Perspetivas cripto até dezembro: o calendário que decide 2026

A meados de agosto, o mercado cripto vive um daqueles compassos de espera que enganam. O Bitcoin negoceia em torno dos 55.400 euros (cerca de 64.000 dólares), quase metade abaixo do máximo histórico de outubro de 2025, e a volatilidade encolheu para valores que não se viam há meses. A calmaria, porém, é traiçoeira. O que vai decidir onde a cripto fecha 2026 não está no gráfico de hoje; está no calendário dos próximos quatro meses.

Entre 12 de agosto e o final de dezembro há uma sequência de datas marcadas: um dado de inflação, um discurso em Jackson Hole, uma reunião da Reserva Federal com projeções novas, uma votação no Senado sobre a estrutura do mercado cripto e dois grandes vencimentos de opções. Cada uma funciona menos como previsão e mais como um portão. Cada portão resolve uma fatia de incerteza e empurra o preço para um ramo diferente da árvore de decisão. Este texto é o guião desses portões: não um alvo único, mas um mapa condicional do género «se isto acontecer em setembro, então aquilo para o risco».

O ponto de partida: onde está o mercado a meio de agosto

Antes de olhar para a frente, convém fixar o presente. Segundo a CoinGecko, o Bitcoin transaciona perto dos 64.000 dólares (cerca de 55.400 euros), com uma capitalização de mercado à volta de 1,28 biliões de dólares e uma queda de aproximadamente 49% face ao máximo histórico de 126.080 dólares, atingido a 6 de outubro de 2025. A Ethereum segue perto dos 1.620 euros (cerca de 1.876 dólares), com capitalização a rondar os 226 mil milhões de dólares, ou seja, cerca de dois terços abaixo do seu próprio recorde de agosto de 2025.

O sinal mais animador da semana veio dos produtos cotados. Entre 3 e 7 de agosto, os ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos captaram cerca de 853 milhões de dólares em entradas líquidas, o melhor registo semanal desde meados de abril, com o IBIT da BlackRock a absorver perto de 693 milhões, ou seja, quatro em cada cinco dólares que entraram na categoria, de acordo com a CoinDesk. É importante ler esse número no contexto certo: apesar da boa semana, os ETF de Bitcoin continuam globalmente no vermelho em 2026, com um saldo anual negativo na ordem dos 4,5 mil milhões de dólares. Uma semana forte não apaga um ano de resgates. Ainda assim, a estrutura da procura mudou desde 2024: com o IBIT e os seus pares a intermediar a compra institucional, uma fatia crescente do bid deixou de depender do retalho e passou a responder a alocações de gestores de património, um amortecedor que ajuda a explicar por que razão a queda deste ciclo tem sido menos brutal do que as anteriores.

Por baixo do preço, dois indicadores de liquidez merecem atenção. A oferta de stablecoins, o combustível que costuma alimentar as subidas, encolheu ao longo do verão: a USDT recuou dos cerca de 190 mil milhões de dólares de abril para perto de 183 mil milhões, e a USDC caiu dos cerca de 79 mil milhões para perto de 72 mil milhões. Uma base de liquidez a contrair-se é um travão silencioso, mesmo quando os ETF compram. Já a hashrate da rede Bitcoin ronda os 919 EH/s, um recorde histórico que funciona como orçamento de segurança da rede, mas que também significa mineradores com custos elevados e, num mercado sem tendência, potenciais vendedores. Agosto é, historicamente, o mês mais fraco do ano para o Bitcoin, mais uma razão para desconfiar da tese fácil de que a calmaria de agosto anuncia o rumo do resto do ano. Como já argumentámos noutro contexto, volume não é liquidez, e um mercado quieto pode facilmente ser um mercado fino.

