre la Banca Centrale Europea ha alzato il tasso sui depositi di 25 punti base al 2,50%, il secondo rialzo dell’anno dopo quello dell’11 giugno, come si legge sulla pagina ufficiale dei tassi BCE; Christine Lagarde ha citato i rischi al rialzo legati ai prezzi del gas, a possibili interruzioni delle forniture e alle tensioni commerciali.

I dati confermano il parallelo. Nell’area euro l’inflazione armonizzata di agosto è salita al 3,2% annuo dal 2,9% di luglio, trainata dall’energia (+14,3%), mentre la componente di fondo è scesa al 2,4% e i servizi sono calati al minimo di quattro mesi, al 3,0%, secondo Eurostat. In Italia il quadro è identico nella struttura: l’Istat ha certificato per agosto un indice NIC in crescita del 3,3% annuo (dal 2,9% di luglio), spinto dai beni energetici, con i prezzi regolamentati passati dal +14,8% al +18,6% e i non regolamentati dal +11,4% al +17,0%; al contrario l’inflazione di fondo, al netto di energia e alimentari freschi, è scesa all’1,5% dall’1,6%, come indicato dal comunicato Istat. Su entrambe le sponde dell’Atlantico, insomma, la benzina alza il titolo e il fondo scende: due banche centrali, lo stesso dilemma, la stessa scelta di alzare.

La contemporaneità delle due strette ha un effetto diretto sul cambio euro-dollaro e quindi sulla liquidità globale che raggiunge le crypto: quando Fed e BCE stringono insieme, nessuna delle due valute si indebolisce in modo netto rispetto all’altra, ma il costo del denaro sale ovunque. È il tema della stretta sincronizzata, che incide sul dollar index e, di riflesso, sull’appetito per il rischio; ne abbiamo parlato analizzando il rapporto tra DXY, Fed e BCE.

Come leggere il calendario dei prossimi dati

Con l’asimmetria capovolta, ogni appuntamento del calendario va riletto. La domanda operativa non è più «questo dato accelera il taglio?», ma «questo dato conferma o smentisce la sequenza di rialzi disegnata dal dot plot?». Un core che torna a scendere in modo netto e diffuso può convincere la Fed a saltare un giro; un altro decimo di troppo, soprattutto se l’energia resta calda, cementa l’idea di un secondo rialzo. La riunione di dicembre è a tutti gli effetti «viva», cioè con esito aperto, e i dati che escono da qui ad allora saranno il vero voto.

Attenzione anche a un secondo cambiamento: il CPI non è più l’unico dato che conta. In un regime in cui la Fed pesa insieme inflazione e mercato del lavoro, i report sull’occupazione sono tornati a muovere i prezzi quanto e talvolta più del CPI, perché un mercato del lavoro forte toglie alla banca centrale l’alibi per fermarsi. Il testimone di catalizzatore principale, insomma, passa a rotazione tra dati sui prezzi e dati sul lavoro, e chi guarda solo al CPI rischia di farsi cogliere di sorpresa da un altro numero.

Un promemoria pratico per chi opera: il CPI americano esce alle 14:30 ora italiana, in piena sessione europea, ed è il momento di massima volatilità intraday; il PCE, l’indice preferito dalla Fed, arriva più tardi nel mese e pesa sulle decisioni anche quando il mercato lo ignora; i dati europei (flash Eurostat a inizio mese, definitivi Istat a metà) completano il quadro. La tabella riassume i prossimi snodi.

Cosa significa per l’investitore italiano: Consob, derivati e fisco

Per chi investe in crypto dall’Italia, la lezione del dato di agosto è meno spettacolare del titolo e più utile: la volatilità nei minuti attorno a un print è quasi sempre rumore, mentre il regime di politica monetaria è il segnale. Chi usa strumenti a leva deve tenere presente due cose. La prima è che i derivati crypto (futures e perpetual) non rientrano nel perimetro di MiCA, che disciplina gli asset spot e i fornitori di servizi (i CASP): i derivati sono strumenti finanziari sotto la MiFID II, vigilati in Italia dalla Consob. La seconda è che attorno alle pubblicazioni programmate la volatilità implicita si gonfia prima e collassa subito dopo (il cosiddetto IV crush), un meccanismo che può erodere il valore delle opzioni anche quando si indovina la direzione.