Porque um outlook de fim de ano é uma árvore de decisão

A tentação, nesta altura do ano, é pedir um número: onde acaba o Bitcoin em dezembro? A pergunta é sedutora e quase sempre inútil, porque assume que o mercado se move em linha reta a partir do preço de hoje. Não se move. O mercado move-se por surpresas, e uma surpresa é, por definição, a diferença entre o que acontece e o que já estava descontado. A fórmula mental correta é simples: surpresa é igual a resultado menos expectativa.

É por isso que uma pausa da Fed já esperada não mexe no preço, enquanto uma pausa idêntica mas inesperada pode desencadear um rali. Já explorámos essa mecânica em detalhe ao explicar porque a cripto já não treme com o Fed: não é o nível dos juros que move o mercado no minuto do anúncio, é o desvio face ao consenso. O mesmo se aplica a tudo o resto no calendário. Um outlook honesto não é uma previsão de ponto; é uma árvore de ramos condicionais, em que cada portão que se abre elimina alguns caminhos e ilumina outros.

Há uma segunda razão para desconfiar de números redondos. Quase todos os indicadores que usamos para adivinhar o próximo movimento (posicionamento em derivados, funding, max pain, fluxos de baleias) são aproximações atrasadas e fragmentadas da intenção da multidão. Como argumentámos ao dizer que o mapa não é o mercado, cada métrica é uma proxy imperfeita, e confundir o mapa com o território é a forma mais rápida de perder dinheiro com convicção. O que se segue trata cada portão do calendário com essa humildade: não «vai acontecer X», mas «se acontecer X, o mercado tende a reagir assim».

O calendário que manda até dezembro

Antes de abrir portão a portão, aqui fica o mapa completo das datas que estruturam o resto do ano. Note-se a concentração brutal de setembro: numa única semana convergem a reunião do BCE, o regresso do Senado, a decisão da Fed com novas projeções e a votação de procedimento da CLARITY Act.

Portão 1: o CPI de 12 de agosto

O primeiro portão abre a 12 de agosto, com a divulgação do índice de preços no consumidor dos EUA relativo a julho. O consenso, resumido pela CNBC, aponta para uma inflação homóloga na ordem dos 3,4%, com o núcleo (que exclui energia e alimentação) a rondar os 2,5%, uma ligeira descida face aos 3,5% de cabeçalho e 2,6% de núcleo registados em junho. Depois de uma primavera desagradável, em que a inflação americana subiu até um pico em maio arrastada por um choque petrolífero ligado à tensão no Médio Oriente, o mercado quer confirmar que o pico ficou para trás.

A leitura correta não é o número em si, é o desvio. Um dado em linha (3,4% de cabeçalho) confirma a narrativa de desinflação e deixa a Fed confortável para não fazer nada em setembro; provavelmente pouco move o mercado, precisamente porque já está descontado. Um dado frio (abaixo de 3,3%) reforçaria as apostas em cortes de juros mais cedo e seria o cenário mais amigo do risco. Um dado quente (acima de 3,6%, sobretudo no núcleo) é o verdadeiro perigo: reabriria o debate sobre uma subida em setembro e testaria a paciência de um banco central que já mostrou dentes. É esse o portão a vigiar de perto, porque condiciona diretamente tudo o que vem a seguir.

Portão 2: Jackson Hole e o guião de Warsh

De 27 a 29 de agosto, os bancos centrais reúnem-se no simpósio anual de Jackson Hole, organizado pela Reserva Federal de Kansas City. O tema deste ano é revelador para quem segue cripto: «Financial Innovation: Implications for Payments and Policy», ou seja, inovação financeira, pagamentos e as suas implicações para a política monetária. Stablecoins, moedas digitais de banco central e a nova lei norte-americana de stablecoins (a GENIUS Act) entram todas por esta porta.

O foco, porém, estará no discurso de sexta-feira, 28 de agosto, o primeiro grande keynote de Kevin Warsh como presidente da Fed em Jackson Hole. Warsh, que tomou posse em maio, descreveu o seu próprio discurso como «uma folha de papel em branco», sinal de que não quer amarrar-se a orientação prospetiva rígida. Para o mercado, o que importa é o tom: se Warsh insistir na linha dura contra a inflação, os ativos de risco tendem a recuar; se abrir a porta a alguma flexibilidade perante o arrefecimento do emprego, o alívio pode chegar antes mesmo da reunião de setembro. Jackson Hole raramente traz decisões, mas costuma calibrar expectativas, e já vimos que expectativas são metade da equação. Há ainda um ângulo específico para a cripto: com o tema deste ano centrado em pagamentos e inovação, qualquer sinal de Warsh sobre stablecoins ou sobre a implementação da GENIUS Act será lido como um indício de quão acomodatício, ou hostil, será o enquadramento regulatório dos próximos meses.

Portão 3: a Fed de setembro e o novo dot plot

O portão mais pesado do ano abre a 15 e 16 de setembro. A Fed decide juros (atualmente no intervalo de 3,50% a 3,75%, após cinco pausas consecutivas) e, sobretudo, publica um novo quadro de projeções económicas, o famoso dot plot, que revela onde cada membro do comité vê os juros nos próximos anos. O dot plot de junho já tinha sido hawkish: a mediana para o final de 2026 subiu para 3,8%, com nove dos dezoito membros a projetar pelo menos uma subida e apenas um a projetar corte, segundo a CNBC. O próprio Warsh absteve-se de submeter projeção.

Só que os dados viraram entretanto. A 7 de agosto, o relatório de emprego de julho mostrou uma perda líquida de 23.000 postos de trabalho, contra expectativas de crescimento, agravada por revisões em baixa de 103.000 empregos nos meses anteriores, de acordo com a CNBC. As casas de apostas cortaram a probabilidade de uma subida em setembro de cerca de 57% para perto de 44%, com o cenário de pausa a ser precificado à volta de 65%. É esta a tensão central do outlook: retórica dura de um lado, mercado de trabalho a arrefecer do outro. O dot plot de setembro vai arbitrar essa disputa, e o mercado não vai olhar só para a linha dos juros: a projeção de crescimento (cortada para 2,2% em junho) e a de desemprego (4,3% no final do ano) dirão se o comité acredita que a economia aguenta taxas altas ou se caminha para uma travagem.

Como é que a decisão da Fed chega ao Bitcoin? Por três canais. Primeiro, o dólar: juros mais altos tendem a valorizar o dólar e a pressionar os ativos de risco cotados em dólares. Segundo, as taxas reais: quando o rendimento real dos títulos do Tesouro sobe, ativos sem rendimento como o Bitcoin ficam relativamente menos atrativos. Terceiro, a liquidez: uma Fed restritiva, a reduzir o balanço, retira combustível do sistema. Os analistas dividem-se sobre o que esperar. Stephen Coltman, responsável de macro da 21Shares, disse à CoinDesk que a pausa de julho foi «um suspiro de alívio dos investidores, com a Fed a mostrar paciência mais uma vez», mas prepara «uma reunião de setembro potencialmente tensa, caso a inflação continue desconfortavelmente alta». Na mesma ronda, Andrei Grachev, da DWF Labs, avisou que «o Bitcoin já aguentou uma fase restritiva, mas uma nova surpresa hawkish teria impacto negativo nos preços».

Portão 4: a CLARITY Act e a estrutura de mercado dos EUA

A mesma semana de setembro traz o portão regulatório do ano. A CLARITY Act, a lei que definiria a estrutura do mercado cripto nos Estados Unidos (repartindo a jurisdição entre a SEC e a CFTC e clarificando quando um token é uma mercadoria e não um valor mobiliário), ficou encalhada no Senado antes das férias de verão. O líder da maioria, John Thune, apresentou a moção de procedimento no início de agosto, o que agenda uma votação de cloture logo após o regresso do Senado, marcado para 14 de setembro, segundo a CoinDesk. Essa votação precisa de 60 votos para avançar, o que obriga a cerca de dez senadores democratas a juntarem-se aos republicanos. O que está em jogo não é trivial: a lei decidiria quais tokens são tratados como mercadorias sob a alçada da CFTC e quais permanecem valores mobiliários sob a SEC, uma distinção que molda tudo, desde a listagem em exchanges até à elegibilidade para novos ETF. Mesmo do lado europeu, onde a MiCA já resolveu grande parte dessa ambiguidade, o desfecho americano acaba por definir o tom global do apetite institucional.