Sul piano istituzionale, ricordiamo una distinzione spesso confusa: Consob e Banca d’Italia non fissano i tassi né producono i dati sull’inflazione (quello è compito della BCE e dell’Istat); vigilano invece su condotta di mercato, tutela dell’investitore e profili prudenziali degli emittenti di stablecoin, secondo l’assetto del decreto legislativo 129/2024 che ha recepito MiCA in Italia. Sul fronte fiscale, le plusvalenze da crypto restano tassate come redditi di natura finanziaria, con un’aliquota destinata a salire nei prossimi anni: il calendario delle norme si intreccia con la manovra di bilancio, un tema che abbiamo ricostruito guardando ai tre anni fiscali che si incrociano. Chi realizza guadagni cavalcando la volatilità dei print farebbe bene a mettere in conto anche questo.

Tre regole pratiche, per chiudere. Primo: non si scambia il numero, si scambia lo scarto dal consenso, e se non si conosce il consenso è meglio restare fuori dalla finestra dei primi minuti. Secondo: in un regime di rialzi conviene dimensionare le posizioni pensando che una sorpresa al rialzo faccia più male di quanto una sorpresa al ribasso faccia bene, perché l’asimmetria oggi lavora contro il rischio. Terzo: il singolo print è rumore, la sequenza è segnale; chi investe con orizzonte lungo fa meglio a seguire la traiettoria del dot plot e dei tassi reali che non la candela delle 14:30. La calma, in questo regime, è una posizione a tutti gli effetti.

Domande frequenti

Perché la Fed ha alzato i tassi se l’inflazione core è scesa?

Perché il dato annuo di core in calo (2,4%, minimo da quattro anni) nascondeva segnali di resistenza: l’headline è rimasto al 3,4% per la spinta dell’energia, il core mensile è arrivato più caldo del previsto e i rincari erano ampi. In un regime di rialzi, per fermare la Fed non basta un dato che non peggiora, serve un dato che migliora chiaramente.

A che ora esce il CPI americano in Italia?

Il CPI statunitense viene pubblicato alle 8:30 del fuso orario dell’Est, cioè le 14:30 in Italia, in piena sessione pomeridiana europea. È il momento di massima volatilità intraday per Bitcoin e le crypto, perché il mercato aggiorna in pochi secondi le aspettative sui tassi.

Un’inflazione alta fa bene o male a Bitcoin?

Nel regime di rialzi del 2026 le fa male. Un’inflazione alta costringe la Fed a stringere, i tassi reali salgono e aumenta il costo-opportunità di detenere un asset senza rendimento come Bitcoin. Il mito di Bitcoin come copertura automatica dall’inflazione non regge in una fase di stretta monetaria.

Che differenza c’è tra inflazione headline e core?

L’headline è l’indice generale e include tutte le voci, energia e alimentari compresi; il core le esclude perché sono le più volatili, così da cogliere meglio la tendenza di fondo. Ad agosto 2026 le due misure hanno raccontato storie opposte: headline al 3,4% tenuto alto dalla benzina, core al 2,4% in raffreddamento.

Cosa succede a Bitcoin dopo un dato CPI?

Dipende dalla sorpresa, non dal livello: conta di quanto il dato si discosta dalle attese già prezzate. Un CPI in linea, come quello di agosto, tende a produrre una reazione modesta; una sorpresa al rialzo o al ribasso muove il prezzo in modo più marcato, e nel regime attuale l’effetto negativo di un dato caldo è più forte del rimbalzo di uno freddo.

Di Alessandro Riva, redazione Macro e TradFi di HOGE Wire.