Os pontos de bloqueio são conhecidos e políticos. Há a cláusula de ética que impediria altos cargos, incluindo o Presidente Trump (que declarou mais de mil milhões de dólares em ganhos cripto em 2025), de lucrar com o setor, uma proposta apresentada pelos senadores Thom Tillis e Ruben Gallego que a Casa Branca começou a negociar. Há a objeção do setor bancário à linguagem que permitiria às exchanges pagar juros sobre saldos em stablecoins. E há ainda as provisões sobre combate ao financiamento ilícito e as competências agrícolas, por resolver. A CoinDesk resume os cenários: se a votação de procedimento passar, a indústria espera uma aprovação relativamente tranquila; se falhar, a CLARITY «provavelmente não vai a lado nenhum até depois das eleições». Reflexo desse ceticismo, os mercados de previsões atribuem agora apenas cerca de 13% de probabilidade a que a lei seja promulgada ainda em 2026. É um portão de resultado binário e alto impacto: uma aprovação seria um catalisador estrutural; um adiamento, mais um ano de limbo jurídico.

Portão 5: os vencimentos de opções e o reposicionamento

A 25 de setembro expira o grande vencimento trimestral de opções na Deribit, e em dezembro segue-se o vencimento de fim de ano, tradicionalmente o mais carregado do calendário. Estes eventos não criam tendência sozinhos, mas obrigam a um reposicionamento em massa: contratos que expiram têm de ser fechados, rolados ou substituídos, e a distribuição das apostas (com o strike de 120.000 dólares para dezembro a continuar entre os mais populados) revela onde a multidão colocou fichas.

Convém resistir à mitologia do max pain, o preço em que expira o maior valor de contratos sem valor. É uma métrica descritiva, não uma profecia: às vezes o preço fecha perto dele, outras vezes ignora-o por completo. O que estes vencimentos de facto fazem é concentrar liquidez e energia potencial em torno da janela de setembro, exatamente quando a Fed e o Senado decidem. Analisámos ao pormenor como o posicionamento em derivados se recarregou para setembro depois de a aposta bull de julho ter expirado sem pagar; a lição é que o mercado de opções não prevê o desfecho dos outros portões, apenas amplifica a reação a eles. Historicamente, o vencimento de dezembro é o mais volumoso do ano, e a forma como o open interest se redistribui entre os strikes até lá dá uma pista sobre onde o mercado ancora as suas expectativas de fecho de 2026.

O lado europeu: MiCA, a CMVM e o euro

Para o investidor português, há um calendário paralelo que costuma passar despercebido no ruído americano. O período de transição do regulamento MiCA terminou a 1 de julho de 2026, sem prorrogações. Em Portugal, a lei de execução é a Lei n.º 69/2025, em vigor desde 27 de dezembro de 2025, e a supervisão reparte-se entre a CMVM, para a conduta de mercado e a proteção do investidor, e o Banco de Portugal, para o registo dos prestadores e as questões de stablecoins. Só cerca de 17% das empresas pré-MiCA tinham obtido autorização como CASP até maio, e no mercado à vista europeu apenas stablecoins autorizadas como a USDC e a EURC sobreviveram, com a USDT a ser retirada das principais plataformas da UE.

Há uma armadilha regulatória que se agrava precisamente quando a volatilidade regressa em setembro: a alavancagem. Os perpetual futures, apesar do nome comercial, são classificados pela ESMA como CFD ao abrigo da MiFID II, e não pela MiCA, o que impõe um limite de alavancagem de 2:1 para investidores não profissionais, ante os 100:1 disponíveis em plataformas offshore, conforme a ESMA recordou às empresas. A razão para esse limite está nos dados da própria CMVM: entre 74% e 89% dos investidores não profissionais em CFD perdem dinheiro, com perdas médias que a supervisão portuguesa situou entre 1.600 e 29.000 euros, segundo o Jornal Económico. Entrar num trimestre de eventos com alavancagem alta é a receita mais rápida para ser liquidado por um movimento que estava certo na direção mas errado no tempo.

No plano monetário, a Europa anda ligeiramente à frente da Fed. O BCE subiu a taxa de depósito para 2,25% em junho, a primeira subida em cerca de três anos, e manteve-a em julho; a próxima reunião é a 10 de setembro, cinco dias antes da Fed. Christine Lagarde já sinalizou que só vê a inflação a regressar aos 2% por volta do final de 2027. Com o euro a valer cerca de 1,15 a 1,16 dólares, a conversão dos alvos americanos para euros não é um detalhe: um Bitcoin a 100.000 dólares vale hoje perto de 86.500 euros, e essa diferença cambial pode dar ou tirar vários pontos percentuais ao retorno de um investidor da zona euro.

O debate que organiza o ano: o ciclo de quatro anos morreu?

Por trás de todos os portões há uma questão de regime que decide como interpretar tudo o resto: o famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda funciona? A resposta separa os dois campos mais respeitados do mercado.

Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, declarou o ciclo morto num memorando de dezembro de 2025 com um título que se tornou lema: «The Four-Year Cycle Is Dead. Welcome to the Ten-Year Grind.» O seu argumento assenta em três forças: o halving é hoje «metade tão importante» como era há quatro anos; o ciclo das taxas de juro passou a ser favorável à cripto, e não hostil como em 2018 e 2022; e o risco de rebentamento por alavancagem diminuiu com a maturação institucional. A conclusão de Hougan é que 2026 será um bom ano, com possibilidade de novo máximo, mas com retornos «fortes e não espetaculares» e quedas mais suaves, na ordem dos 20% a 40% em vez dos 80% de outros tempos.

Do outro lado está Jurrien Timmer, diretor de macro global da Fidelity, para quem o ciclo continua bem vivo. Em declarações à CoinDesk, Timmer defendeu que o topo de outubro de 2025, perto dos 125.000 dólares após cerca de 145 semanas de subida, encaixa no padrão histórico pós-halving, e que 2026 deverá ser um «ano de folga», com suporte entre 65.000 e 75.000 dólares, ainda que ele se mantenha um «touro secular» no longo prazo. Curiosamente, o mercado até agora dá razão a ambos por metade: a queda de cerca de 49% face ao máximo dá razão à cautela de Timmer, mas é bem mais suave do que os 75% a 85% dos ciclos de 2014, 2018 e 2022, o que sustenta a tese de Hougan de que a forma do ciclo mudou. Qual dos dois tem razão determina se um recuo até dezembro é uma oportunidade de compra ou o início de um inverno.

Os alvos até dezembro, convertidos para euros

Com esse pano de fundo, os alvos de preço das grandes casas ganham sentido, desde que se leiam como distribuições de cenários e não como certezas. A tabela abaixo converte os principais alvos de fim de ano para euros ao câmbio atual (cerca de 1,156 dólares por euro). Vale a pena reparar num padrão que já dissecámos ao explicar a conta que falta até dezembro: quase todos os alvos foram revistos em baixa ao longo de 2026, o que diz mais sobre o excesso de otimismo de janeiro do que sobre dezembro.

No caso da Ethereum, o leque é igualmente largo: a Citi aponta uma base perto dos 3.175 dólares (cerca de 2.750 euros) e um cenário otimista à volta dos 4.488 dólares (cerca de 3.880 euros); a Standard Chartered mantém um alvo de 7.500 dólares (cerca de 6.500 euros); e a Fundstrat vê a moeda a fechar o ano perto dos 4.500 dólares (cerca de 3.900 euros). A distância entre o preço de hoje e qualquer um destes números explica porque a leitura correta de um alvo não é «vai chegar lá», mas «que teria de acontecer para lá chegar». Para o método de leitura, o essencial é reduzir cada previsão a cinco perguntas: quem a fez, com que horizonte temporal, sob que pressupostos, com que histórico de acerto e com que margem de erro assumida.

Três cenários para o fecho de 2026

Juntando os portões e o debate de regime, é possível desenhar três caminhos plausíveis para o fecho do ano. Não têm probabilidades exatas (quem as apresentar está a fingir precisão), mas têm gatilhos identificáveis, o que os torna acionáveis: sabemos o que teria de acontecer em cada portão para o mercado seguir cada ramo.

O cenário central não é entusiasmante, e talvez seja essa a sua principal virtude: assume que a maioria dos portões se resolve mais ou menos em linha com o consenso, deixando o mercado a oscilar num intervalo sem grande tendência. O ramo otimista exige um alinhamento raro de boas notícias em setembro; o pessimista precisa apenas de uma surpresa hawkish somada a um dos riscos de cauda que se seguem, e é por isso que a assimetria de curto prazo continua a inclinar-se para baixo, mesmo que o quadro estrutural de médio prazo permaneça construtivo.

Os riscos de cauda que não estão no calendário

O erro clássico de qualquer outlook é tratar apenas os eventos agendados. Os movimentos mais violentos costumam vir do que não está marcado. Vale a pena listar os riscos de cauda que podem descarrilar qualquer um dos três cenários acima.

• Explorações de infraestrutura. As bridges continuam a ser o elo mais frágil da cripto; um roubo de grande dimensão pode arrastar o sentimento de todo o setor, independentemente do calendário macro. Já mapeámos porque as bridges são o elo mais fraco da DeFi em 2026.
• Cascatas de liquidação. Com alavancagem concentrada em torno da janela de setembro, um movimento brusco pode desencadear liquidações em cadeia que amplificam a queda muito além do que o gatilho justificaria.
• Choque macro exógeno. Um novo salto do petróleo ou uma escalada geopolítica reacende a inflação e obriga a Fed a apertar, invertendo toda a lógica dos portões.
• Perda de paridade de uma stablecoin. Numa base de liquidez já a encolher, um episódio de depeg drenaria confiança do sistema num momento particularmente sensível.
• Reversão regulatória. O oposto da CLARITY: uma ação de fiscalização inesperada ou um recuo político poderia esfriar o apetite institucional de um dia para o outro.

Nenhum destes riscos é previsível na data, mas todos são geríveis no dimensionamento. É por isso que a autópsia serena das falhas passadas vale mais do que qualquer previsão: quando estudamos a anatomia das falhas passadas, percebemos que a maioria dos colapsos tinha sinais de aviso ignorados, não causas verdadeiramente imprevisíveis.

Como ler o resto do ano a partir de Portugal

Se há uma conclusão prática a retirar deste guião, é esta: não se investe no calendário, investe-se na surpresa. Posicionar-se agressivamente antes de um portão, apostando no resultado que já toda a gente espera, é pagar pela informação que já está no preço. O valor está em ter um plano condicional preparado para cada ramo, e a disciplina de o executar quando o portão abrir, em vez de tentar adivinhar o desfecho na véspera. Na prática, isso significa decidir de antemão o que fazer em cada cenário: que nível de exposição manter se o CPI sair quente, o que comprar se a CLARITY passar, onde colocar limites de perda se um risco de cauda se materializar. É um guião, não um palpite.

Para o investidor português, três notas de bom senso. Primeira, a alavancagem é o inimigo num trimestre volátil: os limites de 2:1 impostos via CMVM e ESMA existem porque a esmagadora maioria de quem usa CFD com alavancagem alta perde dinheiro, e um trimestre cheio de eventos multiplica esse risco. Segunda, as mais-valias em cripto são tributáveis em Portugal, com um regime que distingue a detenção por mais ou menos de 365 dias; qualquer estratégia de fecho de ano deve contar com o impacto fiscal antes de contar com o retorno, e a consulta a um contabilista continua a ser o caminho mais seguro. Terceira, desconfiar do ruído: um movimento súbito de uma carteira gigante raramente é o sinal que parece ser, como explicámos ao ensinar a ler as baleias sem cair no sinal falso.

O resto de 2026 não será decidido por um número mágico nem por um gráfico. Será decidido, portão a portão, por uma sequência de decisões macro e políticas que já têm data marcada. Quem entender isso não precisa de uma bola de cristal; precisa de um calendário, de uma árvore de cenários e da paciência de esperar que cada porta se abra antes de agir.

Perguntas frequentes

O que é mais importante para a cripto até ao final de 2026?

Não é um único fator, mas uma sequência de eventos agendados: o CPI de 12 de agosto, o discurso de Warsh em Jackson Hole a 28 de agosto, a decisão da Fed com novo dot plot a 15 e 16 de setembro, a votação da CLARITY Act no Senado nessa mesma semana e os vencimentos de opções de setembro e dezembro. Setembro concentra a maior parte destes portões, pelo que é o mês que provavelmente define o tom do fecho do ano.

A Fed vai subir os juros em setembro de 2026?

É incerto. O dot plot de junho apontava para uma inclinação hawkish, mas o relatório de emprego de 7 de agosto, com uma perda de 23.000 postos de trabalho, fez cair a probabilidade de subida de cerca de 57% para perto de 44%, com o mercado a precificar uma pausa à volta de 65%. O dado de inflação de 12 de agosto e o novo dot plot de 16 de setembro serão decisivos para resolver essa tensão entre inflação persistente e mercado de trabalho a arrefecer.

Quando é a votação da CLARITY Act no Senado?

O Senado dos EUA regressa a 14 de setembro e a votação de procedimento (cloture) sobre a CLARITY Act está agendada para logo a seguir, por volta de 15 de setembro. Precisa de 60 votos para avançar, o que exige cerca de dez democratas. Os pontos de bloqueio são a cláusula de ética, o pagamento de juros em stablecoins e as provisões sobre financiamento ilícito. Os mercados de previsões atribuem apenas cerca de 13% de probabilidade a que a lei seja promulgada ainda em 2026.

O ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda é válido?

É o grande debate do momento. Matt Hougan, da Bitwise, defende que o ciclo morreu e deu lugar a uma subida mais lenta e prolongada, com quedas menos profundas. Jurrien Timmer, da Fidelity, sustenta que o ciclo continua intacto e que 2026 é um ano de folga pós-halving. A queda atual de cerca de 49% face ao máximo é mais suave do que os 75% a 85% de ciclos anteriores, o que dá algum argumento a Hougan, mas o ano cauteloso confirma parte da tese de Timmer.

Qual é a previsão de preço do Bitcoin para o final de 2026?

Não existe um número fiável, apenas cenários. Os alvos das grandes casas vão desde cerca de 32.900 euros (cenário de baixa da NYDIG) até mais de 216.000 euros (Tom Lee), com a maioria (Citi, Standard Chartered, Bernstein) a situar-se entre 70.000 e 130.000 euros. Um cenário central razoável coloca o Bitcoin entre 60.000 e 78.000 euros no fecho do ano, com o ramo otimista a exigir um alinhamento de boas notícias em setembro e o pessimista a depender de uma surpresa hawkish ou de um choque não agendado.

Liam Brennan é editor de mercados da HOGE Wire e escreve sobre macroeconomia, derivados e a interseção entre política monetária e criptoativos para a edição portuguesa.